關(guān)稅政策搖擺，聚丙烯市場不穩(wěn)定因素仍多。生產(chǎn)企業(yè)階段性意外檢修增多，使得損失量數(shù)據(jù)攀升，對沖了新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)端增量，因此當前市場供應(yīng)端壓力有所緩解。但下游需求受挫明顯，壓制原料行情走勢，因此聚丙烯現(xiàn)貨延續(xù)弱勢震蕩態(tài)勢。

期貨振幅走寬&現(xiàn)貨延續(xù)弱勢 ?聚丙烯基差走強

近期聚丙烯市場行情弱勢盤整，多套裝置集中檢修暫緩供應(yīng)壓力，庫存順利去化，價格單邊壓力不大，商家多根據(jù)自身情況報盤。截至4月23日，華東拉絲主流在7220-7330元/噸，低價下跌30元/噸。

美OPEC+考慮在6月進一步加大增產(chǎn)力度，且哈薩克斯坦稱或難嚴格遵守補償性減產(chǎn)計劃。疊加地緣局勢有所緩和，均給予油市壓力，國際油價呈下跌態(tài)勢。本周原油價格走跌，給予聚丙烯成本支撐減弱，新裝置放量使得供應(yīng)壓力增加，貿(mào)易商讓利出貨，市場無明顯利好提振，維持弱勢震蕩。截至4月23日，WTI價格為62.27美元/桶，較4月17日下跌3.73%；布倫特價格為66.12美元/桶，較4月17日下跌2.71%。近期聚丙烯期貨盤中振幅走寬，但現(xiàn)貨行情延續(xù)弱勢震蕩，使得基差走強。但5月聚丙烯進入交割月份，現(xiàn)貨與期貨價格相互制衡，預(yù)計基差重回收窄走勢。

成本壓力緩解 ?聚丙烯新增產(chǎn)能計劃陸續(xù)投放

油價震蕩走跌，聚丙烯成本壓力有所緩解，生產(chǎn)企業(yè)開工積極性尚可。進入4月?？松梨冢ɑ葜荩?8+47.5的兩套裝置相繼投產(chǎn)，為聚丙烯供應(yīng)端注入新增量。

表1? 2025年中國聚丙烯新增產(chǎn)能計劃統(tǒng)計表（單位：萬噸/年）

年內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能共計710.5萬噸，截止4月下旬，已經(jīng)有累計195.5萬噸的產(chǎn)能實現(xiàn)投放，另外金誠石化一線15萬噸裝置再度開車，二線15萬噸裝置計劃4月底至5月初擇機開車。埃克森美孚（惠州）共計95.5萬噸的新裝置放量將對5月份市場帶來明顯的供應(yīng)端增量壓力。

高檢修對沖供應(yīng)新增量 ?聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)不增反降

本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.41萬噸，相較上周的74.85萬噸減少1.44萬噸，跌幅1.92%。雖?？松梨冢ɑ葜荩┕灿?5.5萬噸的新產(chǎn)能相繼投放，但近期聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修集中，且部分為非計劃內(nèi)停車，因此損失量數(shù)據(jù)超預(yù)期走高。高檢修對沖供應(yīng)端新增量，使得近期聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)連續(xù)兩周出現(xiàn)下滑。

本周聚丙烯裝置損失量24.682萬噸，環(huán)比上周上漲20.12%；其中檢修損失量在17.712萬噸，環(huán)比上周上漲25.59%；降負損失量6.970萬噸，環(huán)比上周上漲8.14%。新增停車檢修裝置有內(nèi)蒙古寶豐三線、中海油大榭石化、中沙天津、遼陽石化等；重啟裝置有大慶煉化二線、揚子石化一線B、中海殼牌一線等；下周計劃重啟裝置有蒲城清潔能源、恒力石化STPP線、中海油大榭石化等。本周，計劃內(nèi)檢修裝置停車較為集中，且有部分大型裝置意外停車，導(dǎo)致檢修損失量大幅上漲。后市來看，短期聚丙烯仍有部分計劃檢修落地，損失量數(shù)據(jù)仍存走高空間，繼續(xù)緩解聚丙烯供應(yīng)端的增量壓力。直至五一假期過后，伴隨檢修裝置的陸續(xù)恢復(fù)，聚丙烯損失量數(shù)據(jù)存高位回落預(yù)期。

