導(dǎo)語(yǔ)：1月份高回彈聚醚市場(chǎng)呈現(xiàn)出寬泛窄降的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，廠商產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)展仍相對(duì)順暢；春節(jié)期間中下游基本退市，工廠方面也有短?；蛘呓地?fù)，交投兩淡；節(jié)后部分下游陸續(xù)回歸，基本面轉(zhuǎn)弱的基本預(yù)期下業(yè)者信心仍暫顯不強(qiáng)。

歷年春節(jié)前后高回彈聚醚市場(chǎng)表現(xiàn)：漲多跌少

表?2019-2024年春節(jié)假期前后高回彈聚醚價(jià)格漲跌趨勢(shì)

單位：元/噸

對(duì)比2019-2024年春節(jié)后一個(gè)月時(shí)間周期高回彈聚醚價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，節(jié)后廠商習(xí)慣高開(kāi)六年春節(jié)后點(diǎn)價(jià)格無(wú)一下跌，2021-2024年期間節(jié)后點(diǎn)價(jià)格、節(jié)后一周以及節(jié)后一個(gè)月均價(jià)均實(shí)現(xiàn)上漲，2019和2020年節(jié)后開(kāi)盤(pán)價(jià)格較節(jié)前持平，節(jié)后均價(jià)來(lái)看較節(jié)前下調(diào)。其中2020年春節(jié)處于特殊節(jié)點(diǎn)，內(nèi)外需、社會(huì)及交投活動(dòng)全面受阻；2021-2024年節(jié)后來(lái)看，聚醚出口端的穩(wěn)定支撐是重要利好，另外一方面聚醚多元醇長(zhǎng)久以來(lái)的高原料依賴度是另一個(gè)重要影響因素，就主原料環(huán)氧丙烷過(guò)去六年間春節(jié)前后價(jià)格趨勢(shì)來(lái)看，除2020年外春節(jié)后均高開(kāi)，對(duì)比2023、2024年度節(jié)后價(jià)格變化來(lái)看，節(jié)后漲幅仍舊高于高回彈聚醚。

2025年春節(jié)前后高回彈聚醚：供需矛盾增加是關(guān)注重點(diǎn)

對(duì)比2024-2025年高回彈聚醚價(jià)格區(qū)間以及軟泡類(lèi)價(jià)格走勢(shì)對(duì)比，可以看到，2025年春節(jié)前高回彈聚醚呈現(xiàn)出良好的扛跌性，雖然價(jià)格同處于近五年價(jià)格最低點(diǎn)（截至春節(jié)前山東高回彈聚醚收于8400-8950元/噸區(qū)間，節(jié)后暫無(wú)有效新價(jià)格），但是對(duì)比基礎(chǔ)類(lèi)聚醚價(jià)格走勢(shì)四季度至今，其跌幅最窄（高回彈聚醚＜軟泡聚醚＜彈性體聚醚），并且單價(jià)最高（高回彈聚醚＞彈性體聚醚＞軟泡聚醚）。

春節(jié)后來(lái)看，高回彈聚醚供應(yīng)端繼續(xù)增量的基本預(yù)期不變，但是主力下游汽車(chē)相較前期呈現(xiàn)趨淡，供需矛盾加重利空業(yè)者心態(tài)。首先供應(yīng)端來(lái)看，春節(jié)假期雖然華東部分工廠短停，但是春節(jié)后除短停裝置恢復(fù)外，仍有浙石化重啟、盛虹貨源繼續(xù)外放，以及萬(wàn)華化學(xué)蓬萊新產(chǎn)能的投放，時(shí)間周期拉長(zhǎng)的至一季度末則同樣需要關(guān)注中化東大（泉州）項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度，同時(shí)春節(jié)前大部分廠商產(chǎn)銷(xiāo)緊密的情況經(jīng)過(guò)春節(jié)期間工廠的貨量累積將改變，節(jié)后供方出貨意愿甚至出貨壓力或顯現(xiàn)。需求端來(lái)看，2024年下半年以來(lái)新能源汽車(chē)持續(xù)發(fā)力的同時(shí)，家居類(lèi)高回彈使用量同樣在增加，而春節(jié)后看，汽車(chē)上半年縮量是最主要利空，對(duì)比2022-2024年汽車(chē)月度產(chǎn)量情況可以看到，上半年汽車(chē)銷(xiāo)量多低于下半年，雖節(jié)后已有部分下游企業(yè)率先復(fù)工，但是2月份排產(chǎn)計(jì)劃較1月份已有減量。

假期后趨勢(shì)展望：偏弱預(yù)期暫主流

2025年春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束，近日至元宵節(jié)后各鏈條業(yè)者陸續(xù)回歸，就后續(xù)走勢(shì)來(lái)看，大部分業(yè)者信心暫不強(qiáng)，主要是顧慮供應(yīng)矛盾的增強(qiáng)同時(shí)原料端環(huán)丙春節(jié)期間整體略弱亦難給予更多支撐，高回彈聚醚相對(duì)保有盈利空間的情況下廠商排產(chǎn)熱情將保持，供應(yīng)增量而需求轉(zhuǎn)淡的基本預(yù)期下廠商讓利刺激出貨的可能及空間存在，但是需要肯定的是高回彈聚醚牌號(hào)眾多并且適用性存在一定差異，廠商的操盤(pán)可能同樣存在，預(yù)期節(jié)后高回彈聚醚亦降難漲。