永安期貨：硅鐵向上驅(qū)動(dòng)不足

從盤(pán)面來(lái)看，我們認(rèn)為，在熊市格局下，硅鐵期貨主力2509合約難以持續(xù)獲得升水機(jī)會(huì)目前，高成本地區(qū)的硅鐵倉(cāng)單價(jià)格在5400元/噸左右，可能構(gòu)成上方壓力 蘭炭?jī)r(jià)格下跌及電價(jià)階段性下調(diào)，帶動(dòng)硅鐵成本中樞下移 一方面，煤炭需求疲軟，但供應(yīng)維持高位，塊煤市場(chǎng)基本面偏寬松陜西蘭炭小料價(jià)格從655元/噸下跌至600元/噸，累計(jì)下跌55元/噸 另一方面，寧夏產(chǎn)區(qū)4月結(jié)算電價(jià)下調(diào)0.02～0.06元/千瓦時(shí)，對(duì)硅鐵成本影響較大。

原料

中州期貨：焦煤反彈空間有限

值得注意的是，部分混煤倉(cāng)單價(jià)格已呈現(xiàn)對(duì)期貨盤(pán)面的升水結(jié)構(gòu)，為現(xiàn)貨企業(yè)參與期現(xiàn)正向套利提供了空間 綜上所述，本輪焦煤反彈主要源于兩方面因素：一是前期超跌后，臨近交割月，基差有修復(fù)需求；二是市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)商品普遍反彈 從基本面來(lái)看，焦煤供應(yīng)大幅過(guò)剩的局面依然存在季節(jié)性淡季，疊加鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)回落，需求邊際走弱政策層面持續(xù)強(qiáng)化煤炭保供與推動(dòng)鋼鐵減量基差大幅收窄，部分倉(cāng)單出現(xiàn)升水，給出期現(xiàn)正向套利機(jī)會(huì)，且臨近交割，期現(xiàn)價(jià)差存在回歸動(dòng)力。

原料

Mysteel：高庫(kù)存、弱需求壓制化工煤價(jià)上漲幅度

需求端，近期，南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進(jìn)一步受到擠壓，短期內(nèi)居民制冷用電負(fù)荷增長(zhǎng)受限，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動(dòng)，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大整體來(lái)看，目前利空因素仍然主導(dǎo)市場(chǎng)，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒(méi)有超預(yù)期的煤炭市場(chǎng)相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價(jià)將震蕩偏弱運(yùn)行若需求釋放配合度好、環(huán)渤海港口庫(kù)存繼續(xù)快速下降的話，不排除煤價(jià)出現(xiàn)穩(wěn)中小幅上漲的可能，但明顯上漲的可能性仍然較小。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：宏觀擾動(dòng)加碼VS自身供需博弈 乙二醇價(jià)格震蕩調(diào)整

綜述 近期乙二醇市場(chǎng)回歸高位震蕩的走勢(shì)，成本端原油調(diào)整、煤炭低位運(yùn)行，整體成本端缺乏支撐，而自身供需方面雖供應(yīng)端港口顯性庫(kù)存去化仍在、國(guó)內(nèi)工廠檢修兌現(xiàn)，但本周聚酯工廠2次的減產(chǎn)使得市場(chǎng)對(duì)需求未來(lái)展望轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的預(yù)估，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期隱憂與供應(yīng)端利多基本為預(yù)期內(nèi)的博弈下，周內(nèi)乙二醇價(jià)格走出一波上行無(wú)力但下跌有支撐的震蕩勢(shì)，基差方面受港口貨源緊張的支撐，表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，現(xiàn)貨基差保持升水130-150。

