中泰證券：把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期

中泰證券研報(bào)表示，在“寬貨幣、低利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善”的背景下，市場(chǎng)風(fēng)格高低切、板塊輪動(dòng)將再現(xiàn)；疊加“反內(nèi)卷”政策催化產(chǎn)能收縮預(yù)期強(qiáng)化，煤炭行業(yè)逐步走向高質(zhì)量發(fā)展的背景下，煤炭板塊有望迎來新一輪上行周期政策落地從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)仍有時(shí)間差，板塊輪動(dòng)或一觸即發(fā)，因此建議“丟掉放大鏡”以弱化對(duì)短期報(bào)表盈利端的過分關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善帶動(dòng)下的估值提升確定性，把握煤炭估值修復(fù)與業(yè)績(jī)彈性雙重催化下的投資機(jī)會(huì)，迎接煤炭上行新周期。

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中國煤科南京設(shè)計(jì)院完成的煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃水資源論證報(bào)告獲水利部批復(fù)

近日，由中國煤科南京設(shè)計(jì)院承擔(dān)的《內(nèi)蒙古自治區(qū)烏海（含鄂托克旗）煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃水資源論證報(bào)告書》正式取得水利部批復(fù)這一成果既是烏海地區(qū)首個(gè)大型煤炭礦區(qū)規(guī)劃水資源論證報(bào)告，對(duì)推進(jìn)烏海礦區(qū)總體規(guī)劃后續(xù)工作開展具有重要意義；也是南京設(shè)計(jì)院承接的首個(gè)規(guī)劃水資源論證項(xiàng)目，為公司拓展新咨詢業(yè)務(wù)板塊打開突破口；同時(shí)更是煤炭設(shè)計(jì)院系統(tǒng)完成的首個(gè)水資源論證報(bào)告，為礦區(qū)“煤水協(xié)調(diào)發(fā)展”探索提供了關(guān)鍵實(shí)踐樣本 錨定國家政策導(dǎo)向 水資源論證筑牢生態(tài)安全線 水資源是關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)性自然資源和戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)資源，其科學(xué)管控是礦區(qū)可持續(xù)發(fā)展的核心前提。

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中信證券：下半年煤炭行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升

中信證券研報(bào)表示，盡管今年以來各煤炭企業(yè)噸煤成本管控力度加強(qiáng)，但受煤價(jià)下跌等因素的拖累，上半年樣本公司加總凈利潤同比下降約32%，第二季度環(huán)比下降約15%業(yè)績(jī)下滑的背景下，板塊中期分紅活躍度有所提升，也體現(xiàn)出龍頭公司積極回報(bào)投資者的態(tài)度展望下半年，行業(yè)供需格局或整體改善，煤價(jià)中樞較第二季度或有顯著提升，第三季度業(yè)績(jī)環(huán)比或顯著改善，而“反內(nèi)卷”政策執(zhí)行力度等因素或成為板塊表現(xiàn)的主要催化劑 。

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中信證券：煤炭行業(yè)預(yù)期改善，風(fēng)格助力板塊上漲

中信證券研報(bào)指出，3月13日煤炭板塊領(lǐng)漲大盤，行業(yè)悲觀預(yù)期明顯改善我們認(rèn)為近日上漲或主要受到高股息風(fēng)格的強(qiáng)化、動(dòng)煤價(jià)格企穩(wěn)、板塊籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素帶動(dòng)我們認(rèn)為，煤價(jià)底部預(yù)期基本明朗若后續(xù)需求改善帶動(dòng)庫存進(jìn)一步去化，煤價(jià)上漲通道將會(huì)打開，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

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中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年煤價(jià)中樞繼續(xù)下移，預(yù)計(jì)主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動(dòng)力煤公司業(yè)績(jī)降幅最小短期板塊調(diào)整較多，主要集中在機(jī)構(gòu)持倉較為集中的龍頭公司，但從業(yè)績(jī)預(yù)期角度，龍頭公司業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價(jià)，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)供給或更為寬松，煤價(jià)中樞有下移壓力預(yù)計(jì)秦港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點(diǎn)或出現(xiàn)在Q2；預(yù)計(jì)焦煤全年均價(jià)或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動(dòng)力煤。

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中信證券：央企市值管理意見發(fā)布，煤炭龍頭估值或提升

中信證券研報(bào)指出，12月17日，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，明確了央企市值管理目標(biāo)和方向，并提出從并購重組、股票回購增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)市值管理工作我們認(rèn)為《意見》的多方面施策將使煤炭板塊受益，傳統(tǒng)央企煤炭龍頭、基本面料將穩(wěn)健增長(zhǎng)的煤企以及破凈煤企均有望受益

