Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

全行業(yè)加權平均用電價格0.404元/度，較1月下降0.006元/度，連續(xù)兩個月呈現(xiàn)下降走勢 新一年的外購電價格談判中，西南個別區(qū)域的電價有明顯的下滑，如四川區(qū)域在2024年四季度外購電價直逼0.7元/度，而2025年2月降至0.6元/度之下其他電力市場化交易地區(qū)企業(yè)新能源供電量比例上升導致購電價格有不同程度的變化當月行業(yè)加權平均外購電價0.473元/度，較1月下降0.007元/度 2月煤炭價格弱勢運行使得鋁廠自備電價有所下降。

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百年建筑：“我命由我不由天”四川宜瀘水泥價格上調80元/噸

2月19日，四川部分主流品牌通知對宜賓、瀘州區(qū)域全品種袋散裝水泥價格上調80元/噸此次調價是四川開年以來首次上調，也是川南區(qū)域繼2024年四季度以來單次最大漲幅 一、漲價背景與直接動因 1.成本壓力持續(xù)攀升 近期煤炭、電力等原材料價格高位運行，疊加環(huán)保政策趨嚴，水泥生產成本大幅增加。

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投資近300億元 內蒙古煤制油項目停建

按照戰(zhàn)略部署，內蒙古伊泰煤炭股份有限公司已分別在內蒙古地區(qū)及新疆地區(qū)規(guī)劃了煤制油在建項目，即位于內蒙古的煤制油公司200萬噸項目以及位于新疆的伊泰伊犁能源有限公司100萬噸/年煤制油示范項目2024年國內動力煤價格重心整體繼續(xù)下移，進入四季度，煤炭價格呈現(xiàn)出明顯下降趨勢，北方港口下水煤Q5500均價下降約100元/噸 作為公司主營業(yè)務，煤炭價格的加速下跌將使公司利潤出現(xiàn)較大下滑，疊加煤炭價格維持高位運行的不可持續(xù)性，不排除煤炭價格繼續(xù)下跌的可能。

熱點資訊

Mysteel年報：2025年國內動力煤價格重心或略有上移

不過，考慮到山西在經歷上半年嚴格的安監(jiān)減產后，為了保證當?shù)囟愂蘸蛧笫杖?，下半年再嚴控產量的可能性較小1-9月全國原煤累計產量34.76億噸，同比增長0.6個百分點，同比增幅由負轉增山西產量也逐漸恢復至去年同期水平，國內煤炭增產預期得到兌現(xiàn)，三季度主產區(qū)仍保持一定的安監(jiān)強度，去除降雨等短期干擾因素后，四季度國內煤炭產量預計仍將維持高位運行今年以來，我國煤炭產量的增長主要是受內蒙和新疆產量的拉動，尤其是10月新疆原煤產量已達到4717.3萬噸，同比增幅42.2%，成為國內第四大煤炭主產區(qū)。

煤焦熱點

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應方面，2024年上半年國內主產地山西地區(qū)減產明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產逐步恢復特別是四季度以來，國內宏觀經濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內運行背景是以保經濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產有望恢復到正常水平，煤礦產量不低于2024年下半年產量 進口方面供應依舊不減，主要進口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

中國建筑材料聯(lián)合會：12月建材行業(yè)工業(yè)運行保持平穩(wěn)

12月份，在建材各子行業(yè)中，墻體材料、輕質建筑材料、隔熱保溫材料、粘土和砂石開采、建筑技術玻璃、非金屬礦等6個行業(yè)產品價格環(huán)比上漲，價格上漲行業(yè)個數(shù)比上月減少4個，其他行業(yè)小幅下降建材產品價格總體延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢 行業(yè)運行環(huán)境預期呈現(xiàn)積極變化四季度以來，建材企業(yè)用煤炭、天然氣價格穩(wěn)中偏降，燃料油價格高位波動，今冬明春建材生產用燃料價格將總體保持穩(wěn)定，供給偏寬松國家宏觀調控力度加大，隨著相關調控措施落地，建材行業(yè)市場需求有望降中趨穩(wěn)，但地緣政治變化、匯率波動將進一步增加建材商品貿易的不確定性。

行業(yè)資訊

[隆眾聚焦]：供應壓力弱化 甲醇重心偏強

據(jù)了解，港口興興預期月底或下月初裝置停車，因尚未采購原料問題，預期停車時間較長；而誠志、富德停車時間尚未明確內地烯烴方面，天津渤化、斯爾邦裝置降負，魯北烯烴因冬季原料庫存高位成常態(tài)，多維持剛需補采為主，需求減少也并不是近期才出現(xiàn)的 三、先買現(xiàn)實，后賣預期 2023-2024年周度太倉現(xiàn)貨價格走勢對比圖（元/噸） 從甲醇自身基本面來看，四季度煤炭價格持續(xù)下滑，煤制甲醇成本重心下移，甲醇生產利潤大幅好轉，廠家減產意愿較低，供應端整體持續(xù)高位運行。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：庫存再現(xiàn)新高 尿素承壓前行

