表1 復(fù)合肥關(guān)鍵數(shù)據(jù)對比表（單位：元/噸、萬噸、%）

? ?1、2025年一季度復(fù)合肥行業(yè)分析

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年一季度復(fù)合肥市場呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的狀態(tài)，價格方面先穩(wěn)后漲，以45%S(3*15)為例，一季度均價2812元/噸，環(huán)比2024年四季度上行3.38%，同比2024年一季度偏低3.23%。截止季末在2993元/噸，對比年初上漲9.71%。

引起產(chǎn)銷兩旺以及價格上揚(yáng)的主要原因：第一、春節(jié)前也就是2024年12月-2025年2月中旬化肥市場整體運行平淡，且并無利好信號釋放，導(dǎo)致下游經(jīng)銷商備肥信心不足，拿貨量有限，進(jìn)而形成剛需缺口；第二、2025年2月中旬起上游三大元素肥料接連上漲，帶動復(fù)合肥成本迅速走高；第三、春季用肥自南向北陸續(xù)啟動，剛需存支撐。多重利好促進(jìn)下復(fù)合肥企業(yè)發(fā)運集中，庫存快速下滑，且交投重心逐步走高，與2024年一季度行情走勢相反。

表2 2025年一季度復(fù)合肥供需平衡表（單位：萬噸）

一季度國內(nèi)復(fù)合肥平均產(chǎn)能利用率在42.82%，環(huán)比提升7.62個百分點，同比偏高6.6個百分點，同時樣本企業(yè)庫存期末降至59.86萬噸，相較期初下降26.12%。另外進(jìn)出口方面：氮磷鉀三元復(fù)合肥與氮磷二元肥共計出口量達(dá)到71.99萬噸，同比增加460.67%，側(cè)面促進(jìn)了復(fù)合肥的供需活躍度。整體看一季度高位收尾。

2、二季度復(fù)合肥行業(yè)預(yù)測

2.1二季度復(fù)合肥供需預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

二季度國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率先降后升在降，季度平均產(chǎn)量在1581萬噸，較一季度下滑3.21%。一方面夏季肥延后啟動概率較大，再者東北季節(jié)結(jié)束，大面積停工；再者價格居于高位，下游經(jīng)銷商整體操作謹(jǐn)慎，而復(fù)合肥企業(yè)以銷定產(chǎn)，控制庫存，因此產(chǎn)量相較于一季度的高位會有所下滑。

預(yù)計二季度復(fù)合肥行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在42%，環(huán)比下滑0.82個百分點，供需活躍度會逐步減弱。

那么市場價格運行如何呢？一方面影響上游原料價格波動因素依舊較多，那么走勢并不明朗，復(fù)合肥企業(yè)小心操作為主，不過基于前期被動上漲的原料成本，復(fù)合肥價格維持高位。

2.2 二季度上游產(chǎn)品價格走勢及對本產(chǎn)品影響預(yù)測

表3 復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品影響元素匯總表表

原料產(chǎn)品對復(fù)合肥有決定性影響。二季度主要上游原料價格會受到政策、出口、心態(tài)、供需、宏觀等等因素影響，多數(shù)保持高位震蕩，部分品種預(yù)期下滑，但整體走勢不一，因此對于復(fù)合肥價格的影響也會呈現(xiàn)階段性，例如4-5月更多關(guān)注氮肥價格的變化，而6月市場會加入磷的影響變化，整體而言調(diào)整預(yù)期會對復(fù)合肥價格形成壓制。

2.3 二季度產(chǎn)品價格預(yù)測

二季度國際需求較為旺盛，但國內(nèi)化肥品種出口政策不明，受國際影響會有限，但這是動態(tài)變化，也會影響心態(tài)，因此化肥價格在二季度能否保持一季度季末的高位尚不可知，繼續(xù)影響復(fù)合肥成本。

二季度復(fù)合肥仍存新增高塔產(chǎn)能投放市場，供應(yīng)更為寬松，同時因企業(yè)間資源掌握的程度并不同，會存在小型企業(yè)難以掌握原料優(yōu)勢，進(jìn)而收單困難的現(xiàn)象，而中規(guī)模企業(yè)對于價格的調(diào)整也會更為靈活，不僅僅抓住銷量，也會保障利潤，開發(fā)新型利潤產(chǎn)品引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

整體看二季度復(fù)合肥供需活躍度較一季度下滑，但市場剛需仍在，價格方面緊跟原料面變化，預(yù)計大概率高位窄幅震蕩運行，參考45%S(3*15)國內(nèi)均價在2850-3100元/噸，期間走貨旺季仍會出現(xiàn)。