Mysteel解讀：迎風換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）

迎風換擋，2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（一）：承壓——從金屬價格分化看經(jīng)濟動能轉型 【核心觀點】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國對大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場顯現(xiàn)出明顯的價格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

觀點

Mysteel解讀：迎風換擋——2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（五）

迎風換擋，2025年宏觀經(jīng)濟展望系列（五）：破局——中國出口重塑全球貿(mào)易版圖 【核心觀點】 2024年，中國前十月貿(mào)易順差累計達到7852億美元，創(chuàng)下同期歷史新高，成功扭轉了2023年下降的態(tài)勢。

觀點

Mysteel解讀：看清“特朗普交易”的虛實——美聯(lián)儲開啟降息隱含的衰退風險，才是工業(yè)金屬價格的真正威脅

核心觀點： “特朗普交易”只是市場短期炒作的題材，美國資本市場的核心交易邏輯仍然錨定美聯(lián)儲的降息時間和力度。

觀點

日本3月企業(yè)物價指數(shù)同比上升0.8%

此外，窯業(yè)及土石制品和有色金屬價格漲幅靠前，分別上漲9.8%和5.7%；其他工業(yè)制品、石油及煤炭制品、生產(chǎn)用機器、電氣機器等價格也有所上漲 報告還顯示，1月以日元計算的進口物價同比上漲1.4%；同期，出口價格同比上漲8.5% 企業(yè)物價指數(shù)反映的是企業(yè)間交易的商品價格水平，是日本衡量本國通貨膨脹水平的重要指標之一

國際

日本企業(yè)物價指數(shù)漲幅連續(xù)第七個月放緩

此外，石油及煤炭制品、塑料制品、非鐵金屬等價格環(huán)比上漲 企業(yè)物價指數(shù)反映的是企業(yè)間交易的商品價格水平，是日本衡量本國通貨膨脹水平的重要指標之一

國際

Mysteel宏觀周報：上半年我國外貿(mào)規(guī)模創(chuàng)新高，美國通脹大幅降溫

PPI同比已連續(xù)9個月處于通縮區(qū)間，且降幅連續(xù)6個月擴大國家統(tǒng)計局指出，6月份受石油、煤炭等大宗商品價格繼續(xù)回落及上年同期對比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比、同比均下降專家表示，當前國內物價運行總體平穩(wěn)隨著經(jīng)濟進一步恢復向好，物價水平將逐步回升PPI同比跌幅大概率已觸底，未來有望收窄 ◎央行公布2023上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全面超預期。

資訊

等待市場信心修復，鐵礦石多空博弈劇烈

宏觀預期利多 5月17日，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會上，發(fā)言人孟瑋表示，近期國內物價漲幅有所回落，主要是輸入性、周期性、季節(jié)性等多重因素疊加的結果，特別是受去年同期高基數(shù)影響，部分商品價格同比回落較多，從數(shù)據(jù)上拉低了國內物價指數(shù)4月份，石油天然氣、鐵礦石、銅鋁、煤炭等行業(yè)價格回落合計影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)下降約2.9個百分點，是拉低物價指數(shù)的主要因素。

爐料

日本企業(yè)物價指數(shù)增幅繼續(xù)放緩

這是自2021年2月以來該指數(shù)首次下降其中，木材、木制品和林產(chǎn)品價格指數(shù)同比下降16.8%，石油、煤炭、天然氣價格指數(shù)同比下降9% 4月，以日元計價的出口物價指數(shù)則同比上漲1.8% 企業(yè)物價指數(shù)反映的是企業(yè)間交易的商品價格水平，是日本衡量本國通貨膨脹水平的重要指標之一

國際

國家發(fā)展改革委5月新聞發(fā)布會釋放重磅信息

4月份，鮮菜、汽柴油、燃油小汽車三項產(chǎn)品價格下降合計影響居民消費價格指數(shù)（CPI）下降約0.9個百分點，石油天然氣、鐵礦石、銅鋁、煤炭等行業(yè)價格回落合計影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）下降約2.9個百分點，是拉低物價指數(shù)的主要因素 另一方面，當前我國需求較快恢復，經(jīng)濟總體回升向好，物價反映的經(jīng)濟運行積極因素在不斷增多4月份，CPI環(huán)比降幅連續(xù)兩個月收窄，服務價格同比漲幅連續(xù)兩個月擴大，都反映了國內需求特別是服務需求穩(wěn)步恢復向好的態(tài)勢。

國內

Mysteel早讀：國際大宗商品價格普漲，黑色期貨夜盤飄紅

我們及時果斷出臺穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，著力保市場主體穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價經(jīng)過努力，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)回穩(wěn)向上的態(tài)勢我們將繼續(xù)推動穩(wěn)經(jīng)濟“一攬子”政策舉措全面落地、充分顯效，有力促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)更好結果 ◎ 國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局：用于生產(chǎn)非能源用途的烯烴、芳烴、炔烴、醇類、合成氨等產(chǎn)品的煤炭、石油、天然氣及其制品等，屬于原料用能范疇；若用作燃料、動力使用，不屬于原料用能范疇。

