【華夏時報】創(chuàng)新低！國內(nèi)煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

對于后市走向，市場形成鮮明的觀點分歧國泰海通研報分析表示，煤價底部企穩(wěn)，隨著全國氣溫的逐步攀升，再考慮到庫存去化，預(yù)計煤價拐點就在6月，當(dāng)前就是基本面拐點，同時研報指出，預(yù)計動力煤6月價格全面開啟反彈 薛丁翠則認為，現(xiàn)階段來看，雖即將進入迎峰度夏用煤旺季，但由于礦山供應(yīng)充足、各環(huán)節(jié)庫存高位、進口煤沖擊及清潔能源發(fā)力等因素影響，且下游電廠提前儲備煤炭，旺季上漲預(yù)期打破。

媒體報道

國泰君安期貨：需求預(yù)期承壓，黑色或延續(xù)弱勢震蕩

黑色：需求預(yù)期承壓，或延續(xù)弱勢震蕩隨著海外宏觀利多在價格的充分兌現(xiàn)，黑色估值在之后難以找到第二向上驅(qū)動點近期同樣屬于產(chǎn)業(yè)相對淡季，成材表需數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量拐點出現(xiàn)，成材供需雙弱預(yù)期進一步加強原料鐵礦端，雖然國內(nèi)港口庫存拐點尚未來臨，但高爐開工持續(xù)下滑的預(yù)期與海外主流礦供應(yīng)增量的預(yù)期驅(qū)使基本面向逐漸寬松妥協(xié)，疊加自身已經(jīng)偏高的估值，未來下修壓力依然較大；原料雙焦端，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，所謂的估值支撐一次次被打破，市場依然不看好煤企端的潛在減產(chǎn)，交易層面較難迎來空方的止盈離場，拐點或需等待下一潛在宏觀面或煤炭基本面驅(qū)動。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待，注意風(fēng)險控制

夜盤，焦煤2505合約收盤1066.0，上漲0.14%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1090，價格持穩(wěn)宏觀面，能源局提出增強海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材庫存迎來拐點，關(guān)注需求的持續(xù)性市場方面，蒙古國進口煉焦煤市場偏弱運行，河北鋼廠招標(biāo)繼續(xù)壓價成交技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦炭震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1064.0，下跌1.39%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1090，下跌10元/噸宏觀面，能源局提出增強海外資源供應(yīng)保障能力，鞏固拓展與煤炭資源大國合作，1-2月煤炭進口同比增長基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正常恢復(fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1085.0，上漲0.65%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，110家洗煤廠精煤庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦炭震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤1082.0，上漲1.69%，現(xiàn)貨端，山西晉中市場煉焦煤價格指數(shù)報1100，價格持穩(wěn)宏觀面，政府工作報告提出要，大力提升能源資源安全保障能力，強化煤炭兜底保障作用基本面，庫存同期高位，上游煤礦節(jié)后生產(chǎn)正?；謴?fù)，本期下游鋼材需求回升，庫存迎來拐點，板塊下探后，短期有望企穩(wěn)市場方面，下游焦企經(jīng)10輪降價后，虧損加大，且焦炭仍然有進一步提降預(yù)期技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱運行對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

機構(gòu)

【隆眾聚焦】多空因素共振 乙二醇陷入僵持

上方受制于高庫存和煤制供應(yīng)彈性，下方有成本支撐和需求復(fù)蘇托底建議重點關(guān)注轉(zhuǎn)折點變化 1、去庫進度：若進口持續(xù)減少且需求復(fù)蘇超預(yù)期，庫存拐點或帶動價格上行 2、裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)兌現(xiàn)：EO需求若顯著增長，聯(lián)產(chǎn)裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)將實質(zhì)性緩解乙二醇供應(yīng)壓力 3、能源價格波動：煤炭、原油價格異動可能打破成本平衡，影響煤制/油制開工率

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈月度觀察：政策托底利反彈，需求見頂價承壓

四季度煤焦整體供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局，價格中樞下行方向不變但考慮到采暖季來臨，煤炭價格存在底部支撐預(yù)期，配合宏觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，即便煤焦中間環(huán)節(jié)庫存壓力較大，煤焦市場價格拐點或在十月下旬才會出現(xiàn) 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準(zhǔn)一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點

