瑞達(dá)期貨：錳硅震蕩運(yùn)行對待

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制 昨日，錳硅2509合約收盤5552，上漲0.04%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報54502025年前5個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長2.5%，其中，出口10.67萬億元，增長7.2%；進(jìn)口7.27萬億元，下降3.8%基本面來看，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫存 13.2萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：硅鐵震蕩運(yùn)行對待，注意風(fēng)險控制

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制 昨日，錳硅2509合約收盤5482，上漲0.48%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5450商務(wù)部等五部門計劃開展2025年新能源汽車下鄉(xiāng)活動基本面來看，廠家減產(chǎn)開工率來到同期低位，但是庫存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫存下降-13.5萬噸，下游鐵水產(chǎn)量見頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善。

晨報速遞

Mysteel調(diào)研：山西市場煉焦煤企業(yè)實(shí)地調(diào)研報告

與 2024 年相比，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢主要因素有兩點(diǎn)：一是今年春節(jié)假期時長增加，煤礦停產(chǎn)時間延長，致使煤炭產(chǎn)出量減少；二是客觀存在過工作面構(gòu)造等不確定性因素，影響了煤炭開采作業(yè)的正常推進(jìn)，降低了生產(chǎn)效率集團(tuán)銷售模式采用長協(xié)訂單、競拍與線下銷售（面向市場散戶）相結(jié)合的方式近期市場表現(xiàn)良好，庫存得以有效消化，出貨情況較為理想長協(xié)訂單保障了一部分穩(wěn)定的銷售渠道與收入，而競拍則能抓住市場價格波動中的機(jī)會，吸引散戶采購。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩運(yùn)行對待

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險控制 夜盤，焦炭2505合約收盤1681.0，上漲0.21%，上周五唐山準(zhǔn)一級冶金焦現(xiàn)貨報1530，價格持穩(wěn)宏觀面，國家能源局2025年能源工作的目標(biāo)提到要煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，全國能源生產(chǎn)總量穩(wěn)步提升基本面，焦企累庫，下游鋼廠保持低庫存采購策略，本期產(chǎn)能利用率為71.61%減0.75%，限產(chǎn)力度較弱，焦炭整體供應(yīng)仍處于高位，利潤方面，全國平均噸焦盈利-71元/噸。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：供需結(jié)構(gòu)偏弱，甲醇或偏弱運(yùn)行

受國內(nèi)煤炭期貨價格大幅下跌拖累，上周以來，國內(nèi)甲醇期貨2501合約呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，期價重新回落至2500元／噸一線下方運(yùn)行由于目前國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力依然偏大，下游需求好壞參半，疊加中東地緣風(fēng)險減弱，外部進(jìn)口預(yù)期再度回升，港口庫存不斷攀升，去庫周期遲遲未能開啟在供需結(jié)構(gòu)偏弱的背景下，預(yù)計后市甲醇期貨2501合約維持震蕩偏弱的走勢 11月以來，隨著國內(nèi)煤制甲醇裝置檢修結(jié)束，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量和開工率繼續(xù)穩(wěn)步回升。

市場播報

Mysteel：10月27日(17:30)太原市場煉焦煤價格行情

27日太原市場煉焦煤價格穩(wěn)定山西煉焦煤市場近期進(jìn)入全面下行通道競拍市場流拍率高企，成交價格下滑煤礦端庫存累庫，線下簽單不暢，紛紛下調(diào)地銷價格本周鐵水產(chǎn)量不降反增，但鋼廠虧損依舊，未來仍有繼續(xù)壓降煤價計劃，山西4.3焦?fàn)t淘汰也造成部分區(qū)域煤炭運(yùn)銷受阻，鄉(xiāng)寧地方大礦降幅擴(kuò)大。

日評

Mysteel：10月27日(09:00)太原市場煉焦煤價格行情

27日太原市場煉焦煤價格穩(wěn)定山西煉焦煤市場近期進(jìn)入全面下行通道競拍市場流拍率高企，成交價格下滑煤礦端庫存累庫，線下簽單不暢，紛紛下調(diào)地銷價格本周鐵水產(chǎn)量不降反增，但鋼廠虧損依舊，未來仍有繼續(xù)壓降煤價計劃，山西4.3焦?fàn)t淘汰也造成部分區(qū)域煤炭運(yùn)銷受阻，鄉(xiāng)寧地方大礦降幅擴(kuò)大。

日評

[隆眾聚焦]：國內(nèi)PE塑料制品企業(yè)情況解析

美國PE價格，PE行情

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：3月17日(09:00)山西市場煉焦煤價格行情

17日山西市場煉焦煤價格弱穩(wěn)運(yùn)行昨日山西大礦線上競拍，總掛牌量96.6萬噸，成交61.6萬噸，流拍率達(dá)31.6%總體來看線上成交價格降價節(jié)奏快于線下定價，部分區(qū)域大礦近期將迎來補(bǔ)降基本面上看，焦企開工率穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量已達(dá)到相對高位，向上空間不大，剛需基本持穩(wěn)而供應(yīng)端，伴隨增產(chǎn)保供政策的持續(xù)發(fā)力，煤炭供應(yīng)緊張局面依然改觀，1-2月我國生產(chǎn)原煤7.3億噸，同比增長5.8%，1-2月份，我國累計進(jìn)口煤炭6064.2萬噸，較去年同期的3549.8萬噸增加2514.4萬噸，同比增長70.8%。

