【導(dǎo)語】：滌綸長絲經(jīng)歷高速擴能期，供需錯配問題嚴峻，行業(yè)盈利水平堪憂，目前龍頭企業(yè)投產(chǎn)腳步放緩，小規(guī)模及落后裝置退出市場，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)逐漸改善，尤其二季度以來滌綸長絲廠商執(zhí)行“一口價”銷售模式，保本修復(fù)利潤，上半年走勢可圈可點。下半年來看，滌綸長絲供需結(jié)構(gòu)仍有望改善，保利潤成為企業(yè)共識，行業(yè)現(xiàn)金流逐漸修復(fù)。三季度高溫天氣，限電政策影響滌綸長絲產(chǎn)能利用率，而作為傳統(tǒng)需求旺季，整體剛需好轉(zhuǎn)，在供應(yīng)減量及需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下，滌綸長絲價格及毛利預(yù)期雙向提升。

第一部分：滌綸長絲行業(yè)回顧分析

1、市場行情——“一口價”營銷， 滌綸長絲上半年呈現(xiàn)“N”型走勢

2024年上半年國內(nèi)滌綸長絲整體呈現(xiàn)“N”型走勢。以POY150D為例，上半年均價7695元/噸，與去年同期相比漲幅3.2%。年初企業(yè)“輕裝上陣”挺市意愿較強，一季度市場成交重心震蕩上揚，伴隨庫存持續(xù)增長，廠商開啟頻繁促銷模式。庫存壓力減緩后市場啟動一口價成交模式，成交重心不斷上揚。

表1 2024年1-6月滌綸長絲與去年同期價格對比

來源：隆眾資訊

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整體來看，滌綸長絲POY上半年價格波動較為頻繁，6月底成交價格與年初開盤價格相比，POY150D漲幅5.6%，F(xiàn)DY150D漲幅2.8%，DTY150D漲幅6.2%。市場成交波峰與波谷相比，POY幅度波幅較大，POY150D波動幅度9.3%，F(xiàn)DY波動幅度6.6%，DTY波動幅度6.5%。

2、國內(nèi)供應(yīng)—擴能腳步放緩，行業(yè)景氣度回升

根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)熔體直紡滌綸長絲行業(yè)僅有嘉通能源30萬噸/年新裝置投產(chǎn)，較去年同期減少286萬噸/年，同比下滑90.5%。截至6月底，國內(nèi)熔體直紡滌綸長絲行業(yè)產(chǎn)能4120萬噸/年，較去年年底下滑0.2%，年初部分長停裝置剔除，如紹興金鑫、寧波金誠等。使得目前國內(nèi)熔體直紡滌綸長絲產(chǎn)能處于負增長態(tài)勢。

表 2 2024年上半年國內(nèi)滌綸長絲新裝置投產(chǎn)一覽

單位：萬噸/年

來源：隆眾資訊

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擴能腳步放緩，滌綸長絲產(chǎn)能利用率提高，行業(yè)景氣度回升。上半年國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)歷經(jīng)兩輪集中減產(chǎn)，分別是在年初及5月。春節(jié)前，部分中小型滌綸長絲工廠陸續(xù)減產(chǎn)檢修，而在庫存壓力不大的局面下，滌綸長絲龍頭企業(yè)減產(chǎn)較少，但由于前期工廠成品庫存快速下滑而成本漲幅明顯，為減少虧損，年前國內(nèi)滌綸長絲龍頭企業(yè)加大減產(chǎn)、檢修力度。國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑至80%下方。春節(jié)假期過后，行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提升至90%上方，處于年內(nèi)高位水平。進入5月，滌綸長絲在五一小長假后，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)欠佳，并且效益保持低位水平，龍頭企業(yè)開啟減產(chǎn)保價模式，國內(nèi)行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下滑。綜合來看2024年上半年，國內(nèi)熔體直紡滌綸長絲產(chǎn)量1809.2萬噸，同比漲26.0%；平均產(chǎn)能利用率86.5%，同比漲13.6%，遠超去年同期水平。

