【導語】4月份以來，關稅政策對終端行情的后續(xù)影響持續(xù)釋放，錦綸市場觀望情緒濃重，下游采購積極性下降。在當前錦綸產(chǎn)業(yè)鏈中，上游原料現(xiàn)貨價格的跌勢顯著，中石化己內酰胺在本周內兩次調低周結價格，持續(xù)拉低成本端價格。受此影響，錦綸長絲市場行情不容樂觀。同時，部分錦綸紡絲工廠及終端用戶反饋海外訂單取消現(xiàn)象明顯增多。在需求不振的壓力下，紡絲工廠出貨速度明顯放緩，庫存持續(xù)累積。綜合來看，錦綸市場價格松動跡象愈發(fā)明顯，行業(yè)運行壓力進一步加大。

一、原料價格持續(xù)走低 成本弱勢驅動

2025年4月至今，錦綸核心原料市場價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，成本端對錦綸價格的支撐力度持續(xù)減弱。截至目前，己內酰胺華東市場現(xiàn)貨承兌送到價已跌至 8900元/噸左右，較月初下跌1000元/噸，跌幅達10%。造成這一價格走勢的主要原因在于需求端壓力持續(xù)向上傳導。PA6 切片市場銷售遇冷，特別是高速紡切片和紡絲領域，受關稅政策沖擊顯著，致使下游各環(huán)節(jié)原料采購節(jié)奏放緩。同時，下游企業(yè)自身產(chǎn)品庫存處于高位，近期 PA6 產(chǎn)能利用率下降，對己內酰胺的需求隨之減少。此外，部分前期檢修的己內酰胺裝置重啟，市場供應量逐步恢復，場內貨源供應充足，進一步推動現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。

隨著己內酰胺中石化合約周結價在一周內兩次下調，最新周結價格鎖定至9430元/噸，國內紡絲企業(yè)延續(xù)跟進降價。然而，下游紡織企業(yè)與貿易商并未因原料價格走低而顯著加大詢價與采購力度，市場觀望情緒濃厚。

自近一個月以來，錦綸價格持續(xù)下探，市場頹勢明顯。以POY85D/24F規(guī)格產(chǎn)品為例，其現(xiàn)貨價格已觸及2021年以來的低位區(qū)間。2025年開年之際，該產(chǎn)品價格為14200 元/噸，截至4月25日收盤，價格已降至12700元/噸，累計跌幅達 10.6%?；仡?-4月市場行情，價格最高點出現(xiàn)在14400元/噸，與當前低點形成1700元/噸的價差，價格振幅達13.4%。綜上所述，當前成本端難以對錦綸絲價格形成有效支撐，在供需矛盾尚未緩解的背景下，錦綸市場后續(xù)走勢仍面臨較大下行壓力，短期內回暖動力不足。

二、錦綸庫存累積上調

通過圖1可看出，錦綸民用絲市場供應保持穩(wěn)定，企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏未現(xiàn)明顯波動，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率維持在8.3成左右，產(chǎn)品結構以細旦絲為主導。不過，錦綸長絲企業(yè)開工情況呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢：頭部企業(yè)憑借規(guī)模與資源優(yōu)勢，開工熱情高漲，多數(shù)中大型企業(yè)開工率穩(wěn)定在9-10成；而部分企業(yè)受庫存高企、訂單不足等因素制約，開工率降至6-7成。

需求端持續(xù)低迷，促使錦綸絲企業(yè)及持貨商出貨意愿顯著增強，為市場價格帶來下行壓力。庫存數(shù)據(jù)顯示，近兩周錦綸紡絲企業(yè)庫存有所攀升，行業(yè)平均庫存周期約30天附近。各工廠庫存水平差異明顯，部分企業(yè)庫存周期較短，約20-25天，而部分企業(yè)庫存壓力較大，高達40天甚至更久，產(chǎn)銷失衡問題突出。雖然目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)停產(chǎn)現(xiàn)象，但企業(yè)出貨策略的轉變與庫存壓力的分化，正逐漸加劇供應端對價格的負面影響。隨著五一假期臨近，在原料價格波動頻繁、終端需求持續(xù)疲軟的雙重壓力下，預計部分錦綸企業(yè)將調整生產(chǎn)計劃，降低開工負荷，以緩解庫存積壓風險，避免經(jīng)營壓力進一步加劇。

三、織造開工持續(xù)下滑 五一放假增多

當前，終端織造訂單市場呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢。在出口領域，家紡訂單的表現(xiàn)略優(yōu)于服裝訂單。部分大型企業(yè)向東南亞及歐洲國家的出口業(yè)務出現(xiàn)了些許好轉跡象，但整體訂單數(shù)量與往年同期相比，仍存在較大差距。內銷市場方面，主要以常規(guī)面料的走貨為主。同時，由于部分原本用于出口的產(chǎn)品轉向內銷，市場份額受到了明顯的擠壓。近期，下游企業(yè)對原料錦綸的采購大多以滿足剛需為導向。鑒于各化纖原料價格持續(xù)處于低位，部分廠商進行了小批量的補倉操作。然而，考慮到臨近五一小長假，綜合工廠運營成本、貸款結算以及市場需求等多方面因素，不少企業(yè)增加了輪休和放假安排，預計停機放假時長在5-10天不等。

四、上下游博弈 錦綸短期弱勢難改

短期來看，當下需求端成為主導市場走向的關鍵因素。下游織造企業(yè)采購積極性依舊低迷，在此狀況得以實質性扭轉前，錦綸市場難現(xiàn)明顯起色。成本端由于基本面支撐乏力，預計將在低位維持整理態(tài)勢。供應端方面，鑒于當前市場形勢，五一假期過后，產(chǎn)業(yè)鏈上下游極有可能協(xié)同減產(chǎn)。一旦減產(chǎn)落地，市場供應收緊，有望形成推動錦綸價格回升的關鍵驅動力。不過，這一價格反彈進程，仍需緊密關注下游需求恢復程度以及減產(chǎn)執(zhí)行力度等多方面因素的動態(tài)變化。

?