【導(dǎo)語】：節(jié)前國內(nèi)MMA市場低位收尾，價格刷新近兩年新低。節(jié)后部分MMA工廠裝置計(jì)劃檢修，在產(chǎn)企業(yè)是否受丙烯腈虧損拖累產(chǎn)能利用率降低尚不明確，供應(yīng)面變數(shù)仍存。而進(jìn)入5月，下游開始執(zhí)行新約，現(xiàn)貨采購多維持剛需。因此節(jié)后走勢需關(guān)注場內(nèi)出貨節(jié)奏和接盤情況而定，預(yù)計(jì)短期幅度有限。

1、行情回顧（4月27日-4月30日）

表1 國內(nèi)MMA及相關(guān)產(chǎn)品價格表單

節(jié)前部分下游合約量充足，現(xiàn)貨市場缺口有限，疊加出口支撐動力不足，MMA基本面整體缺乏有利支撐，因此節(jié)前國內(nèi)MMA價格跌至近兩年相對低位水平。由上表可見，以華東二級市場為例，4月29日較4月25日下跌125元/噸。分地區(qū)來看，MMA各地區(qū)價格均呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢，其中山東、華東價格相差不大。

另外成本端，截稿止，4月29日較4月25日下跌165元/噸，江蘇丙酮在5750元/噸，MMA成本線雖有下移，但MMA（ACH法）依然位于盈虧平衡線附近，可見盈利水平并不樂觀。雖其波動對MMA價格暫無直接影響，但丙酮價格高低直接決定了MMA盈虧情況。另外根據(jù)MMA（C4法）根據(jù)異丁烯價格測算，節(jié)前已出現(xiàn)虧損。

終端產(chǎn)品方面，受成本與需求影響，節(jié)前PMMA粒子、純丙乳液等表現(xiàn)清淡，其中截至4月29日，PMMA粒子華東市場商談已跌至15400-16000元/噸，主流價圍繞15600元/噸，與原料MMA價差不斷縮小。純丙乳液維穩(wěn)，價格維持在6600元/噸附近，變化有限。其他下游如ACR跌幅緊隨MMA，價格下調(diào)至12500元/噸下方。

2、數(shù)據(jù)分析

表2 國內(nèi)MMA及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

截至4月29日，MMA行業(yè)產(chǎn)能利用率在61%，較4月25日提升，主要在于山東宏旭、萬華一期以及華東部分裝置恢復(fù)。雙工藝毛利趨勢均表現(xiàn)為下降，ACH法、C4法理論毛利分別在390元/噸、-308元/噸，較4月25日跌幅分別為-8.88%、-77.01%。需求面偏弱，MMA價格走低，因此毛利數(shù)值下降。

下游端，PMMA粒子和丙烯酸乳液開工穩(wěn)定，分別在59%，對原料MMA下游買盤維持剛需。

節(jié)前MMA產(chǎn)能利用率提升，由57%提升至61%，主要由于部分裝置恢復(fù)重啟。下游PMMA粒子維持在59%，其他下游開工變化不大。

3、節(jié)后預(yù)測

表3 國內(nèi)MMA數(shù)據(jù)預(yù)測表單

截至2025年4月29日，對節(jié)后月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，觀點(diǎn)：20%看漲，42%看穩(wěn)，38%看跌?？礉q者心態(tài)為：節(jié)后部分MMA企業(yè)檢修，加之丙烯腈虧損，產(chǎn)能利用率或有下行可能；看跌者心態(tài)為：下游執(zhí)行合約，現(xiàn)貨采購積極性不足?？捶€(wěn)者約占42%，該部分業(yè)者認(rèn)為節(jié)后場上供需博弈持續(xù)，市場整理運(yùn)行。

整體來看，節(jié)后遼寧金發(fā)、羅姆化學(xué)、萬華部分裝置等存在檢修，同時新產(chǎn)能或有所釋放，另外配套丙烯腈企業(yè)是否受丙烯腈虧損拖累，出現(xiàn)產(chǎn)能利用率較低尚不明確，因此MMA供應(yīng)面仍存變數(shù)。需求端，節(jié)后下游開始執(zhí)行新約，現(xiàn)貨維持剛需。綜上所述，預(yù)計(jì)節(jié)后MMA市場視場內(nèi)出貨節(jié)奏和接盤動態(tài)而定，如若無突發(fā)停車，預(yù)計(jì)市場重心偏弱整理。繼續(xù)關(guān)注裝置動態(tài)和消息面變化。