綜述

本周聚丙烯市場維持高位整理，近期生產(chǎn)企業(yè)庫存去化較快，較高的盤面給予貿(mào)易商操盤機(jī)會，開單積極性增加，現(xiàn)貨跟著盤面出現(xiàn)上漲，但漲幅弱于盤面。短期價格推漲主要因素在于成本抬升并非供需實質(zhì)性改變，在價格持續(xù)上漲過程中需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)淡跡象，當(dāng)前基差與成交難以實現(xiàn)同步走強(qiáng)，由于下游訂單利潤欠佳，暫不支持價格持續(xù)上漲，短期維持震蕩看待。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、汽車購置稅延期及家電、汽車下鄉(xiāng)政策刺激消費。

2、檢修損失量超預(yù)期增長，供應(yīng)壓力減小。

3、消費淡季下，社會庫存上漲。

一、 基本面底部支撐堅挺，聚丙烯市場偏強(qiáng)運(yùn)行

周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)延續(xù)上周減量趨勢，目前新增檢修及意外停車裝置增多，新一輪檢修高峰期來襲，疊加新增擴(kuò)能目前空窗期，市場供應(yīng)端利好顯現(xiàn)，未來市場供應(yīng)壓力在8月顯現(xiàn)相對明顯。新增擴(kuò)能，寧波金發(fā)80萬噸/年聚丙烯裝置計劃8月投產(chǎn)，東華茂名40萬噸/年聚丙烯裝置計劃8月投產(chǎn)。供應(yīng)壓力增強(qiáng)，需求跟進(jìn)不足，市場難免存在下行風(fēng)險。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

二、裝置減損量仍處于高位，產(chǎn)能利用率下降

預(yù)測：本周，受夏季高溫天氣影響，故障檢修裝置增多，裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長；停車裝置增多后，尚在開車中的企業(yè)開工率得到提升，降負(fù)損失量維持小幅回落趨勢。

1、聚丙烯總庫存環(huán)比上漲

截至2023年7月19日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.70萬噸，較上期上漲1.94萬噸，環(huán)比漲2.70%，較上周上漲。雖然本周價格震蕩走高，然7月消費淡季，終端訂單跟進(jìn)有限，高溫導(dǎo)致部分下游工廠停工停產(chǎn)，拿貨積極性一般，生產(chǎn)企業(yè)庫存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，貿(mào)易商同樣小幅上漲。海外市場需求仍弱，出口成交有限，資源入庫稀少，但國內(nèi)市場實際存一定剛需消耗，港口庫存下跌。綜合來看，本期商業(yè)庫存總量上漲。

2、裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長，產(chǎn)能利用率明顯下降

本周期（7月14日-7月20日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.47%至74.02%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.69%至77.07%；上海賽科25萬噸/年裝置不穩(wěn)降負(fù)運(yùn)行，使得中石化平均產(chǎn)能利用率窄幅下降；延長中煤一線30萬噸/年、中海殼牌雙線70萬噸/年及金能化學(xué)45萬噸/年等裝置集中停車使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率寬幅下降。

下周產(chǎn)能利用率來看，金能化學(xué)、京博聚烯烴及東華能源（張家港）等裝置集中重啟，聚丙烯檢修損失量或環(huán)比走低；綜合來看，本周聚丙烯產(chǎn)能利用率走低多為計劃外停車，企業(yè)積極搶修，或于下周集中重啟，故產(chǎn)能利用率走高可能性較大。預(yù)計下周聚丙烯產(chǎn)能利用率提升至76%附近。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、市場受消費淡季影響，生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)累庫

截至2023年7月19日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量：52.63萬噸，較上期(20230712)上漲 1.88萬噸，環(huán)比漲3.70%，雖然本周價格震蕩走高，然7月消費淡季，終端訂單跟進(jìn)有限，高溫導(dǎo)致部分下游工廠停工停產(chǎn)，拿貨積極性一般，生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅上漲。

三、消費淡季影響下訂單跟進(jìn)有限，需求維持低位

預(yù)測：下游需求延續(xù)淡季模式，塑編及管材訂單表現(xiàn)偏弱，BOPP部分訂單增加，外賣及各種電商促銷政策帶動其需求。夏季餐飲高峰帶動薄壁注塑需求穩(wěn)定，新能源汽車出口數(shù)據(jù)良好，帶動部分抗沖共聚及改性塑料需求。

工廠停車、降負(fù)現(xiàn)象猶存，下游開工下降

塑編方面：本周塑編企業(yè)開工率在44.74%，較上周持平，同比-0.26%。周內(nèi)原料價格持偏強(qiáng)震蕩，石化出廠堅挺，鎖利報盤為主。截至午盤，華東拉絲主流價格在7250-7300元/噸。塑編市場進(jìn)入行業(yè)淡季，終端農(nóng)業(yè)、建筑、畜牧業(yè)需求無明顯亮點，多剛需跟進(jìn)為主，訂單情況延續(xù)弱勢。工廠停車、降負(fù)現(xiàn)象猶存，市場觀望態(tài)度居多，整體交投氣氛清淡，編織袋價格上漲乏力，目前價格多維持穩(wěn)勢。預(yù)計下周市場行情延續(xù)淡季模式下，編織袋價格或?qū)⒃?span style="font-family: 宋體, SimSun">9600-9700元/噸之間震蕩。

