近期國(guó)內(nèi)尿素行情偏弱下行，一方面，農(nóng)業(yè)受天氣影響，需求備肥推后。另一方面，工業(yè)需求減弱，導(dǎo)致下游接貨不溫不火。目前臨近五一，上游尿素工廠訂單偏低，仍有收單意向，下游剛需暫未明顯提升，貿(mào)易商多逢低采購(gòu)，行情暫時(shí)承壓運(yùn)行。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、需求不溫不火，市場(chǎng)走勢(shì)下滑；

2、日產(chǎn)依舊高位，企業(yè)累庫(kù)明顯；

3、業(yè)者心態(tài)不穩(wěn)，工廠讓利收單;

4、五一假期臨近，下游駐足觀望。

一、剛需推進(jìn)緩慢 價(jià)格承壓下行

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)繼續(xù)偏弱下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠1790-1820元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌35元/噸。本周期尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)上漲，再次超一百萬(wàn)噸。復(fù)合肥開(kāi)工率持續(xù)下降，加之其他工業(yè)推進(jìn)不溫不火，導(dǎo)致工業(yè)需求減弱。農(nóng)業(yè)受氣候條件影響，備肥需求不斷延后，工農(nóng)業(yè)需求同步減弱下，尿素行情承壓下行。目前臨近五一，尿素工廠面臨收單意向，但剛需尚未明顯提升，貿(mào)易商則逢低適當(dāng)買(mǎi)入為主，預(yù)計(jì)，未來(lái)一周行情仍有下調(diào)空間，但不排除工廠收單向好后，價(jià)格低位反彈。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20250417-0423）供需差環(huán)比上漲100.25%，企業(yè)庫(kù)存上漲15.88萬(wàn)噸。雖短時(shí)情緒價(jià)格作用，出現(xiàn)暫時(shí)的企穩(wěn)尿素行情，但基本面缺乏有效的利好支撐，所以行情前行承壓，延續(xù)波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，價(jià)格震蕩中逐步走低。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)窄幅下調(diào)，截止周五現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比基本持平至1780-1810元/噸。

表1 2025年尿素周度供需平衡表（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車(chē)用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類(lèi)推。

二、日產(chǎn)高位運(yùn)行 供應(yīng)逐漸提升

1、裝置檢修偏少，供應(yīng)居高不下

本周期部分企業(yè)檢修：云南祥豐化肥。本周期恢復(fù)的企業(yè)：陽(yáng)煤豐喜肥業(yè)、陜西陜化、靖遠(yuǎn)煤業(yè)集團(tuán)、山西天澤煤化工。本周期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率83.61%，環(huán)比跌2.13%，比同期漲1.91%。

從供應(yīng)面來(lái)看，下周裝置暫無(wú)明顯檢修計(jì)劃，前期部分裝置陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在19.2-20.5萬(wàn)噸，日產(chǎn)水平進(jìn)一步提升。

2、需求階段性下降，庫(kù)存繼續(xù)增加

截至2025年4月23日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量106.50萬(wàn)噸，較上周增加15.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.52%。本周期國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格震蕩下行，農(nóng)業(yè)備肥推后以及工業(yè)需求的放緩，導(dǎo)致尿素工廠貨源流向減少，多數(shù)區(qū)域企業(yè)出現(xiàn)不同程度累庫(kù)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：100-105萬(wàn)噸附近，較本周小幅波動(dòng)減少。五一前尿素工廠或逐漸進(jìn)行預(yù)收訂單，貿(mào)易商適當(dāng)跟進(jìn)，低價(jià)促銷(xiāo)或助推尿素工廠出貨好轉(zhuǎn)，但因農(nóng)業(yè)需求備肥推進(jìn)或緩慢，整體去庫(kù)有限。

3、行情不溫不火，企業(yè)訂單減少

截至2025年4月23日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)5.12日，較上周期減少0.17日，環(huán)比減少3.21%。本周期國(guó)內(nèi)尿素行情下行為主，農(nóng)業(yè)備肥需求推后，工業(yè)需求放緩下，市場(chǎng)情緒悲觀，尿素工廠新單預(yù)收進(jìn)展緩慢，部分企業(yè)待發(fā)較低。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6-7日附近，較本周訂單小幅波動(dòng)增加。目前正處于五一前的收單階段，當(dāng)前剛需尚未集中啟動(dòng)，主要以貿(mào)易商適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)為主，尿素工廠因前期訂單偏少，主要通過(guò)降價(jià)吸單，訂單將呈現(xiàn)一定量的增加。

4、出口繼續(xù)收緊? 港存窄幅波動(dòng)

截止2025年4月24日(第17周），中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：11.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅4.46%。本周期煙臺(tái)港大顆粒零星貨源到港，其余港口未見(jiàn)明顯變化，整體港口庫(kù)存量窄幅上升。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：11-13萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。雖然近期關(guān)于出口面炒作消息發(fā)酵，但在事件未得到證實(shí)之下，出口面暫無(wú)放松跡象，業(yè)者集港意愿偏低，部分港口貨源波動(dòng)多為內(nèi)貿(mào)交易，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存量依舊低位運(yùn)行。

三、需求提升緩慢 下游逢低跟進(jìn)

受南方干旱影響，農(nóng)業(yè)需求推后，復(fù)合肥成品走貨一般下，開(kāi)工率也在逐漸下降，工農(nóng)業(yè)剛需減弱，缺乏聯(lián)動(dòng)，導(dǎo)致尿素行情承壓。短期需求提升或較為緩慢，行情以偏弱下行趨勢(shì)為主。

1、復(fù)合肥開(kāi)工窄幅下滑

2025年第17周(20250418-0424)，本周，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在43.54%，較上周降4.18個(gè)百分點(diǎn)。

