Mysteel熊超：7月煤焦階段性企穩(wěn)，下半年仍有壓力

持續(xù)下跌的焦價一度已經(jīng)跌破了部分煤礦的成本線，令部分煤礦出現(xiàn)了虧損情況，尤其是央國企煤礦所以階段性的煤價底部空間已經(jīng)看到了，但這并不意味著煤價就會立馬反轉(zhuǎn)，跌多了反彈很正常，反轉(zhuǎn)則需更強的基本面支撐才行 下半年供給端要持續(xù)關(guān)注是否在跌破成本線后煤礦會持續(xù)減產(chǎn)，至少從目前的市場表現(xiàn)來看，減產(chǎn)的煤礦還是以安全事故、頂倉減產(chǎn)居多，真正因為虧損減產(chǎn)的煤礦非常少，究其原因我們會發(fā)現(xiàn)目前煤炭價格跌破的僅僅是煤礦的完全成本而已，還沒有真正跌到煤礦的現(xiàn)金流成本，所以即使虧損大部分煤礦還是選擇繼續(xù)生產(chǎn)，更別說央國企煤礦了。

煤焦熱點

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250620-0626）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250620-0626)國內(nèi)甲醇樣本周度平均利潤呈差異化表現(xiàn)，其中煤制利潤均有所收窄，焦?fàn)t氣制、天然氣制經(jīng)濟性均有所改善。

利潤

煤價持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

內(nèi)蒙古地區(qū)的多名煤企負責(zé)人表示，蒙西地區(qū)煤企電價比晉、陜、寧、新等地高3倍多，電價成本對煤炭行業(yè)盈利水平影響突出此外，煤企還反映，當(dāng)前一些運煤專線運費高昂、運量開放不足，造成沿線民營煤礦運輸成本過高成本居高不下的中小煤礦，在煤炭價格下行背景下，很容易最先受到?jīng)_擊 另一方面，煤炭產(chǎn)銷協(xié)同、上下游協(xié)同發(fā)展不足溫琳說，煤炭行業(yè)投資周期長，產(chǎn)能釋放滯后，供給端、需求端未形成緊密聯(lián)結(jié)，易造成“供需錯配”。

原料

汪建華：7月鋼鐵價格或漲跌有序

筆者在26日注意到，港口焦煤庫存近期出現(xiàn)快速下降，在加強煤礦安全管控的背景下，煤炭需求隨著夏季到來而增加，7月焦煤估值有望繼續(xù)得到提升，特別是9月3日大閱兵，9月合約應(yīng)該有合理的估值也因此，近期持續(xù)下跌導(dǎo)致虧損幅度加大的焦炭，短期已不再具備下跌的動能，一旦現(xiàn)貨焦煤價格上漲，焦炭價格的提漲就會跟隨近期，鐵礦價格已有小幅跟漲的表現(xiàn)，這樣的話，鋼材的成本就會上升從上海鋼聯(lián)跟蹤的27日鋼廠盈利情況看，盡管高爐生產(chǎn)的螺紋有145元的噸鋼利潤，熱軋利潤108元，但電爐生產(chǎn)谷電中規(guī)格螺紋虧損141元。

觀點

[隆眾聚焦]：地緣政治因素主導(dǎo) 乙二醇走勢高頻波動

產(chǎn)業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩(wěn)中上行，乙烯現(xiàn)貨價格更是緊俏；煤炭價格走勢有所反彈，但漲幅微弱，近期整體絕對成本相對偏強，行業(yè)利潤保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對利潤受EG價格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格大幅震蕩的背景下，下游產(chǎn)品被動跟隨，利潤方面軍依是長絲保有利潤但其他短纖、切片、瓶片領(lǐng)域依舊是虧損為主。

熱點聚焦

瑞達期貨：錳硅震蕩運行對待，注意風(fēng)險控制

26日，錳硅2509合約收盤5676，上漲0.96%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5500國家發(fā)改委表示，第三批消費品以舊換新資金將于7月下達基本面來看，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-18.60萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭止跌企穩(wěn)，悲觀情緒有所改善利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-140元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-280元/噸市場方面，鋼廠采購較為謹(jǐn)慎，招標(biāo)價格延續(xù)下跌。

機構(gòu)

Mysteel：6月23日(17:30)進口市場價格行情

23日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行進口動力煤市場整體表現(xiàn)為價格低位持穩(wěn)、成交活躍度較為低迷；現(xiàn)階段印尼Q3800大船主流報價為FOB41美金/噸，澳洲Q5500大船報價集中在FOB67美金/噸國內(nèi)市場中電廠采購策略轉(zhuǎn)向成本優(yōu)化，導(dǎo)致壓價情緒主導(dǎo)市場，進口貿(mào)易商面臨低位投標(biāo)成本倒掛壓力及外盤看空風(fēng)險方面，當(dāng)前采購態(tài)度偏謹(jǐn)慎運行預(yù)計短期內(nèi)進口煤價格或持續(xù)弱穩(wěn)運行，后續(xù)需關(guān)注外礦最新報價及煤炭回國海運費變化情況。

