導(dǎo)語：雖然4月為傳統(tǒng)夏季肥走貨旺季，但今年又出現(xiàn)了“意外”；尤其4月中下旬，成交僵持不前，走貨放緩明顯，市場疲軟下探、尋找新支點。

一、夏季肥補(bǔ)倉推進(jìn)緩慢

夏季肥主要包括華北大部的夏季玉米肥和南方中稻，而今年夏季肥備貨約從2月中下旬左右開始陸續(xù)啟動，價格行情呈現(xiàn)先持續(xù)上漲后疲軟下探態(tài)勢。以40含量高氮玉米肥如28-6-6為例，當(dāng)前價格較前期高點跌50-100元/噸，不過仍較2月中旬左右價格高150-200元/噸。加之前期中低端貨源尚未完全消化，市場倒掛現(xiàn)象仍存，且隨著部分網(wǎng)點銷售的推進(jìn)，零售價格基本形成，從而導(dǎo)致高位成交不暢。經(jīng)銷商當(dāng)前以消化庫存為多，補(bǔ)倉操作暫不積極。故夏季肥雖有缺口，但補(bǔ)倉推進(jìn)緩慢。
表 2025年2-4月夏季肥價格統(tǒng)計（元/噸）

二、企業(yè)庫存增加、開工多有下滑

由下圖可見，大抵從3月中下旬開始，樣本企業(yè)庫存就呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢。到4月底，樣本企業(yè)庫存已經(jīng)超過了去年以及前年同期。雖然當(dāng)前仍然有部分反映玉米肥供應(yīng)緊張，提貨需排隊，但從整體供應(yīng)結(jié)構(gòu)來看，相對寬松。企業(yè)以銷定產(chǎn)為主，隨著庫存的增加，企業(yè)減負(fù)荷陸續(xù)增多；與之同時面對新單不濟(jì)、出貨存壓力，部分中小型企業(yè)甚至選擇果斷臨時停車。截止至4月24日，復(fù)合肥行業(yè)開工率至43.54%，已較月初下降8.83百分點，較去年同期低5.76 百分點。

三、原料偏弱調(diào)整、市場信心待提振

4月以來，復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品呈現(xiàn)震蕩偏弱運行態(tài)勢（尤其下半月表現(xiàn)明顯），雖跌幅不大，但對市場心態(tài)影響明顯。其中尿素，截止至4月24日，山東臨沂價格在1830-1840元/噸，較月初高點降100-120元/噸，較中旬跌60元/噸；氯化銨降幅在20-40元/噸，磷酸一銨降幅在20元/噸左右，鉀肥供需轉(zhuǎn)弱、市場僵持整理為主。受原料持續(xù)偏弱調(diào)整拖累，復(fù)合肥市場信心不足，尤其高位接貨表現(xiàn)異常謹(jǐn)慎。其中4月上中旬多地市場呈現(xiàn)有價無市狀態(tài)。4月下旬，隨著部分復(fù)合肥價格的理性回落，少量新單跟進(jìn)，但市場信心仍需等待有效消息面來提振。

四、剛需仍存，補(bǔ)倉節(jié)奏是關(guān)鍵

華北大部夏玉米播種時間一般在5月下旬至6月中旬，蘇皖地區(qū)略晚；江西、湖南地區(qū)中稻一般5月份用肥。目前市場無論夏季玉米肥還是水稻肥均存一定缺口，而隨著終端用肥臨近、備貨時間不斷縮短，剛需補(bǔ)倉將跟進(jìn)。只是鑒于今年市場的“特殊性”，各方操作偏靈活，或難出現(xiàn)集中高峰期。順勢而為，把握節(jié)奏較為重要。