導(dǎo)語：12月份聚醚多元醇市場價(jià)格重心趨低，產(chǎn)銷增減并存，供需結(jié)構(gòu)差異性顯現(xiàn)；進(jìn)入1月份供應(yīng)恢復(fù)及增量的直接利空已逐步影響心態(tài)，同時(shí)1涵蓋春節(jié)長假，市場多將全面下探。

12月聚醚全系列重心下行，軟泡及高回彈相對(duì)堅(jiān)挺

12月份聚醚多元醇市場價(jià)格處于逐步下行，其中CASE淡季氛圍下一路向下并且產(chǎn)銷相較前期繼續(xù)收縮，對(duì)比看高回彈及軟泡聚醚跌幅僅0.86%、0.86%，下行幅度小于其余牌號(hào)及原料，并且就走勢上看，上半月相對(duì)堅(jiān)挺，下半月震蕩下挫。月均價(jià)來看，高回彈聚醚＞CASE聚醚＞軟泡聚醚，價(jià)格跌幅軟泡聚醚＜高回彈聚醚＜CASE聚醚，不同牌號(hào)供需結(jié)構(gòu)特點(diǎn)逐步顯現(xiàn)：①12月份處于年底周期，需求淡旺差距明顯：軟體家居、汽車類都有沖量表現(xiàn)，而工程、施工等收尾，汽車及海綿企業(yè)的產(chǎn)銷均有部分創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)，CASE聚醚類則進(jìn)入積極去庫存周期；②供應(yīng)結(jié)構(gòu)不一，軟泡聚醚集中度增加，而CASE及高回彈聚醚供應(yīng)結(jié)構(gòu)仍舊分散，月內(nèi)軟泡出現(xiàn)供應(yīng)偏緊、高回彈廠商排單緊密、CASE聚醚則貨量充裕，浙石化PO檢修軟泡亦于月前半段停車供應(yīng)維持低水平，在北方大廠前半段控量、華南大廠船貨不及預(yù)期下，華東、華南現(xiàn)貨市場不寬松甚至階段性偏緊情況存在，高回彈聚醚同樣有排單緊密、現(xiàn)貨流通量緊俏的情況；③月內(nèi)新產(chǎn)能貨源以虹威軟泡POP及軟泡聚醚逐步推廣為主，另外下旬有少量浙石化CASE新貨源待售，此外傳統(tǒng)廠商陸續(xù)有技改、新牌號(hào)推出，而就適用及流通情況看，軟泡聚醚通用性相對(duì)高于其他牌號(hào)，高回彈、CASE聚醚版塊不同貨源差異性整體偏高，尤其就月內(nèi)高回彈聚醚產(chǎn)銷以及價(jià)格來看，大廠持續(xù)偏緊、不同貨源價(jià)差甚至拉寬至500元/噸附近。

表 12月聚醚多元醇價(jià)格及基本面數(shù)據(jù)對(duì)比（元/噸，萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

12月份聚醚產(chǎn)銷保持增長，1月份供需矛盾增強(qiáng)

12月份中國聚醚多元醇產(chǎn)量評(píng)估達(dá)到50萬噸附近，較去年同期增量16.32%，其中進(jìn)口端貨量持續(xù)收縮，而出口端保持高水平同樣是重要支撐，就月內(nèi)來看，沙特（沙比克、陶氏）以及新加坡貨源均有到港，但整體貨量不多，月頭陶氏少量外售后即少聽聞，而新加坡及沙比克到貨在中下旬，現(xiàn)貨市場同樣是流通量有限并且價(jià)格重心堅(jiān)挺。

對(duì)比來看，12月份聚醚多元醇表觀消費(fèi)量評(píng)估相較前期整體變化不大，下游淡旺季并存下產(chǎn)銷節(jié)奏仍舊可圈可點(diǎn)，但是伴隨著檢修裝置重啟以及更多新產(chǎn)能陸續(xù)投放，1月份供應(yīng)端增量預(yù)期普遍，但是考慮到春節(jié)中下游退市，基本面矛盾明顯，就現(xiàn)貨市場來看，月下旬開始軟泡大廠開始有讓利出貨表現(xiàn)，高回彈雖整體仍屬無壓但是主力大廠也震蕩跟低。

目前浙石化環(huán)丙重啟負(fù)荷拉升，軟泡亦已經(jīng)恢復(fù)，萬華蓬萊新項(xiàng)目具體放量情況是關(guān)注重點(diǎn)。此外原料端環(huán)丙方面，利華益產(chǎn)品逐步恢復(fù)，而濱華已有產(chǎn)品產(chǎn)出待試樣及流通。綜合看1月份，利空消息為主，關(guān)注具體尋底博弈過程，低價(jià)利狀態(tài)下各方操盤節(jié)奏及心態(tài)同樣是關(guān)注重點(diǎn)，密切注意階段性底部信號(hào)。