自疫情以來，以美國為首的全球主要經(jīng)濟(jì)體通過大幅增加貨幣供給和財(cái)政政策等手段刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)從2020年3月開始實(shí)施無上限量化寬松政策，美國M2同比增速從2020年2月份的6.8%上升至5月份的21.9%；與此同時(shí)，美國聯(lián)邦基金利率連續(xù)下調(diào)，接近于實(shí)施零利率政策。

全球經(jīng)濟(jì)因此快速得到修復(fù)，“發(fā)錢”推高了美國制造業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)，美國實(shí)物消費(fèi)指數(shù)比疫情前大幅上升一個(gè)臺(tái)階。2020年和2021年美國零售和食品服務(wù)零售額平均同比增速分別為2.86%和15.5%，而該數(shù)據(jù)在疫情前的2018-2019年也僅4.11%和3.36%，可見在強(qiáng)刺激政策的引導(dǎo)下，美國僅經(jīng)過2020年短暫的小幅調(diào)整后，消費(fèi)力便迅速恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)大幅增長。此外，截至2021年2季度末美國居民金融資產(chǎn)、居民凈資產(chǎn)比2019年末分別高出19萬億和25萬億美元，可以推算其消費(fèi)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁需求。

中國受益于疫情防控得當(dāng)，制造業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)較快，為全球防疫及生活物質(zhì)需求提供了保障，制造業(yè)相關(guān)各項(xiàng)重要數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高、盈利大幅增加，其中出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)尤其優(yōu)異，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)2021年我國貨物貿(mào)易出口21.73萬億元，與2019年相比增長26.1%。

綜上，全球性需求快速增長，而海外供給端受疫情擾動(dòng)，中國又因大力度推行雙碳政策、全國多地限電限產(chǎn)，導(dǎo)致全球原材料供應(yīng)增長受限、無法滿足快速增長的市場(chǎng)需求，從而使2021年以來煤炭、石油等大宗原料大幅上漲。未來，在雙碳和疫情常態(tài)化背景下，供應(yīng)端增長預(yù)計(jì)有限，而需求端雖中國政府提前退出刺激政策、美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃加息，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為該舉為“松油門”而非“踩剎車”，海外的宏觀數(shù)據(jù)來看需求端將繼續(xù)保持熱度，坍塌的可能性較小。

回到食品級(jí)PET產(chǎn)業(yè)鏈，2021年國際原油價(jià)格底部回升，帶動(dòng)聚酯原料及食品級(jí)PET價(jià)格同步回升，食品級(jí)PET內(nèi)盤年均價(jià)為6829元/t，外盤年均價(jià)為986美元/t。年內(nèi)食品級(jí)PET受需求端快速增長的影響，行業(yè)供需格局持續(xù)改善，尤其伴隨下半年行業(yè)持續(xù)去庫存，加工費(fèi)加速修復(fù)改善。2021年，食品級(jí)PET內(nèi)盤年均加工費(fèi)為1045元/t，外盤年均加工費(fèi)為189美元/t，同時(shí)供需格局持續(xù)改善背景下，四季度平均加工費(fèi)達(dá)到1640元/t。

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供應(yīng)方面，2021年中國食品級(jí)PET有效產(chǎn)能1126萬噸/年，新增珠海華潤50萬噸/年新裝置產(chǎn)能，全年產(chǎn)量1035萬噸，產(chǎn)能利用率同比提升至92%。供應(yīng)格局方面，中國食品級(jí)PET產(chǎn)能進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中，截至2021年，前4家龍頭企業(yè)已擁有76%產(chǎn)能，較2016年提升13個(gè)百分點(diǎn)。

圖 ? ? 中國食品級(jí)PET前四大供應(yīng)商產(chǎn)能占比 ???????????????????????????單位：萬噸

需求方面，2021年中國食品級(jí)PET國內(nèi)需求量達(dá)到837萬噸，同比增長21%；全年出口量預(yù)計(jì)在340萬噸附近，同比增長35.5%。具體來看：

（1）軟飲料、油脂兩大傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域在2020年低基數(shù)背景下增長率有所提升，合計(jì)全年需求量507萬噸，同比增長14.7%。

（2）應(yīng)用于防疫物資的PET防護(hù)面罩、“無接觸配送”的生鮮電商包裝、日化消毒水和洗手液等產(chǎn)品的包裝材料快速增長，同時(shí)伴隨食品級(jí)PET龍頭企業(yè)研發(fā)成果逐步產(chǎn)業(yè)化帶來的建材、發(fā)泡材料、光學(xué)功能性薄膜等眾多新型應(yīng)用領(lǐng)域需求也同步實(shí)現(xiàn)快速增長；綜合評(píng)估2021年新型應(yīng)用領(lǐng)域需求增長至330萬噸附近，同比增長32.5%。

（3）出口方面，疫情以來全球主要經(jīng)濟(jì)體大幅增加貨幣供給，為2021年通脹埋下“伏筆”，同時(shí)疫情常態(tài)化背景下，消費(fèi)、出行呈現(xiàn)正常化，也為全球性需求釋放帶來有利影響，在此背景下，2021年中國食品級(jí)PET出口量估算在340萬噸附近，同比增長35.5%。