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中信證券：市值管理指引發(fā)布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報(bào)表示，2024年11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布市值管理指引，對(duì)主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃作出專項(xiàng)要求《指引》的披露將支撐紅利風(fēng)格，煤炭板塊有望受益煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、同時(shí)是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關(guān)注

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中信證券：隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)表示，第三季度市場(chǎng)煤價(jià)預(yù)期波動(dòng)較大，但從實(shí)際價(jià)格表現(xiàn)看，動(dòng)力煤第三季度均價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，焦煤價(jià)格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績(jī)料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績(jī)環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績(jī)環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力，隨著煤價(jià)底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進(jìn)一步反彈

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中信證券：煤價(jià)預(yù)期以穩(wěn)為主，煤炭板塊有望進(jìn)一步上漲

中信證券研報(bào)指出，本周動(dòng)煤價(jià)格略有震蕩，“雙焦”價(jià)格隨黑色產(chǎn)業(yè)鏈盈利恢復(fù)而持續(xù)回升板塊近期波動(dòng)較大，主要受風(fēng)格輪動(dòng)的影響，但中長(zhǎng)期煤價(jià)預(yù)期受到宏觀政策支撐，有望進(jìn)一步改善，后續(xù)若長(zhǎng)線資金入市或強(qiáng)化紅利風(fēng)格表現(xiàn)，看好板塊持續(xù)表現(xiàn)

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中信證券：地產(chǎn)政策共振，煤炭行業(yè)中期需求或迎改善

中信證券研報(bào)指出，地產(chǎn)政策組合發(fā)力，若后續(xù)帶動(dòng)地產(chǎn)新開工回暖，或改善中期煤炭需求預(yù)期在一季度業(yè)績(jī)下滑、山西供應(yīng)恢復(fù)等風(fēng)險(xiǎn)因素釋放后，龍頭公司在估值及股息率預(yù)期方面的吸引力進(jìn)一步提升，疊加地產(chǎn)政策催化短期情緒，板塊或處于新一輪反彈中從長(zhǎng)期看，若煤炭下游地產(chǎn)相關(guān)鏈條景氣逐步趨穩(wěn)，也有助于強(qiáng)化煤炭龍頭“紅利低波”的屬性

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中信證券：預(yù)計(jì)第二季度開始煤炭需求和煤價(jià)有望逐步走出低谷

中信證券指出，2023年受煤炭價(jià)格下跌影響，板塊盈利整體有顯著下滑，但板塊公司現(xiàn)金流情況仍然較好，投資性現(xiàn)金流也有一定收縮，煤炭企業(yè)在業(yè)績(jī)下行的背景下積極提高分紅率回報(bào)股東2024年第一季度煤炭量?jī)r(jià)均有所下降，板塊業(yè)績(jī)承壓，部分區(qū)域受到安監(jiān)影響，利潤降幅超出預(yù)期展望全年，預(yù)計(jì)第二季度開始需求和煤價(jià)有望逐步走出低谷，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期在Q2或逐步趨穩(wěn)，長(zhǎng)期具備“紅利低波”屬性的公司仍然值得青睞。

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中信證券：煤炭公司業(yè)績(jī)降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報(bào)指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進(jìn)口煤增加的沖擊下，煤價(jià)中樞下移，預(yù)計(jì)我們重點(diǎn)跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計(jì)2024年煤價(jià)高位波動(dòng)，焦煤公司以及產(chǎn)量擴(kuò)張、成本控制較好的動(dòng)力煤公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進(jìn)一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認(rèn)為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力

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中泰證券：當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強(qiáng) 投資吸引力十足

中泰證券研報(bào)表示，展望后市，冬儲(chǔ)煤采購以及秋季開工旺季非電用煤需求釋放，疊加大秦線檢修供給邊際收窄，供需結(jié)構(gòu)性矛盾或日益嚴(yán)峻，煤炭價(jià)格有望超預(yù)期上漲，從而推動(dòng)板塊進(jìn)一步上行動(dòng)力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮?qiáng)化，龍頭高比例長(zhǎng)協(xié)提供業(yè)績(jī)安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強(qiáng)；煤炭價(jià)格探底或提前結(jié)束，市場(chǎng)煤占比高、業(yè)績(jī)彈性大的公司或迎來估值修復(fù)以今年二季度扣非歸母凈利潤進(jìn)行年化測(cè)算上市公司當(dāng)前估值和股息率水平，發(fā)現(xiàn)當(dāng)前煤炭股高股息、低估值屬性仍強(qiáng)，投資吸引力十足。

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中信證券：降準(zhǔn)改善煤炭需求預(yù)期，估值提升有望延續(xù)

