導(dǎo)語：從年后到現(xiàn)在，復(fù)合肥價(jià)格多地已上漲了250-300元/噸，部分地區(qū)已出現(xiàn)倒掛。但從目前上游原料表現(xiàn)、成本壓力、下游需求等因素來看，預(yù)計(jì)復(fù)合肥市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)高位整理行情。

?一、年后復(fù)合肥價(jià)格進(jìn)入上行通道

年后，中國(guó)復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格由穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，尤其從2月中旬開始，多地市場(chǎng)步入上行通道，到目前漲幅多達(dá)250-300元/噸，其中平衡類、高鉀類產(chǎn)品漲幅較大；此外，進(jìn)入3月隨著氯化銨價(jià)格上漲，高氮類產(chǎn)品補(bǔ)漲較為明顯。不過因年后復(fù)合肥價(jià)格上漲過快，部分區(qū)域已出現(xiàn)倒掛，新單跟進(jìn)緩慢，局部甚至出現(xiàn)有價(jià)無市現(xiàn)象；但受上游原材料成本面支撐，局部區(qū)域還有繼續(xù)探漲跡象。

二、氮磷鉀原料集體上漲 成本支撐強(qiáng)勁

表1 年后復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格統(tǒng)計(jì)對(duì)比表（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

年后，復(fù)合肥主要上游原料價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅在1.00%-171%不等。其中氮磷鉀主要原料中，截止至3月17日，氯化銨漲幅較大，以江蘇區(qū)域?yàn)槔?，漲幅達(dá)42%；其次是氯化鉀，漲幅為25%；而尿素和磷酸一銨，漲幅在12%左右。此外作為源頭產(chǎn)品的硫磺、硫酸，年后漲勢(shì)如虹，成為助推此輪行情的主要?jiǎng)恿χ弧?/span>

上游主要原料產(chǎn)品價(jià)格的上漲，直接推動(dòng)了復(fù)合肥成本的快速上升。以山東地區(qū)的45含量平衡肥為例，截止至3月17日，光原材料成本已較年初上漲了350-400元/噸，對(duì)復(fù)合肥成本面支撐強(qiáng)勁。

三、企業(yè)價(jià)格多次上調(diào) 推動(dòng)市場(chǎng)重心不斷上移

年后，企業(yè)價(jià)格調(diào)整頻率明顯提高。其中在2月中旬，企業(yè)以平衡肥上調(diào)為主，而高氮類產(chǎn)品部分高端價(jià)格出現(xiàn)回落，中低端上漲；2月下旬，陸續(xù)有企業(yè)取消政策優(yōu)惠，醞釀新輪價(jià)格。3月上旬，部分企業(yè)公布新價(jià)格，漲幅在100-200元/噸，其中高氮類、高鉀類產(chǎn)品漲幅較大；3月中旬，繼續(xù)有企業(yè)價(jià)格補(bǔ)漲，幅度在50-80元/噸不等。以江蘇某企為例，從2月中旬到現(xiàn)在，出廠價(jià)格已上調(diào)了5次，調(diào)價(jià)頻率遠(yuǎn)高于其他時(shí)間段。

而隨著企業(yè)出廠價(jià)格的不斷上調(diào)，直接促進(jìn)了復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格重心的上移，以湖北地區(qū)為例，截止至3月17日，當(dāng)?shù)?5%S(14:16:15)出廠多至2950-3050元/噸，市場(chǎng)價(jià)格重心已上移至2950-3000元/噸水平。

四、春季需求集中釋放 市場(chǎng)走貨積極

表2 3月中旬作物生長(zhǎng)發(fā)育狀況監(jiān)測(cè)表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

