【導語】近期，國際市場貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)出進一步升級的態(tài)勢。這一變化對錦綸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了一定沖擊，特別是在需求端，終端的紡織服裝類產(chǎn)品出口受到了一定程度的波及。不過，目前這種影響的深度和廣度仍存在較大的不確定性，后續(xù)的市場反饋還需要一定時間來顯現(xiàn)。清明節(jié)過后，錦綸價格未能延續(xù)此前的上漲趨勢。與此同時，原油、純苯價格大幅下跌，己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨報盤價格出現(xiàn)松動。綜合這些因素，預(yù)計錦綸市場在成本端下行壓力的影響下，將以弱勢下行為主基調(diào)。

北京時間4月3日凌晨，Trump公布對等關(guān)稅措施:1.對全球征收10%的基準關(guān)稅，2.針對美國貿(mào)易逆差最高的60個國家，征收額外關(guān)稅，具體為：對中國加征34%，對歐盟加征20%，對越南加征46%，對中國臺灣地區(qū)加征32%，對日本加征24%，對印度加征26%，對韓國加征25%，對泰國加征36%，對瑞士加征31% 。此前，市場對美國針對中國加征關(guān)稅已有預(yù)期，但此次對歐盟、東南亞等地區(qū)也大幅加征關(guān)稅，幅度超出許多市場參與者的預(yù)料。

這一舉動可能會進一步對終端消費市場產(chǎn)生影響，成為近期市場重點關(guān)注的焦點?？_琳萊維特在周二對記者表示，由于中國拒絕取消報復(fù)性關(guān)稅，Trump決定在之前已征收的 20% 34%關(guān)稅基礎(chǔ)上，額外征收50%的關(guān)稅，這使得美國對中國商品征收的總關(guān)稅達到 104%。該舉措已于美國東部時間周三凌晨0點01分正式生效，對應(yīng)北京時間為周三中午12點01 分。這一系列關(guān)稅措施的實施，無疑將對全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠影響。

錦綸對美出口占比不足1%，關(guān)稅直接影響有限

進口方面，2025年1-2月錦綸6長絲進口總量0.15萬噸，進口來源主要貿(mào)易伙伴為中國臺灣、越南，兩地合計占總進口量的66%，對美國進口量占比9%。從2020-2024年累計進口數(shù)據(jù)來看，錦綸6長絲累計進口11萬噸，中國臺灣一直是中國最主要的進口來地，除中國臺灣地區(qū)外，近五年來中國進口來自越南的錦綸絲持續(xù)保持進口量第一。越南紡織市場發(fā)展迅猛，地理優(yōu)勢使得越南成為中國最主要的進口來源地。美國作為單一紡織品服裝消費大國，主要銷售方向為中國的華東、華南地區(qū)，在2024年超越意大利，成為中國的第二大進口國，2020-2024年美國進口量0.86萬噸，占比7.8%。伴隨國內(nèi)錦綸產(chǎn)能不斷增長，能夠滿足大部分國內(nèi)市場需求，因此錦綸的進口量整體較少，進口依存度已降至不足1%。

表1? 2020-2024年中國錦綸6長絲進口按來源地分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

在出口層面，2025年1-2月期間，錦綸6長絲的出口總量達到4.89萬噸。印度、巴西、土耳其、越南、孟加拉國等五個國家，構(gòu)成了錦綸6長絲的前五主要貿(mào)易伙伴，其合計占比達60%。而美國在出口對象國中位列第24位，出口占比僅為0.4%。

回顧2020至2024年的累計出口數(shù)據(jù)，錦綸6長絲的累計出口量達107.87萬噸。在此期間，巴西、越南、印度、土耳其以及日韓，成為中國錦綸絲的主要出口國家。當?shù)叵掠涡枨蟮脑鲩L，是出口量上升的主要驅(qū)動力。近五年間，出口數(shù)量顯著增長，周邊國家對紡織成品需求的攀升是主要拉動因素，當前這些國家對中國錦綸6長絲的進口量呈現(xiàn)出穩(wěn)中遞增的態(tài)勢。然而，中國錦綸絲對美國出口量卻呈遞減趨勢，一方面源于美國終端市場購買需求的減弱；另一方面，其他周邊東南亞國家在成品代工費用及稅率方面，相較中國對美國市場具有更大吸引力。