截至12月26日，據(jù)隆眾資訊最新一期的數(shù)據(jù)報道，尿素企業(yè)廠庫總量達到152.5萬噸，環(huán)比增加5.32萬噸，同比增加近88.5萬噸雖然這個庫存水平，已經處于歷年的新高，但從趨勢看，并沒有上升停止的意思，那么在這個庫存背景下，尿素行情的表現(xiàn)如何呢？ 圖1 國內尿素企業(yè)實物庫存總量走勢圖 來源：隆眾資訊 價格低位波動 水平不斷走低 四季度的國內尿素行情，一直處于年內較低水平窄幅波動運行，10-11月主流區(qū)域尚能守住1700元/噸以上的出廠水平，但進入12月后，許是煤炭降價的緣故，也或許預期一直沒有消息，1700元/噸的關卡尚未停頓，就直去1600-1650元/噸的水平，然后再次進入窄幅波動狀態(tài)。

熱點聚焦

中輝期貨：供需雙強，四季度煤價或以穩(wěn)為主

整體來看，四季度煤炭市場供應充足，下游應對得當，動力煤價格沒有出現(xiàn)大幅波動，基本符合市場預期在未來供需雙雙走強的背景下，預計有關部門將進一步增強煤炭行業(yè)的宏觀調控，力保動力煤價格運行在合理區(qū)間，助力煤炭行業(yè)健康發(fā)展，也為全國經濟發(fā)展提供堅強能源保障（作者單位：中輝期貨）

原料

Mysteel參考丨前三季度我國大宗商品進出口情況及展望

首先，9月下旬，財政、貨幣等政策陸續(xù)釋放，市場信心提振利好商品價格上漲；其次，9月底以來，鋼廠利潤修復，截止到10月14日，華東地區(qū)螺紋鋼高爐利潤已達到287元/噸，熱卷利潤為72元/噸，247家鋼廠盈利面達到77%以上，預計四季度鋼廠復產范圍將逐漸擴大，鐵水回升將帶動鐵礦需求增加另外，進入11月份鋼廠將逐步啟動原料冬儲，需求改善，預計四季度鐵礦價格偏強運行礦價繼續(xù)上漲，將帶動礦山發(fā)運量繼續(xù)增加 預計四季度煤炭用量增加，帶動我國煤炭進口量繼續(xù)保持高位。

Mysteel參考

百年建筑周報：全國基建、市政項目陸續(xù)趕工，砂石需求有限、質量管控提升（10.18-10.25）

往年四季度運費受大宗交易量增加，及煤炭價格回升，運費持續(xù)走高目前沿海運費價格依然震蕩上行北下砂石價格優(yōu)勢減弱，隨之北方大港口砂石發(fā)貨量下降 江運費方面，長江沿線枯水期水位下降，大船運行受阻，小船增加，運費持續(xù)上漲。

周報

月評：供應端頻繁波動疊加需求增長 9月氧化鋁價格漲至新高

華東液堿市場價格漲跌互現(xiàn)，9月非鋁需求未有良好預期表現(xiàn)，受江蘇、浙江、安徽區(qū)域內假期前下游備貨以及安徽、江蘇區(qū)域供應檢修，降負消息提振下行情走高 煤炭方面，本月煤炭價格窄幅調整目前產地區(qū)域內大部分煤礦正常生產銷售，月底個別煤礦已完成本月生產任務暫時停產，疊加近期產地安全檢查頻繁，整體煤炭供應有所收緊節(jié)前終端補庫已基本進入尾聲，市場情緒隨之回落，礦區(qū)整體拉運積極性一般，多數(shù)煤礦價格平穩(wěn)運行 八、下月預測 供應方面，在行業(yè)高利潤和下游訂單交付的雙重刺激下，氧化鋁廠生產線長期維持高負荷生產，進入四季度各企業(yè)檢修式壓產將會較為頻繁，且檢修周期已從常態(tài)化的2-3天延長至10-20天左右。

月報

山西召開煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供和“四個一批”工作調度視頻會議

9月23日，山西省能源局召開全省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供和“四個一批”工作調度視頻會議，傳達學習9月19日國家能源局召開的煤礦智能化建設和煤炭清潔高效利用工作推進會議精神，貫徹落實9月6日全省煤礦企業(yè)安全生產和提質增效專班會議精神和9月18日省政府月度經濟運行調度會精神，通報1-8月份全省煤炭產量完成情況，調度各市、各省屬煤炭企業(yè)和地方國有煤炭企業(yè)生產組織情況及推進煤礦“四個一批”等有關工作，安排部署四季度重點工作任務。

