圖1 原油與PP價(jià)格聯(lián)動(dòng)性分析

來(lái)源：隆眾資訊

截至2022年1月14日，國(guó)際油價(jià)升至兩個(gè)半月以來(lái)的最高點(diǎn)，ICE布油期貨03合約在86.06美元/桶。成本高位運(yùn)行下，聚丙烯五大原料來(lái)源利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)，周內(nèi)原油的強(qiáng)勁反彈，帶動(dòng)聚丙烯期貨震蕩走高，現(xiàn)貨價(jià)格同樣小幅上漲。

圖2 中國(guó)PP各原料來(lái)源利潤(rùn)走勢(shì)

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本周煤制利潤(rùn)擴(kuò)大化，油制、外采甲醇制、外采丙烯制、PDH制PP利潤(rùn)收窄，短期來(lái)看，利比亞供應(yīng)問(wèn)題繼續(xù)緩和，OPEC+對(duì)于2月初的會(huì)議也暫未有新的調(diào)整計(jì)劃，由于供應(yīng)趨緊態(tài)勢(shì)仍在，疊加需求前景向好，且美元下跌帶來(lái)利好支撐，原油有繼續(xù)上漲空間；丙烷來(lái)看，國(guó)際原油上漲提振市場(chǎng)，且進(jìn)口成本推漲存支撐，PDH制PP成本較上周漲1.40%，利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，下周利好因素雖仍占上風(fēng)，但繼續(xù)上行阻力或?qū)⒃鰪?qiáng)，節(jié)前上游以維持低庫(kù)存出貨為主，華南地區(qū)因局部低供及進(jìn)口成本高位存推漲意愿。但隨著需求的下降，下游對(duì)繼續(xù)推價(jià)較為抵觸，當(dāng)前港口價(jià)格偏高，短線市場(chǎng)預(yù)期并不樂(lè)觀。而煤制、外采丙烯制、外采甲醇制利潤(rùn)繼續(xù)倒掛。

綜合來(lái)看，下周暫無(wú)新增檢修計(jì)劃，海國(guó)龍油35萬(wàn)噸/年、神華寧煤30萬(wàn)噸/年有開(kāi)車計(jì)劃，檢修損失量減少至6萬(wàn)噸左右，需求方面，下游工廠陸續(xù)存放假安排，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，中間商積極清庫(kù)存為主，而石化庫(kù)存有繼續(xù)累庫(kù)的風(fēng)險(xiǎn)，下周庫(kù)存預(yù)計(jì)在61-62萬(wàn)噸，另外，公共衛(wèi)生事件頻發(fā)和冬奧會(huì)影響，場(chǎng)內(nèi)看空氛圍不減，但成本面較為強(qiáng)勁支撐下，預(yù)計(jì)節(jié)前聚丙烯市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。