【導(dǎo)語】3月國內(nèi)DMF市場行情表現(xiàn)為階梯式下行，較2月預(yù)期表現(xiàn)欠佳，月內(nèi)價(jià)格累計(jì)下跌2000元/噸，跌幅12.12%。華東、華北、華中、華南等地疫情因素持續(xù)發(fā)酵，下游春季備貨預(yù)期受到不同程度沖擊，DMF主產(chǎn)區(qū)山東省內(nèi)德州、淄博、聊城、濟(jì)南等地先后受疫情管控，物流運(yùn)輸制約嚴(yán)峻，DMF總產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期同比下降。下游產(chǎn)業(yè)鏈需求同樣受到波及，江浙滬地區(qū)、廣州、福建等地先后受控，行業(yè)開工紛紛下滑，盈利值均有縮水。

圖1 2020-2022國內(nèi)DMF華東市場價(jià)格走勢對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從以量換價(jià)到以價(jià)換量。

作為高開工高利潤的精細(xì)化工類產(chǎn)品，DMF市場呈現(xiàn)滑鐵盧般走勢，雖未出現(xiàn)大起大落行情，但因疫情影響產(chǎn)業(yè)鏈周轉(zhuǎn)持續(xù)趨緩，春季備貨預(yù)期持續(xù)減少，下游消極怠工心態(tài)逐步滋生。

月上旬，國內(nèi)主要DMF工廠報(bào)盤重心圍繞16500元/噸，挺價(jià)出貨意愿尚可，“以量換利”維持行情穩(wěn)定運(yùn)行。但隨著國內(nèi)各地疫情因素逐步加深，供方庫存量持續(xù)攀高，月中旬開始，DMF市場價(jià)格分階段性窄幅下滑，每輪跌幅區(qū)間在300-500元/噸，期間各地區(qū)物流運(yùn)價(jià)均有不同程度漲跌，華東、華南地區(qū)下游市場需求支撐不均衡，入市采購心態(tài)分散，等跌、壓價(jià)情緒貫穿，隨著各區(qū)疫情趨緩，部分中間商積極落袋為安，場內(nèi)低價(jià)商談滋生。下半月供方維持“以價(jià)換量”節(jié)奏，下游漿料工廠開工率同比不足，3月備貨行情皆無，月中下旬漿料行會(huì)指導(dǎo)價(jià)普降千元，市場交投氛圍持續(xù)空置，終端消費(fèi)需求減量，出口訂單跟進(jìn)不足，月末回收DMF貨源充裕，其他行業(yè)小剛需入市補(bǔ)貨，供需拉鋸戰(zhàn)延續(xù)。

圖2 近期DMF產(chǎn)業(yè)鏈盈利情況

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

值得一提的是，上游原料甲醇、合成氨市場價(jià)格持續(xù)上漲，行業(yè)成本相應(yīng)提升，隨著DMF市場價(jià)格下滑，行業(yè)盈利收益大幅縮水，早已跌下萬元神壇，目前約在8000元/噸附近。3月甲醇市場行情整體表現(xiàn)為：內(nèi)地偏強(qiáng)、港口偏弱，內(nèi)地與港口現(xiàn)貨（期貨盤面）的價(jià)差收窄。原油走勢以及疫情發(fā)展推動(dòng)甲醇市場運(yùn)轉(zhuǎn)步伐，社會(huì)庫存低位、以及春檢計(jì)劃等多種因素碰撞，影響市場交投情緒變化，DMF占比較小制約效果有限。其他下游行業(yè)需求有向好預(yù)期。而3月份合成氨市場受尿素行情帶動(dòng)出現(xiàn)持續(xù)快速上漲趨勢，俄烏戰(zhàn)爭對國際化工產(chǎn)品行情形成明顯推動(dòng)，國際氨價(jià)趨弱后再次止跌拉漲、尿素價(jià)格不斷拉高，國內(nèi)氛圍也多受帶動(dòng)，伴隨尿素利潤明顯高于氨市價(jià)格后，轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象增多，推動(dòng)氨市開工。DMF成本支撐較為強(qiáng)勁。

隆眾認(rèn)為：DMF供需面均有恢復(fù)預(yù)期，但由于前期量價(jià)空間損失難以計(jì)量，原料成本影響程度有限，行業(yè)利潤可操作空間猶存，實(shí)際采購計(jì)劃量仍以終端需求釋放為主。隆眾資訊預(yù)計(jì)，4月DMF市場價(jià)格仍存跌勢，反彈拐點(diǎn)關(guān)注疫情防空力度及運(yùn)輸提速情況。