導(dǎo)語：6月份聚醚多元醇鏈條漲多跌少，聚醚受消息及價格刺激反應(yīng)效力繼續(xù)打折；7月份大部分下游淡季，跑道類傳統(tǒng)旺季啟動情況引發(fā)關(guān)注，彈性體同樣供應(yīng)有增量背景下，信心暫有限。

圖1 2024年二季度華東聚醚多元醇價格走勢對比圖

6月份聚醚多元醇全系列下行，前半段節(jié)奏相對緩和，后半段有所加速，一方面大部分裝置5月份減產(chǎn)情況逐步恢復(fù)，另外一方面海綿、冰冷以及汽車等進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，市場交投節(jié)奏緩慢，再有第三點最直接因素是主原料環(huán)丙集中增量下的快跌；并且就月內(nèi)成交來看，月頭端午節(jié)前備貨不多以5月底訂單交付為主，月下半段價格快速下行對平倉或者適度建倉有一定帶動但整體仍無持續(xù)性，以最后一周為例，軟泡類至8500元/噸現(xiàn)匯出廠或者出庫、高回彈/彈性體部分低價跌破9000元/噸關(guān)口，廠商方面成交仍舊分散不集中；評估月內(nèi)部分工廠價格下沉產(chǎn)銷屬順暢，但亦有部分工廠繼續(xù)收縮減量。

表1 2024年6月聚醚鏈條相關(guān)價格對比

來源：隆眾資訊

6月份聚醚及相關(guān)產(chǎn)品共17個品目中3漲、14跌，月內(nèi)原料端品目丙烯、甘油以及相關(guān)發(fā)泡料聚合MDI均價小漲，其余14個品目均跌。其中環(huán)氧丙烷跌幅次高（液氯單價低、振幅大，不計）在4.89%，聚醚鏈條均價環(huán)比跌2%-3%，相關(guān)發(fā)泡料TDI單價偏高跌幅在1.5%。

雖月下旬環(huán)丙工廠渤化因其他產(chǎn)品裝置波動臨停再略帶動買盤，貨量少量向中下游轉(zhuǎn)移，但是市場亦能形成明顯反彈，環(huán)丙代表工廠窄漲20元/噸試探后再度報穩(wěn)在8550元/噸，海綿、冰冷以及汽車進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，難以給予信心，業(yè)者更多關(guān)注學(xué)校放假跑道類項目啟動情況，而就考慮彈性體供應(yīng)同樣有增量的基本情況來看，信心面仍舊一般。

圖2 2023-2024年中國彈性體聚醚區(qū)域價格走勢對比圖

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2024年上半年中國彈性體聚醚市場同樣前半段窄漲后半段快降，上半年價格低點出現(xiàn)在6月底，山東區(qū)域向9000元/噸現(xiàn)匯出廠整理，價格高點則在年初及3月底4月上，山東商談9700-9800元/噸現(xiàn)匯出廠。隆眾評估上半年山東彈性體均價9530元/噸，同比降6.61%。

上半年彈性體聚醚市場走勢相對平緩，經(jīng)歷2022-2023年較激烈競價、進(jìn)口貨源收縮后，區(qū)域間套利流通有緩和，對比來看，上半年彈性體市場整體是南高北低，一方面南北大廠合約或者出口穩(wěn)定有增量，支撐挺市態(tài)度，另外上半年主原料環(huán)丙裝置檢修支撐價格高位，對傳統(tǒng)CASE廠商形成約束，廠商保持出貨意愿但競價不算激烈。而6月后半段開始，環(huán)丙價格跳水，傳統(tǒng)廠商出貨意愿下價格快降，促成北貨南下。

圖3 2019-2024年中國聚醚多元醇產(chǎn)能、產(chǎn)量對比

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需要注意的是房地產(chǎn)低迷、經(jīng)濟(jì)存下行壓力，出口方面穩(wěn)定有增量是主要支撐，但是萬華新產(chǎn)能陸續(xù)投放、浙石化新產(chǎn)能待放量，預(yù)期2024年彈性體產(chǎn)能再增長15%左右，另外軟泡板塊競價壓力大（整個二季度持續(xù)倒掛），部分廠商保持CASE高排產(chǎn)熱情。現(xiàn)階段中下游備貨情緒一般，市場信心仍未建立。

圖4 2024年中中國聚醚多元醇產(chǎn)能企業(yè)構(gòu)成

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目前階段，中國彈性體聚醚產(chǎn)能升至110萬噸附近，其中龍頭企業(yè)萬華、隆華、中海殼牌、中化東大以及一諾威5家企業(yè)產(chǎn)能占比達(dá)到56%，另外代表性企業(yè)德信聯(lián)邦、佳化等也有一定份額，此外浙石化裝置試產(chǎn)階段，國內(nèi)供應(yīng)能力過充裕，并且代表性企業(yè)保持銷售熱情，7月份來看主原料環(huán)丙仍多有偏弱運行等待平衡建立空間，彈性體廠商博弈條件仍存，買盤或繼續(xù)被分散，關(guān)注后半段向上推進(jìn)可能性。