【導(dǎo)語(yǔ)】：近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)形式不穩(wěn)定，貿(mào)易戰(zhàn)、疫情、地緣政治緊張等因素都對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了沖擊，導(dǎo)致部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，甚至破產(chǎn)倒閉，PP制品行業(yè)不容樂(lè)觀。今年來(lái)看，2024年2月份正值春節(jié)假期，此時(shí)氣溫偏低，塑編行業(yè)受到極大影響，庫(kù)存訂單需求萎縮，業(yè)者心態(tài)偏悲觀。然“金三”旺季成色略顯不足，市場(chǎng)需求不及預(yù)期，供需兩弱持續(xù)打擊市場(chǎng)信心，行業(yè)內(nèi)整體開(kāi)工延續(xù)低位。而旺季需求真正開(kāi)啟是在4月下旬，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)了新變革，階段性農(nóng)資需求增加，塑編市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象。

一、供需兩端持續(xù)博弈 塑編市場(chǎng)砥礪前行

1.1上半年宏觀政策連續(xù)出拳 原料PP價(jià)格震蕩趨高

來(lái)源：隆眾資訊

2024年上半年國(guó)內(nèi)聚丙烯整體呈震蕩趨高走勢(shì)。宏觀與供需博弈，上半年宏觀以舊換新、降準(zhǔn)降息、節(jié)能降碳等政策連環(huán)出拳，以刺激資金流動(dòng)活躍性及下游消費(fèi)積極性。其中宏觀引導(dǎo)情緒方面起到極大提振作用。供應(yīng)端以企業(yè)集中檢修利好，給予市場(chǎng)極大緩和作用。其中最高價(jià)格出現(xiàn)在5月底6月初，現(xiàn)貨主流價(jià)格在7760元/噸，最低價(jià)格出現(xiàn)在1月中旬，價(jià)格在7300元/噸，價(jià)差為460元/噸。年底低價(jià)出現(xiàn)在1月中旬，主因春節(jié)假期下游工廠訂單縮減，因未來(lái)擴(kuò)能密集制品企業(yè)對(duì)原料未來(lái)走勢(shì)期望值偏低，節(jié)前補(bǔ)倉(cāng)意愿極低，導(dǎo)致節(jié)前市場(chǎng)價(jià)格成為年底低點(diǎn)。

4月份在宏觀利好“以舊換新”及降息政策不斷利好支撐下，資金活躍度明顯提升，疊加供應(yīng)端檢修利好支撐下，聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格逐步抬升。5月國(guó)內(nèi)地產(chǎn)金融利好政策連環(huán)出拳，市場(chǎng)資金活躍度明顯提升，尤其5月底6月初，“節(jié)能降碳”及“滬九條”等宏觀利好影響下，期現(xiàn)基差再度拉大至百元關(guān)口，極大調(diào)動(dòng)市場(chǎng)參與積極性。面臨高成本、高投產(chǎn)、高檢修與弱訂單、弱需求、弱現(xiàn)實(shí)等基本面剝離現(xiàn)狀，市場(chǎng)高價(jià)難以持續(xù)，炒作情緒因弱現(xiàn)實(shí)制約，6月高價(jià)呈現(xiàn)快速回歸理性狀態(tài)。

1.2大環(huán)境不容樂(lè)觀 塑編開(kāi)工跌至五年新低

單位：%、天

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2020年開(kāi)始，環(huán)保政策實(shí)施以及公共衛(wèi)生事件的影響下，原料端PP拉絲與PP粉料市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，產(chǎn)品價(jià)格多震蕩下滑為主，給到塑編企業(yè)成本提振減弱；物流運(yùn)輸不暢，工廠工人放假等一系列影響，訂單天數(shù)出現(xiàn)明顯減弱，從下向上的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)，導(dǎo)致塑編行業(yè)開(kāi)工出現(xiàn)下滑走勢(shì)。2022年開(kāi)始，市場(chǎng)大環(huán)境不景氣以及社會(huì)動(dòng)蕩影響下，全球經(jīng)濟(jì)瀕臨嚴(yán)重衰退形勢(shì)，利空因素始終貫穿始終，部分塑編工廠倒閉，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2024年上半年塑編行業(yè)平均開(kāi)工僅在38%，處于近五年低位。

1.3 利好利空雙重交織 塑編旺季較往年推遲

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2024年2月份，春節(jié)假期氣氛濃郁，市場(chǎng)需求表現(xiàn)不暢，部分企業(yè)進(jìn)入假期，終端行業(yè)整體開(kāi)工下降幅度超過(guò)40%，由于開(kāi)工下降迅速，塑編訂單明顯降溫，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)原料消耗量大幅度減少。塑編企業(yè)年前訂單多已交付，年后累積訂單較少，市場(chǎng)鮮有成交，多有價(jià)無(wú)市。3月中旬開(kāi)始，原料端偏強(qiáng)運(yùn)行，給到塑編成本強(qiáng)力支撐；加之隨著全球天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，終端農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)需求較前期增加，且利潤(rùn)出現(xiàn)扭虧為盈的局面，塑編市場(chǎng)小幅反彈，價(jià)格漲至10600元/噸。利好提振下，塑編企業(yè)開(kāi)工提升明顯，截至3月底，塑編工廠開(kāi)工提升43.2%。

二、 需求端表現(xiàn)低迷 訂單情況弱于往年

2.1水泥行業(yè)

