【導(dǎo)語(yǔ)】一季度ABS行業(yè)產(chǎn)量增幅明顯，疊加三大原料走低，ABS成本支撐力度減弱，供大于求局面突出，1-3月份ABS價(jià)格維持下跌態(tài)勢(shì)，整體跌幅在300-1000元/噸附近。二季度新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供大于求局面難改，預(yù)計(jì)ABS行業(yè)整體維持偏弱運(yùn)行。

表1、1月份和3月份ABS價(jià)格走勢(shì)對(duì)比表

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2025年一季度ABS價(jià)格走勢(shì)先漲后跌，主要分為兩個(gè)階段，第一階段為1月份國(guó)內(nèi)價(jià)格上行階段，第二階段為2-3月份價(jià)格處于震蕩走低階段。1月份國(guó)內(nèi)ABS市場(chǎng)價(jià)格維持上行態(tài)勢(shì)，1月份天津大沽裝置降負(fù)運(yùn)行，部分廠家為防止春節(jié)期間累庫(kù)，提前1月份貨源已預(yù)售完畢，廠家整體庫(kù)存壓力不大，1月中旬原料價(jià)格大幅上漲， 特別是丙烯腈和苯乙烯，成本面帶動(dòng)ABS價(jià)格持續(xù)上行，市場(chǎng)價(jià)格普遍維持上行態(tài)勢(shì)。2月份開(kāi)始至3月份ABS價(jià)格維持下跌，春節(jié)后歸來(lái)終端需求恢復(fù)緩慢，場(chǎng)內(nèi)利空居多，價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落調(diào)整；原料成本面苯乙烯、丙烯腈、丁二烯價(jià)格走低，廠家出貨壓力增大，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)調(diào)整，特別是3月份，受制于成本走低以及產(chǎn)量提升，供大于求局面愈發(fā)突出，價(jià)格持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。

圖1、2023年-2025年ABS市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

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價(jià)格主要影響因素如下：1、一季度ABS行業(yè)整體盈利，廠家產(chǎn)量同比環(huán)比處于增加狀態(tài)，一季度ABS總產(chǎn)量為164.1萬(wàn)噸，同比增加39.45萬(wàn)噸，增幅31.9%；環(huán)比2024年四季度增加9.4萬(wàn)噸，增幅6.1%。2、ABS三大原料價(jià)格整體走低，ABS成本面支撐力度減弱，拖拽ABS出廠以及市場(chǎng)價(jià)格。 3、大下游需求雖然韌性強(qiáng)，但中小下游訂單不穩(wěn)，下游整體補(bǔ)貨節(jié)奏偏慢，且春節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期，整體終端需求偏弱運(yùn)行。

一、一季度ABS行業(yè)產(chǎn)量同比環(huán)比增加，供應(yīng)增速明顯：

一季度ABS行業(yè)整體盈利，廠家產(chǎn)量同比環(huán)比處于增加狀態(tài)，一季度ABS總產(chǎn)量為164.1萬(wàn)噸，同比增加39.45萬(wàn)噸，增幅31.9%，環(huán)比2024年四季度增加9.4萬(wàn)噸，增幅6.1%。一季度行業(yè)增量明顯，雖然部分合資廠家1-2月份貨源預(yù)售完畢，庫(kù)存可控，但3月份整體銷售壓力較大，特別2月底節(jié)后歸來(lái)終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家累庫(kù)明顯，供應(yīng)壓力下，價(jià)格承壓下行。

圖2、2024-2025年ABS月度產(chǎn)量圖

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二、成本面原料價(jià)格走低，ABS成本支撐力度減弱，價(jià)格下行：

成本下跌是利空ABS價(jià)格下行的主要因素。一季度主要原料丙烯腈、丁二烯、苯乙烯市場(chǎng)均呈現(xiàn)先漲后跌的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，丙烯腈1月份至2月中上旬有裝置臨時(shí)檢修，供應(yīng)減少帶動(dòng)價(jià)格上行至兩年內(nèi)的高點(diǎn)。2月下旬-3月價(jià)格逐步從高位回落，華東裝置提負(fù)、檢修裝置回歸等共同作用，價(jià)格跌至三個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，3月份價(jià)格多在9000元/噸以下，較2月初高點(diǎn)12000元/噸，下滑超過(guò)3000元/噸；苯乙烯來(lái)看，1月份庫(kù)存地位，加之純苯去庫(kù)，價(jià)格震蕩上行，2-3月份外圍原油價(jià)格下跌加之純苯價(jià)格走低，主港庫(kù)存增加等利空因素疊加作用，苯乙烯市場(chǎng)價(jià)格逐步下跌，一季度苯乙烯均價(jià)8414元/噸，環(huán)比2024年四季度價(jià)格下跌438元/噸，跌幅4.9%。丁二烯來(lái)看，1月份受下游合成橡膠期貨上漲影響，價(jià)格震蕩走高，2月份以后供應(yīng)增量?jī)r(jià)格承壓下行，3月份利好利空消息面交織，價(jià)格維持低位震蕩，價(jià)格來(lái)看，截止3月31日，江陰地區(qū)收盤(pán)11050元/噸，環(huán)比1月初高位12500元/噸，下跌1450元/噸，跌幅11.6%。

圖3、ABS成本面價(jià)格走勢(shì)圖

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三、需求增速偏緩 ABS市場(chǎng)疲態(tài)難脫：

一季度國(guó)內(nèi)ABS市場(chǎng)需求偏弱運(yùn)行，春節(jié)以前市場(chǎng)交易逐步停滯，由于家電需求出口前置帶動(dòng)，部分廠家預(yù)售情況良好，透支2025年需求，春節(jié)以后需求復(fù)蘇明顯不及預(yù)期，下游工廠補(bǔ)貨情況不佳，工廠開(kāi)工恢復(fù)緩慢，原料采購(gòu)力度不足；部分家電企業(yè)表示，接單情況并未出現(xiàn)階段性增加，整體維持剛需水平。

二季度新裝置產(chǎn)能逐步釋放，供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)增量，成本面或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行：

1、二季度裝置檢修和裝置新投均有，預(yù)期供應(yīng)量將繼續(xù)維持高位：

二季度遼寧金發(fā)和天津大沽裝置有檢修計(jì)劃，但同時(shí)山東裕龍石化60萬(wàn)噸新裝置以及浙江石化二期3線投產(chǎn)，二季度整體供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)維持高位，浙江石化4-6月份月度供應(yīng)繼續(xù)增加。

2、成本面來(lái)看：二季度苯乙烯需求淡季來(lái)臨，價(jià)格預(yù)期走低；丁二烯來(lái)看新裝置投產(chǎn)進(jìn)度影響價(jià)格走勢(shì)，若新產(chǎn)能投產(chǎn)順利則價(jià)格震蕩走低，若投產(chǎn)延期則預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)；丙烯腈來(lái)看4-5月份預(yù)期小幅上探，6月份有回落預(yù)期，整體價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在8500-9500元/噸之間。

3、需求面來(lái)看：4-5月份家電傳統(tǒng)采購(gòu)?fù)?，?024年家電需求出口前置透支2025年需求，一季度整體需求不及預(yù)期，補(bǔ)貨情況一般，6-7月份傳統(tǒng)采購(gòu)淡季，二季度需求面預(yù)計(jì)增量有限。

總體來(lái)看一季度國(guó)內(nèi)ABS行業(yè)增量明顯，成本拖拽市場(chǎng)價(jià)格震蕩走低，二季度供應(yīng)高位，需求增量有限，預(yù)計(jì)二季度ABS價(jià)格走勢(shì)偏弱運(yùn)行。