臨近五一假期，國內復合肥不溫不火的交投氛圍改觀不大，近兩周市場價格重心持續(xù)陰跌，參考45%S(14:16:15/3*15)在2900-3150元/噸，45%CL(3*15)2650-2900元/噸，常規(guī)40含量玉米肥出廠在2330-2750元/噸。盡管夏季備肥啟動時間較早，但由于對行情的不確定性心態(tài)疊加持續(xù)震蕩下行的化肥行情，使得復合肥陷入僵持。

數據來源：隆眾資訊

上游市場方面：尿素日產水平同期高位，且主要企業(yè)庫存處于三年來偏高水平，利潤空間高位，新型煤氣化以及天然氣尿素企業(yè)利潤在600-700元/噸附近。后期走勢先弱后穩(wěn)，利好點在剛需的拉動。以山東臨沂地區(qū)為例，當前單養(yǎng)分尿素值在54元。

其他氮肥方面，合成氨是目前化肥產品中降幅最大的產品，當前國內裝置雖有減量措施，但進口貨源依舊沖擊市場，據悉4月份進口貨源將在12萬噸以上，供應面仍顯充裕，短線行情維持弱勢。另外硫酸銨也因國際行情低位，出口受限，國內價格持續(xù)下行，氯化銨受到硫酸銨以及尿素下跌行情影響，為緩解出貨壓力，當前多給與保底發(fā)貨政策，以江蘇地區(qū)氯化銨價格為例，單養(yǎng)分值降到33元。

磷肥方面：在成本持續(xù)下探的同時，需求隨著東北市場掃尾也逐步轉淡，盡管行業(yè)裝置負荷水平降到歷史高位，但供需矛盾依舊存在，市場充斥低價貨源，以湖北55粉為例，單養(yǎng)分值降到52元。

鉀肥：經過一段時間的博弈，隨著印度大合同的落地以及國產政策的出臺，近期鉀肥走勢相對穩(wěn)定，整體貨源較為集中，多在大型貿易商手中，以60國產鉀市場價為例，單養(yǎng)分值在51.7元。

那么從上游產品延伸到復合肥，雖然從實時成本看復合肥成品價格仍有下滑空間，但以規(guī)模企業(yè)為例，前期的高價原料尚未消耗，因此難以將價格壓到最低。小型企業(yè)最新買斷價雖然多已貼近成本，但從發(fā)貨改觀情況看，刺激效果一般。

至于后期復合肥下滑空間還有多少呢？

第一、夏季高氮肥主要關注氮元素的變化，尿素方面4月底至5月期間，主流地區(qū)進入高氮肥的生產旺季，加上下一季追肥的儲備；華中以南水稻、東北、內蒙、新疆等地會面臨農業(yè)旺季需求，剛需給予市場一個預期期待，供應同時也有收縮預期，因此后期5月底前會僵持整理，上下波動空間在2380-2600元/噸，低點下滑空間有限。因此復合肥成本似乎尋得部分底部支撐。

第二、市場到貨量有限。由于前期的吞吐行情，經銷商多小心操盤，截止當前仍顯積極性不足，而農時固定，這將縮短發(fā)運時間，雖然今年的操作更傾向于減少中間流通緩解，但后期仍存在集中行情拉動。

另外規(guī)模企業(yè)還有保底政策托底，且價格經過幾輪調整后，下游經銷商接受度也在提高，因此預計復合肥價格方面低端調整空間有限，幅度在50元/噸左右。市場剛需來臨，價格關注度將減弱，更多關注放在貨源以及到貨時間。

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