日評

[隆眾聚焦]：以史為鑒 復(fù)合肥后市該如何演繹？

近五年復(fù)合肥冬儲市場行情回顧由下圖可見，在近五年的冬儲行情中，即11月至次年2月末，有兩年行情呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，有兩年呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢；同時除2018/2019年度價格波動幅度較?。?0-100元/噸）外，其他年份波動多在200-300元/噸；另外從時間段來看，11月及次年2月的價格波動頻率相對略高而今年的行情到目前呈現(xiàn)的是先落后強(qiáng)勢上行的態(tài)勢，在不到兩個月時間，價格已多上漲了200元/噸以上；不過新單跟進(jìn)稀少，市場主兌現(xiàn)前期訂單。

熱點(diǎn)聚焦

四季度長協(xié)價格難降，焦煤企業(yè)全年業(yè)績穩(wěn)了？

有市場分析人士表示：“目前來看，焦煤企業(yè)挺價意愿強(qiáng)烈，四季度價格或與三季度基本持平”有鋼企人士稱：“目前來看，在可預(yù)見的一段時間內(nèi)，煤炭價格或?qū)⒊掷m(xù)運(yùn)行在較高價格區(qū)間，中間或有價格波動，但很難出現(xiàn)大幅直線下降的情況” 焦煤類上市公司或迎歷史最佳業(yè)績年 由于國內(nèi)主要焦煤上市公司如山西焦煤、冀中能源、平煤股份等，其焦煤長協(xié)簽約率均在80%以上，因此季度焦煤長協(xié)價格確定后，基本能夠推算到企業(yè)當(dāng)期營收與利潤情況。

聚焦

Mysteel：節(jié)前內(nèi)蒙古焦炭市場總體呈現(xiàn)暫穩(wěn)態(tài)勢運(yùn)行

隨著月中煤炭資源偏緊，價格穩(wěn)步上升，焦企的生產(chǎn)成本抖然增加，噸焦盈利也由月初的45-75元/噸隨即跌至盈虧平衡線下，九月中下旬因煤價一再高居不下，絕大部分焦企再度陷入虧損，焦企提漲意愿增強(qiáng)，然而受鋼材利潤稀薄的影響，鋼廠對焦企數(shù)次提漲均未給予有效回應(yīng)據(jù)筆者29日對內(nèi)蒙古全境32家焦企的冶金焦調(diào)研顯示，整體開工率61%，原料煤和冶金焦堆存均上漲1%鋼廠方面，鋼廠焦炭庫存經(jīng)過前期連續(xù)補(bǔ)庫，目前庫存表現(xiàn)尚可，鋼廠開工已處于較高水平，市場博弈情緒較濃，短期內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注原料煤成本及成材利潤對焦炭價格的影響。

日評

湖北省多措并舉全力保障2022年電煤供應(yīng)

度峰期間，嚴(yán)格堅(jiān)持執(zhí)行“85%負(fù)荷”存煤標(biāo)準(zhǔn)，建立將發(fā)電量、電量獎勵、偏差考核、新能源指標(biāo)獎勵與存煤掛鉤考核獎勵機(jī)制，督促燃煤發(fā)電企業(yè)加強(qiáng)組煤保電并嚴(yán)格兌現(xiàn)，增強(qiáng)保障能力二是嚴(yán)格考核督促協(xié)調(diào)省內(nèi)重點(diǎn)煤電企業(yè)按照國家要求，實(shí)行煤炭中長期合同全覆蓋2022年2月，省發(fā)改委（能源局）會同各地市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行部門采取“部門+地方”“線上+線下”“集團(tuán)+一線”的三位一體工作方式，組織省內(nèi)煤電企業(yè)按照國家要求開展煤炭中長期合同簽約率自查，確保煤炭中長期供應(yīng)保質(zhì)、保量、保穩(wěn)。