另外隨著RCEP自貿(mào)協(xié)定的達成，中國企業(yè)充分利用東盟國家的低成本和勞動力資源優(yōu)勢，將部分原有產(chǎn)能與新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至這些國家。這一舉措不僅為促進東盟國家紡織服裝行業(yè)的就業(yè)與出口發(fā)揮了重要作用，同時帶動了中國紗線、面料等中間產(chǎn)品對東盟的出口增長。區(qū)域內(nèi)紡織服裝貿(mào)易的流動性、活躍度大幅提升，各國間相互依存度也顯著增強。

表1? 2020-2024年中國錦綸6長絲出口按貿(mào)易地分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

整體而言，此次關(guān)稅政策對錦綸民用絲行業(yè)的直接影響程度或許相對有限。其影響更多集中于終端紡織服裝行業(yè)，后續(xù)大概率會通過間接途徑，向上游傳導從而對錦綸市場產(chǎn)生影響。當下，涉及的各國均在高度關(guān)注并深入評估該關(guān)稅政策對自身經(jīng)濟以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)所造成的沖擊。部分國家已經(jīng)明確表示，將采取相應(yīng)的反制舉措，以此來應(yīng)對美國的關(guān)稅調(diào)整。

間接影響下短線或難擺脫困境

清明節(jié)成為了錦綸行情走勢的重要分水嶺。在節(jié)前，己內(nèi)酰胺市場的基本面表現(xiàn)較為良好。純苯掛牌價格出現(xiàn)小幅上調(diào)，同時己內(nèi)酰胺部分裝置的檢修計劃得以落實，在局部供應(yīng)減量的有力支撐下，現(xiàn)貨價格從低位開始回升。然而，節(jié)后受關(guān)稅政策影響，原油以及大宗商品整體呈現(xiàn)下行趨勢，純苯也難以置身事外。加之華東主港仍有進口貨物到港，下游產(chǎn)成品庫存處于高位，這一難題短期內(nèi)難以解決，致使純苯現(xiàn)貨價格大幅下跌，預(yù)計短期行情還將延續(xù)弱勢下行態(tài)勢。隆眾資訊4月8日報道：中石化純苯在華東、華南的各煉廠價格下調(diào)550元/噸，執(zhí)行價格為6200元/噸。4月9日上午，華東市場純苯現(xiàn)貨價格處于6000-6020元/噸區(qū)間，相較于清明節(jié)前4月3日的收盤價，下跌了800元/噸。由于成本與需求兩端的支撐均較為薄弱，己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價格缺乏有力支撐，下游采購方態(tài)度謹慎，僅維持少量剛需補貨。4月9日，華東己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨市場價格為9600-9650元/噸承兌送到，較清明節(jié)前下跌了350元/噸

圖1? 2024-2025年中國己內(nèi)酰胺、PA6主要市場價格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

基于上周現(xiàn)貨價格走勢，周初中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)價格上調(diào)，部分錦綸長絲工廠隨之維持合約報盤的堅挺態(tài)勢。但實際上，成交過程中的商談較為靈活，目前市場價格交投較為混亂。盡管商談區(qū)間與節(jié)前相比變化不大，但業(yè)內(nèi)人士對后市缺乏信心。自清明節(jié)假期以來，下游市場新訂單跟進動力不足，多數(shù)企業(yè)以持觀望態(tài)度、消耗前期原料庫存為主。部分福廣兩地的織造面料廠家反饋，已有部分廠家陸續(xù)進入停產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)在五一節(jié)前，放假停產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量將大面積增加。目前仍在維持開機的廠家，基本上都是在進行庫存生產(chǎn)。一旦庫存達到飽和，基本上都會選擇停機。