熱點(diǎn)聚焦

[乙二醇月評(píng)]：宏觀向好加供應(yīng)縮量 乙二醇市場(chǎng)價(jià)格上漲（2025年5月）

雖五一假期國(guó)際原油價(jià)格重挫，但中美關(guān)稅談判結(jié)果向好，宏觀氛圍助力下商品市場(chǎng)整體拉漲明顯，而乙二醇基本面港口庫(kù)存持續(xù)降低，與國(guó)內(nèi)自身供應(yīng)超預(yù)期縮量的雙重帶動(dòng)下，價(jià)格快速反彈，且市場(chǎng)整體呈現(xiàn)了絕對(duì)價(jià)格與基差雙向走強(qiáng)的局面，現(xiàn)貨基差最高走強(qiáng)至升水盤(pán)面205附近的高位中下旬開(kāi)始受原料端原油、煤炭回落影響乙二醇成本下移，自身估值修復(fù)下市場(chǎng)滯漲，特別是下旬開(kāi)始聚酯工廠減產(chǎn)的預(yù)期使得市場(chǎng)再度承壓回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格回落至4490元/噸附近。

周/月評(píng)

2025年新疆維吾爾自治區(qū)政府工作報(bào)告（全文）

鞏固塔克拉瑪干沙漠邊緣鎖邊成果，加快“沙戈荒”新能源基地建設(shè)，大力發(fā)展沙產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)治沙富民穩(wěn)步推進(jìn)煤田火區(qū)治理，切實(shí)保護(hù)煤炭資源安全和周邊城鎮(zhèn)生態(tài)安全統(tǒng)籌節(jié)水蓄水調(diào)水增水，實(shí)施水資源稅改革試點(diǎn)，加快淺層咸水開(kāi)發(fā)利用，提升水資源集約節(jié)約高效利用水平加強(qiáng)重點(diǎn)河湖保護(hù)治理扎實(shí)開(kāi)展受污染耕地溯源整治大力推動(dòng)綠色低碳發(fā)展加快節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新，推動(dòng)能源清潔低碳安全高效利用，高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)“無(wú)廢城市”和一批零碳園區(qū)建設(shè)，加強(qiáng)城市和工業(yè)污水循環(huán)利用，擴(kuò)大電力中長(zhǎng)期綠色交易規(guī)模。

國(guó)內(nèi)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)偏弱運(yùn)行 滬粵升水價(jià)差收窄明顯(12.13-12.20)

下周來(lái)看，臨近年底，料下游企業(yè)仍存資金壓力，采購(gòu)需求難有回升空間，但目前冶煉廠年度長(zhǎng)單談判博弈，國(guó)產(chǎn)品牌貨源到貨亦增量有限，因此現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運(yùn)行為主 五、一周熱點(diǎn) 1.進(jìn)口銅精礦混礦業(yè)務(wù)“前移” 12月5日，海關(guān)總署綜合業(yè)務(wù)司副司長(zhǎng)林少濱表示，此次出臺(tái)的《進(jìn)一步優(yōu)化口岸營(yíng)商環(huán)境 促進(jìn)企業(yè)通關(guān)便利十六條措施》包含支持?jǐn)U大進(jìn)口的措施，針對(duì)能礦等大宗商品進(jìn)口，重點(diǎn)推出了穩(wěn)步擴(kuò)大進(jìn)口礦產(chǎn)品目的地檢驗(yàn)范圍，穩(wěn)妥推進(jìn)進(jìn)口銅精礦“保稅混礦”試點(diǎn)，復(fù)制推廣進(jìn)口煤炭檢驗(yàn)結(jié)果采信等措施。

周報(bào)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)部分煤種成交價(jià)格上漲

【進(jìn)口煤炭】10日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR217美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期偏弱，印度市場(chǎng)對(duì)后續(xù)遠(yuǎn)期貨物存在一定需求，為遠(yuǎn)期價(jià)格帶來(lái)一定支撐俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒有所回暖，但整體采購(gòu)意愿仍較為謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，港口肥煤、主焦煤庫(kù)存仍相對(duì)較高，肥煤去庫(kù)速率上升；需求方面，資源多樣性下，終端下游補(bǔ)庫(kù)力度一般，依舊偏好性價(jià)比高煤種；情緒方面，盤(pán)面沖高后趨弱，但存在升水條件下，貿(mào)易環(huán)節(jié)趁勢(shì)出貨高庫(kù)存資源，個(gè)別煤種因成交價(jià)格漲10-20元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎳礦報(bào)價(jià)多持穩(wěn)運(yùn)行，鎳鐵報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺

近期受煤炭價(jià)格下降，鎳礦海運(yùn)費(fèi)有所降低國(guó)內(nèi)鐵廠虧損略有修復(fù)，對(duì)鎳礦采購(gòu)意愿較強(qiáng)其中，Ni：0.9%低鋁礦可在36美元/濕噸成交印尼方面，內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)升水維持在+22-24美元/濕噸，報(bào)價(jià)持穩(wěn)印尼市場(chǎng)待月中HPM價(jià)落地及月底礦山開(kāi)出新一輪報(bào)價(jià)后續(xù)需關(guān)注市場(chǎng)成交情況和價(jià)格變動(dòng) 【鎳鐵】鎳鐵市場(chǎng)情緒尚可，鎳鐵報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺。

日?qǐng)?bào)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)詢貨情緒上揚(yáng)

【進(jìn)口煤炭】澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR241.0美金/噸，日環(huán)比上漲1美金/噸15日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)采購(gòu)情緒有所好轉(zhuǎn)，然下游采購(gòu)需求有限，整體操作謹(jǐn)慎依舊，觀望情緒濃厚 俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)始回暖，終端需求有所恢復(fù)，提振遠(yuǎn)期市場(chǎng)信心 進(jìn)口港口方面，15日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行主流焦企對(duì)焦炭首輪提漲，疊加雙焦盤(pán)面升水空間增加，投機(jī)詢貨情緒上揚(yáng)，期現(xiàn)商尋機(jī)漲價(jià)，而單邊可貿(mào)易貨量較少，加速現(xiàn)貨價(jià)格上漲，分煤種成交價(jià)漲50-70元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

中州期貨：煤焦供需情況尚可，震蕩運(yùn)行

總的來(lái)說(shuō)，目前焦炭的價(jià)格下跌主要是由于下游消費(fèi)差而造成的負(fù)反饋的影響，并且考慮到焦炭自身的限產(chǎn)幅度以及庫(kù)存情況，若下游成材價(jià)格企穩(wěn)，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，短期的補(bǔ)庫(kù)行為會(huì)給予焦炭較為充足的反彈空間但目前盤(pán)面仍在下探，建議現(xiàn)階段仍以觀望為主，等盤(pán)面企穩(wěn)后觀察成材去庫(kù)或者成材基差升水時(shí)尋找左側(cè)交易的機(jī)會(huì) ②2023年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1146.42萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭2100附近輕倉(cāng)逢低做多

總的來(lái)說(shuō)，目前焦炭的價(jià)格下跌主要是由于下游消費(fèi)差而造成的負(fù)反饋的影響，并且考慮到焦炭自身的限產(chǎn)幅度以及庫(kù)存情況，若下游成材價(jià)格企穩(wěn)，高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，短期的補(bǔ)庫(kù)行為會(huì)給予焦炭較為充足的反彈空間目前盤(pán)面出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并且成材開(kāi)始去庫(kù)，建議等盤(pán)面企穩(wěn)后觀察成材大幅去庫(kù)或者成材基差升水時(shí)尋找左側(cè)交易的機(jī)會(huì)，激進(jìn)交易者可嘗試在焦煤1550附近，焦炭2100附近嘗試輕倉(cāng)逢低做多 ②2023年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤1146.42萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的36.2%，環(huán)比上漲24.36%。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：PVC&PVC糊樹(shù)脂價(jià)格走勢(shì)分析

3月期間PVC倉(cāng)單注銷(xiāo)，部分貨源流入市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力PVC期貨震蕩下跌，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)及一口價(jià)并存，點(diǎn)價(jià)略有優(yōu)勢(shì)，少數(shù)反饋剛需成交改善，整體成交仍欠佳國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)煤炭及黑色系商品延續(xù)弱勢(shì)，受?chē)?guó)際原油期貨上漲影響石油化工板塊表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)3月期間PVC倉(cāng)單注銷(xiāo)，部分貨源流入市場(chǎng)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定利空影響，期貨高升水狀態(tài)下上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)乏力，短線V2405合約關(guān)注5900附近壓力。