關(guān)稅政策搖擺 ?PDH制企業(yè)動態(tài)需密切跟進

隆眾資訊聚丙烯全樣本產(chǎn)能共計4656.5萬噸，其中PDH制企業(yè)產(chǎn)能990萬噸，占比21.26%。國產(chǎn)PDH裝置的原料進口依賴度極高，因此在關(guān)稅政策搖擺的背景下，進口丙烷原料價格的大幅波動對PDH裝置運行的影響顯著。

表2? 國內(nèi)PDH制聚丙烯裝置現(xiàn)狀統(tǒng)計表（萬噸）

最新PDH企業(yè)裝置運行現(xiàn)狀來看，市場仍處于醞釀發(fā)酵期，僅個別裝置因原料供應(yīng)問題出現(xiàn)降負荷或少量停車調(diào)整，多數(shù)PDH企業(yè)仍有部分原料（丙烷或丙烯）庫存，裝置處正常運行狀態(tài)。

隨著原料的陸續(xù)消耗，部分企業(yè)存在更換丙烷進口來源國、外采丙烯等應(yīng)對措施，如臺塑寧波已經(jīng)通過更換丙烯的進口來源解決了原料的供應(yīng)問題，原定于4月底的全線檢修，調(diào)整為僅28萬噸的條線短暫停車，過度階段性的原料空缺。而河北海偉等企業(yè)存在外采丙烯的計劃，近日丙烯單體價格呈弱勢偏下走勢，需持續(xù)關(guān)注五一假期前后市場的變動。長線來看，PDH行業(yè)開工下滑是必然現(xiàn)象，現(xiàn)階段國內(nèi)PDH制聚丙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率已由前期的65%以上落至不足60%，預(yù)計至5月底，國內(nèi)PDH行業(yè)開工將落至5成以下的水平。

季節(jié)性需求走弱疊加出口受阻 ?下游拖累聚丙烯原料行情走勢

近期國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)平均開工呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。聚丙烯下游行業(yè)處季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱的過渡期，加之關(guān)稅政策使得出口受阻，使得下游需求持續(xù)疲弱，拖累原料行情走勢。

關(guān)稅政策對聚丙烯下游行業(yè)的影響逐步加深。我國塑料制品出口多元化，食品包裝、飲料瓶、瓶蓋等的塑料包裝制品，以及塑料餐具、家居收納等日用塑料制品的出口量較大，而關(guān)稅政策下，國內(nèi)塑料制品的出口成本攀升，競爭力相應(yīng)走弱，訂單隨之減少。

主要下游行業(yè)分別來看：本周塑編樣本企業(yè)開工率在45.3%，較上周-1.40%。近期關(guān)稅政策引發(fā)市場對于需求前景憂慮，塑編行業(yè)內(nèi)卷嚴重，訂單情況不及往年。工廠利潤微乎其微，訂單多轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)為主。與此同時，出口訂單轉(zhuǎn)移導(dǎo)致塑編企業(yè)成品庫存累積，部分企業(yè)多根據(jù)訂單情況調(diào)整負荷，個別企業(yè)停車檢修裝置增加，行業(yè)整體進入震蕩調(diào)整階段；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-1.96%。關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵，影響B(tài)OPP下游出口訂單，現(xiàn)階段下游原出口美國訂單均已停掉，對于BOPP的消耗缺失，同時疊加國內(nèi)終端需求緩慢，反饋至膜企方面需求亦有限，下游及貿(mào)易商新單跟進多為剛需補貨。

綜合來看，當前市場聚焦需求端跟進及供應(yīng)端變量。來自新增產(chǎn)能的增量壓力被高檢修對沖，加之五一小長假臨近，生產(chǎn)企業(yè)積極降庫，聚丙烯供應(yīng)端壓力尚可。但關(guān)稅政策影響下，業(yè)者避險情緒濃厚，海外詢盤偏少，出口成交難有明顯增量。加之下游需求的持續(xù)疲弱壓制，聚丙烯整體行情走勢難言樂觀。供需博弈關(guān)鍵期，建議業(yè)者密切關(guān)注關(guān)稅政策及臨時性檢修帶來的供需端變量。