國家能源局：建設山西、蒙西、蒙東、陜北、新疆五大煤炭供應保障基地

增強油氣供應能力，完善原油和成品油長輸管網體系，加快天然氣管網建設和互聯互通，拓展西氣東輸、川氣東送等干線通道及南北聯絡線，2025年全國油氣管網規(guī)模達到21萬公里左右建設山西、蒙西、蒙東、陜北、新疆五大煤炭供應保障基地，夯實煤炭煤電兜底保障基礎 三是推動能源基礎設施數字化智能化升級加快建設智慧能源系統(tǒng)，開展電廠、電網、油氣田、油氣管網、煤礦、終端用能等領域智能化升級；建設智能調度體系，實現源網荷儲互動、多能協同互補，以及用能需求智能調控，著力提升能源系統(tǒng)效率；建設智慧能源平臺和數據中心，推進“智慧風電”“智慧光伏”等示范工程建設。

爐料

Mysteel：世界第五大煤炭出口國——南非概況

南非共和國地處南半球，有“彩虹之國”的美譽，位于非洲大陸最南端，其東、西、南三面瀕臨印度洋和大西洋；全境大部分處于副熱帶高壓帶，屬熱帶草原氣候，6月-8月為冬季，每年10月-次年2月為夏季，降水多集中夏季 一、煤炭資源 南非是世界第七大煤炭生產國，也是全球第五大煤炭出口國據BP能源統(tǒng)計，截止2012年底，南非已探明煤炭儲量為302億噸，約占世界總資源量的3.5%，位于世界第九位，可采儲量中，低級煙煤（Q5000-Q7000）占81.5%，高級煙煤占13.1%，無煙煤占5.4%，主要集中在南非東北部地區(qū)，其中70%以上的可采儲量分分別分布在Highveld煤田、Witbank煤田及Ermelo煤田內。

煤焦熱點

控制甲烷排放行動五大計劃出臺，煤炭、油氣等領域成治理重點

新華財經上海11月26日電備受市場關注的“甲烷國家行動計劃”有了最新進展生態(tài)環(huán)境部應對氣候變化司副司長陸新明25日在生態(tài)環(huán)境部例行新聞發(fā)布會上表示，“十四五”期間，中國將采取進一步的措施，結合相關規(guī)劃和政策的制定和落實，推動開展中國控制甲烷排放行動 五大計劃加強甲烷減排 甲烷是僅次于二氧化碳的第二大溫室氣體，其短期溫室效應影響更加顯著。

爐料

廣發(fā)期貨：鋼材價格保持區(qū)間震蕩走勢

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預期，考慮四季度表需難以超過目前產量水平，預計庫存中樞保持上升走勢 【觀點】三季度在煤炭壓產影響下，焦煤帶動黑色金屬中樞上移但鋼價走勢并不強，主要原因是鋼材需求依然偏弱，預期需求向上彈性不大并且8月行業(yè)數據顯示，國內地產和基建投資環(huán)比下滑明顯；制造業(yè)投資增速也有所走弱。

策略研究

山西出臺《決定》因地制宜發(fā)展新質生產力

圍繞總體目標，《決定》規(guī)劃了涵蓋科技創(chuàng)新、產業(yè)升級、綠色轉型、體制改革和人才集聚五大領域的立體化實施路徑 科技創(chuàng)新被置于核心位置山西將深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，加大研發(fā)投入，力爭在基礎研究和關鍵核心技術領域實現突破，并加速科技成果向現實生產力轉化 《決定》特別強調了“山西特色”，提出要聚焦能源革命和產業(yè)升級一方面，推動煤炭這一傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)向清潔、低碳、高效利用方向邁進，做強“綠色能源+”產業(yè)；另一方面，在現代煤化工、煤層氣、氫能、儲能、鋁鎂合金等新興領域尋求關鍵技術突破，支持焦化、鋼鐵、化工產業(yè)走向綠色化、高端化、精細化發(fā)展，培育競爭新優(yōu)勢。

原料

廣發(fā)期貨：螺紋鋼建議輕倉做多，做空1月卷螺價差

【鋼材】 邏輯：鋼材出口高位（1-8月同比增1300萬噸）消化產量，需求季節(jié)性回暖（螺紋表需+12萬噸），但8月起累庫明顯，煤炭供應干擾預期支撐成本 數據：螺紋鋼現貨均價3250元/噸（基差53元），五大材產量855.5萬噸（-1.8萬噸）；螺紋庫存650萬噸（-3.6萬噸），熱卷庫存378萬噸（+5萬噸） 觀點：高位震蕩，螺紋參考3100-3350元/噸，建議輕倉做多，做空1月卷螺價差。