資訊

[電石]：電石市場早間提示（20221102）

寧夏英力特化工，電石出廠價格

早間提示

Mysteel調研：9月工業(yè)線材需求增幅有限

上述數(shù)據(jù)顯示，8月物價水平雖然仍然是上漲的，但是漲幅已有所下降，特別是PPI的回落速度比CPI明顯快不少，以至于PPI的漲幅已經(jīng)低于CPI，從而結束了持續(xù)兩年多的PPI漲幅高于CPI的“剪刀差”局面8月PPI漲幅之所以回落比較多，主要與當月原材料價格出現(xiàn)下跌有關，比如石油和天然氣開采業(yè)價格下跌7.3%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下跌4.8%，煤炭開采和選洗業(yè)價格下跌4.3%。

特鋼調研

日本5月企業(yè)物價指數(shù)同比增長9.1%，為連續(xù)第15個月同比上漲

據(jù)日本央行當?shù)貢r間10日公布的數(shù)據(jù)，5月份日本企業(yè)物價指數(shù)為112.8，同比增長了9.1%，這是連續(xù)第15個月同比上漲數(shù)據(jù)還顯示，受俄烏局勢影響，石油和煤炭制品等資源相關產(chǎn)品價格上漲

國際

易綱：中國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟支持力度

最近，人民銀行進一步出臺了支持實體經(jīng)濟的23條政策舉措，包括向受疫情影響的脆弱群體提供支持 適宜的貨幣金融環(huán)境支持了2022年中國經(jīng)濟平穩(wěn)開局一季度中國GDP同比增長4.8%，增速較去年四季度有所回升物價保持在合理區(qū)間，一季度CPI同比上漲1.1%，PPI上漲8.7% 中國貨幣政策的首要任務是維護物價穩(wěn)定今年，糧食生產(chǎn)和能源供應對物價穩(wěn)定非常重要金融服務高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以及煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進口。

下游動態(tài)

央行連續(xù)發(fā)聲釋放貨幣政策重要信號，專家：預計二季度降準降息都有操作空間

“中國貨幣政策的首要任務是維護物價穩(wěn)定”中國人民銀行行長易綱4月22日在博鰲亞洲論壇2022年年會上表示，今年糧食生產(chǎn)和能源供應對物價穩(wěn)定非常重要金融服務高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以及煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進口只要確保糧食生產(chǎn)和能源供應，物價將穩(wěn)定在合理區(qū)間 此前，4月21日晚間，易綱在第45屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議上談到，“中國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)價格和穩(wěn)就業(yè)”。

國內

Mysteel：4月制造業(yè)景氣度明顯下降，穩(wěn)增長措施需加碼

從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別超過70.0%和60.0%，相關行業(yè)原材料采購和產(chǎn)品銷售價格持續(xù)高位運行，中下游行業(yè)成本壓力不斷加大中央政治局會議提及“穩(wěn)物價”，大宗商品保供穩(wěn)價便是題中之意 6）服務業(yè)景氣水平回落幅度加大受疫情嚴重沖擊，服務業(yè)商務活動指數(shù)低于上月6.7個百分點，降至40.0%，連續(xù)兩個月明顯回落，服務業(yè)總體走弱。

觀點

易綱：中國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟支持力度

金融服務高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以及煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進口只要確保糧食生產(chǎn)和能源供應，物價將穩(wěn)定在合理區(qū)間 中國將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并將綜合運用多種工具為中小微企業(yè)提供更多支持，加大對實體經(jīng)濟的支持力度 謝謝大家！

國內

Mysteel晚餐：鐵礦石港庫續(xù)降，唐山鋼坯下跌40元

易綱行長介紹了中國經(jīng)濟形勢及貨幣政策，表示中國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)價格和穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)價格既離不開貨幣政策的支持，也離不開實體經(jīng)濟的穩(wěn)定金融服務高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進口只要確保糧食生產(chǎn)和能源供應，物價將穩(wěn)定在合理區(qū)間詳情>> ◎ 4月22日，上海舉行疫情防控工作新聞發(fā)布會。

資訊

易綱：中國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)價格和穩(wěn)就業(yè)

易綱行長介紹了中國經(jīng)濟形勢及貨幣政策，表示中國貨幣政策的首要目標是穩(wěn)價格和穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)價格既離不開貨幣政策的支持，也離不開實體經(jīng)濟的穩(wěn)定貨幣政策方面，人民銀行始終保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，市場利率保持在合理區(qū)間實體經(jīng)濟方面，今年糧食生產(chǎn)和能源供應對物價穩(wěn)定非常重要，中國已基本實現(xiàn)糧食生產(chǎn)自給自足金融服務高度重視農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和進口。

國內

央行：研究進一步做好金融支持穩(wěn)增長的意見措施

會議提出，人民銀行要執(zhí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，推動降低綜合融資成本，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展提供良好的貨幣金融環(huán)境高度重視并大力支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和煤炭、石油、天然氣等重要能源的生產(chǎn)和供給暢通，保持物價基本穩(wěn)定發(fā)揮好貨幣政策總量和結構雙重功能，落實好穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項金融政策措施，聚焦支持小微企業(yè)和受疫情影響的困難行業(yè)、脆弱群體 會議強調，要在認真落實已經(jīng)出臺政策的基礎上，進一步加大工作力度，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度，維護市場穩(wěn)定，維護經(jīng)濟穩(wěn)定，為黨的二十大勝利召開創(chuàng)造良好環(huán)境。

聚焦