Mysteel：動力煤價格震蕩運行 短期終端或?qū)⑻峁┯辛χ?/a>

Mysteel：“金三銀四”疊加會議預(yù)期 東北熱軋板卷仍有契機

節(jié)后開工東北熱軋板卷價格高開低走，預(yù)期落空，鋼材價格的走弱，價格持續(xù)下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發(fā)的一波調(diào)整，但隨著進入“金三銀四”疊加近期會議預(yù)期，悲觀情緒有所緩解，后期價格有望企穩(wěn)回升，加之終端需求持續(xù)恢復(fù)，投機需求有所回暖，對價格有一定的支撐 二、累庫放緩 拐點即將出現(xiàn) 截至3月1日，東北地區(qū)熱軋板卷樣本社會庫存25.24萬噸，較上期增加0.36萬噸左右，較年初增加1.59萬噸。

主編視角

Mysteel參考丨2023年全國焊管市場運行情況分析及后市展望

五月下旬至六月上旬為南方高溫天氣，居民用電需求增加疊加電廠為暑期備煤，煤炭需求將出現(xiàn)拐點，但也會導(dǎo)致鐵礦石價格的下跌，短期內(nèi)，隨著成本端支撐減弱，帶鋼價格或繼續(xù)趨弱運行 供應(yīng)情況：6月初焊管生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年明顯下降，管廠庫存持續(xù)減少近期管廠的庫存壓力不大，在管廠利潤明顯修復(fù)后，管廠產(chǎn)量或?qū)⒂兴黾?需求方面：在深入推進試點和總結(jié)推廣可復(fù)制經(jīng)驗基礎(chǔ)上，我國將全面啟動城市基礎(chǔ)設(shè)施生命線安全工程。

Mysteel參考

PVC注意成本端變化

庫存同比增幅明顯 相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年2月10日PVC庫存指數(shù)為1.61，相比去年同期高18%，處于2017年以來同期的偏高水平在當(dāng)前的供需格局下，預(yù)計短期PVC庫存難以形成拐點，高庫存基數(shù)和累庫周期對價格形成一定的壓制，投資者可關(guān)注前期高點附近的價格壓制情況 相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月10日，西北電石均價約為3695元/噸，外購電石生產(chǎn)PVC的生產(chǎn)成本約為6200元/噸，隨著電石原料蘭炭的價格調(diào)整，電石價格小幅下跌，若短期內(nèi)煤炭和蘭炭價格調(diào)整幅度有限，電石法成本端對PVC價格存在弱支撐。

市場播報

銀河證券：煤炭供給偏緊釋放，需求回暖預(yù)期增強

中國銀河證券表示，根據(jù)10月煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)，供給端，原煤產(chǎn)地端/進口端均環(huán)比回落，原煤釋放保持平穩(wěn)趨勢；庫存端，11月港口煤炭庫存低位回升，電廠庫存處于高位，煤炭近期仍在累庫階段，進入迎峰度冬旺季，預(yù)計庫存壓力下一階段將有所緩解需求端，發(fā)電量數(shù)據(jù)顯示，10月火電發(fā)電量增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉(zhuǎn)升，風(fēng)電、太陽能發(fā)電保持較快增長；下游非電煤需求方面，鋼鐵仍顯示同比修復(fù)，建材需求持續(xù)低迷，隨著地產(chǎn)鏈筑底回升，建材需求有望迎來拐點。

爐料

[隆眾聚焦]：甲醇受宏觀氣氛帶動走強 基本面依舊偏弱

另外，港口煤炭價格下跌，產(chǎn)地煤炭價格穩(wěn)定為主，略有小幅度波動，港口庫存上升，同時電廠日耗上漲大秦線檢修結(jié)束，鐵路運力逐步恢復(fù)當(dāng)中，秦皇島港鐵路調(diào)入量出現(xiàn)上升供需雙弱局面已經(jīng)出現(xiàn)拐點到供需雙雙走高，價格或短波僵持 整體邏輯： 周內(nèi)再次交易宏觀情緒帶來的影響為主，基本面打了輔助。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]:氨—供應(yīng)驟減，重心向上

尿素行情近期顯僵持，需求減弱及庫存明顯拉高，不過部分企業(yè)預(yù)收訂單仍充足，使得心態(tài)偏堅挺，原料煤炭有支撐，但利好有限，尿市漲跌空間均有限，因此對于利潤明顯占據(jù)優(yōu)勢的氨市來講尿素行情支撐不足，利益當(dāng)先時局下，不發(fā)出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象 供應(yīng)短時驟減支撐行情 綜合來看，短時供應(yīng)驟減帶動奔波氨市行情，雖然不可抗力因素限制部分企業(yè)發(fā)運、煤炭價位易漲難跌態(tài)勢也存一定支撐、需求相對穩(wěn)定（局部增減），但供應(yīng)量的驟減或是較大驅(qū)動力，而且北方高端繼續(xù)拉高顯乏力，尿素行情帶動不足，不乏出現(xiàn)轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象，短時市場低端及量緊區(qū)域補漲，但中旬以后伴隨供應(yīng)量的逐步明顯恢復(fù)，行情將迎來拐點。