全國(guó)春播糧食面積9.4億畝左右，占全年一半以上，對(duì)全年糧食生產(chǎn)至關(guān)重要。立春剛過，春節(jié)的余韻尚未消散。2月7日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開全國(guó)春季田管暨春耕備耕工作視頻會(huì)議，發(fā)出了向春天進(jìn)發(fā)、向奪取全年糧油豐收奮進(jìn)的響亮動(dòng)員令。同時(shí)今年的中央一號(hào)文件要求穩(wěn)定糧食播種面積，主攻單產(chǎn)和品質(zhì)提升，確保糧食穩(wěn)產(chǎn)豐產(chǎn)，加力落實(shí)新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升任務(wù)。2月18日雨水節(jié)氣后，各地陸續(xù)進(jìn)入春耕備耕農(nóng)忙時(shí)節(jié)。目前，華南早稻處于播種育秧階段，部分進(jìn)入三葉期，海南處于分蘗至拔節(jié)期；廣西西部春玉米處于播種出苗至三葉期，重慶進(jìn)入播種期；四川東南部及重慶西南部一季稻開始播種，云南南部處于播種出苗至三葉期；寧夏春小麥進(jìn)入播種期；長(zhǎng)江流域、黃淮海地區(qū)春管全面展開，東北地區(qū)正在備種備肥。

而化肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的重要基礎(chǔ)物資，能為作物快速提供礦質(zhì)營(yíng)養(yǎng)元素，對(duì)作物增產(chǎn)的貢獻(xiàn)在50%左右。去年冬儲(chǔ)期間，因各種因素，各地冬儲(chǔ)積極性普遍較低，部分地區(qū)年前到貨進(jìn)度較往年同期慢30%。年后，隨著備貨時(shí)間的縮短，2月中旬尤其元宵節(jié)后，各地均出現(xiàn)大量集中走貨現(xiàn)象，這可用企業(yè)銷量加以佐證。據(jù)統(tǒng)計(jì)直至3月中旬，主要企業(yè)銷量多已追趕上往年同期，且部分出現(xiàn)了不少增量。

?五、后市支撐仍不可忽視

1.主要原料居高不下 成本支撐不減

表3 二季度復(fù)合肥主要原料走勢(shì)預(yù)測(cè)

從近日對(duì)復(fù)合肥主要上游原料后期影響因素梳理來看，主要產(chǎn)品仍然高位運(yùn)行概率大，且部分產(chǎn)品還有上漲的預(yù)期，這對(duì)復(fù)合肥成本及心態(tài)支撐不減。此外復(fù)合肥多為來料加工型，原料對(duì)復(fù)合肥定價(jià)有決定性影響。年后因原料上漲過快、上漲幅度較大，導(dǎo)致很多企業(yè)原料儲(chǔ)備不足，利潤(rùn)受擠壓明顯。因此原料持續(xù)高位，將奠定復(fù)合肥繼續(xù)高位運(yùn)行基礎(chǔ)。

2.春季肥收尾 夏季肥缺口較大

目前春季肥逐步進(jìn)入掃尾階段，其中東北地區(qū)，2月上中旬至3月中旬，到貨較為集中，現(xiàn)部分區(qū)域還存10-20%缺口；華北大部返青肥收尾，春玉米、春花生，到貨量陸續(xù)增多。南方水稻區(qū)，冬儲(chǔ)肥訂單執(zhí)行完成率大概在70%左右，整個(gè)水稻肥的到貨進(jìn)度約在50%。夏季肥方面雖然2月乃至3月，均陸續(xù)有企業(yè)在華北大部召開夏季玉米肥訂貨會(huì)，出臺(tái)新預(yù)收政策價(jià)格，但從了解的預(yù)收占比來看多在30-40%。尤其在價(jià)格上漲后，新單跟進(jìn)緩慢較為明顯，因此夏季玉米肥缺口較大。后期隨著前期中低端訂單的消化，新單將陸續(xù)跟進(jìn)，剛需對(duì)市場(chǎng)將形成支撐。再有，近段時(shí)間，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格反彈，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬显黾酉掠蔚霓r(nóng)資投入積極性。

綜上，短線復(fù)合肥市場(chǎng)繼續(xù)以消化兌現(xiàn)前期訂單為主，因倒掛、春季掃尾等因素，新單跟進(jìn)或較緩慢；但隨著前期訂單的消化、隨著夏季肥備貨時(shí)間的不斷縮短，交投僵持局面將被打破，鑒于上游原料、成本、需求等因素，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間復(fù)合肥市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。?