各主產(chǎn)區(qū)來(lái)看，山東地區(qū)當(dāng)前中規(guī)模企業(yè)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，負(fù)荷無(wú)明顯變化；湖北地區(qū)受持續(xù)走貨欠佳拖累，個(gè)別中小型企業(yè)出現(xiàn)臨時(shí)停車(chē)現(xiàn)象；且主要大企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷也存穩(wěn)中下降趨勢(shì)。河北、河南地區(qū)，部分中小型企業(yè)繼續(xù)停車(chē)；蘇皖、西南地區(qū)企業(yè)以銷(xiāo)定產(chǎn)，主要企業(yè)開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，但部分中小型企業(yè)因持續(xù)發(fā)運(yùn)走貨欠佳，運(yùn)行負(fù)荷有一定下降。東北區(qū)域繼續(xù)收尾，企業(yè)降負(fù)荷同時(shí)預(yù)計(jì)月底至5月10日期間陸續(xù)停車(chē)。

市場(chǎng)氣氛觀望，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，預(yù)計(jì)下周主要企業(yè)開(kāi)工率繼續(xù)穩(wěn)中有降。

2、三聚氰胺開(kāi)工下降

本周（20250418-0424），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率65.42%，較上期減少2.15個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山東、河北、四川地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，河南、山西、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

下周九元3期、玉龍、舜天檢修裝置或?qū)⒒謴?fù)，玉象眉山裝置生產(chǎn)波動(dòng)，供應(yīng)量整體或?qū)⒃黾樱A(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率均值或在71%左右。

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四、尿素利潤(rùn)下降 下游利潤(rùn)減少

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一，尿素價(jià)格下跌導(dǎo)致尿素利潤(rùn)下行，復(fù)合肥、三聚氰胺因原料價(jià)格成本下跌，利潤(rùn)出現(xiàn)提升。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格下跌，利潤(rùn)下降

截止2025年4月24日(第17周），中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)弱勢(shì)下行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-174元/噸，較上周下調(diào)20元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)284元/噸，較上周下調(diào)30元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-151元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。主要原因：本周煤頭、氣頭成本面基本保持穩(wěn)定，尿素主流價(jià)格重心下移，利潤(rùn)隨之下調(diào)。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝-194元/噸左右，較本周價(jià)格窄幅波動(dòng)；新型煤氣化工藝為264元/噸左右，較本周價(jià)格變化不大；氣制工藝為-171元/噸左右，較本周有限。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)弱勢(shì)下行。工農(nóng)需求同步減少，下游業(yè)者采買(mǎi)積極性欠佳，企業(yè)庫(kù)存再次超一百萬(wàn)噸，尿素行情承壓下行。短時(shí)因臨近五一假期，尿素缺乏訂單，預(yù)計(jì)下周行情企業(yè)或采取降價(jià)吸單政策。

2、原料下跌，下游利潤(rùn)回升

本周（20250418-0424），周內(nèi)，復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主，尤其合成氨、硫酸鉀跌幅較大，從而促進(jìn)了硫基肥成本的下降；周內(nèi)，隨著部分復(fù)合肥企業(yè)一單一議，實(shí)單價(jià)格重心下移，從而導(dǎo)致復(fù)合肥利潤(rùn)受一定影響，其中氯基肥表現(xiàn)明顯，多繼續(xù)維持低利潤(rùn)狀態(tài)。截止4月24日，其中45%S(3*15)毛利為254元/噸，漲14元/噸；45%CL(3*15)毛利155元/噸，跌7元/噸。

尿素價(jià)格下行，三聚氰胺成本下降，但目前仍處于虧損狀態(tài)。

五、五一前價(jià)格低位波動(dòng) 等待需求提升

1、供應(yīng)方面：下周裝置暫無(wú)明顯檢修計(jì)劃，前期部分裝置陸續(xù)恢復(fù)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在19.2-20.5萬(wàn)噸，日產(chǎn)水平進(jìn)一步提升。

2、 需求方面：近期復(fù)合肥開(kāi)工率小幅波動(dòng)，但隨著五一臨近，下游將適當(dāng)增加補(bǔ)倉(cāng)；農(nóng)業(yè)剛需空檔期，但貿(mào)易商或適當(dāng)根據(jù)價(jià)格逢低采補(bǔ)。出口方面，暫無(wú)明確出口消息。

3、庫(kù)存方面：五一前貿(mào)易商及部分終端逢低補(bǔ)倉(cāng)，企業(yè)庫(kù)存或順勢(shì)小幅下降，但因剛需提升有限，降庫(kù)幅度或偏少。

4、原料方面：煤炭、天然氣價(jià)格短時(shí)變化不大，成本基本穩(wěn)定延續(xù)。

結(jié)論（短期）：五一前尿素工廠訂單偏少，近日將進(jìn)行陸續(xù)收單，下游剛需提升緩慢，加之面臨新增產(chǎn)能的投放，尿素供應(yīng)較為充足，尿素價(jià)格將進(jìn)一步下行，不排除低價(jià)收單好轉(zhuǎn)后，價(jià)格低位反彈。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：尿素需求尚處于旺季階段，5-6月份仍屬于農(nóng)業(yè)需求階段，但今年復(fù)合肥開(kāi)工前置，農(nóng)業(yè)需求推后，后期農(nóng)業(yè)或出現(xiàn)集中啟動(dòng)預(yù)期，但較難與復(fù)合肥需求形成共振。尿素供應(yīng)繼續(xù)高位運(yùn)行，后期或出現(xiàn)短暫的行情后，供需矛盾繼續(xù)凸顯。