需求格局方面，以最普遍的軟飲料需求為參照，西南地區(qū)成為過去十年表現(xiàn)最亮眼的地區(qū)，需求占比自2010年的11%提升至20%，提升9個(gè)百分點(diǎn)。

圖 中國各區(qū)域軟飲料產(chǎn)量占比 ???????????????????????????????????????單位：%

來源：國家統(tǒng)計(jì)局

在雙碳綠色循環(huán)發(fā)展背景下，中國區(qū)域性產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)格局和應(yīng)用領(lǐng)域均出現(xiàn)重大變化。

供應(yīng)方面，沿海主產(chǎn)區(qū)受限電限產(chǎn)政策影響、開工相對(duì)不足，而2020年疫情期間投產(chǎn)的重慶60萬噸產(chǎn)能依托西南地區(qū)眾多人口、市場(chǎng)需求快速增長的優(yōu)勢(shì)，疊加西南核心生產(chǎn)要素電、天然氣等資源優(yōu)價(jià)、供應(yīng)充足的特點(diǎn)，在供應(yīng)穩(wěn)定性和生產(chǎn)成本上優(yōu)勢(shì)明顯，且在各省落實(shí)雙碳政策背景下優(yōu)勢(shì)正進(jìn)一步加大。此外，還可以依托便利的長江水運(yùn)供應(yīng)華中甚至華東地區(qū)。未來，食品級(jí)PET國內(nèi)將形成華東、華南、西南、東北四個(gè)產(chǎn)能主產(chǎn)區(qū)，西南無論從成本、供應(yīng)穩(wěn)定性還是區(qū)位優(yōu)勢(shì)而言都將成為全國最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)基地。

需求方面，在雙碳背景下，食品級(jí)PET是綠色低碳包裝的最優(yōu)選擇。

食品級(jí)PET不僅具有安全、便捷、高透明（展示性優(yōu)）、能夠滿足個(gè)性化需求的產(chǎn)品特點(diǎn)，高度契合80、90、00后主要消費(fèi)群體的消費(fèi)偏好；同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善、技術(shù)國產(chǎn)化程度日益提高的背景下，其經(jīng)濟(jì)性日益凸顯，根據(jù)SBAcci統(tǒng)計(jì)，同為355ml容器，鋁罐生產(chǎn)成本是食品級(jí)PET的2.1倍左右，玻璃瓶生產(chǎn)成本是食品級(jí)PET的4.3倍左右，而與其他塑料包裝相比，2019年以來食品級(jí)PET價(jià)格比PE、PP和PVC更具競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，食品級(jí)PET是目前全球回收率最高的塑料包材，可實(shí)現(xiàn)100%回收利用，且在中國、德國、日本產(chǎn)品回收率已超過90%。同時(shí)，根據(jù)中國權(quán)威碳排放核查機(jī)構(gòu)對(duì)6類主流包裝材料的全生命周期碳排放核查，若不考慮終端回收過程，每個(gè)500mlPET瓶全生命周期碳排放為0.052kg CO ?；若考慮PET的回收率（PET是全球回收效率最高的包裝材料，中國回收率達(dá)到94%），全生命周期碳排放下降至0.009 kg CO ?/個(gè)，大幅領(lǐng)先于其他包裝材料。因此，在雙碳背景之下，PET是有助于推動(dòng)雙碳目標(biāo)的理想新材料，未來需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高速增長。

6種不同材質(zhì)500ml瓶全生命周期碳排放 ????????????????????????單位：gCO2/個(gè)

綜上所述，2021年食品級(jí)PET供應(yīng)有所受限、軟飲料等基礎(chǔ)需求增長穩(wěn)定、出口和新型應(yīng)用領(lǐng)域需求大幅增長，行業(yè)整體供需格局持續(xù)向好，全年行業(yè)價(jià)格逐步修復(fù)、加工費(fèi)良好運(yùn)行。

展望2022年，中國新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)僅有重慶萬凱二期60萬噸，在國內(nèi)需求和出口的持續(xù)增長背景下，預(yù)計(jì)行業(yè)產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步抬升，但需求端新型應(yīng)用領(lǐng)域快速增長、軟飲料等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域和出口市場(chǎng)的穩(wěn)步增長，行業(yè)需求增速將進(jìn)一步領(lǐng)先于供給增速，預(yù)計(jì)全年供應(yīng)量1139萬噸，需求量1343萬噸，供應(yīng)缺口將達(dá)到204萬噸，行業(yè)供需結(jié)構(gòu)和盈利能力有望進(jìn)一步向好。

具體如下表所示：

表 2021-2022年中國食品級(jí)PET供需結(jié)構(gòu)及預(yù)測(cè)???? ?????????????????單位：萬噸

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附件：

雙碳背景下食品級(jí)PET產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況及趨勢(shì)變化.pdf

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