機構

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250919-0925）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業(yè)的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業(yè) 統(tǒng)計口徑：統(tǒng)計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發(fā)布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

廣發(fā)期貨：鋼價延續(xù)震蕩走勢

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預期，考慮四季度表需難以超過目前產量水平，預計庫存中樞保持上升走勢 【觀點】鋼價偏弱走勢，夜盤卷螺差從180再次走擴至195周一鋼銀數據顯示，除熱卷繼續(xù)累庫外，其他材從累庫轉為季節(jié)性去庫上周數據顯示鋼材需求現實偏弱但煤炭供應端的干擾預期依然在，雙焦和鐵礦相對偏強。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材出口支撐黑色估值，卷螺差收斂

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預期，考慮四季度表需難以超過目前產量水平，預計庫存中樞保持上升走勢 【觀點】鋼價維持高位震蕩走勢，夜盤有所走弱鋼銀數據顯示，除熱卷繼續(xù)累庫外，其他材從累庫轉為季節(jié)性去庫熱卷盤面明顯弱于螺紋，卷螺差繼續(xù)收斂上周數據顯示鋼材需求現實偏弱但煤炭供應端的干擾預期依然在，雙焦和鐵礦相對偏強。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鋼價下跌，卷螺差收斂，短期偏弱

【鋼材】 邏輯：供需雙弱，螺紋供減需增庫存降，熱卷供需雙減庫存增；8月投資數據下滑拖累旺季需求預期，煤炭供應收縮預期與鋼材需求不共振 數據：五大材產量855.5萬噸（周-1.8萬噸），表需850萬噸（周+7萬噸）；庫存1519萬噸（周+5萬噸），螺紋庫存降3.6萬噸，熱卷庫存增5萬噸 觀點：鋼價下跌，卷螺差收斂，短期偏弱，關注四季度宏觀政策及煤炭供應情況。

機構

廣發(fā)期貨：鋼材建議低位多單持有

【鋼材】 邏輯：煤炭供應收縮預期拉動鋼材上漲，鋼材需求淡季未回暖，庫存延續(xù)累庫，四季度表需難超產量 數據：五大材表需843萬噸（+15.5萬噸），庫存1514萬噸（+14萬噸）；螺紋鋼表需198萬噸（-4萬噸），庫存654萬噸（+14萬噸） 觀點：螺紋區(qū)間3100-3350元/噸，熱卷3300-3500元/噸，低位多單持有。

機構

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250912-0918）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業(yè)的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業(yè) 統(tǒng)計口徑：統(tǒng)計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發(fā)布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

能源高質量發(fā)展專家談丨扛牢能源安全首要責任 “十四五”煤炭行業(yè)實現躍升發(fā)展

2024年，8個億噸級?。▍^(qū)）原煤產量43.6億噸、占全國的91.3%，比2020年增加8.6億噸、占比提高1.6個百分點晉陜蒙新四?。▍^(qū)）原煤產量39億噸，占全國的81.6%，比2020年增加8.5億噸、占比提高3.4個百分點4年來，新疆加快大型煤炭基地建設，釋放先進產能，2024年煤炭產量達到5.4億噸，比2020年增加2.7億噸，“疆煤外運”突破1.3億噸，成為全國煤炭生產新高地山西、蒙西、蒙東、陜北和新疆五大煤炭供應保障基地建設加快推進，全國煤炭生產開發(fā)布局東中西梯級開發(fā)格局基本形成。

原料

廣發(fā)期貨：螺紋壓力位置關注3350元

其中螺紋鋼庫存上升85萬噸，熱卷庫存上升20萬噸本期五大材庫存環(huán)比+14萬噸至1514萬噸，其中螺紋+14萬噸至654萬噸；熱卷-1萬噸至373萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預期，考慮四季度表需難以超過目前產量水平，預計庫存中樞保持上升走勢 【觀點】鋼材跟隨焦煤走強，主要交易煤炭行業(yè)減產和查超產的預期鋼材供需面看，后期表需季節(jié)性回暖，供需差再次收斂，累庫壓力偏緩但四季度表需預期難以超過目前產量水平，需求預期依然偏弱。

