一. 本月粉料行情簡析

圖1 各地區(qū)粉料行情走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

元旦過后，華北地區(qū)某PDH裝置停車，同時(shí)長約供應(yīng)量亦暫停，山東區(qū)域內(nèi)丙烯供應(yīng)量減少，支撐丙烯價(jià)格高位。聚丙烯粉料報(bào)盤小幅跟漲，但成本壓力依舊，粉料利潤虧損嚴(yán)重。隨后天津疫情爆發(fā)，部分地區(qū)運(yùn)輸受限，成交困難，業(yè)者對(duì)后市持看空預(yù)期。中旬開始，原料丙烯企業(yè)多讓利出貨，整體庫存降至可控位置，個(gè)別企業(yè)暫穩(wěn)觀市為主，山東地區(qū)丙烯價(jià)格在7700-7750元/噸。國際原油及PP期貨高位拉漲，PP粉報(bào)盤跌后反彈，利潤空間小幅回升至125元/噸，但春節(jié)將至，下游工廠大多進(jìn)入假期，需求明顯減弱，粉料企業(yè)出貨壓力增加，目前山東地區(qū)開工維持兩成左右，后市多持謹(jǐn)慎態(tài)度。截至1月30日，山東地區(qū)主流出廠價(jià)格在8250-8450元/噸。

二. 企業(yè)利潤分析

圖2 外采丙烯粉料企業(yè)利潤走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

截止1月30日，山東丙烯市場(chǎng)主流成交參考7700-7750元/噸，較月初上漲125元/噸。節(jié)中華北地區(qū)某60萬噸/年PDH裝置停車檢修，且山東地區(qū)長約供應(yīng)量暫停，對(duì)丙烯市場(chǎng)形成一定利好支撐。節(jié)后歸來國際原油及聚丙烯期現(xiàn)貨走勢(shì)亦表現(xiàn)較強(qiáng)，此類工廠出貨情況好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)整體市場(chǎng)交投氣氛。生產(chǎn)企業(yè)庫存無壓，報(bào)盤重心持續(xù)走高。雖隨后聚丙烯期貨現(xiàn)貨震蕩下行，但整體對(duì)原料制約影響暫不明顯，且其他下游產(chǎn)品尚有盈利，對(duì)原料買盤支撐仍存，丙烯價(jià)格延續(xù)高位運(yùn)行為主。來到月中，主力下游聚丙烯粉料成本壓力不減，導(dǎo)致局部地區(qū)個(gè)別裝置停車，需求減弱之下，市場(chǎng)高低價(jià)差凸顯。然區(qū)域內(nèi)多套裝置停車，利好供應(yīng)市場(chǎng)，同時(shí)疊加國際原油及聚丙烯期貨強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，丙烯價(jià)格小幅回落后向好調(diào)漲，再次沖至高位。來到下旬天津渤化60萬噸/年PDH裝置存重啟預(yù)期，加之下游聚丙烯粉料整體交投改觀不大，一定程度制約原料漲勢(shì)。局部地區(qū)出貨壓力上升，小幅讓利下行，導(dǎo)致市場(chǎng)高低價(jià)格擴(kuò)大，拖累整體行情下行。臨近月底，國際原油及聚丙烯期貨再次走高，提振市場(chǎng)心態(tài)，加之近期生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)讓利出貨，庫存降至低位，報(bào)盤企穩(wěn)意愿較強(qiáng)，同時(shí)下游工廠亦保持剛需買盤，帶動(dòng)行情走穩(wěn)運(yùn)行。

2月份，供應(yīng)面來看，目前多數(shù)企業(yè)庫存相對(duì)可控，同時(shí)隨著冬奧會(huì)臨近，部分丙烯裝置存降負(fù)運(yùn)行預(yù)期，且春節(jié)期間外圍貨源流入受限，一定程度利好供應(yīng)市場(chǎng)。需求面來看，主力下游聚丙烯粉料工廠開工負(fù)荷或難有較好提升，此類工廠對(duì)原料需求有限。其他下游雖亦存降負(fù)運(yùn)行預(yù)期，但整體需求保持相對(duì)穩(wěn)定。而隨著春節(jié)假期結(jié)束，下游業(yè)者逐步返市，尤其聚丙烯粉料工廠，或帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)整體市場(chǎng)交投氣氛。而介于冬奧會(huì)影響，區(qū)域外及區(qū)域內(nèi)丙烯裝置或鮮有較大變化，因此我們認(rèn)為2月份中上旬價(jià)格存一定支撐，下旬價(jià)格或有所波動(dòng)，但整體走勢(shì)偏強(qiáng)。另外仍需關(guān)注國際原油及聚丙烯期貨走勢(shì)，以及環(huán)保等政策變化。

三. 后市預(yù)測(cè)

庫存預(yù)測(cè)：雖節(jié)日期間部分PP粉企業(yè)計(jì)劃停車放假，然受春節(jié)小長假影響，市場(chǎng)整體供應(yīng)仍呈上升的預(yù)期，加之下游節(jié)后歸來時(shí)間有早有晚，市場(chǎng)消化速度有待確認(rèn)，預(yù)計(jì)２月整體庫存或?qū)⒂兴仙?。供?yīng)預(yù)測(cè)：節(jié)后歸來，前期停工放假的企業(yè)也將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)不排除年前的潤豐新裝置負(fù)荷提升以及新疆恒有裝置投產(chǎn)的預(yù)期，預(yù)計(jì)2月市場(chǎng)供應(yīng)量或?qū)⒂兴饾u增加的預(yù)期。需求預(yù)測(cè)：臨近假期，下游兩大行業(yè)表現(xiàn)不一，塑編企業(yè)對(duì)高價(jià)原料存在抵觸，工廠原料庫存天數(shù)呈下降趨勢(shì)，周內(nèi)開始陸續(xù)進(jìn)入到停工放假狀態(tài)，面對(duì)未來價(jià)格的不確定性和疫情不可抗力，保持剛需采購，補(bǔ)庫積極性受到壓制，原料庫存維持在10天左右。綜合來看，節(jié)前雖因假期的臨近，庫存略有上升，但整體仍在可控的范圍，而節(jié)后受冬奧及疫情的影響，下游復(fù)工情況仍在存不確定的預(yù)期，故2月來看，節(jié)后PP粉市場(chǎng)行或?qū)⒂兴呷?，但空間相對(duì)有限。