原料

煤鋼行業(yè)交流機制工作會議召開

會議介紹了煤炭行業(yè)和鋼鐵行業(yè)運行及發(fā)展態(tài)勢，通報了焦煤中長期合同履約情況，煤鋼企業(yè)圍繞中長期合同機制、第四季度中長期合同價格等相關事宜進行了充分交流和溝通 張宏在會上表示，煤鋼雙方對中長期合同機制是認可和堅持的，但在中長期合同市場化定價方面還須進一步完善和深化建議煤鋼雙方要堅持戰(zhàn)略合作，促進煤鋼產業(yè)鏈健康、穩(wěn)定發(fā)展，堅持互利共贏，推動中長期合同定價機制建設；堅持胸懷國之大者，共同保障產業(yè)鏈的韌性和安全穩(wěn)定；堅持底線思維，構建風清氣正的煤鋼營商關系，降低廉政風險；堅持發(fā)展的觀點，堅定發(fā)展的信心。

鋼材

Mysteel：鎂市消息頻繁擾動 四季度市場走勢將會如何？

煤炭：四季度煤炭市場預期或將有所好轉迎峰度冬，以及電力行業(yè)對煤的消耗量有望上升，對煤價或起到良性支撐，但目前原煤庫存居于高位，進口煤市場的增量明顯，以及新能源發(fā)電或將對煤炭需求有一定的影響，預計價格上行空間有限，后期多維持窄幅震蕩運行 金屬鎂：金屬鎂市場今年需求持續(xù)低迷，幾輪市場看漲預期也未如愿兌現(xiàn)，相反在市場高開工率的情況下，供需失衡局面凸顯，雙方僵持不下，導致市場主基調仍顯清淡。

研究報告

Mysteel：2024鋼鐵中國·第十七屆浙江黑色金屬產業(yè)鏈大會圓滿落幕

但目前高爐鋼廠處于利潤恢復周期，二季度鋼廠的增產持續(xù)，4月下旬已經呈現(xiàn)快速恢復周期盡管目前總量同比偏低30%，但需求承受有限市場行情反彈持續(xù)時間不長，價格缺乏有效支撐，目前市場心態(tài)由謹慎樂觀部分轉為觀望，預期減弱以礦石、煤炭為代表的原料一季度降幅超預期，短期成本支撐不強，由于原料的寬松預期仍在，今年三四季度的原料的負反饋預期仍在建筑鋼材產量繼續(xù)回升，近期提速跡象明顯綜合來看，預計下半年浙江建筑鋼材價格區(qū)間震蕩運行。

會展信息

Mysteel早報：黑色期貨夜盤飄綠 預計今日全國焊管市場價格或震蕩偏弱運行

【市場熱點】 1.宏觀資訊 美國2023年第四季度實際GDP年化季率終值升3.4%，預期升3.2%，修正值升3.2%，初值升3.3% 就2024年煤炭市場走勢，中煤協(xié)表示2024年全國煤炭供給體系質量提升、應急保供能力增強，煤炭市場供需將保持基本平衡態(tài)勢，中長期合同制度有效發(fā)揮煤炭市場平穩(wěn)運行的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用。

每日分析

【盛發(fā)焦化】 預計節(jié)后焦煤市場維持緊平衡

客戶觀點：2024年原料煤或維持緊平衡狀態(tài)，二季度與四季度有望高位運行，焦炭成本端壓力仍存，焦炭供需偏寬松，價格缺乏支撐，焦化利潤預計維持虧損的狀態(tài)，焦企生產意向預期不佳，開工負荷預計維持中位運行 2024年我國煤炭供應保障能力將繼續(xù)增強，煤炭供應將保持穩(wěn)定，煤炭需求韌性不減，煤炭供需可能呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的平衡狀態(tài)，會有常規(guī)的季度性的周期性波動煤炭價格中樞小幅上移后平穩(wěn)另外要特別注意煤種的結構性短缺，明年焦煤供需大概率將面臨偏緊的局面。

焦炭

【內蒙古新奧】預計節(jié)后動力煤市場或將小幅反彈

一季度受冬季取暖及春節(jié)后復工復產影響，預計高位運行；二季度進入煤炭淡季，價格將出現(xiàn)下跌，但跌幅有限；三季度煤炭旺季來臨及金九銀十預期，價格逐步上漲；四季度隨著經濟加快恢復及冬季用煤，價格將進一步上漲 企業(yè)簡介：新能能源有限公司成立于2006年，位于鄂爾多斯市達拉特旗新奧工業(yè)園區(qū)，是新奧集團成員企業(yè)、是新奧生態(tài)控股股份有限公司下屬子公司。

動力煤

Mysteel年報：2023年重慶焊管市場回顧與2024年展望

從年初開始，商家持續(xù)收縮庫存，大多數(shù)減少常規(guī)庫存的三分之一到二分之一，2023年1-12月庫存462.46萬噸，較2022年同期減少87.57萬噸，較2021年同期減少103.57萬噸商家心態(tài)謹慎，補庫意愿不強，維持低位庫存運行，降價成本 四、2024年展望 供應方面：2023年第四季度，原料鐵礦石、焦煤焦炭價格堅挺，鐵礦石價格幾度沖破1000元/噸大關，煤炭價格提漲干脆利落，以致鋼廠成本上漲，焊管廠原料成本隨之增加，管廠生產積極性走弱。

鋼管調研