當(dāng)前復(fù)合肥價(jià)格已進(jìn)入新一輪調(diào)整期，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)各主流地區(qū)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，漲幅在50-150元/噸，企業(yè)中高端報(bào)盤增多，參考國(guó)內(nèi)零星出廠45%S(14:16:15/3*15)在3700-3900元/噸，45%CL（3*15）3500-3700元/噸，40含量常規(guī)玉米肥在3150-3350元/噸。不過(guò)仍存部分規(guī)模企業(yè)尚未明確最新報(bào)盤，觀望情緒較濃。

企業(yè)價(jià)格上調(diào)勢(shì)頭如火如荼，但由于玉米用肥季節(jié)尚未啟動(dòng)，經(jīng)銷商還存部分低價(jià)貨源，局部區(qū)域倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，整體新接單情緒一般，交投氛圍如冰般清淡，實(shí)盤成交重心仍在整理中，市場(chǎng)博弈嚴(yán)重，整體可謂是“冰火兩重天”。

上游原料高位震蕩 成本推漲復(fù)合肥

表1 復(fù)合肥主要原料及成本價(jià)格對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

對(duì)比當(dāng)前復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格，近一月均表現(xiàn)強(qiáng)勁。其中尿素因日產(chǎn)存下降趨勢(shì)，預(yù)期需求相對(duì)較強(qiáng)，企業(yè)訂單預(yù)收穩(wěn)步增加，區(qū)域性的貨源分配不均推動(dòng)行情不斷走高，截止5月9日，山東臨沂價(jià)格3230元/噸，環(huán)比漲11.38%，同比漲48.85%；氯化銨及硫酸銨、合成氨小氮肥價(jià)格也因貨源偏緊、出口預(yù)期、尿素側(cè)面利好等影響下震蕩上行，環(huán)比漲幅在3-6%，同比漲幅較大；磷酸一銨在成本面壓力持續(xù)增大、企業(yè)前期預(yù)收以及部分出口待發(fā)訂單支撐下，成交重心在不斷推高，截止當(dāng)前湖北磷酸一銨55%粉出廠4100元/噸，環(huán)比漲15.49%，同比漲64%；氯化鉀小幅拉漲，市場(chǎng)流通貨源量持續(xù)緊張，且國(guó)產(chǎn)發(fā)運(yùn)量有限，價(jià)格高位震蕩。

上游原料整體上行，復(fù)合肥成本持續(xù)拉漲，以45%S平衡肥成本為例僅一個(gè)月環(huán)比漲9.16%，同比漲70.93%。成本成為復(fù)合肥價(jià)格上調(diào)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

利潤(rùn)持續(xù)壓縮 經(jīng)營(yíng)壓力增加

圖1 復(fù)合肥利潤(rùn)走勢(shì)圖

近年疫情、國(guó)際緊張局勢(shì)持續(xù)影響全球產(chǎn)業(yè)鏈，經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大，輸入性通脹引起的大宗原料價(jià)格上漲、環(huán)保成本增加、運(yùn)輸費(fèi)用上行等各種因素的綜合作用下，復(fù)合肥企業(yè)生產(chǎn)成本增幅較多，自2021年四季度以來(lái)復(fù)合肥利潤(rùn)一直低于往年水平，在近期表現(xiàn)尤為明顯，隆眾資訊統(tǒng)計(jì)當(dāng)前45%S平衡肥毛利為120元/噸，環(huán)比跌51.62%，同比跌55.37%，對(duì)于缺乏資源及資金的復(fù)合肥企業(yè)形成較大困擾，經(jīng)營(yíng)壓力增大。

需求旺季支撐陸續(xù)出盡

表2 二季度主要作物統(tǒng)計(jì)表

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

當(dāng)前復(fù)合肥需求以玉米肥集中補(bǔ)倉(cāng)為主，隨著夏季肥備貨時(shí)間的縮短，經(jīng)銷商提貨積極，企業(yè)執(zhí)行前期待發(fā)，市場(chǎng)走貨繼續(xù)增量中。但新單補(bǔ)倉(cāng)需求有限，彈性明顯下降，旺季支撐陸續(xù)出盡。且還有倒掛現(xiàn)象限制企業(yè)高價(jià)落實(shí)，市場(chǎng)仍存在博弈。

價(jià)格短線高位震蕩，關(guān)注成本

圖2 2020-2022年45%S(3*15)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

因原料走勢(shì)整體繼續(xù)堅(jiān)挺，復(fù)合肥成本支撐強(qiáng)勁，增強(qiáng)市場(chǎng)挺價(jià)信心，目前尚未出價(jià)企業(yè)仍在關(guān)注磷銨價(jià)格漲幅，也關(guān)乎到秋季小麥肥定價(jià)，但上揚(yáng)節(jié)奏已定。

預(yù)計(jì)伴隨季節(jié)需求消耗，復(fù)合肥市場(chǎng)低端貨源減少，若原料行情高位，則堅(jiān)定復(fù)合肥成交重心上移。