綜述

本周聚丙烯價格微調(diào)，周初受股市及商品情緒走高提振，盤面小幅反彈，部分貨少資源價格相對堅挺，微調(diào)幅度在20-30元/噸。國內(nèi)會議帶來的宏觀政策刺激下，市場快速消化利好，短期對價格影響相對有限，周內(nèi)價格持續(xù)處于震蕩運(yùn)行階段。下游采購節(jié)奏不變，擇低適當(dāng)跟進(jìn)，交易氣氛相對謹(jǐn)慎，預(yù)計短期價格跟隨盤面小幅震蕩。截止26日，全國拉絲均價在7491元/噸，較上周跌11元/噸，跌幅0.15%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-2.66%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-4.22%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比+0.39%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+2.08%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-2.32%；纖維級庫存環(huán)比-14.67%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量71.79萬噸，相較上周的68.49萬噸增加3.30萬噸，漲幅4.82%。相較去年同期的60.77萬噸增加11.02萬噸，漲幅18.13%。

3、本周（2024年12月20日-12月26日）PP裝置損失量20.192萬噸，環(huán)比上周回落11.46%；其中檢修損失量在13.026萬噸，環(huán)比上周回落19.05%；降負(fù)損失量7.166萬噸，較上周上漲6.72%。

一、需求端跟進(jìn)疲軟 市場偏弱運(yùn)行態(tài)勢

本周聚丙烯價格微調(diào)，周初受股市及商品情緒走高提振，盤面小幅反彈，部分貨少資源價格相對堅挺，微調(diào)幅度在20-30元/噸。國內(nèi)會議帶來的宏觀政策刺激下，市場快速消化利好，短期對價格影響相對有限，周內(nèi)價格持續(xù)處于震蕩運(yùn)行階段。下游采購節(jié)奏不變，擇低適當(dāng)跟進(jìn)，交易氣氛相對謹(jǐn)慎，預(yù)計短期價格跟隨盤面小幅震蕩。截止26日，全國拉絲均價在7491元/噸，較上周跌11元/噸，跌幅0.15%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、年底避險情緒加重 產(chǎn)業(yè)鏈去庫存為主

預(yù)測：下周暫無計劃內(nèi)檢修裝置，東華能源（茂名）、大榭石化等于本周周尾重啟，對供應(yīng)端影響后延至下周，預(yù)計下周聚丙烯檢修損失量再度下降。未來來看，年終企業(yè)大修計劃減少，裝置多持穩(wěn)運(yùn)行，疊加內(nèi)蒙古寶豐及裕龍石化等產(chǎn)量批量供應(yīng)市場，聚丙烯供應(yīng)壓力凸顯。預(yù)計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率或在78.5%附近運(yùn)行。

1、產(chǎn)業(yè)鏈去庫進(jìn)程加快，商業(yè)庫存總量下降

截至2024年12月25日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在59.76萬噸，較上期下跌1.63萬噸，環(huán)比跌2.66%。上游企業(yè)考慮過節(jié)期間庫存持續(xù)累積，執(zhí)行去庫思路，庫存積極去化，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。中間商執(zhí)行開單計劃為主，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)微幅上漲。貨幣利好下，企業(yè)出口操作積極，加之海運(yùn)價格下降，以及部分海外市場需求增加，出口成交放量，故本周期港口庫存有所累庫。綜合來看，本周整體商業(yè)庫存總量下降。

2、部分裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升

本周期（2024年12月20日-12月26日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升3.15%至78.03%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.43%至75.92%，茂名石化二線30萬噸/年重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升。內(nèi)蒙古寶豐一線及東華能源（茂名）等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、裝置檢修密集，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降

截至2024年12月25日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在40.90萬噸，較上期下跌1.80萬噸，環(huán)比跌4.22%，上游企業(yè)考慮過節(jié)期間庫存持續(xù)累積，執(zhí)行去庫思路，庫存積極去化，月末中間商多數(shù)完成計劃量，上游庫存向中間環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，本周生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。

? ? ?三、下游訂單跟進(jìn)放緩 市場剛需采購為主

預(yù)測：下游訂單進(jìn)入尾聲，多數(shù)企業(yè)采購維持剛需補(bǔ)庫，年底資金回籠制約原料采購，下游主要以去庫存為主，預(yù)計下游維持偏弱運(yùn)行。

塑編袋需求淡季，開工率下降

本周塑編樣本企業(yè)開工率在43.80%，較上周-0.80%。原料端來說，臨近月底，聚丙烯市場變動不大，報盤暫無明顯讓利意愿。塑編企業(yè)成本支撐一般，市場心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎。需求端來看，元旦佳節(jié)臨近，包裝類訂單需求小幅增加。但隨著天氣愈來愈冷，建筑項(xiàng)目進(jìn)程放緩，加之臨近年底，水泥市場需求回升不足，水泥袋訂單冷清。冬儲時間一般從11月持續(xù)到次年2月，但今年較去年相比活躍度較低，化肥袋訂單穩(wěn)中下滑?？偠灾?dāng)前塑編市場需求表現(xiàn)低迷，原料采購適量為主。部分企業(yè)表示，元旦過后有提前放假計劃，預(yù)計塑編行情或?qū)⒀永m(xù)弱勢，價格多在9800-10000元/噸之間震蕩。