日評

瑞達期貨：鐵合金震蕩運行對待

24日，錳硅2509合約收盤5556，下跌1.10%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5500美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，今年夏天關(guān)稅上調(diào)可能會開始推高通脹，這將是美聯(lián)儲考慮降息的關(guān)鍵時期基本面來看，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-18.60萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭止跌企穩(wěn)，悲觀情緒有所改善利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤-250元/噸。

機構(gòu)

[隆眾聚焦]：地緣政治因素加碼 國內(nèi)乙二醇強勢反彈

產(chǎn)業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩(wěn)中上行；煤炭價格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價格依舊偏弱，近期整體絕對成本相對偏強，行業(yè)利潤保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對利潤在270+附近，整體估值水平中性偏高而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤差異化明顯，在原料價格雙雙大漲的背景下，雖下游產(chǎn)品有一定的跟漲，但跟漲幅度有限下，行業(yè)整體利潤侵蝕，整體領(lǐng)域?qū)儆谔潛p狀態(tài)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢 市場價格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

【隆眾聚焦】：供需矛盾突出 純堿價格弱勢調(diào)整

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本支撐突破極限 聚丙烯突破僵局向上而行

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250613-0619）

一、樣本趨勢定性分析 本周(20250613-0619) 國內(nèi)甲醇樣本周度平均利潤均走強表現(xiàn)，其中煤制、焦?fàn)t氣制盈利空間維持上周走擴節(jié)奏；氣制項目虧損空間收窄明顯。

利潤

[隆眾聚焦]：基本面強現(xiàn)實VS弱預(yù)期博弈中宏觀助力強勢來襲

產(chǎn)業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油強勢帶動下石腦油、乙烯價格穩(wěn)中上行；煤炭價格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價格依舊偏弱，近期整體絕對成本相對偏強，但行業(yè) 利潤保持尚可，目前煤化工行業(yè)絕對利潤在90+附近，整體估值水平中性偏高而下游聚酯產(chǎn)品來看，近期部分聚酯瓶片工廠受利潤影響負荷有所下調(diào)。

熱點聚焦

[乙二醇]：6月11日乙二醇價格匯總

[明日預(yù)測]： 國際原油煤炭近期波動有限，乙二醇成本端影響弱化，供需格局來看，供應(yīng)端出現(xiàn)一定增加，需求端表現(xiàn)疲弱，供需格局轉(zhuǎn)弱，但是仍處于去庫周期下。

數(shù)據(jù)簡報

[環(huán)氧乙烷日評]：市場價格穩(wěn)定（20250611）

③、乙二醇（相關(guān)產(chǎn)品）：國際原油煤炭近期波動有限，乙二醇成本端影響弱化，供需格局來看，供應(yīng)端出現(xiàn)一定增加，需求端表現(xiàn)疲弱，供需格局轉(zhuǎn)弱，但是仍處于去庫周期下。

每日點評

[隆眾聚焦]:供需結(jié)構(gòu)去庫周期 乙二醇筑底雛形顯現(xiàn)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：基本面驅(qū)動減弱 乙二醇僵持震蕩

產(chǎn)業(yè)鏈價格變動一覽表可以看出，近期國內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油走勢震蕩偏強但石腦油穩(wěn)中下調(diào)，乙烯價格相對持穩(wěn)；煤炭價格持雖黑色系有所反彈但煤炭現(xiàn)貨價格依舊偏弱，近期整體絕對成本難有明顯支撐，目前行業(yè)現(xiàn)金流表現(xiàn)較為樂觀，目前煤化工行業(yè)絕對利潤在100+附近目前乙二醇行業(yè)整體利潤表現(xiàn)尚可，整體估值水平中性偏高。

熱點聚焦

[乙二醇日評]：基本面相對平靜 乙二醇延續(xù)橫盤

乙二醇日評

每日點評

【隆眾聚焦】：供需結(jié)構(gòu)延續(xù)弱勢 純堿價格低位震蕩

純堿前期檢修裝置相繼恢復(fù)運行，產(chǎn)量回歸到10萬噸偏上，供應(yīng)高位徘徊；成本端原鹽價格趨穩(wěn)運行，但煤炭價格仍呈現(xiàn)下降，成本端支撐不足；下游需求波動不大，基本維持剛需補庫，低價成交為主 從重質(zhì)純堿供需兩端表現(xiàn)來看，周內(nèi)重質(zhì)堿產(chǎn)量38.22萬噸，環(huán)比增加1.25萬噸，漲幅3.39%；浮法玻璃周產(chǎn)量109.79萬噸，環(huán)比-0.56%；全國光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能69.15萬噸，環(huán)比持平。

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