晨報速遞

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250905-0911）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業(yè)的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業(yè) 統(tǒng)計口徑：統(tǒng)計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發(fā)布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

Mysteel早報：管廠庫存增加? 全國無縫管價格或弱穩(wěn)運行

【市場情況】 市場方面，近期黑色系期貨市場震蕩偏弱鋼價走弱主要受需求復蘇緩慢和成本支撐減弱雙重壓制，華北地區(qū)受限于開工以及運輸等情況 ，表觀需求有所減弱，煤炭供應寬松帶動焦炭預期提降 ，鐵水產量回落及人民幣升值亦使鐵礦價格承壓 ，供需雙弱的情況下，市場價格穩(wěn)中偏弱運行短期內，產量和庫存變化暫不明顯，綜合來看，預計今日無縫管價格穩(wěn)中偏弱運行 【產經消息】 ◎本周，五大鋼材品種供應857.24萬噸，周環(huán)比下降3.41萬噸，降幅0.4%；總庫存1514.61萬噸，周環(huán)比增13.91萬噸，增幅0.93%；周消費量為843.33萬噸，增1.9%。

每日分析

能源高質量發(fā)展專家談丨“十四五”能源規(guī)劃成績評述及形勢展望

石油產量穩(wěn)定回升，于2022年回升到2億噸水平以上，2024年約為2.13億噸天然氣產量年增量均超過百億立方米，2024年達到2464億立方米 二是煤炭安全托底保障能力進一步加強“十四五”期間，山西、蒙西、蒙東、陜北、新疆五大煤炭供應保障基地建設順利推進，我國跨區(qū)域煤炭供應保障能力進一步增強同時，煤電在電力系統(tǒng)中的定位發(fā)生了顯著變化，由主體性電源轉型為基礎保障性和系統(tǒng)調節(jié)性電源為了適應這種變化，“十四五”時期我國重點對煤電機組進行了靈活性改造，規(guī)模累計已超過3億千瓦。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鋼價短期承壓蓄勢，旺季需求或成反彈引擎

隨著煤炭供應趨于寬松，而當前成材需求表現偏弱，市場普遍預期焦炭將經歷兩輪提降；鐵水產量短時下挫，人民幣對美元升值預期下鐵礦價格也有所松動短期鋼材成本支撐位下移：根據鐵礦95美元/噸和焦炭提降兩輪后的價格計算，在鋼廠無利潤的情況下上海螺紋價格*支撐位在3150元/噸，較之前下降50元/噸鋼價短期存在一定的回調空間 因此，盡管短期存在限工等擾動，但五大材產量周環(huán)比大幅減少約24萬噸的同時總庫存環(huán)比增加33萬噸，疊加成本支撐有所松動，市場對于出現減產負反饋的擔憂有所加深。

觀點

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250829-0904）

聚丙烯生產成本指的是五大原料（原油、煤炭、甲醇、丙烯、丙烷）來源的理論生產成本 利潤：指不同原料來源的聚丙烯生產企業(yè)的出廠價格減去其生產成本之后的毛利，分為油制、煤制、外采甲醇制、外采丙烯制、丙烷脫氫制五類企業(yè) 統(tǒng)計口徑：統(tǒng)計周期為上周四-本周三（油制成本、油制利潤、丙烷脫氫制成本、丙烷脫氫制利潤）；上周五-本周四（煤制成本、煤制利潤、外采甲醇制成本、外采甲醇制利潤、外采丙烯制成本、外采丙烯制利潤），數據發(fā)布時間為工作日每周四下午。

利潤分析

天津：連續(xù)四年完成國家粗鋼壓減任務

從天津市生態(tài)環(huán)境局獲悉，近年來，天津圍繞加快發(fā)展方式綠色轉型、深入開展污染治理等五大領域部署24項重點任務，為綠色發(fā)展謀篇布局 天津推進傳統(tǒng)產業(yè)綠色轉型，堅決遏制高耗能高排放項目盲目發(fā)展連續(xù)四年完成國家粗鋼壓減任務，完成11臺2噸/時以下生物質鍋爐、60萬平陶瓷產能淘汰退出，12家磚瓦企業(yè)全部停產淘汰，焦化企業(yè)關停轉型構建清潔安全能源體系，全力壓減本地電煤消費，2024年全市煤炭消費同比減少194.23萬噸、完成階段性控煤目標，本地煤電機組發(fā)電占比降至40%以下。

鋼材