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據(jù)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年1-5月水泥產(chǎn)量69068.2萬(wàn)噸，同比2023年1-5月份（79464.4萬(wàn)噸）減少13.08%。據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：上半年全國(guó)水泥出庫(kù)量周均361.6萬(wàn)噸，同比下降24.3%。上半年基建和房建需求均有所下降，主要是資金緊張導(dǎo)致新開(kāi)項(xiàng)目大幅減少，另外部分老項(xiàng)目停緩建，因此主要靠存量項(xiàng)目支撐需求，整體較去年同期下降2成以上。

基建方面，上半年19省化債壓力較大，新開(kāi)項(xiàng)目大幅下降，存量項(xiàng)目中進(jìn)度不足30%的也出現(xiàn)臨停緩建的情況，因此基建項(xiàng)目整體開(kāi)工情況不及去年，需求同比下降近1成。房建方面，上半年房地產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目同比持續(xù)下降，其次多地因化債壓力，市政項(xiàng)目開(kāi)工率也有明顯下降，因此整體房建項(xiàng)目需求同比下降3成以上。

2.2化肥行業(yè)

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據(jù)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年1-5月化肥產(chǎn)量2519.4萬(wàn)噸，同比2023年1-5月份（2349萬(wàn)噸）增加7.25%。

為保障春耕用肥，年后化肥企業(yè)開(kāi)工逐步回升至35%左右，但對(duì)比往年同期近50%的水平依舊偏低近15個(gè)百分點(diǎn)，這與企業(yè)庫(kù)存壓力相對(duì)偏大，出貨好轉(zhuǎn)緩慢相關(guān)，3月份化肥產(chǎn)量達(dá)到542.2萬(wàn)噸。進(jìn)入5月下旬或月底開(kāi)始，部分夏玉米即將開(kāi)始播種，終端用肥即將全面啟動(dòng)，部分區(qū)域還存由前期不足、緩慢到趕超去年同期進(jìn)度現(xiàn)象。6月份開(kāi)始，北方多地受高溫干旱影響，追肥補(bǔ)倉(cāng)推后，工農(nóng)業(yè)需求銜接不暢，秋季備肥尚早，出現(xiàn)需求空擋期。

三、金九銀十旺季提振 下半年塑編市場(chǎng)能否扭轉(zhuǎn)乾坤?

3.1原料端

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原料端來(lái)看，下半年P(guān)P新增產(chǎn)能集中，裕龍島項(xiàng)目及內(nèi)蒙古寶豐項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，大煉化裝置的上馬或?qū)⒖简?yàn)聚丙烯市場(chǎng)容量。國(guó)內(nèi)伴隨大產(chǎn)能強(qiáng)供應(yīng)及政策預(yù)期落地需求向好加持，市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩博弈格局。預(yù)計(jì)2024年下半年聚丙烯運(yùn)行區(qū)間收窄，價(jià)格重心或較上半年有所上升。2024年下半年華東聚丙烯均價(jià)在7500元/噸，環(huán)比窄幅上升5元/噸。

3.2需求端

3.2.1“金九銀十”小幅提振 塑編開(kāi)工環(huán)比上半年+3%

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需求端來(lái)看，下半年屬于消費(fèi)活躍階段，“金九銀十”旺季提振，一定程度推高塑編行情，傳統(tǒng)節(jié)假日、地產(chǎn)、電商線(xiàn)上活動(dòng)等刺激性政策出臺(tái)連續(xù)出臺(tái)，帶動(dòng)塑編企業(yè)開(kāi)工。加之市場(chǎng)各種促銷(xiāo)手段在市場(chǎng)顯現(xiàn)，終端給予塑編企業(yè)強(qiáng)烈支撐，訂單或?qū)⒂瓉?lái)“開(kāi)門(mén)紅”。據(jù)隆眾資訊預(yù)測(cè)，下半年塑編行業(yè)平均開(kāi)工率或?qū)q至41%左右，環(huán)比上半年+3%。

3.2.2傳統(tǒng)旺季需求提振 塑編訂單或?qū)⑸郎?/strong>

食品方面，9月中旬開(kāi)始天氣轉(zhuǎn)涼，隨著中秋、國(guó)慶佳節(jié)來(lái)臨，公司福利發(fā)放、走親訪(fǎng)友氛圍下帶動(dòng)包裝袋類(lèi)訂單增加；加之雙十一雙十二電商活動(dòng)來(lái)襲，一定程度刺激塑編市場(chǎng)消費(fèi)，大米袋、面粉袋需求明顯增加，企業(yè)紛紛提升負(fù)荷積極投入生產(chǎn)，訂單情況明顯升溫，中大型包裝企業(yè)訂單天數(shù)或在7-15天左右。

農(nóng)業(yè)方面，9、10月份正值秋菜上市旺季，各地蔬菜自供相對(duì)充足，對(duì)編織袋需求尚可。加之隨著冬儲(chǔ)市場(chǎng)的逐步啟動(dòng)，化肥工廠開(kāi)工逐漸提升，陸續(xù)開(kāi)始進(jìn)行少量的原料儲(chǔ)備，化肥袋訂單情況表現(xiàn)尚可。

2024年上半年而言，塑編行業(yè)冷熱參半，春節(jié)假期提前、復(fù)工時(shí)間推遲疊加裝置負(fù)荷低位、訂單情況不佳等現(xiàn)象利空市場(chǎng)氛圍，好在宏觀政策調(diào)控以及原料端支撐下，塑編市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象。下半年來(lái)看，原料端供應(yīng)的持續(xù)增加，價(jià)格或?qū)⒄照?，給到塑編成本支撐有限，但“金九銀十”、傳統(tǒng)節(jié)日以及電商活動(dòng)推動(dòng)下，需求或?qū)⒌玫结尫?，塑編市?chǎng)或呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，價(jià)格有上漲空間，預(yù)計(jì)塑編價(jià)格在10600-10800元/噸之間震蕩。