中國煤炭運銷協(xié)會：煉焦煤價格不能無序上漲

近期，資源地的供應擾動引發(fā)“蝴蝶效應”，國內大宗商品輸入性通脹和產業(yè)升級轉型帶來的供需不均衡同時出現(xiàn)，推動資本市場和現(xiàn)貨市場煤炭價格大幅快速上漲，煉焦煤現(xiàn)貨價格更是高出煤炭中長期合同價格超過100%，對于這種狂飆突進的價格亂象，煤炭上下游企業(yè)應保持足夠的警惕 自2016年開啟中長期合作為主導的交易模式以來，煤炭上下游企業(yè)在互利共贏、自主協(xié)商的基礎上，建立的“煤炭中長期合同”制度和“基礎價+浮動價”的定價機制，對于保障煤炭穩(wěn)定供應，維護行業(yè)平穩(wěn)運行，發(fā)揮了穩(wěn)定器和壓艙石作用。

爐料

中州期貨：為何高爐鐵水產量仍維持高位

如果相關部門后期出臺鋼廠強制限產政策（如強制環(huán)保限產措施等），使得鐵水產量大幅下降，將促使鋼廠利潤擴大 關注是否會有消費及環(huán)保相關政策出臺 7月1日，中央財經委員會召開會議明確提出，要縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出鋼鐵行業(yè)開啟“反內卷”行動與此同時，在原料端，國家能源局對煤炭超產情況展開檢查，中央環(huán)保督察組于9月12日向山西省反饋意見，要求嚴格落實煤炭總量控制，內蒙古也在嚴查煤炭超產現(xiàn)象。

鋼材

Mysteel黑色市場周度觀察：政策預期與旺季補庫定義價格方向，成材需求與鋼廠利潤主導彈性空間

上周初，隨著八月一系列經濟數據的發(fā)布，國家統(tǒng)計局再提反內卷治理的帶動作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對企業(yè)無序競爭、重點行業(yè)產能治理的信號，市場中長期預期和心態(tài)又開始邊際回暖 此外，大宗商品對低通脹格局的改善作用也被市場認為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產量核查行動逐漸進入下一階段，市場對中長期煤炭供給上升難度加大抱有預期，上周雙焦期貨價格領漲為主，帶動黑色系整體價格重心上移 與此同時，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價格率先上漲，除宏觀和政策因素導致的整體情緒回暖外，也正好臨近國慶節(jié)前補庫時間節(jié)點，貿易商備貨增加帶動煤焦價格率先企穩(wěn)回升。

觀點

國家統(tǒng)計局：要加強重點行業(yè)產能治理，促進價格合理回升

8月份，物流業(yè)景氣指數保持擴張，鐵路貨運量增速加快，快遞業(yè)務量較快增長依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，推動重點行業(yè)產能治理，帶動部分行業(yè)供求關系改善，生產價格出現(xiàn)積極變化8月份，PPI環(huán)比由上個月下降0.2%轉為持平，其中煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比分別上漲2.8%和1.9% 國家統(tǒng)計局：下階段要加強重點行業(yè)產能治理 促進價格合理回升 今年以來，消費品以舊換新政策加力擴圍，依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭穩(wěn)步推進，工業(yè)消費品領域供求改善，帶動價格上漲。

國內

國家統(tǒng)計局：依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，生產價格出現(xiàn)積極變化

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉9月15日在國新辦新聞發(fā)布會上表示，在市場需求擴大、生產增長帶動下，生產要素流通改善8月份，物流業(yè)景氣指數保持擴張，鐵路貨運量增速加快，快遞業(yè)務量較快增長依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，推動重點行業(yè)產能治理，帶動部分行業(yè)供求關系改善，生產價格出現(xiàn)積極變化8月份，PPI環(huán)比由上個月下降0.2%轉為持平，其中煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格環(huán)比分別上漲2.8%和1.9%。

