導語：隨著4月以來三羥工廠整體開工的恢復，開工率一度拉升至最高77%，并且高開工狀態(tài)一直維持到月下旬。從價格走勢情況來看，自3月底價格窄幅反彈后截止目前市場價格區(qū)間依舊延續(xù)穩(wěn)定，從本輪三羥開工和價格走勢關系來看，較為罕見的在高開工下三羥價格依舊平穩(wěn)，需求面的支撐中出口量的不斷提升成為主要因素。?

本月國內三羥市場走勢相對平穩(wěn)，從3月下旬價格反彈至9100-9500元/噸后工廠新單報盤持穩(wěn)至4月下旬，在過去近一月的平穩(wěn)走勢期間，國內三羥行業(yè)也出現(xiàn)明顯變化，行業(yè)開工率提升到近兩年的新高也引起場內關注和討論。過去長期以來在三羥產能過剩的標簽下，行業(yè)的整體開工率從2023年降至5成以下到近期再度回升至接近8成的水平，時間已經(jīng)過去了兩年多，這期間正式國內三羥產能快速擴張的兩年，幾乎每年都有1-2套新裝置投產，從而導致三羥產能過剩問題不斷加劇，最終在2024年國內三羥總產能擴張到30萬噸后，產能嚴重過剩帶來的副作用徹底爆發(fā)，其中影響到部分后期新產能的投產情況，新進入者面對已經(jīng)產能過剩成本倒掛的市場環(huán)境，有部分在經(jīng)歷兩年的開開停停后最終選擇長期關停，也有的如個別加氫工藝裝置的出現(xiàn)僅為曇花一現(xiàn)。

進入2025年隨著部分裝置的長期關停消息的放出，三羥市場在經(jīng)歷產能快速擴產周期后緊接著進入去產能化周期。而過去一段時間三羥價格以及開工的雙雙回升也正是首輪去產能后的正向反饋，另一方則是出口端的大力支撐。

?表 1 2025年3月三羥甲基丙烷出口數(shù)據(jù)（按企業(yè)注冊地統(tǒng)計）

以往4-5月作為傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)來說，下游行業(yè)開工積極性有明顯提升，然而本月國內市場需求表現(xiàn)卻差強人意，其中部分行業(yè)因直接到全球關稅事件影響導致需求縮減，其中作為三羥主要下游行業(yè)之一的鈦白粉在本次關稅事件產生直接影響，從而導致鈦白粉行業(yè)開工率下，對于三羥的需求隨之縮減。其他行業(yè)如單體、固化劑雖然沒有收到直接影響，但受終端需求提振乏力整體需求相較前期也沒有出現(xiàn)明顯改善。對于內貿的疲軟難振，反而凸顯出外貿的強勢表現(xiàn)，據(jù)海關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自1月以來三羥出口量持續(xù)攀升，截止到3月國內三羥單月出口量再創(chuàng)新高，達到5418噸，其中主力工廠出口量更是突破3000噸，增速遠超其他工廠，至此一季度累計出口量已經(jīng)達到1.4萬噸，據(jù)悉4月工廠出口量仍保持樂觀預期。因此在外貿訂單的強有力支撐下，成為本月三羥市場價格能在高開工情況下依舊保持平穩(wěn)走勢，也體現(xiàn)出工廠庫位水平仍在可控范圍內，行業(yè)高開工帶來的影響有限。

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