導(dǎo)語(yǔ)：4月底之前，由于滌綸長(zhǎng)絲工廠整體走貨不佳，工廠成品庫(kù)存壓力明顯，市場(chǎng)一度預(yù)期進(jìn)入5月后國(guó)內(nèi)聚酯工廠存在減產(chǎn)預(yù)期。但隨著4月底滌綸長(zhǎng)絲工廠連續(xù)產(chǎn)銷放量，庫(kù)存壓力快速緩解，5月聚酯行業(yè)負(fù)荷存在明顯支撐。

圖1 2024-2025年聚酯行業(yè)日度產(chǎn)能利用率走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

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圖2 2024-2025年滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)庫(kù)存走勢(shì)（單位：天）

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署

今年4月底之前，受制于聚酯行業(yè)特別是滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)需求持續(xù)表現(xiàn)不佳，滌綸長(zhǎng)絲工廠庫(kù)存壓力快速提升，并且由于需求端表現(xiàn)不佳，滌綸長(zhǎng)絲FDY處于嚴(yán)重虧損水平。在庫(kù)存以及盈利的雙重壓力下，4月下旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲工廠適度開(kāi)始減產(chǎn)、檢修，如三房巷、盛虹、天龍等，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷受此壓力逐步下滑。

進(jìn)入四月底之后，市場(chǎng)在原油走勢(shì)偏暖以及此時(shí)滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格處于階段性絕對(duì)低位的情況下，國(guó)內(nèi)下游及終端工廠開(kāi)始適度補(bǔ)倉(cāng)，龍頭企業(yè)亦在此時(shí)釋放減產(chǎn)保價(jià)的消息，在此共同作用下，滌綸長(zhǎng)絲工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)放量，滌綸長(zhǎng)絲工廠庫(kù)存壓力快速緩解，龍頭企業(yè)部分工廠庫(kù)存降至個(gè)位數(shù)水平，在庫(kù)存壓力緩解的局面下，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲工廠特別是龍頭企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯，支撐國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷走勢(shì)。

進(jìn)入五一假期后，由于五一節(jié)期間原油價(jià)格大幅下跌，對(duì)整個(gè)聚酯成本支撐減弱，并假期前加彈以及織造工廠對(duì)于原料滌綸長(zhǎng)絲采購(gòu)量較大，假期內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)觀望情緒占上風(fēng)，消化現(xiàn)有原料庫(kù)存為主，對(duì)滌綸長(zhǎng)絲現(xiàn)貨采購(gòu)力度不足，滌綸長(zhǎng)絲工廠成品庫(kù)存壓力小幅回升，但由于前期放量較多，整體庫(kù)存回升水平有限。

但隨著節(jié)后央行宣布降準(zhǔn)降息，以及中美即將于明天在瑞士舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談的消息傳來(lái)，成本端原油上漲以及需求端存在好轉(zhuǎn)預(yù)期的共同利好作用下，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，市場(chǎng)業(yè)者在此支撐下，亦有部分補(bǔ)倉(cāng)動(dòng)作，滌綸長(zhǎng)絲工廠產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雖未及4月底水平，但依舊表現(xiàn)較為可觀。在產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，庫(kù)存下滑的情況下，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)新裝置，特別是滌綸長(zhǎng)絲新裝置也加快了投產(chǎn)進(jìn)度，逸通新項(xiàng)目今日已經(jīng)出絲，下周其余新裝置亦存投產(chǎn)預(yù)期，新裝置的投放將進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)的供應(yīng)水平。疊加下周榮盛前期檢修的50萬(wàn)噸裝置亦有重啟預(yù)期，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)負(fù)荷將呈現(xiàn)進(jìn)一步提升的水平，5月聚酯行業(yè)供應(yīng)整體處于高位水平。