回顧而知新，在2024年復(fù)合肥市場(chǎng)運(yùn)行表現(xiàn)出了幾個(gè)特點(diǎn)。

一、價(jià)格體現(xiàn)—2024年價(jià)格水平處于五年均價(jià)

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

以45%S平衡肥為例，2024年年均均價(jià)在2833元/噸，與2023年年均價(jià)相比下滑了126元，跌幅在4%。

從五年的河道圖來看，2024年的價(jià)格走勢(shì)愈來愈趨近于5年均價(jià)走勢(shì)，年底均價(jià)幾乎貼近五年均價(jià)，這意味著市場(chǎng)價(jià)格逐步回落到合理價(jià)位，符合了預(yù)期，當(dāng)然這在原料價(jià)格回落、政策引導(dǎo)、供應(yīng)加劇等多重因素下的結(jié)果。

二、產(chǎn)能利用率低位，庫存階段高位

圖2 2024年周度復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存對(duì)比圖（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

第二個(gè)比較明顯的特點(diǎn)是復(fù)合肥2024年產(chǎn)能利用率低位，而庫存卻呈現(xiàn)階段性高位。其中2024年復(fù)合肥年均產(chǎn)能利用率僅在38%，較2023年下滑2個(gè)百分點(diǎn)，2024年僅第二季度產(chǎn)能利用率高于2023年同期，在其他階段均低于2023年同期水平。并且2024年產(chǎn)能利用率的升降是在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的，也就側(cè)面印證了需求的后置情況。

庫存方面：復(fù)合肥企業(yè)庫存變化受原料價(jià)格、季節(jié)供應(yīng)、需求何時(shí)釋放、下游市場(chǎng)心態(tài)等因素影響，2024年復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存周均值達(dá)到了66.23萬噸，較2023年相比上漲27.66%，其中高點(diǎn)出現(xiàn)在2月中下旬，以及9月中旬，而且下半年的庫存走勢(shì)與2023年也截然相反，截止年底已經(jīng)達(dá)到了年內(nèi)高點(diǎn)。

三、產(chǎn)業(yè)鏈利潤整體下滑

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

在2024年前三季度中產(chǎn)業(yè)鏈利潤集中在上游產(chǎn)品，不僅僅針對(duì)直接原料產(chǎn)品，還包括上游煤炭、天然氣、磷礦、硫磺和鉀礦等原材料供應(yīng)商，利潤也是高于成品尿素、磷肥的。在四季度化肥產(chǎn)業(yè)鏈整體進(jìn)行了下滑，尤其是尿素以及磷酸一銨，截止當(dāng)前還出現(xiàn)了倒掛，也就意味著2024年化肥產(chǎn)業(yè)鏈利潤波動(dòng)幅度較為明顯，出現(xiàn)小部分企業(yè)經(jīng)營困難的情況。

四、與原料走勢(shì)保持強(qiáng)相關(guān)

圖4 2024年周度復(fù)合肥及主要上游價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖（元/噸）

2024年復(fù)合肥價(jià)格與上游原料走勢(shì)依舊強(qiáng)相關(guān)。具體看復(fù)合肥與尿素以及鉀肥呈現(xiàn)階段性強(qiáng)相關(guān)，與磷酸一銨的強(qiáng)相關(guān)主要體現(xiàn)在2024年上半年，下半年的走勢(shì)出現(xiàn)差異。因此復(fù)合肥的走勢(shì)與原料息息相關(guān)。

五、政策引導(dǎo)較多

2024年政策引導(dǎo)的情況也比較頻繁，其中保供穩(wěn)價(jià)成為主基調(diào)。

2月初，中央一號(hào)文件針對(duì)農(nóng)業(yè)，明確穩(wěn)面積、增單產(chǎn)的主攻方向，確保糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上的任務(wù)目標(biāo)，緊接著2月中下旬發(fā)改委下關(guān)于2024年春耕及全年化肥保供穩(wěn)價(jià)工作的通知，為今年化肥價(jià)格理性回歸奠定基礎(chǔ)。4月-6月又只針對(duì)糧食提出來具體要求，包括種植面積，最低收購價(jià)等。另外9月商業(yè)儲(chǔ)備政策發(fā)布。四季度多是針對(duì)出口政策傳聞，例如11月磷肥的暫停出口消息導(dǎo)致國內(nèi)磷肥價(jià)格應(yīng)聲下滑。12月底的保供會(huì)議也依舊保持了保供穩(wěn)價(jià)的基調(diào)。

六、需求后置

2024年全年度看，無論是年初春季肥，二季度夏季玉米肥，三季度秋季小麥肥，以及四季度冬儲(chǔ)備肥，均是備肥期間市場(chǎng)啟動(dòng)緩慢，而用肥前集中拿貨的情況，像當(dāng)前冬儲(chǔ)進(jìn)展依舊緩慢。出現(xiàn)需求后置的原因一是國內(nèi)供應(yīng)過剩導(dǎo)致，二是備肥期間與用肥期間價(jià)格差異大，往往用肥價(jià)格低，致使下游客戶操作積極性減弱，三是終端收益較差，故而用肥也多謹(jǐn)慎，拖后了需求的釋放。

這是總結(jié)的2024年復(fù)合肥運(yùn)行特點(diǎn)，2025年行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依舊較大，無論是宏觀、供需失衡、原料走勢(shì)不明、還是企業(yè)間競(jìng)爭，這都是需要一一克服。