國內

國家統(tǒng)計局：擴內需促消費政策持續(xù)顯效，核心CPI同比漲幅連續(xù)第4個月擴大

一是國內市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化帶動相關行業(yè)價格同比降幅收窄全國統(tǒng)一大市場建設縱深推進，企業(yè)無序競爭得到治理、重點行業(yè)產能治理有序開展，相關行業(yè)價格同比降幅收窄煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、光伏設備及元器件制造、新能源車整車制造價格同比降幅比上月分別收窄10.3個、6.0個、3.2個、2.8個和0.6個百分點，對PPI同比的下拉影響比上月減少約0.50個百分點，是PPI同比降幅收窄的主要原因。

國內

煤炭行業(yè)“反內卷”實踐揭示—— 產業(yè)鏈協(xié)同是突破“內卷”困局的關鍵

煤炭價格的劇烈波動使鋼鐵企業(yè)難以建立穩(wěn)定的成本預算和供應鏈管理體系，同時低價環(huán)境削弱了煤炭企業(yè)在綠色低碳轉型方面的投資能力，最終制約了整個產業(yè)鏈的高質量發(fā)展 2025年7月召開的中央財經委員會第六次會議明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”的戰(zhàn)略方針隨后，國家能源局發(fā)布《關于組織開展煤礦生產情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，重點審查三大內容：一是煤礦2024年全年原煤產量是否超過公告產能(其中已進入聯(lián)合試運轉的煤礦以公告的建設規(guī)模為準)，2025年1月—6月份單月原煤產量是否超過公告產能的10%；二是企業(yè)集團是否違規(guī)下達超產能指標；三是煤礦生產計劃是否科學均衡。

原料

多重利好支撐產業(yè)鏈，焦炭企業(yè)漲價意愿強烈

2、鋼材價格偏強，后期九月、十月為傳統(tǒng)鋼材需求旺季，預期鋼價會維持在高水平，鐵水日均產量維持在240萬噸以上高位，目前河北、山東、河南地區(qū)焦企下游客戶催貨積極，焦炭需求旺盛3、今年煤炭各環(huán)節(jié)總庫存比去年同期低580萬噸，煤炭產量處于近3年偏低水平，后期面臨查超產、保安全等政策限制，煤炭供應受限，煤價會持續(xù)高位，成本端對焦炭價格有支撐4、國家反內卷、反通縮相關政策不斷出臺，規(guī)范市場秩序，治理各行業(yè)低價無序競爭，對黑色產業(yè)鏈產品價格有推漲作用。

原料

中國煉焦行業(yè)協(xié)會與會代表：當前焦炭市場應盡快再次提漲價格

3、今年煤炭各環(huán)節(jié)總庫存比去年同期低580萬噸，煤炭產量處于近3年偏低水平，后期面臨查超產、保安全等政策限制，煤炭供應受限，煤價會持續(xù)高位，成本端對焦炭價格有支撐4、國家反內卷、反通縮相關政策不斷出臺，規(guī)范市場秩序，治理各行業(yè)低價無序競爭，對黑色產業(yè)鏈產品價格有推漲作用綜合上述因素，與會代表一致認為，當前焦炭市場應盡快再次提漲價格與會企業(yè)達成以下決議：自8月26日零時起，對鋼廠客戶執(zhí)行搗固濕熄焦價格上調50元/噸，搗固干熄焦價格上調55元/噸，頂裝焦價格上調75元/噸。

原料

杭州鋼鐵貿易行業(yè)協(xié)會召開會長會議

特別是7月30日中央政治局會議提出依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭，推進重點行業(yè)產能治理它代表著國家從去年9.24開始從需求側去拉動經濟的努力方向有所改變，改變?yōu)楣┙o側與需求側同時發(fā)力大家要密切關注新一輪鋼鐵、建材等十大重點行業(yè)調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能等穩(wěn)增長工作方案，特別要注意煤礦限產和煤炭限進口，煤價對鋼價的成本推動最近國家多部門聯(lián)手整治“內卷式”競爭對市場情緒帶來了一定的提振作用，鋼價自底部反彈，但實質性影響效果仍需時間驗證，難以快速扭轉供需基本面。

