綜述

本周聚丙烯市場價格調(diào)整不大，短期受美元壓制和成本端擾動，基本面近期表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨價格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量，社會庫存保持去化，供應(yīng)端偏高檢修與國內(nèi)政策博弈帶來的支撐尚在，PP維持近強遠弱格局，四季度新增產(chǎn)能落地時間成為關(guān)注重點，近期原油走弱，美元偏強，出口備受關(guān)注，短期行情以震蕩為主對待。截止14日，全國拉絲均價在7494元/噸，較上周跌9元/噸，跌幅0.12%。

近期聚丙烯市場關(guān)注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-3.52%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-3.91%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-3.86%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.49%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-12.90%；纖維級庫存環(huán)比-1.56%。

2、本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量66.6萬噸，相較上周的66.9萬噸減少0.3萬噸，跌幅0.45%。相較去年同期的63.36萬噸增加3.24萬噸，漲幅5.11%。

3、本周（2024年11月8日-11月14日）PP裝置損失量23.479萬噸，環(huán)比上周上漲7.19%；其中檢修損失量在16.626萬噸，環(huán)比上周上漲10.16%；降負損失量6.853萬噸，較上周上漲0.62%。

一、國內(nèi)政策博弈支撐 市場震蕩運行

本周聚丙烯市場價格調(diào)整不大，短期受美元壓制和成本端擾動，基本面近期表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨價格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量，社會庫存保持去化，供應(yīng)端偏高檢修與國內(nèi)政策博弈帶來的支撐尚在，PP維持近強遠弱格局，四季度新增產(chǎn)能落地時間成為關(guān)注重點，近期原油走弱，美元偏強，出口備受關(guān)注，短期行情以震蕩為主對待。截止14日，全國拉絲均價在7494元/噸，較上周跌9元/噸，跌幅0.12%。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

?二、裝置減損量處高位 供應(yīng)端壓力緩解

預(yù)測：關(guān)于后市，新產(chǎn)能投放壓力集中在裕龍石化/金誠石化，且北方進入采暖季，下游工廠開工難有提振，需求端或?qū)⑿纬善Ｈ醺窬郑艽擞绊?，國?nèi)聚丙烯裝置檢修/降負積極性增加。因此未來1-2周內(nèi)，國內(nèi)聚丙烯石化檢修意愿或有提升，預(yù)計損失量仍有上漲可能。關(guān)注臨時性故障停車裝置和新產(chǎn)能投放情況。

1、市場交投氣氛好轉(zhuǎn) 商業(yè)庫存總量下降

截至2024年11月13日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在69.28萬噸，較上期下跌2.53萬噸，環(huán)比跌3.52%。上游聚丙烯裝置停車增加，檢修損失量仍處于高位，供應(yīng)端壓力減緩，因此生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周小幅下降。周內(nèi)市場交投氛圍略有好轉(zhuǎn)，聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存去化幅度增加。近期華南、華東地區(qū)有部分進口資源集中到港，港口入庫資源增加；而出口面，仍受困于高海運，出口成交持續(xù)受阻，故本周期港口庫存出現(xiàn)累庫，但幅度不大。綜合來看，本周整體商業(yè)庫存總量下降。

2、停車裝置增加 聚丙烯產(chǎn)能利用率延續(xù)下降

本周期（2024年11月8日-11月14日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.86%至74.08%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.28%至65.95%，由于周內(nèi)上海賽科降負及中英石化低負荷生產(chǎn)使得中石化產(chǎn)能利用率下降。東華能源（寧波）一期、東華能源（茂名）等裝置停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

下周由于浙江石化二線45萬噸/年及河北海偉30萬噸/年等裝置停車，檢修損失量或再度提升，聚丙烯平均產(chǎn)能利用率存下降預(yù)期。疊加新裝置持續(xù)放量，新裝置運行負荷偏低，聚丙烯產(chǎn)能利用率或維持低位運行，或在74%附近。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存下降

截至2024年11月13日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量在51.42萬噸，較上期下跌2.09萬噸，環(huán)比跌3.91%，周內(nèi)上游聚丙烯裝置停車增加，檢修損失量仍處于高位，供應(yīng)端壓力減緩，因此生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周小幅下降。

三、終端需求持穩(wěn) 短期暫無明顯改善

預(yù)測：終端需求維持剛需為主，部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動。多數(shù)下游成品庫存壓力偏大，制約原料采購意向，預(yù)計短期下游剛需維持。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.03%。

本周塑編樣本企業(yè)開工率在46.8%，較上周持平。原料端來說，近期市場表現(xiàn)平平，國內(nèi)暫無消息指引，市場心態(tài)偏謹慎，原料價格或震蕩整理為主。需求端來看，電商活動過后，食品包裝行業(yè)略顯清淡，訂單情況小幅降溫。但隨著局部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，市場預(yù)警結(jié)束后，少量重點項目開始供應(yīng)原材料，尤其是年底有竣工要求的項目進度加快，帶動需求回補，水泥袋訂單升溫。華北地區(qū)小麥肥收尾，南方、東北冬儲開啟，終端囤貨意愿增加，化肥袋需求依舊。總而言之，塑編市場利空利好仍存，訂單天數(shù)較前期穩(wěn)中小增，預(yù)計11月份在終端需求刺激下塑編價格有上漲的可能性。

