[熱點(diǎn)聚焦]:關(guān)稅壁壘下的聚酯及紡織行業(yè)現(xiàn)狀剖析
[導(dǎo)語]:貿(mào)易摩擦持續(xù)背景下,我國聚酯及紡織產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。直接聚酯產(chǎn)品對美出口占比較低,但終端紡織服裝出口受關(guān)稅升級影響顯著。不過短期來看,我國聚酯化纖以及紡織行業(yè)依托一體化配套完善帶來的供應(yīng)鏈優(yōu)勢,未來我國化纖紡織業(yè)的出口將從終端制品的出口逐漸轉(zhuǎn)向原料出口。
一、貿(mào)易摩擦對聚酯市場影響分析
對我國直接聚酯產(chǎn)品出口影響小,但對終端紡織服裝行業(yè)影響較大。2024年中國對美直接出口的滌綸長絲、滌綸短纖等主要聚酯產(chǎn)品的出口分別為6.49萬噸、0.15萬噸,出口占比分別為1.67%、1.06%。但聚酯終端紡織行業(yè)受影響較大。我國是紡織服裝生產(chǎn)大國,其出口依存度較高,具體到對美國的出口,2024年中國對美紡織品和服裝出口額為509.52億美元,占出口總額的16.92%?。2024年美國紡織服裝進(jìn)口依存度約占自中國進(jìn)口金額為319.60億美元,占紡織品服裝進(jìn)口總額的26.03%,中國仍為美國最大的紡織服裝進(jìn)口國,中美關(guān)稅升級后,越南、印度、孟加拉等國為主要的替代國。目前紡織企業(yè)訂單已出現(xiàn)縮減,據(jù)統(tǒng)計(jì),4月以來江浙部分樣本織造企業(yè)訂單已出現(xiàn)10%-20%的萎縮。部分終端紡織企業(yè)雖通過越南等東南亞國家進(jìn)行轉(zhuǎn)口流入美國,但考慮溯源問題,紡織品服裝所受到的出口影響總體較大。
但是,我國是紡織服裝生產(chǎn)大國,我國紡織業(yè)產(chǎn)量約占全球的50%,化纖產(chǎn)量約占全球的70%,短期內(nèi)原料一體化配套完善帶來的成本優(yōu)勢仍無可替代,東南亞等國家的紡織品雖在一定程度上沖擊了我國的紡織行業(yè),但他們原材料進(jìn)口的增加也提升了我國部分化學(xué)纖維的直接出口。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1-3月我國滌綸長絲、滌綸短纖出口總量分別99.08萬噸、36.98萬噸,同比分別增長6.27%、32.54%。預(yù)計(jì)后續(xù)我國化纖紡織業(yè)的出口將從終端制品的出口逐漸轉(zhuǎn)向原料方面,屆時(shí)短期內(nèi)將對聚酯纖維消費(fèi)帶來一定支撐。
二、聚酯市場運(yùn)行情況
4月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)情況(單位:美元/桶、美元/噸、元/噸)
品種名稱 | 2025-4-3 | 2025-4-29 | 漲跌值 | 漲跌幅 |
WTI原油期貨 | 66.95 | 60.42 | -6.53 | -9.75% |
布倫特原油期貨 | 70.14 | 64.25 | -5.89 | -8.4% |
石腦油 | 615 | 572.25 | -42.75 | -6.95% |
對二甲苯 | 839 | 756 | -83 | -9.89% |
PTA | 4835 | 4540 | -295 | -6.1% |
乙二醇 | 4503 | 4220 | -283 | -6.28% |
滌綸長絲 | 6825 | 6425 | -400 | -5.86% |
滌綸短纖 | 6690 | 6335 | -355 | -5.31% |
聚酯瓶片 | 6030 | 5720 | -310 | -5.14% |
聚酯切片 | 6020 | 5630 | -390 | -6.48% |
價(jià)格普遍下跌,原材料價(jià)格跌幅大于聚酯品種,其中對二甲苯價(jià)格跌幅居前,詳情參照上表。行業(yè)利潤來看,聚酯行業(yè)利潤表現(xiàn)不一,對二甲苯、滌綸長絲、聚酯切片利潤大幅下滑,短纖利潤小幅下滑,瓶片利潤有所修復(fù)但僅是減虧,PTA加工費(fèi)空間則上升明顯,乙二醇變化不大。
