11月已近中旬，國內(nèi)合成氨市場仍高位堅挺運行，截止到11月14日收盤，全國合成氨市場主流均價在3917元/噸，較月初（3863元/噸）上調(diào)54元/噸，而相較于今年主流低點（6月29日2465元/噸）上調(diào)1452元/噸，漲幅58.90%。三四季度主流的穩(wěn)步攀升，是超出市場預期的。

從全國氨量均價對比圖上來看，市場受政策、進出口及產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動影響下，氨市并沒有因傳統(tǒng)的“增量價跌，減量價漲”簡單的供需關(guān)系引導價格走勢，且從圖上看出兩者之間似乎同步變化，而近期即使部分氨裝置有恢復增量趨勢，但價格走跌恐怕不會太容易。

從市場供需面上來看：

供應上，11月份全國商品氨量在3.22-3.40萬噸/天徘徊，而對于后期氨裝置恢復企業(yè)，像陜西龍門、河南金大地、湖北新鄂西、湖北洋豐、福建永榮等。但湖北金鷹（11月15日檢修15天）、安徽曙光（11月16-17日兩天）因罐年檢預計減少750噸/天，因此保守估計后續(xù)供應量僅有千噸的增加量。

并且需要特別考慮的點，金大地五期新裝置運行不穩(wěn)定，外采日期屢次延后，最新消息外采延后到20日附近；河南神馬60萬噸裝置也在做開車準備；洋豐裝置雖開車成功，日產(chǎn)量在1200噸/天，但供下游產(chǎn)品為主，且短期內(nèi)需留有部分庫存，短期內(nèi)暫無外銷計劃；福建永榮裝置也開車恢復中，但也留有部分庫存，預計15日陸續(xù)出貨。因此整體來看，合成氨下游產(chǎn)品鏈眾多，氨對于大多企業(yè)來講，也僅是原料，以及中間產(chǎn)物。即使裝置運行正常，但刨除自用量以外，實際流入市場的量增幅不大。

而需求開工方面來看，

磷復肥受冬儲等政策影響下，開工仍有提升的空間，這將是后續(xù)氨市需求相對支撐強勁的點。但原料合成氨長期推漲至一定高度下，終端拿貨積極性也有所減弱。以湖北市場為例，除前文所講的氨裝置恢復以外，需求面也有減弱趨勢，像洋豐裝置開車后減少600-700噸/天的需求；湖北六國、東圣、楚星宜化等下游終端一方面有短期檢修，另一方面對于原料的持續(xù)高位，也呈觀望狀態(tài)，采購積極性明顯減弱。截止11月14日收盤，湖北主流均價在4100-4200元/噸承兌，相較于主產(chǎn)區(qū)來講處于高位，因此短期內(nèi)或有回落跡象。但此下調(diào)并不能造成大范圍擴散。原因有兩點：

一、尿素價格仍是氨市強勁支撐。

今年尿素產(chǎn)品相對強勁，大部分時間產(chǎn)品利潤是優(yōu)于氨的，即使二季度氨市斷崖式下調(diào)，但也沒有影響廠家開工率降低。近期市場也同樣如此，近期國內(nèi)尿素企業(yè)總庫存量34.14萬噸，相較于前兩年同期水平相比，企業(yè)庫存仍處于偏低水平。而期貨價格的持續(xù)助推下，現(xiàn)貨市場也多跟市調(diào)整。即使周末期間有所回落，但價格也很快的出現(xiàn)小幅反彈。截止11月14日收盤，拿山東市場為例，尿素主流在2500元/噸，而合成氨山東主流出廠在3990元/噸，兩者之間相對持平，因此在尿素價格堅挺下，氨市也難有大跌的空間。

二、國際外盤高位堅挺，集港需求多轉(zhuǎn)向國內(nèi)。

國際外盤價格雖也有漲跌調(diào)整，但整體趨勢還是偏強運行，拿中國cfr價格為例，價格仍在580-595美金/噸，折合人民幣逼近五千元/噸。因此港口管輸用戶及上海等沒有氨廠地區(qū)的終端需求，仍以國內(nèi)采購為主。

其次除了以上兩點以外，目前雖然氨價偏高，但氨廠出貨及庫存方面仍無急迫壓力，因此利好點是有尿素價格和需求支撐，而利空點是等氨裝置持續(xù)增量落實為準。因此短期內(nèi)觀望氣氛濃厚，市場調(diào)價相對謹慎，即使下調(diào)，也幅度有限。