3、進出口——進口增，出口降

2024年1-5月份，國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)年內(nèi)進口量達30095.7噸，較去年同期漲5608.0噸，漲幅22.9%。近期來，貿(mào)易流通恢復(fù)正常后，國內(nèi)對于部分海外低價滌綸長絲貨源仍有一定需求，如越南，且來自部分國家的部分高端纖維亦有一定需求，如韓國、日本，國內(nèi)整體進口量呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢。

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2024年1-5月份，國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)年內(nèi)出口量達1591297.5噸，較去年同期下跌129438.6噸，跌幅7.5%。印度對我國出口滌綸長絲實施BIS認證，導(dǎo)致國內(nèi)滌綸長絲POY及FDY對印度出口出現(xiàn)驟減；土耳其方面，由于當?shù)亟陙矶嗵诇炀]長絲裝置投產(chǎn)，因此土耳其滌綸長絲自給率逐步提升，對我滌綸長絲需求逐步降低。但我們也要看到，對巴基斯坦、越南、印尼等同比出口出現(xiàn)明顯增加，巴基斯坦在去年取消了對我滌綸長絲所加征的反傾銷關(guān)稅，并且巴基斯坦也是傳統(tǒng)的紡織原料需求大國，市場整體需求明顯好轉(zhuǎn)。而對越南和印尼的出口增加，則多是由于當?shù)貫樾屡d紡織服裝主要生產(chǎn)基地，但是由于當?shù)丶徔椩吓涮浊闆r較為一般，使得當?shù)貙徔椩系男枨笠苍谥鹉暝黾印?/span>

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4、消費市場——用戶下單謹慎，終端需求增速緩慢

2024年部分春季訂單需求前置，因此2023年底至2024年初終端紡織品、服裝需求回暖，年初下游消費量同比漲幅3.1%。

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然隨著訂單逐漸交付，與此同時滌綸長絲成交重心上揚，價格向下傳導(dǎo)不暢，致使紡織品、服裝出口量逐漸下降，但相較于去年同期，紡織行業(yè)終端訂單同比漲幅近30%，上半年消費量同比漲幅6%。

5、行業(yè)盈虧——企業(yè)保本意識增強，上半年利潤逐漸修復(fù)

上半年滌綸長絲利潤處于不斷修復(fù)的過剩，平均利潤27.5元/噸，環(huán)比去年下半年漲幅181.8%，與去年同期相比跌幅60.9%。上半年聚合成本多在6500-6700元/噸，滌綸長絲價格呈現(xiàn)震蕩走勢，一季度均價略高于二季度，因聚合成本高位導(dǎo)致滌綸長絲多數(shù)型號處于盈虧平衡線附近。二季度以來DTY利潤不斷修復(fù)，成為滌綸長絲盈利能力最好的品種。然長期虧損使得企業(yè)保價意愿增強，隨著POY去庫取得一定成效，POY價格一路上探，現(xiàn)金流得意修復(fù)。整體來言，上半年DTY利潤水平多維持百元附近，而FDY利潤徘徊在盈虧平衡線附近，POY生產(chǎn)企業(yè)利潤虧損百元以上，盈利水平較差。

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第二部分：下半年滌綸長絲行業(yè)分析預(yù)測

1、 投產(chǎn)步伐放緩，疊加裝置減產(chǎn)，下半年產(chǎn)量環(huán)比下降

表 3 2024年下半年國內(nèi)滌綸長絲新增產(chǎn)能一覽

單位：萬噸/年

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根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年下半年，國內(nèi)熔體直紡滌綸長絲行業(yè)共有兩套裝置計劃投產(chǎn)，合計產(chǎn)能在86萬噸/年，分別為新鳳鳴江蘇新拓的36萬噸和榮盛蕭山的50萬噸裝置。由于去年國內(nèi)滌綸長絲裝置投產(chǎn)較多，市場供應(yīng)增加明顯，今年國內(nèi)滌綸長絲新裝置投產(chǎn)明顯減少。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年年底，國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)產(chǎn)能將在4206萬噸/年附近，較去年年底增加1.9%。