本周BOPP價格走穩(wěn)出貨。截至12月26日，華東厚光膜主流價格在8700-8900元/噸，環(huán)比持平。原油多小幅調(diào)整，PP期貨震蕩整理，現(xiàn)貨市場多偏穩(wěn)出貨，石化出廠價格基本走穩(wěn)，成本面支撐偏穩(wěn)，各膜企出廠價格延續(xù)穩(wěn)價。膜價維穩(wěn)，下游維持適量跟進(jìn)，因后期傳統(tǒng)節(jié)假日影響，部分膜企反饋近期下游配合接貨及下單意愿稍有增加，但因本年度BOPP終端需求跟進(jìn)緩慢，且行情走勢平平，加之場內(nèi)資源充足，集中補(bǔ)貨情況仍需時間；膜企亦為后期裝置正常運(yùn)行適量跟進(jìn)原料。后期，下游及貿(mào)易商或?qū)⒗^續(xù)跟進(jìn)備貨，膜企訂單或存增加預(yù)期，但整體訂單情況或不及往年。

? ? 四、成本端支撐放緩 生產(chǎn)端利潤短期修復(fù)

利潤：市場依然缺乏足夠利好指引，需求疲弱和強(qiáng)勢美元繼續(xù)對油價形成抑制，預(yù)計下周國際油價或有小跌空間，整體維持窄幅震蕩。動力煤市場來看，受市場需求預(yù)期偏弱及終端需求低迷影響，市場有價無市現(xiàn)象較為普遍。多數(shù)貿(mào)易商多持觀望態(tài)勢，基本維持剛需采購，市場煤價缺乏支撐，后市看空情緒占據(jù)主導(dǎo)，預(yù)計短期市場煤價延續(xù)弱勢。預(yù)計油制、煤制PP利潤修復(fù)。

本周油制、煤制、外采丙烯制、PDH制PP利潤修復(fù)，甲醇制PP利潤下滑。 OPEC+減產(chǎn)氛圍延續(xù)，且俄羅斯及中東部分產(chǎn)油國仍面臨新的制裁，存在潛在供應(yīng)風(fēng)險，本周國際油價上漲，但均價出現(xiàn)下跌，油制PP利潤修復(fù)。動力煤市場來看，進(jìn)入年底，多數(shù)煤礦已完成本年度生產(chǎn)，大部分煤礦開始停產(chǎn)減產(chǎn)等，整體供應(yīng)端有所縮減，但需求端依舊弱勢難改，而港口市場表現(xiàn)依舊疲態(tài)，動力煤價呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行，煤制PP利潤修復(fù)。

?五、供需抗衡不斷 市場頹勢難破

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：新增擴(kuò)能放量，供應(yīng)端延續(xù)增量

預(yù)計供應(yīng)端增量趨勢，檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)同時新增擴(kuò)能放量，助推供應(yīng)端增量。近期檢修多集中于華北地區(qū)河北海偉、金誠石化、聯(lián)泓新科；華南地區(qū)廣州石化、廣西欽州等。未來新增檢修集中于寧波富德、北海煉化及上海石化等裝置。。

需求：年底訂單跟進(jìn)放緩，下游采購剛需為主

下游訂單進(jìn)入尾聲，多數(shù)企業(yè)采購維持剛需補(bǔ)庫，年底資金回籠制約原料采購，下游主要以去庫存為主，預(yù)計下游維持偏弱運(yùn)行。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.80%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+5.55%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-3.75%。

成本：成本端支撐松動，市場承壓加重

成本端支撐松動，市場依然缺乏足夠利好指引，需求疲弱和強(qiáng)勢美元繼續(xù)對油價形成抑制，國際油價存下行預(yù)期。PDH制成本相對穩(wěn)定，丙烷上游庫存偏低且下游適量補(bǔ)倉支撐丙烷價格。丙烯短期庫存可控持穩(wěn)運(yùn)行為主。

結(jié)論（短期）：供需端驅(qū)動引導(dǎo)市場前行，短期需求端進(jìn)入年底剛需推進(jìn)為主。供應(yīng)端變量施壓主要集中于05合約，市場短期檢修利好難以兌現(xiàn)，資金主流回籠趨勢壓制貨源流通，阻礙市場成交放量。年底產(chǎn)業(yè)鏈去庫存進(jìn)程加快托底市場，短期市場供需相對抗下，預(yù)計短線市場在7350-7500元/噸驗(yàn)證成交，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端新增擴(kuò)能放量、產(chǎn)業(yè)鏈庫存及需求端變量狀況。

結(jié)論（中長期）：年底資金回籠性影響市場貨源流通力度，市場供需驅(qū)動力量為主。供應(yīng)端檢修利好難以兌現(xiàn)，需求端剛需支持難有實(shí)質(zhì)性推動，市場供需矛盾集中05合約。成本端因原油預(yù)期松動估值下行，短期市場空頭力量密集，唯有產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對低位，緩解市場下行壓力。預(yù)計下月聚丙烯市場圍繞7350-7550元/噸弱勢運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈去庫存進(jìn)度及供需變量。

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付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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