【導(dǎo)語(yǔ)】：近期國(guó)內(nèi)合成氨以供大于求的局面發(fā)展，節(jié)前多以積極出貨降庫(kù)操作。但下游剛需采購(gòu)薄弱，各地區(qū)低價(jià)貨源頻出，間接影響成交氣氛。節(jié)后考慮到運(yùn)輸限行緩解，以及部分氨裝置存檢修計(jì)劃，后續(xù)供需關(guān)系或存緩解，低價(jià)區(qū)有回漲可能。

1、行情回顧（4月27日-4月29日）

表1 國(guó)內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

節(jié)前國(guó)內(nèi)合成氨市場(chǎng)弱勢(shì)走跌，截止到4月29日，全國(guó)合成氨主流均價(jià)在2329元/噸，較4月25日均價(jià)2466元/噸，下調(diào)137元/噸，跌幅5.56%。主流價(jià)位調(diào)整的主要原因是市場(chǎng)供大于求局面導(dǎo)致。

跌價(jià)原因有三點(diǎn)：

市場(chǎng)供應(yīng)能力穩(wěn)步提升。4月初因北方市場(chǎng)裝置出現(xiàn)臨時(shí)性故障檢修，特別是東北、內(nèi)蒙地區(qū)明顯。局部貨源緊缺導(dǎo)致需求外流周邊市場(chǎng)。但伴隨著檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)，且江蘇恒盛40萬(wàn)噸合成氨裝置投產(chǎn)出貨，市場(chǎng)供應(yīng)能力自4月中旬開(kāi)始穩(wěn)步提升，本月日供應(yīng)量最高提升至3.87萬(wàn)噸/天。

下游需求疲軟。農(nóng)業(yè)方面，尿素作為合成氨產(chǎn)品的主要下游產(chǎn)品，雖折合生產(chǎn)利潤(rùn)優(yōu)于合成氨，但前期工廠基本以產(chǎn)尿素為主，因此轉(zhuǎn)產(chǎn)空間受限。而磷復(fù)肥產(chǎn)品需求基本掃尾，多數(shù)終端工廠開(kāi)工走低，整體農(nóng)業(yè)、工業(yè)需求無(wú)利好支撐，剛需采購(gòu)有限。

五一假期臨近，運(yùn)輸距離受限。后續(xù)考慮假期影響，多數(shù)氨廠以積極出貨降庫(kù)操作，經(jīng)過(guò)短期的跌價(jià)調(diào)整，氨廠出貨情況無(wú)明顯改觀，庫(kù)存壓力增加，導(dǎo)致市場(chǎng)成交氣氛疲軟，市場(chǎng)看跌情緒濃厚。

2、數(shù)據(jù)分析

以山東市場(chǎng)為例，因原料煤炭、天然氣價(jià)格在國(guó)家的管控下，價(jià)位基本持穩(wěn)運(yùn)行，因此影響產(chǎn)品利潤(rùn)走向的主要因素是國(guó)內(nèi)氨廠出廠價(jià)位的調(diào)整。因國(guó)內(nèi)供需關(guān)系失衡，導(dǎo)致多數(shù)氨廠出貨及庫(kù)存壓力漸增，氨廠考慮后續(xù)五一假期運(yùn)輸受限問(wèn)題，節(jié)前多以降價(jià)吸單操作，因此產(chǎn)品利潤(rùn)跟隨主流價(jià)格同期走低。

表2 國(guó)內(nèi)合成氨及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

截止4月29日收盤(pán)，合成氨煤制利潤(rùn)在268元/噸，較4月25日對(duì)比下調(diào)130元/噸，跌幅32.66%；而天然氣制因成本面偏高，及存在外圍貨源流入影響，當(dāng)?shù)匕睆S生產(chǎn)利潤(rùn)出現(xiàn)虧損狀態(tài)，且趨勢(shì)同期走弱，跌幅增大。

而下游主要產(chǎn)品尿素基本上維持8成以上水平，對(duì)近期氨價(jià)調(diào)整影響力度不大。

節(jié)選部分下游產(chǎn)品開(kāi)工做下對(duì)比。從圖中可以看出，不管是農(nóng)業(yè)還是工業(yè)產(chǎn)品，整體開(kāi)工走向均是呈現(xiàn)走跌趨勢(shì)發(fā)展。截止月底最新數(shù)據(jù)，尿素產(chǎn)品開(kāi)工在86.77%，磷酸二銨開(kāi)工在48.63%，丙烯腈開(kāi)工在78.10%，己內(nèi)酰胺開(kāi)工在89.31%。

3、節(jié)后預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)合成氨數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

?

原料方面，煤炭、天然氣價(jià)格仍以平穩(wěn)報(bào)價(jià)，因此成本面短期無(wú)價(jià)位波動(dòng)。

供應(yīng)面上存小幅提升空間，主要考慮節(jié)后山東明水及貴州天福裝置存恢復(fù)預(yù)期。但節(jié)后仍需關(guān)注江蘇恒盛下游配套尿素裝置的開(kāi)車(chē)情況，以及連云港堿業(yè)40萬(wàn)噸合成氨裝置及下游純堿的投產(chǎn)進(jìn)度，若江蘇恒盛尿素裝置順利生產(chǎn)后，液氨外銷(xiāo)存減量預(yù)期。其次后續(xù)部分裝置存在檢修計(jì)劃，如湖北盈德、福建申遠(yuǎn)、、福建萬(wàn)華、福建永安、江蘇實(shí)聯(lián)等，多集中于5月中旬后檢修。另一方面考慮到節(jié)前價(jià)位部分貼合成本線(xiàn)，甚至虧損的情況，不排除后續(xù)考慮成本問(wèn)題有降負(fù)的可能。

需求面上短期內(nèi)難有利好支撐。農(nóng)業(yè)5月份需求淡季，而工業(yè)產(chǎn)品考慮到產(chǎn)品虧損情況，開(kāi)工也存降負(fù)預(yù)期，市場(chǎng)剛需支撐欠佳。

心態(tài)面上，節(jié)前氨廠積極降庫(kù)，節(jié)中道路運(yùn)輸受阻，在此期間主流價(jià)位多弱勢(shì)走跌，考慮到現(xiàn)階段價(jià)位基本觸底，后續(xù)氨廠持續(xù)跌價(jià)情緒不高，節(jié)后終端及貿(mào)易存低價(jià)抄底行為，低價(jià)區(qū)存反彈機(jī)會(huì)。

因此整體來(lái)看，雖節(jié)后市場(chǎng)供需仍維持弱勢(shì)，但考慮到價(jià)位低位及后續(xù)部分裝置存檢修計(jì)劃的刺激下，主流價(jià)位或穩(wěn)中回升，多以低價(jià)區(qū)回漲為主。