協(xié)會動態(tài)

Mysteel月報：8月焦炭市場整體偏強為主 需求拐點成為關鍵變量

7月，焦炭市場在傳統(tǒng)淡季中，超預期的開啟了今年的連續(xù)上漲行情從成本端煉焦煤開始助推，隨著環(huán)保檢查安全月的結束，煤礦的復產不及預期，整體產量恢復情況較為緩慢疊加那達慕大會期間閉關一周，全月蒙煤通關量下滑嚴重原料端的供應出現(xiàn)多重干擾而下滑，而消息層面，隨著“反內卷”的一再強調，要求“依法治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產能有序退出”，重點整治煤炭等行業(yè)惡性價格戰(zhàn)，一定程度上，給原料一個價格托底。

月評

Mysteel：宏觀預期尚存 煤焦礦強勢能否延續(xù)？

而作為基礎能源煤炭價格更是一路下行，動力煤（秦皇島港Q>5500）價格跌幅19.87%，煉焦煤（臨汾低硫主焦煤）價格下跌19.31%，顯然對PPI形成拖累在此背景之下，7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會議強調依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出之后也有不少官方以及坊間流傳的利好消息不斷出現(xiàn)，多數工業(yè)品價格漸漸形成上漲走勢，低價工業(yè)品的估值在資金推動之下陸續(xù)回升。

熱點資訊

[隆眾聚焦]：?“內卷式競爭、淘汰落后產能、煤炭限產”等多面宏觀推動PVC價格一路攀漲

實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布提出落后產能要“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動產能有序退出”這一表述與2015年提出供給側改革有相似之處，另國家能源局綜合司關于組織開展煤礦生產情況核查，超能力生產煤礦被責令整改，煤炭整改信息不斷發(fā)酵爆發(fā)，多重宏觀消息推漲盤面不斷拉升。

熱點聚焦

Mysteel：鋼價持續(xù)沖高 本輪反彈力度會有多大？

前期中央財經委員會召開會議指出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出此外，近期一系列行業(yè)內反“內卷”的政策文件也已陸續(xù)出臺，行業(yè)供給或優(yōu)化 2、強預期推動煤價“急轉彎“ 原料的負反饋告一段落 煤炭絕對是7月份黑色板塊各品種的明星今日收盤，焦煤、焦炭部分合約實現(xiàn)了二次漲停，其中焦煤價格較月初已經反彈接近29%，焦炭價格反彈了22%，這是近幾年來較為罕見的。

主編視角

國家發(fā)改委修訂印發(fā)《固定資產投資項目節(jié)能審查和碳排放評價辦法》

《辦法》將碳排放評價和煤炭消費管理有關要求納入節(jié)能審查，對項目用能和碳排放情況進行綜合審查評價；建立節(jié)能審查權限動態(tài)調整機制，由國家發(fā)展改革委對重點領域重大項目實施節(jié)能審查和碳排放評價；強化節(jié)能審查事中事后監(jiān)管，壓實地方管理節(jié)能工作部門的監(jiān)督管理職責，完善項目節(jié)能報告和情況說明編制、項目重大變動情形、節(jié)能審查驗收等方面的具體規(guī)定，明確相關違法違規(guī)行為的法律責任 下一步，國家發(fā)展改革委將持續(xù)加強工作指導和監(jiān)督管理，推動各有關方面落實好《辦法》要求，更好發(fā)揮節(jié)能審查和碳排放評價源頭把關作用，堅決遏制高耗能高排放項目盲目無序上馬，扎實推動產業(yè)結構和能源結構調整優(yōu)化，加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型。