本周BOPP價格穩(wěn)中調(diào)整。截至7月20日，厚光膜華東主流價格在8550-8800元/噸，環(huán)比價格上調(diào)75元/噸，同比-1750元/噸。PP期貨區(qū)間震蕩，對現(xiàn)貨指引力度減弱，現(xiàn)貨價格較上周穩(wěn)中整理50元/噸，中油及石化出廠價格多穩(wěn)定，部分上調(diào)50-100元/噸，成本端存支撐，BOPP廠家價格穩(wěn)中調(diào)整50-200元/噸，下游用戶階段性補(bǔ)倉后，剛需入市，整體交投氛圍尚可。

四、國際油價下跌，油制PP生產(chǎn)利潤有所修復(fù)

預(yù)測：短期市場來看，下游仍處于淡季，需求抑制聚丙烯反彈幅度，下旬寶豐新擴(kuò)能預(yù)計投產(chǎn)，寧波金發(fā)、東華茂名計劃8月投產(chǎn)，市場供應(yīng)將在受沖擊，下周價格或回落。美聯(lián)儲新的加息決定或引發(fā)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，預(yù)計下周國際油價或存下跌空間。下游及貿(mào)易商拉運(yùn)積極性增加，疊加大型外購價上調(diào)，市場信心明顯提振，動力煤價或延續(xù)上行態(tài)勢。預(yù)計油制PP利潤小幅修復(fù)，煤制PP利潤小幅下滑。

本周油制、煤制、丙烯制PP利潤修復(fù)，甲醇制、PDH制PP利潤下滑。本周聚丙烯市場在成本面拉動下強(qiáng)勢反彈，但下游抵觸高價貨源，在弱需求影響下回落，呈漲后回落之勢，均價上漲。美國商業(yè)原油庫存降幅低于預(yù)期，美元匯率增強(qiáng)，以及交易商獲利回吐，本周油價下跌，但均價小漲，油制PP利潤小幅修復(fù)。少數(shù)煤礦因為設(shè)備檢修等原因暫時停產(chǎn)，高溫電廠日耗繼續(xù)攀升，終端需求有所釋放，動力煤價格小幅向上，煤制PP利潤修復(fù)。

五、宏觀政策與供需變量不斷刺激，市場維持高位震蕩

本周重點關(guān)注聚丙烯需求端跟進(jìn)表現(xiàn)。

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：臨時停車裝置增多，新增擴(kuò)能空窗期

周內(nèi)金能化學(xué)、京博聚烯烴等多數(shù)企業(yè)裝置停車，裝置檢修損失量持續(xù)超預(yù)期增長。疊加新增擴(kuò)能空窗期，供應(yīng)端壓力有所緩解。新增擴(kuò)能，東華茂名40萬噸/年P(guān)P裝置投產(chǎn)推遲到8月。本周（2023年7月14日-7月20日）PP裝置損失量21.466萬噸，環(huán)比上周增加11.31%；其中檢修損失量在14.073萬噸，環(huán)比上周增加18.67%。

需求：下游處于淡季，訂單情況明顯降溫

7月份塑編市場進(jìn)入淡季，市場需求跟進(jìn)不足，訂單情況較之前明顯降溫。市場觀望態(tài)度居多，整體交投氣氛清淡，成品庫存消化緩慢，塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)成品庫存天數(shù)較上周+1.89%，BOPP樣本原料庫存天數(shù)較上周+13.90%。

成本：原油或繼續(xù)走跌，支撐減弱

美國商業(yè)原油庫存降幅低于預(yù)期，美元匯率增強(qiáng)，以及交易商獲利回吐,油價下跌，甲醇制成本支撐相對穩(wěn)定，甲醇、丙烯成本支撐增強(qiáng)。

結(jié)論（短期）：近期密集型檢修下，聚丙烯供應(yīng)端壓力緩解；疊加生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿較濃，無降價預(yù)期，使得市場價格止跌企穩(wěn)。未來來看，聚丙烯檢修或于下周陸續(xù)重啟，短

時間內(nèi)供應(yīng)無明顯壓力，需求延續(xù)不溫不火態(tài)勢，成本端亦無明顯助力，預(yù)計市場維持盤整態(tài)勢。

結(jié)論（中長期）：八月市場面臨下游需求陸續(xù)恢復(fù)階段，但是供應(yīng)端放量增多，疊加出口訂單好轉(zhuǎn)難度大，供需端壓力不減。社會庫存偏低疊加油制成本支撐，短期與空頭壓力相互制衡。供需變量與宏觀政策不斷刺激，將影響市場未來心態(tài)。預(yù)計八月市場延續(xù)震蕩局勢，但不排除貨少資源抬高可能，重點關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。

風(fēng)險提示：關(guān)注新產(chǎn)能投放進(jìn)度、國內(nèi)外下游訂單情況以及臨時檢修裝置情況。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net