4月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤變化情況(單位:美元/噸、元/噸)
品種名稱 | 2025-4-3 | 2025-4-29 | 漲跌值 | 漲跌幅 |
PX-N | 224 | 183.75 | -40.25 | -17.97% |
PTA現(xiàn)貨加工費(fèi) | 281.51 | 428.98 | 147.47 | 52.39% |
乙二醇石腦油制利潤 | -118 | -118 | 0 | 0.00% |
滌綸長絲 | -17.49 | -70.4 | -52.91 | -302.52% |
滌綸短纖 | -152.43 | -160.4 | -7.97 | -5.23% |
聚酯瓶片 | -231.77 | -193.56 | 38.21 | 16.49% |
聚酯切片 | -22.43 | -75.4 | -52.97 | -236.16% |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊
庫存情況來看,短纖庫存持續(xù)較低,長絲雖持續(xù)累庫但4月下旬庫存大幅去化。截至4月30日,隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的滌綸長絲POY、FDY、DTY工廠庫存分別在14.8天、19.8天、26.4天,較上周分別下滑47.52%、34.87%、23.48%;滌綸短纖工廠權(quán)益庫存、物理庫存分別在8.81天、17.47天,較上周分別下滑2.76%、3.80%。
圖1 國內(nèi)直紡滌綸長絲樣本庫存走勢吐(單位:天) |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊 |
圖2 ? 國內(nèi)直紡滌綸短纖樣本庫存走勢吐(單位:天) |
數(shù)據(jù)來源:隆眾資訊 |
三、5月展望
盡管二季度聚酯工廠可能存在減產(chǎn)預(yù)期,但經(jīng)歷4月底聚酯工廠的集中去庫,5月聚酯負(fù)荷大幅下滑的概率不高;消費(fèi)端來看,關(guān)稅問題逐漸加深紡織終端的負(fù)反饋,五一假期前后部分紡紗、織造企業(yè)放假現(xiàn)象增加,對國內(nèi)消費(fèi)帶來一定不利影響。但紡織產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢下,我國依托一體化配套完善帶來的成本優(yōu)勢仍占據(jù)不可替代位置,尤其是紡織原料方面,預(yù)計(jì)我國聚酯纖維出口將保持一定增速。但長期來看,終端紡織服裝出口受挫帶來的影響將持續(xù)存在,產(chǎn)業(yè)外移將逐步稱為趨勢,國內(nèi)紡織服裝消費(fèi)萎縮將超過聚酯纖維出口增量,長期對產(chǎn)業(yè)帶來較大的利空影響。
綜合預(yù)計(jì)5月聚酯市場價(jià)格向上突破困難,漲跌幅或均有限。五一假期后下游負(fù)反饋將逐步升溫,但短期聚酯端庫存累積尚需時(shí)間,大廠高負(fù)荷仍將對聚酯原料市場帶來較強(qiáng)支撐;尤其是PTA、乙二醇二季度檢修相對集中,在需求支撐穩(wěn)健,自身供應(yīng)縮減背景下預(yù)計(jì)原料價(jià)格將保持堅(jiān)挺走勢;而聚酯品種一方面面臨需求負(fù)反饋升溫的壓力,另一方面面臨下游負(fù)反饋升級的壓力,行業(yè)利潤空間可能受到壓縮。但是單邊價(jià)格走勢來看,關(guān)稅升級導(dǎo)致的終端負(fù)反饋將于5月中下旬后陸續(xù)加深,此外須考慮歐佩克6月增產(chǎn)預(yù)期對原油帶來的不利影響,綜合預(yù)計(jì),二季度聚酯原料供需利好階段內(nèi)仍支撐市場,但成本存在偏空預(yù)期,且下游負(fù)反饋可能繼續(xù)加深,預(yù)估聚酯產(chǎn)品價(jià)格仍處在震蕩磨底階段,階段內(nèi)上行現(xiàn)象多為原料檢修導(dǎo)致供應(yīng)減少帶來的階段性行情,持續(xù)突破性行情則仍缺乏有利支撐。