導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)自9月再度步入跌勢(shì)，持續(xù)受需求端拖累，雖期間不乏小幅反彈，但始終未能助力市場(chǎng)上行，當(dāng)前成本高位已不足以對(duì)其形成有力支撐，新裝置預(yù)期投產(chǎn)壓力疊加需求疲弱，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)整理，難掩弱勢(shì)……

一、中國(guó)PP市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行

圖1 中國(guó)PP華東市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格自9月開(kāi)始再度走弱，雖期間政策面不時(shí)提振，但仍難逃下跌局面，以華東拉絲為例，從9月中旬8050元/噸跌至7500元/噸，下跌550元/噸，寬幅走弱。11月份PP價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，月初中美關(guān)系存緩和跡象，多項(xiàng)利好支撐市場(chǎng)，估值端偏修復(fù)，煤炭?jī)r(jià)格創(chuàng)新高，煤化工表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于油化工。在盤(pán)面反彈過(guò)程中價(jià)格跟進(jìn)緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般。月底，油價(jià)大跌，盤(pán)面估值偏高，疊加短期無(wú)法對(duì)多頭的供應(yīng)縮減預(yù)期做出證實(shí)，弱現(xiàn)實(shí)施壓盤(pán)面，現(xiàn)貨向下尋找支撐。

二、產(chǎn)能持續(xù)釋放 周度產(chǎn)量高位

圖2 聚丙烯周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)走勢(shì)圖

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截至11月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量62萬(wàn)噸，相較上周的63.55萬(wàn)噸減少1.55萬(wàn)噸，跌幅2.44%。相較去年同期的59.58萬(wàn)噸增加2.42萬(wàn)噸，漲幅4.06%。本月聚丙烯價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)積極性回撤，計(jì)劃外檢修裝置明顯增多，但寧波金發(fā)二線40萬(wàn)噸/年順利投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增加，且礙于當(dāng)前國(guó)內(nèi)龐大的聚丙烯產(chǎn)能，裝置檢修對(duì)聚丙烯供應(yīng)端難以形成持續(xù)影響，聚丙烯周度產(chǎn)量較往年仍處高位。

三、下游難尋亮點(diǎn)行業(yè) 需求端支撐減弱

圖3 2021-2023年塑編樣本企業(yè)開(kāi)工走勢(shì)圖

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進(jìn)入冬季，聚丙烯眾多下游行業(yè)亮點(diǎn)難尋，表現(xiàn)弱勢(shì)，以主要下游塑編為例：11月份，塑編樣本企業(yè)（50家）平均開(kāi)工率為45.51%，較上月+0.89%，較去年同期+0.76%。截至11月30日，編織袋主流價(jià)格在10100元/噸，環(huán)比-0.98%。進(jìn)入11月份，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，提振市場(chǎng)心態(tài)一般，原料價(jià)格震蕩運(yùn)行，塑編成本端支撐有限。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，或?qū)Σ糠值貐^(qū)塑編工廠開(kāi)工有所拖累。當(dāng)前終端需求疲軟，雖業(yè)者對(duì)食品囤貨意愿增加，但整體進(jìn)入淡季模式；建筑方面，當(dāng)前部分施工項(xiàng)目因天氣轉(zhuǎn)冷無(wú)法進(jìn)行，水泥袋需求表現(xiàn)萎縮；化肥方面，下一用肥周期大約在12-1月冬蠟肥，以及春節(jié)前后2-3月的返青肥，目前處于需求空檔期，主要儲(chǔ)備性需求為主，所以對(duì)于高價(jià)抵觸情緒較高。當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾仍存，塑編行情缺乏進(jìn)一步利好消息，市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度增加，短時(shí)間內(nèi)塑編需求或延續(xù)弱勢(shì)為主。

綜上所述，聚丙烯市場(chǎng)基本面供需矛盾加劇，年內(nèi)已投產(chǎn)能480萬(wàn)噸/年，未來(lái)還有135萬(wàn)噸/年裝置陸續(xù)投產(chǎn)，雖地緣政治因素影響下，宏觀經(jīng)濟(jì)壓制阻礙了部分企業(yè)的投產(chǎn)步伐，但擴(kuò)能方向不改，供應(yīng)不斷增加，而需求端尚未有明顯改善，全球經(jīng)濟(jì)前景亦不樂(lè)觀，內(nèi)需跟進(jìn)難有新突破。下游工廠出口訂單面臨考驗(yàn)，短期整體內(nèi)部偏弱局勢(shì)難改，因此供需博弈持續(xù)下，PP市場(chǎng)上行乏力，弱勢(shì)難掩。

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