原料

【證券時報】鋼鐵水泥業(yè)盈利縮減，“反內卷”需建立長效機制

目前，海外市場對中國鋼鐵需求量連年增加，使得中國鋼鐵出口持續(xù)上升同時，國內建筑行業(yè)用鋼雖然供過于求，但制造業(yè)用鋼需求量攀升，個別品種甚至出現(xiàn)供不應求的情況 “對于大宗商品而言，由于需求不足，市場價格已經連續(xù)下跌了兩三年整治‘內卷式’競爭，對于上游的煤炭、鋼鐵，新能源材料的工業(yè)硅、碳酸鋰等，有利于限制產能無序擴張，保障企業(yè)利潤”廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇認為，本輪整治“內卷式”競爭已經上升到國家戰(zhàn)略高度，與2015年至2016年供給側改革有類似的政策效果，但此次面臨的宏觀環(huán)境和過去有很大的不同，且采取的措施注重“多管齊下”，并非簡單的去產能。

媒體報道

煤炭債上半年凈融出近200億，“反內卷”政策或將重新定價煤炭供需結構

二級市場來看，煤炭債收益率走勢分化，中低等級表現(xiàn)優(yōu)于高等級，信用利差方面全線收窄，短端表現(xiàn)優(yōu)于中長端品種據華創(chuàng)固收團隊統(tǒng)計，煤炭債隱含評級AAA品種收益率上行3-10BP，其余品種下行0-7BP，利差全線收窄5-33BP，其中1y各品種收窄幅度最大達到24-33BP 7月1日，中央財經委會議進一步明確“反內卷”，要求“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導企業(yè)提升產品品質，推動落后產能有序退出”。

原料

玻璃缺乏持續(xù)向上驅動

6月份，玻璃期貨結束了上半年趨勢性走弱的行情，進入低位震蕩整理階段一方面，成本端得到一定支撐，受地緣政治影響，原油大漲帶動能源系產品止跌走強，疊加煤炭“安全生產月”增強浮法玻璃冷修預期另一方面，進入淡季后，浮法玻璃需求并沒有出現(xiàn)大幅走弱，在前期表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，玻璃廠挺價意愿較強7月1日，中央財經委員會第六次會議釋放了治理無序競爭、推動落后產能有序退出、引導干部樹立和踐行正確政績觀的信號，商品市場迎來普漲，低估值的玻璃也出現(xiàn)了較強的反彈。

市場播報

【證券時報】鋼鐵水泥業(yè)發(fā)力“反內卷”

”甘遐勇分析，目前國內鋼鐵行業(yè)整體呈現(xiàn)供大于求局面，消費結構也發(fā)生了巨大變化，呈現(xiàn)出產品結構過剩與供給不足的共存局面目前，海外市場對中國鋼鐵需求量連年增加，使得中國鋼鐵出口持續(xù)上升同時，國內建筑行業(yè)用鋼雖然供過于求，但制造業(yè)用鋼需求量攀升，個別品種甚至出現(xiàn)供不應求的情況 “對于大宗商品而言，由于需求不足，市場價格已經連續(xù)下跌了兩三年整治‘內卷式’競爭，對于上游的煤炭、鋼鐵，新能源材料的工業(yè)硅、碳酸鋰等，有利于限制產能無序擴張，保障企業(yè)利潤。

媒體報道

Mysteel月報：4月需求有待驗證 煉焦煤反彈高度恐將有限

而供應端國家層面對煤炭以保能源安全為主，國家發(fā)改委發(fā)布關于2024年國民經濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2025年國民經濟和社會發(fā)展計劃草案的報告，2025年主要任務中涉及煤炭的表述是：有序實施煤炭產能儲備制度，持續(xù)增強煤炭生產供應能力，強化煤炭兜底保障作用雖然焦煤主產地山西目前受到煤矸石無序堆放影響，呂梁、晉中等地煤礦生產受到一些擾動，孝義部分煤礦前期經歷了短暫的停產，但據我網了解，目前已基本復產，不過煤矸石回填問題一直是困擾煤礦生產的難題，整改期間難免會對檢查煤礦造成一定影響。

月評