本周BOPP價格偏穩(wěn)調(diào)整。截至11月14日，華東厚光膜主流價格在8900-9000元/噸，環(huán)比持平。原油重心下跌，PP期貨偏弱整理，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中調(diào)整，石化出廠價格多偏穩(wěn)運行，成本面支撐尚穩(wěn)，各膜企出廠價格多延續(xù)穩(wěn)價，下游因上游PP走勢偏疲，詢盤氣氛偏淡，謹慎心態(tài)加重，下游及貿(mào)易商補貨意向下降，場內(nèi)新單成交情況不及前期，膜企訂單排產(chǎn)周期較上周縮減，加之PP走勢亦偏穩(wěn)調(diào)整，膜企原料補庫意向亦不高，維持正常運轉(zhuǎn)。后期終端食品、服裝等工廠為年底備貨，或適量下單維持生產(chǎn)，后期BOPP仍存需求預(yù)期，受消費者消費降級等方面影響，整體終端需求補貨或不及往年。

四、成本端弱化 市場底部支撐不足

利潤：短期來看，國際油價承壓姿態(tài)仍存，上行動力不足，主要壓力依然來自需求疲軟及市場擔憂外圍政策的潛在利空，預(yù)計下周國際油價或有下跌空間。動力煤市場來看，短期全國氣溫將延續(xù)偏暖格局，發(fā)生極端天氣的概率或不大，短期終端冬儲提庫需求以及預(yù)期偏弱，采購仍以剛性采購為主，動力煤價格短期難有起色。預(yù)計油制、煤制PP利潤修復(fù)。

本周油制、煤制、外采丙烯制PP利潤修復(fù)，甲醇制、PDH制PP利潤下滑。市場擔憂外圍未來政策拖累經(jīng)濟及需求，以及將推升美國原油產(chǎn)量，疊加中東局勢緩和，本周國際油價下跌走勢，且均價下跌，油制PP利潤窄幅修復(fù)。動力煤市場來看，供暖季開始終端電廠日耗整體有所增加。現(xiàn)階段電廠大多庫存高位，補庫力度較小，疊加長協(xié)煤和進口煤平穩(wěn)兌現(xiàn)，終端無大幅采購需求釋放，對市場煤僅維持少量剛需補充，煤制成本變動不大，煤制PP利潤小幅修復(fù)。

五、宏觀數(shù)據(jù)提振有限 市場僵持運行

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期 ?

供應(yīng)：新增產(chǎn)能放量有限 供應(yīng)壓力尚可

預(yù)計供應(yīng)端縮量趨勢，檢修企業(yè)密集利好供應(yīng)端。近期新增檢修多集中于華南地區(qū)東華能源茂名、中海殼牌。華東地區(qū)檢修主要企業(yè)為中海油大榭石化、揚子石化、東華能源（寧波）。新增擴能裝置，中英石化35萬噸/年P(guān)P裝置11月11日開車。

需求：終端消費維持剛需 需求無大改觀

終端需求維持剛需為主，部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動。多數(shù)下游成品庫存壓力偏大，制約原料采購意向，預(yù)計短期下游剛需維持。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+1.03%

成本：成本略有松動 對市場支撐減弱

油制成本支撐略有松動，壓力來自原油需求疲軟及對外圍政策擔憂潛在利空。PDH制及外采丙烯制成本支撐趨穩(wěn)，丙烷近期上游無庫存壓力，丙烯需求端維持弱勢局勢，短期震蕩趨勢為主。

結(jié)論（短期）：地方債務(wù)量化置換及房地產(chǎn)交易稅下調(diào)政策刺激，市場邊際需求略有抬升。供應(yīng)端檢修利好與新增擴能放量形成對沖，市場矛盾集中于未來需求縮量與供應(yīng)端增量不匹配擔憂。短期市場避險情緒影響下，預(yù)計市場7400-7550元/噸驗證成交。重點關(guān)注國際油價、社會庫存及供需變量影響。

結(jié)論（中長期）：宏觀面貨幣寬松利好驅(qū)動，資金活躍度提升明顯，供應(yīng)端檢修利好，宏觀高預(yù)期與弱現(xiàn)實背離局勢加重，抑制市場成交放量。長線市場驅(qū)動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端油制成本存松動風險，疊加節(jié)后庫存累計影響市場心態(tài)，一定程度上抑制市場價格，預(yù)計長線聚丙烯市場圍繞7500-7800元/噸驗證成交，預(yù)計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸，重點關(guān)注國家降準等宏觀政策落地情況及社會庫存消耗進展。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net