爐料

Mysteel：焦炭市場2021年回顧和2022年展望

究其原因在于碳中和背景下的環(huán)保檢查干擾、焦鋼雙方限產(chǎn)幅度的差異，導(dǎo)致供需上的錯配，焦炭出現(xiàn)大漲大跌，寬幅震蕩，重心上升的走勢 分時間段來看，2021 年焦炭價格經(jīng)歷了大起大落，可分為三個階段，先是一季度焦炭價格震蕩下跌階段，主要是前期新增焦?fàn)t陸續(xù)投產(chǎn)供應(yīng)上升，還有當(dāng)時鋼廠利潤偏低，疊加一季度本身鋼材需求低位，鋼廠出現(xiàn)了明顯減產(chǎn)，于是價格下跌；第二階段二三季度，焦價處于快速上漲階段，在疫情后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯下，鋼材消費(fèi)高漲，尤其是海外需求旺盛，使得焦炭消費(fèi)大增，鋼廠在高利潤刺激下，雖然一季度之后原料供應(yīng)受到安監(jiān)環(huán)保限制，但是開工率仍維持偏高水平，在供需存在缺口的情況下，庫存逐步去化，價格一路上漲，三季度末到四季度初，焦炭市場供需兩弱，鋼廠、焦化廠限產(chǎn)均有加強(qiáng)，但原材料短缺的問題開始顯現(xiàn)，尤其在保電煤政策下，加劇了焦煤緊張局面，動力煤擠壓煉焦配煤，雙焦成本直線上升，成本支撐成為焦價上漲的最大推力；最后一階段在四季度價格快速回落，焦炭消費(fèi)受粗鋼產(chǎn)量壓減、宏觀環(huán)境疲軟、鋼廠限產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)等因素影響，下游鋼材消費(fèi)下滑，焦炭需求開始下降，而且政策面對于煤炭保供限價，進(jìn)口蒙煤通關(guān)量上升，港口堆積澳煤放量，焦煤緊張局面得到緩解，焦炭成本支撐坍塌，價格從高位直線下跌。

煤焦熱點(diǎn)

2021年12月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

弘業(yè)期貨 中國11月官方制造業(yè)PMI 50.1，預(yù)期49.6，前值49.2美國11月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至109.5低于預(yù)期，創(chuàng)今年2月份以來新低歐元區(qū)11月CPI年率初值錄得4.9%，創(chuàng)紀(jì)錄新高中國11月制造業(yè)PMI超預(yù)期，但全球疫情和歐美通脹因素打擊市場信心，隔夜原油大跌，有色金屬全線下跌隔夜煤炭小漲，倫鋁沖高回落收中陰，滬鋁夜盤高開，沖高回落收小陰，收于18875.滬鋁成交持倉小幅下降，市場情緒偏向中性。

期貨公司評論

Mysteel：南昌市場鋁棒貨源短缺 加工費(fèi)居高不下

限電政策放松下游生產(chǎn)需求回暖 10月中旬左右，江西省發(fā)展改革委關(guān)于同意實(shí)施有序用電的緊急通知，安義園區(qū)下游企業(yè)也陸續(xù)響應(yīng)政府安排，開始錯峰用電但錯峰用電導(dǎo)致下游型材企業(yè)產(chǎn)量明顯受阻，生產(chǎn)率和開機(jī)率都一定程度上下滑，對于原料端鋁棒的采購需求也直線下降加之十月下旬煤炭幾度跌停，帶動鋁價上下起伏急漲急跌，導(dǎo)致型材終端客戶人心惶惶，不敢下單，很大程度上降低了下游企業(yè)對鋁棒的需求。

主編視角

盤面煉焦利潤或持續(xù)反彈

今年10月份，在國家發(fā)改委針對煤炭行業(yè)出臺了一系列強(qiáng)力調(diào)控措施之后，國內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價工作取得顯著成效自10月下旬起“煤炭三兄弟”期貨主力合約價格全線下跌，跌幅最小的焦炭主力價格也較價格頂點(diǎn)下跌了36%現(xiàn)貨價格走勢稍滯后于盤面，但隨著政策效力顯現(xiàn)，動力煤港口現(xiàn)貨價格率先暴跌，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格亦步入調(diào)降通道在煤焦期貨、現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌的過程中，低迷許久的盤面煉焦利潤卻觸底反彈，且反彈勢頭似乎仍未終止。

爐料

2021年11月4日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國10月ADP就業(yè)人數(shù)：57.1萬；預(yù)期：40萬；前值：56.8萬美國9月份工廠訂單增長0.2%，預(yù)估為0.1%歐元區(qū)9月份失業(yè)率降至7.4%；預(yù)期為7.4%隔夜美聯(lián)儲宣布開始縮減購債計劃，每月縮減150億美元的節(jié)奏基本符合市場預(yù)期隔夜美元下跌，有色金屬沖高回落隔夜倫鋁沖高回落收十字星晚間煤炭下跌，滬鋁日盤大漲后，夜盤低開低走大跌收中陰，收于5日均線下方19855.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒偏向樂觀。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：焦煤在1875元/噸附近短多

上周JM2109合約震蕩下跌上周煉焦煤市場走勢稍顯分化其中低硫主焦價格上調(diào)，而其他配煤品種則偏弱7月1日過后，臨時停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障煤炭供應(yīng)下游焦企雖然恢復(fù)生產(chǎn)，但是采購仍相對謹(jǐn)慎，以按需采購為主上周五央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，短期利多市場 技術(shù)上，上周JM2109合約震蕩下跌，周MACD指標(biāo)顯示紅色勱能柱繼續(xù)縮窄，短線下行壓力較大操作建議，在1875元/噸附近短多，止損參考1845元/噸。

策略研究