熱點(diǎn)聚焦

四川省首個(gè)“兩個(gè)聯(lián)營(yíng)+”示范項(xiàng)目子項(xiàng)目開(kāi)工

中煤廣元煤電一體化項(xiàng)目與廣匯集團(tuán)、新疆能源集團(tuán)煤炭儲(chǔ)備基地，以及全國(guó)煤炭交易中心西部專區(qū)一體推進(jìn)，必將對(duì)穩(wěn)固國(guó)家戰(zhàn)略大后方能源保障、增強(qiáng)成渝地區(qū)電煤應(yīng)急保障能力發(fā)揮重要作用 中煤廣元燃煤發(fā)電項(xiàng)目是四川省委省政府確定的2024年全省重點(diǎn)項(xiàng)目，也是四川“十三五”以來(lái)唯一新建火電項(xiàng)目該項(xiàng)目的建設(shè)，對(duì)于顯著提升水火互濟(jì)能力，確保四川電網(wǎng)安全具有重大意義 中煤廣元燃煤發(fā)電項(xiàng)目是中煤廣元煤電一體化項(xiàng)目的4個(gè)子項(xiàng)目之一，由中國(guó)中煤能源集團(tuán)全資子公司——中煤廣元能源有限公司投資建設(shè)，項(xiàng)目總投資72.7億元。

爐料

國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整 三年行動(dòng)計(jì)劃（2018—2020年）的通知

統(tǒng)籌優(yōu)化沿海和內(nèi)河集裝箱、煤炭、礦石、原油、液化天然氣、商品汽車(chē)等專業(yè)運(yùn)輸系統(tǒng)布局，提升水運(yùn)設(shè)施專業(yè)化水平堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展理念，以流域生態(tài)系統(tǒng)性保護(hù)為前提，增強(qiáng)長(zhǎng)江干線航運(yùn)能力，推進(jìn)西江干線和京杭運(yùn)河山東段、江蘇段、浙江段航道擴(kuò)能改造，加快推進(jìn)長(zhǎng)三角高等級(jí)航道整治工程加強(qiáng)長(zhǎng)江、西江、京杭運(yùn)河、淮河重要支流航道建設(shè)加快推進(jìn)三峽水運(yùn)新通道等重大水運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施工程前期論證工作（交通運(yùn)輸部牽頭，發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部、水利部參與） （九）推進(jìn)集疏港鐵路建設(shè)。

政策動(dòng)態(tài)

[隆眾聚焦]：2023年甲醇港口庫(kù)存走勢(shì)解讀及一季度庫(kù)存預(yù)測(cè)

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

熱點(diǎn)聚焦

[滌綸長(zhǎng)絲日評(píng)]：滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)走勢(shì)分歧（20231212）

滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)綜述,滌綸長(zhǎng)絲日評(píng),滌綸長(zhǎng)絲后市分析

每日點(diǎn)評(píng)

中州期貨：焦煤價(jià)格堅(jiān)挺仍在探漲，震蕩運(yùn)行

基差方面，盤(pán)面已升水兩輪，若本輪提漲落地，也處于升水一輪水平目前盤(pán)面已處于較高位置，追多性價(jià)比較低，建議單邊以回調(diào)做多為主 ②2023年10月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤797.96萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤8070.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國(guó)焦炭出口總量為726.7萬(wàn)噸，較去年同期減少54.9萬(wàn)噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長(zhǎng)65.0%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)偏緊，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

基差方面，盤(pán)面處于升水一輪左右，若第三輪落地則接近平水建議單邊以回調(diào)做多為主，關(guān)注煤焦1-5正套 ②2023年10月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤797.96萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤8070.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國(guó)焦炭出口總量為726.7萬(wàn)噸，較去年同期減少54.9萬(wàn)噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長(zhǎng)65.0%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦單邊回調(diào)做多

基差方面，盤(pán)面處于升水一輪水平，若第三輪落地則接近平水建議單邊以回調(diào)做多為主，關(guān)注煤焦1-5正套 ②2023年10月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤797.96萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的22.17%，環(huán)比減少26.28%，同比增加28.54%2023年1-10月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤8070.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)556.29%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-10月中國(guó)焦炭出口總量為726.7萬(wàn)噸，較去年同期減少54.9萬(wàn)噸，降幅7.0%，其中10月焦炭出口83.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%，較去年同期增長(zhǎng)65.0%。

機(jī)構(gòu)