【導(dǎo)語】：受產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張因素影響，一季度中國EPS供應(yīng)同比增量，但春節(jié)因素影響，2月產(chǎn)量大幅減少導(dǎo)致一季度供應(yīng)環(huán)比大幅減量。

2024年一季度，受成本端偏強(qiáng)提振影響，中國EPS價(jià)格震蕩上揚(yáng)，以江蘇普通料價(jià)格為例，一季度均價(jià)約9942元/噸，環(huán)比增幅16.88%，同比增幅17.30%，略高于五年均價(jià)。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊調(diào)研，一季度中國EPS裝置檢修涉及產(chǎn)能64.03萬噸，環(huán)比增幅60.76%，環(huán)比增幅18.16%。受春節(jié)季及產(chǎn)能擴(kuò)增等因素影響，2月初國內(nèi)EPS裝置集中停車，一季度檢修產(chǎn)能環(huán)、同比均大幅增加。

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一季度中國EPS產(chǎn)量約88.28萬噸，環(huán)比減幅18.52%，同比增幅10.99%，產(chǎn)能利用率約45.04%，環(huán)比下降10.41%，同比提升1.89%。產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，疊加需求端恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能利用率增長偏緩。

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從區(qū)域開工方面來看，2月產(chǎn)能利用率處于低位，但春節(jié)后隨著下游需求逐步回暖，各區(qū)域產(chǎn)能利用率均大幅回升。

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樣本訂單方面來看，一季度樣本企業(yè)訂單量約5.74萬噸，環(huán)比增幅0.53%，同比減幅4.97%。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，房地產(chǎn)預(yù)期偏弱，疊加苯乙烯偏強(qiáng)帶動(dòng)EPS價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，下游保溫板材生產(chǎn)企業(yè)訂單及利潤堪憂，生產(chǎn)積極性受限。目前以家電包裝需求為主的華南、華東需求良好，但以保鮮箱為主的西南市場需求恢復(fù)一般。

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庫存趨勢(shì)方面來看，至3月末，中國EPS樣本企業(yè)庫存約3.10萬噸，較2023年12月末增幅14.81%，同比增幅0.65%。隨著新建裝置陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)EPS行業(yè)供應(yīng)能力增長，但下游需求恢復(fù)偏緩，除部分主流牌號(hào)外，整體提貨速度并不理想。

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需求面來看，受房地產(chǎn)周期等因素影響，保溫板材需求預(yù)期偏悲觀，疊加成本端偏強(qiáng)帶動(dòng)EPS價(jià)格處于高位，保溫板材生產(chǎn)企業(yè)受訂單、利潤雙向壓制，生產(chǎn)積極性有限，以華東、華南家電包裝需求恢復(fù)良好，但西南市場需求恢復(fù)一般，四川恢復(fù)略好，但云南保鮮箱需求欠佳。

綜合來看，在原油無大幅上漲的前提下，預(yù)計(jì)二季度苯乙烯上行空間不足，國產(chǎn)供應(yīng)回歸正常后，市場大概率進(jìn)入小幅寬平衡狀態(tài)，因此二季度中旬前整體偏弱為主，下旬需看下游端需求增量表現(xiàn)和整體庫存水平，市場重新進(jìn)入緊平衡或能帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格反彈；二季度或新增三套共計(jì)80萬噸/年EPS裝置，國內(nèi)有效產(chǎn)能或達(dá)774萬噸，供應(yīng)能力繼續(xù)增加，但終端需求增長或有限，訂單及利潤或持續(xù)承壓。