主產區(qū)合成氨市場周六至今跌幅高達350元/噸，山東地區(qū)主流交投4400-4500元/噸，周邊市場也多跟市下滑，跌幅圍繞50-350元/噸。合成氨市場大幅下滑主要考慮以下幾方面因素：

一方面：上周寧夏、內蒙市場或因聯產尿素裝置問題導致供應量增加或因內蒙大地云天化停車檢修及部分下游臨時停工導致供需弱勢，價位不斷走低，上周低端已至3750元/噸，對主產區(qū)市場造成明顯聯動；

另一方面：化肥淡季需求弱勢，復合肥行業(yè)開工持續(xù)走弱，而且工業(yè)需求不溫不火，己內酰胺、丙烯腈等行業(yè)持續(xù)虧損，硝酸行業(yè)利潤雖好，但部分裝置遲遲未能恢復，需求未能給力。

再者供應方面：前期高位氨價形勢下上下游僵持博弈，在近期部分氨企釋放檢修計劃后，不斷推遲兌現，例如河南晉開、陜西黑貓及龍門，利好消化殆盡，伴隨氣溫升高后部分聯產尿素企業(yè)，生產波動，周末山東瑞星等企業(yè)尿素生產問題導致氨供應量增加，在供應未減反而不斷增加形勢下，生產企業(yè)庫位不斷拉高，“車少貨多”，利空充斥，供需弱勢形勢不斷加劇，崩盤走跌。

供應明顯增加是關鍵

圖1 全國日度外銷走勢圖

據統計，當前全國合成氨日度外銷33485噸，近期供應量持續(xù)維持在3.3萬噸以上，相對前期貨緊之時增加1400噸/天，雖然在正常3.2萬噸水平之時（供應緊張之時在3萬噸左右水平），氨市能維持高位水平，但也多來自計劃檢修心態(tài)支撐及當時農業(yè)需求相對尚可，伴隨長時間的供應穩(wěn)定及供應量不減反增，導致合成氨企業(yè)庫位增高，而且進入6月份不少尿素企業(yè)接連故障，再次增加了市場出貨壓力。

需求弱勢無支撐

表 下游開工走勢圖

圖2 下游行業(yè)利潤走勢圖

通過開工對比來看，整體開工形勢下滑趨勢，化肥行業(yè)開工不斷走低，主因化肥需求淡季；己內酰胺開工有上提趨勢，主要考慮內蒙慶華裝置恢復，而且考慮鄂爾多斯能源尿素裝置恢復，內蒙及寧夏市場或有支撐；硝酸行業(yè)開工雖有提升，但多為合成氨配套企業(yè)。

從行業(yè)利潤來看，己內酰胺及丙烯腈行業(yè)利潤持續(xù)虧損，己內酰胺行業(yè)利潤在-1284元/噸，丙烯腈行業(yè)利潤在-850元/噸，因此此些行業(yè)的持續(xù)虧損導致采購性一般。

供需弱勢，整體重心將繼續(xù)走低

當前合成氨市場供需氛圍持續(xù)偏弱，利空居多，主要考慮到檢修企業(yè)的不確定性，擱淺可能性大，魯西雖推遲出貨，但或僅解一時之困，需求省份東北大慶石化裝置恢復中，沂州焦化本周有復產計劃，而且申遠尚有恢復可能等，尿素行情雖有支撐，但短時氨市供需主導，帶動一般，除聯產故障尿素企業(yè)恢復后供應有所收緊，但整體來看短時供需弱勢狀態(tài)將延續(xù)，需求難有明顯改觀下，更何況市場當前利空集中，買漲不買跌心態(tài)影響，行情不乏繼續(xù)走低，高位市場將逐步明朗化。