中信證券研報(bào)指出，央行宣布降低準(zhǔn)備金率或?qū)⒏纳?em class='keyword'>煤炭需求預(yù)期，進(jìn)一步催化板塊反彈隨著供給端全國礦山安監(jiān)政策的強(qiáng)化以及需求端各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策的疊加，煤價(jià)底部預(yù)期已逐步明朗在此預(yù)期下，煤炭龍頭公司低估值和分紅的價(jià)值吸引力進(jìn)一步增強(qiáng)，利好板塊估值提升

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中信證券：煤炭需求和煤價(jià)預(yù)期回暖的概率在回升

中信證券研報(bào)指出，當(dāng)前板塊估值已經(jīng)反映了今年以來的煤價(jià)下行壓力，也出現(xiàn)了部分“破凈”公司，板塊估值有安全邊際在多維度的政策疊加下，煤炭需求和煤價(jià)預(yù)期回暖的概率在回升，疊加板塊機(jī)構(gòu)配置較低，后續(xù)板塊存在反彈的潛力，公司建議沿兩條主線配置公司：一是具備持續(xù)分紅能力且股價(jià)彈性較好的兗礦能源、山煤國際、潞安環(huán)能等，二是“估值”破凈但中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的淮北礦業(yè)、中煤能源、平煤股份。

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中信證券：煤炭安全生產(chǎn)政策強(qiáng)化，或繼續(xù)放緩煤炭供給節(jié)奏

中信證券研報(bào)指出，礦山安全生產(chǎn)政策加碼，政策提出停止建設(shè)高危小規(guī)模礦井，也明確提出“規(guī)范煤礦生產(chǎn)能力管理和核定工作”，后續(xù)國內(nèi)供給釋放節(jié)奏或放緩，支撐煤價(jià)預(yù)期隨著順周期市場(chǎng)風(fēng)格的催化，以及國內(nèi)煤價(jià)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為板塊估值提升行情有望延續(xù)

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中信證券：凈利下滑符合預(yù)期，煤炭行業(yè)悲觀預(yù)期或已消化

中信證券研報(bào)指出，受煤價(jià)下跌影響，上半年樣本公司凈利潤同比下降超過25%，Q2環(huán)比業(yè)績(jī)下降約29%盡管業(yè)績(jī)下跌，但板塊的估值及股息率仍具備吸引力展望下半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價(jià)及板塊盈利的關(guān)鍵變量隨著市場(chǎng)情緒企穩(wěn)和政策的不斷疊加，我們認(rèn)為煤價(jià)底部預(yù)期逐步明朗，板塊具備估值提升的潛力

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中信證券：目前煤炭板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力

中信證券研報(bào)指出，2022年隨著煤企業(yè)績(jī)的大幅改善及主流公司的分紅率維持高位，煤炭板塊股息率亮眼2023年Q1，板塊凈利潤同比基本持平，但Q2業(yè)績(jī)或有進(jìn)一步下滑的預(yù)期Q2煤價(jià)雖然面臨壓力，但板塊已較為充分地反映了短期煤價(jià)下跌的預(yù)期目前板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力，后續(xù)待催化劑共振，板塊依然有明確的反彈空間

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商務(wù)部回應(yīng)澳煤進(jìn)口問題：中國對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)行自動(dòng)許可管理 煤炭自動(dòng)進(jìn)口許可證可正常申請(qǐng)

有媒體提問：據(jù)報(bào)道，盡管自2020年底以來對(duì)澳大利亞煤炭出口實(shí)施了貿(mào)易限制，但港口和海關(guān)部門已被告知允許澳大利亞煤炭運(yùn)入中國請(qǐng)您確認(rèn)是否即將宣布這些限制已經(jīng)取消？對(duì)此，商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷表示，中國對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)行自動(dòng)許可管理，煤炭自動(dòng)進(jìn)口許可證可正常申請(qǐng)需要強(qiáng)調(diào)的是，中方依據(jù)世貿(mào)組織規(guī)則和中國法律法規(guī)管理對(duì)外貿(mào)易，將相關(guān)管理方式誤讀為限制措施是不合適的

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中信證券：待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，煤炭板塊或迎來反彈機(jī)會(huì)

中信證券表示，短期煤價(jià)表現(xiàn)弱于預(yù)期，但板塊已較為充分的反映了煤價(jià)短期下跌的預(yù)期Q1煤價(jià)雖然同比小幅走弱，預(yù)計(jì)上市公司業(yè)績(jī)同比波動(dòng)則相對(duì)溫和目前板塊在估值及股息率的預(yù)期方面依然具備明顯吸引力，有安全邊際，后續(xù)待需求和煤價(jià)預(yù)期改善，板塊或迎來反彈機(jī)會(huì)

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