需求面看，貿(mào)易摩擦升級，利空錦綸產(chǎn)業(yè)鏈需求。中國紡織品服裝出口的最大市場是美國，2024年中國出口美國的紡織品服裝總金額在508億美元，同比增長9%，占中國出口紡織品服裝總額的16.9%，加上年底“搶出口”的帶動，使我對美出口迅速回升，連續(xù)八個月實現(xiàn)正增長2025年1-2月中國出口美國的紡織品服裝總金額在71億美元左右，同比增4%，占中國出口紡織品服裝總額的16.7%。長期以來，美國市場一直是中國紡織服裝企業(yè)的重要出口目的地。然而，美國“對等關(guān)稅”政策的實施，讓中國紡織服裝企業(yè)面臨著較大的困境，對紡織品服裝的利空影響無法避免。在這場成本博弈中，中國紡織服裝企業(yè)處于劣勢，短期終端紡服出口企業(yè)缺乏足夠的議價能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力，只能接受訂單流失的現(xiàn)實。其次，越南、柬埔寨等東南亞國家曾是中國紡織業(yè)周轉(zhuǎn)入美的跳板，數(shù)據(jù)顯示，越南紡織業(yè)37.98% 的出口依賴美國，但美國對越南加征46%關(guān)稅后，短期內(nèi)難以找到替代市場，中國通過東南亞轉(zhuǎn)口的路徑又將另尋新渠道。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，自2024年6月起，紡織服裝、服飾業(yè)的存貨同比始終維持增長態(tài)勢。2025年2月，紡織服裝、服飾業(yè)存貨在當月月末達到930.1億元，同比增長6%。從消費端分析，2025年一季度國內(nèi)消費復(fù)蘇的節(jié)奏較為緩慢，與此同時，國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性顯著增加，新增訂單主要以小單和散單為主，市場需求的改善幅度有限，這直接導致了產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)庫存積壓問題日益突出。

近年來，紡織服裝行業(yè)可能存在產(chǎn)能過度擴張的狀況，使得市場供給大于需求。即便市場需求保持穩(wěn)定，過剩的產(chǎn)能也必然會導致產(chǎn)品積壓，進而推動庫存持續(xù)增加。此外，美國加征關(guān)稅政策的影響不可小覷，后續(xù)極有可能導致部分紡織服裝的出口面臨阻礙，屆時國內(nèi)紡織服裝的成本存貨仍有進一步增長的趨勢。現(xiàn)在終端紡織服裝行業(yè)可能會面臨很大壓力，但也并非毫無機會，頭部企業(yè)憑借技術(shù)與市場拓展的優(yōu)勢，一方面，通過持續(xù)加碼研發(fā)投入，研發(fā)高性能、功能性面料，以差異化產(chǎn)品提升附加值，逐步擺脫價格戰(zhàn)困局；另一方面，企業(yè)積極實施市場多元化戰(zhàn)略，深度布局歐盟、“一帶一路” 沿線等潛力市場，有效分散對美國單一市場的依賴風險。在海外拓展進程中，從產(chǎn)品款式到營銷打法，全都按當?shù)叵M者的喜好來調(diào)整，好多企業(yè)都在新市場站穩(wěn)腳跟，后續(xù)市場不確定性中也隱藏需求修復(fù)契機。

在錦綸民用絲領(lǐng)域，當前企業(yè)庫存水平大多處于20至30天左右，其中DTY庫存相對較多，而FDY庫存則相對較少，紡絲環(huán)節(jié)的庫存壓力有所增大。預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈的需求將自下而上產(chǎn)生負反饋效應(yīng)，致使織造工廠對錦綸產(chǎn)品的采購積極性不高，錦綸庫存難以順利轉(zhuǎn)移至終端市場。目前，錦綸民用絲企業(yè)仍維持高負荷運轉(zhuǎn)，福建龍頭企業(yè)仍9-10成運轉(zhuǎn)，細旦為主，但后續(xù)可能會采取部分減產(chǎn)降負的措施。

貿(mào)易摩擦從成本與需求這兩個關(guān)鍵維度，引發(fā)了錦綸市場行情的下滑。原油價格的下跌帶動了純苯價格走低，進而使得己內(nèi)酰胺 - 錦綸市場的恐慌下跌氛圍愈發(fā)濃厚。與此同時，紡織品服裝出口及轉(zhuǎn)口貿(mào)易受到阻礙，極大地打擊了市場信心。當前，各方面的不利因素正間接地對錦綸行情產(chǎn)生影響，市場正處于觀望狀態(tài)，待價格觸底。

總體而言，中美互加關(guān)稅雖然對錦綸產(chǎn)業(yè)鏈直接影響有限，但對終端紡織服裝的出口影響較大，并且這種間接性影響正逐漸向上游各個環(huán)節(jié)傳導，整個化纖紡織市場彌漫著較為濃重的看空情緒，行情影響的關(guān)鍵因素仍然是需求為主，未來挑戰(zhàn)與機遇并存。短期內(nèi)錦綸市場難以形成有效的基本面支撐，原料己內(nèi)酰胺價格以及PA6價格仍將呈現(xiàn)走弱趨勢。錦綸絲市場價格主要受成本因素驅(qū)動，預(yù)計商談重心可能會跌破前期的低位水平。