導(dǎo)語：自春節(jié)以來，供需基本面持續(xù)制約價格走勢，國內(nèi)PP市場“金三”成色不足。展望后市，在新投產(chǎn)能沖擊有限，且需求端逐步向好預(yù)期下，基本面壓力或有所緩解，國內(nèi)PP市場能否回暖？

一、金三未現(xiàn) PP市場弱勢僵持格局延續(xù)

2025年以來，聚丙烯市場呈現(xiàn)震蕩下滑走勢，現(xiàn)貨維持在7350-7480元/噸寬幅震蕩。分析原因來看，首先成本端底部支撐不足，美國加征關(guān)稅帶來的需求憂慮仍在，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，國際油價到達(dá)年內(nèi)低位?；久鎭砜矗?jié)后PP下游領(lǐng)域恢復(fù)節(jié)奏較緩，下游開工雖然有所提升，但多消耗前期庫存為主，實際需求放量較有限對市場行情難有明顯提振。部分持貨商庫存壓力較大，謹(jǐn)慎調(diào)低報盤出貨為主，PP價格隨行走低，基本面持續(xù)對市場形成拖累。

二、供應(yīng)壓力VS需求好轉(zhuǎn) 聚丙烯市場后市展望

2.1新增擴(kuò)能與高檢修博弈

供應(yīng)端來看，短期新增產(chǎn)能投放滯后，疊加三月下旬檢修裝置增多，停車影響量高位，助推供應(yīng)端縮量趨勢。新增產(chǎn)能方面，內(nèi)蒙寶豐三線50萬噸計劃3月底投放，?？松梨?5萬噸裝置因故障投放延期，總體來看，短期新增產(chǎn)能沖擊有限。

裝置檢修方面，三月中下旬檢修裝置增多，或?qū)κ袌鲇须A段性支撐。目前統(tǒng)計到的檢修裝置有浙江石化、中景石化、裕龍石化、獨(dú)山子石等多套大型裝置進(jìn)行檢修。疊加由于3月份停車裝置檢修時間較長，因此4月份檢修損失量或仍處于高位，供應(yīng)端存利好

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2.2季節(jié)性需求改善成為關(guān)注重點(diǎn)

目前雖下游開工逐步提升，但下游企業(yè)在原料采購方面表現(xiàn)不及預(yù)期，多數(shù)企業(yè)消化前期庫存為主，新增訂單跟進(jìn)有限。但后期來看，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，金三銀四來臨，PP制品行業(yè)或?qū)⒂瓉韨鹘y(tǒng)旺季，市場需求持續(xù)向好，訂單量或?qū)⒊掷m(xù)增加。一方面，季節(jié)性消費(fèi)疊加政策利好，以舊換新等國補(bǔ)政策，家電行業(yè)熱情高漲；春季溫度回升，日常出行增加，帶動食品、飲品、一次性衛(wèi)生用品以及日用品等方面消費(fèi)，需求有望逐步向好。

三、未來預(yù)測

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總體來看，后期市場有望擺脫弱勢僵持格局，“金三銀四”下，內(nèi)需以及外需的向好預(yù)期對市場有所支撐，同時新增產(chǎn)能投放有所推遲，以及近期檢修裝置將逐步增加。市場來自供需面的支撐有望逐步向好，市場重心有望上移。但仍需考慮到原油的階段性波動的影響，以及重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅變動、社會庫存去庫進(jìn)展及需求端變量狀況。

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