目前滌綸長絲龍頭企業(yè)，為了保持主動，勢必進行減產(chǎn)保價，國內(nèi)滌綸長絲行業(yè)在三季度初期供應(yīng)將有明顯下滑。但三季度末四季度初，隨著傳統(tǒng)旺季的到來，國內(nèi)滌綸長絲工廠負荷將重新上升，損失量也將逐步降低。下半年整體產(chǎn)量預(yù)計1736萬噸，環(huán)比下降4%附近。

2、 “金九銀十”旺季預(yù)期猶存，下半年需求有望小幅提升

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綜合預(yù)計，終端服裝、紡織行業(yè)下半年消費量略高于上半年，下半年消費總量預(yù)計1353.9萬噸/年，環(huán)比上半年上漲6.9%，而三季度是全年消費高點，月均消費量在227.4萬噸附近，高于全年平均值。作為下半年傳統(tǒng)需求旺季，9月-10月整體消費量是全年高點，而近年來秋冬季訂單多提前至8月中旬左右下達，因此8月整體消費量已出現(xiàn)回暖趨勢。國外圣誕、新年訂單，國內(nèi)元旦、雙十一等購物狂歡節(jié)活動使得終端需求回暖，尤其下半年鞋服類消費增速快于紡織品。隨著三季度秋冬季訂單逐漸交付，四季度市場需求逐漸下降，11月份后滌綸長絲消費量也將隨之下降。

3、 市場多空博弈，下半年延續(xù)高位整理態(tài)勢

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下半年滌綸長絲均價預(yù)計在7777元/噸附近，環(huán)比上半年微幅上漲1.1%。下半年價格趨勢基本與去年同期保持一致，但均價收漲2.4%。三季度初期高溫影響下游整體開機率，而年中滌綸長絲價格高位震蕩，下游抵觸情緒升溫，因此7月份滌綸長絲市場需求不振，企業(yè)去庫意愿強烈，成交重心或小幅下降。隨著秋冬季訂單逐漸下達，需求提升，8月-9月滌綸長絲市場開啟上行通道，9月成為下半年價格高點。四季度仍有部分冬季訂單交付，因此四季度初期市場成交重心弱穩(wěn)，部分企業(yè)“落袋為安”心態(tài)引導(dǎo)下，積極出貨，局部商談存下探的預(yù)期，依托需求支撐，整體跌幅不大。而年末隨著訂單交付完成，需求回落，滌綸長絲市場也將進入震蕩下行期。而部分春季訂單需求前置，因此12月滌綸長絲價格走勢相對堅挺，成交重心環(huán)比窄幅上揚。

附錄：

詳細分析歡迎訂閱《2024年滌綸長絲半年度分析報告》，目錄如下：

一、2024年上半年滌綸長絲市場分析... 5

二、2024年上半年滌綸長絲基本面分析... 6

2.1 2024年上半年滌綸長絲供應(yīng)分析... 6

2.2 2024年上半年滌綸長絲需求回顧... 14

2.3 供需平衡分析... 16

三、2024年上半年滌綸長絲原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析... 17

3.1 PTA.. 17

3.2 乙二醇... 17

四、2024年1-6月滌綸長絲盈利性分析... 18

4.1 生產(chǎn)毛利分析... 18

4.2 產(chǎn)業(yè)鏈毛利分析... 19

五、2024年下半年滌綸長絲市場行情展望... 19

5.1 生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測... 19

5.2 消費需求預(yù)測... 21

5.3 凈出口預(yù)測... 24

5.4 上游原料行情預(yù)測... 24

5.5 滌綸長絲市場價格預(yù)測... 25

六、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測... 26

七、2024年上半年滌綸長絲行業(yè)大事記... 26

八、滌綸長絲數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑及方法論