熱點聚焦

Mysteel：5月山東建筑鋼材價格將承壓震蕩運行

從周度跟蹤情況來看，4月最后一周，山東市場建筑鋼材社會庫存在連續(xù)9周降庫存后，迎來了增庫拐點，相對于2020年的17周、2021年的12周，今年社會庫存降庫周期相當(dāng)短從一定程度上，也反映出疫情等因素對市場影響非常大但就庫存變化而已，暫時市場只能被動承壓，等待需求恢復(fù)，從歷年變化特點，如果5月中旬需求能夠好轉(zhuǎn)，山東建筑鋼材庫存很可能在短暫增庫存之后再次迎來降庫周期，一定程度上能再度提振后期市場信心 圖3：山東市場建筑鋼材社會庫存情況（萬噸） 總結(jié)： 從成本角度來看，隨著煤炭、礦石等價格價格出現(xiàn)回調(diào)，五月份山東建筑鋼材成本壓力環(huán)比有所減輕，鋼廠盈利將有所改善；從產(chǎn)量來看，本月山東鋼廠產(chǎn)量大概率小幅回升，市場供應(yīng)壓力或?qū)⑿》龃?；從需求來看，山東濟南周邊工地停工對近期市場影響較大，但隨著疫情逐步控制，中旬或?qū)⒂瓉砘謴?fù)期，但即便改善，五月份中上旬市場也將高庫存情況下運行。

主編視角

鋁市維持外強內(nèi)弱格局

從國內(nèi)基本面看，供需均有恢復(fù)，庫存仍處積累階段，整體矛盾不明顯，且國家近期進一步完善煤炭市場價格形成機制對鋁價有一定打壓，預(yù)計鋁價仍維持外強內(nèi)弱格局，關(guān)注俄烏局勢、庫存拐點和復(fù)產(chǎn)節(jié)奏

市場播報

Mysteel：神木煤礦陸續(xù)放假 煤炭供應(yīng)有所收緊

1月21日，調(diào)研陜西省榆林市神木區(qū)煤礦24家，合計總產(chǎn)能6690萬噸區(qū)域內(nèi)民營中小煤礦自19號起開始陸續(xù)放假，僅個別煤礦實行年產(chǎn)，受此影響，煤炭供應(yīng)有所收緊，再加上臨近春節(jié)及冬奧會，重點區(qū)域電廠庫存要求保持在30天以上，部分非電用戶煤耗上升，下游用戶開始集中補庫，推動煤炭價格繼續(xù)上探但考慮到1月已進入下旬，電廠日耗拐點即將到來，春節(jié)期間用電需求也將縮減，煤價上漲幅度將會收窄。

日評

瑞達期貨：螺紋鋼建議短線于4450-4650區(qū)間低買高拋

上周螺紋鋼期貨價格震蕩走高由于印尼禁止1月份煤炭出口及鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期持續(xù)推動原材料偏強運行，進而推高煉鋼成本，在市場情緒相對樂觀及主流空頭連續(xù)減倉作用下，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格重心逐步上移 本周螺紋鋼期價漲勢或放緩，供應(yīng)方面，上周螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)回升，但短流程鋼廠開工率開始下滑，整體上產(chǎn)量的增加或?qū)Ψ磸椏臻g極成抑制；需求方面，隨著氣溫進一步下滑及假期臨近，終端需求逐步萎縮，庫存拐點出現(xiàn)；最后當(dāng)前在成本推動下鋼價偏強運行，但隨著印尼煤礦協(xié)會起草煤炭出口禁令豁免清單，疊加近一周來鋼價持續(xù)反彈也將一定程度上抑制貿(mào)易商囤貨意愿。

機構(gòu)

百年建筑：廣東混凝土2021年市場回顧與2022年展望

此外，煤炭等原燃材料價格暴漲，熟料成本大幅提升，多數(shù)廠家處于虧損狀態(tài)，因此漲價意愿強烈，進一步支撐水泥價格上漲同時該期間中央環(huán)保督察組進駐廣東，嚴(yán)查違法非法砂石開采行為，砂石供應(yīng)緊張，部分廠家砂石價格“試探性”上漲獲得了較好的市場反饋，砂石價格開始“非理性”上漲四季度前期水泥價格一度達到年度峰值，同時水泥的價格拐點出現(xiàn)，進入11月，市場需求不及去年同期，且下游資金壓力普遍較大，應(yīng)收帳目回款周期較長，水泥需求端反饋下游需求端持續(xù)低迷，跌價原材料成本下降，部分水泥企業(yè)庫存高位，故廣東水泥價格呈下行趨勢。

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