中金：2025年煤炭有望保持供需平衡，煤價中樞仍保持在歷史相對偏高位置

中金公司在研報中稱，展望2025年，煤炭有望保持供需平衡，煤價中樞雖可能同比小幅下移，但仍保持在歷史相對偏高位置，支撐行業(yè)基本面，預(yù)計行業(yè)整體ROE在低杠桿的情況下仍維持在10%以上（有息負債率30%左右），板塊具備投資價值，也存在階段性交易機會 具體從供需來看，煤炭需求增長好于預(yù)期展望2025年，預(yù)計煤炭需求平穩(wěn)增長，同比+2.3%原因是，從結(jié)構(gòu)上看，新舊能源的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型非一朝一夕，短期內(nèi)煤炭仍將發(fā)揮能源基礎(chǔ)保障作用。

原料

Mysteel：10月9日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤弱勢運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域部分煤礦降價為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-640元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報447元/噸。

日評

[利潤]:中國尿素樣本生產(chǎn)理論利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

[數(shù)據(jù)分析]: 中國尿素樣本理論利潤周數(shù)據(jù)分析(20251009）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，固定床利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

Mysteel：9月30日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤暫穩(wěn)運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報450元/噸。

日評

Mysteel：9月29日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤暫穩(wěn)運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報450元/噸。

日評

Mysteel：9月28日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤暫穩(wěn)運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報450元/噸。

日評

Mysteel：9月25日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤暫穩(wěn)運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報450元/噸。

日評

[隆眾聚焦]：尿素供需寬松化 價格偏弱運行

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

熱點聚焦

Mysteel：9月24日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤暫穩(wěn)運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以穩(wěn)為主，現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報445元/噸。

日評

[數(shù)據(jù)分析]: 中國尿素樣本理論利潤周數(shù)據(jù)分析(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[利潤]:中國尿素樣本生產(chǎn)理論利潤周數(shù)據(jù)統(tǒng)計(20250925）

主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩(wěn)定，利潤主要受尿素價格下滑的影響，利潤跟隨向下調(diào)整 尿素預(yù)估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤水平，大約負200-正200元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)發(fā)布

Mysteel：“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”博弈下浙江建筑鋼材“高庫存”與“高價格”并存

3、原料價格堅挺成本支撐 9月上旬受煤炭供應(yīng)偏緊影響，焦炭價格連續(xù)提漲，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，礦石價格雖然波動，但整體也保持在相對高位，商家到貨成本普遍偏高 4、市場活躍度有所提升 盡管8月份浙江地區(qū)受高溫以及臺風(fēng)天氣頻繁影響，成交以及出庫數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但市場參與者普遍相信隨著氣溫的下降，季節(jié)性需求會逐步釋放。

主編視角

Mysteel：9月26日國內(nèi)市場化工煤價格行情

26日國內(nèi)市場化工煤價格偏穩(wěn)運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期終端剛需拉運相對穩(wěn)定，部分貿(mào)易商操作積極性下降，產(chǎn)地市場氛圍略有降溫，整體出貨節(jié)奏稍有放緩，坑口煤價整體以穩(wěn)為主，個別價格偏高煤礦小幅下調(diào)5元/噸下游方面，本周內(nèi)地甲醇弱勢下滑，內(nèi)地企業(yè)節(jié)前積極排庫，疊加港口貨源低價沖擊銷區(qū)，下游按需備采，行情較上周有所下滑；今日國內(nèi)尿素市場氛圍整體表現(xiàn)清淡，雖然部分工廠有挺價之意，但下游跟進意愿謹慎，短期待發(fā)訂單尚需積累，各工廠靈活報盤刺激收單，價格區(qū)間整理運行。

日評

Mysteel：動力煤陜蒙煤礦庫存攀升 節(jié)前煤價漲勢不足

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周內(nèi)蒙古煤礦樣本庫存45.8萬噸，周環(huán)比增12.1萬噸，下游采購積極性尚可，非電企業(yè)剛需穩(wěn)定，但受節(jié)前補庫即將結(jié)束及港口報價企穩(wěn)影響，煤廠及貿(mào)易商觀望情緒增加，到礦拉運車輛有所放緩，產(chǎn)地市場煤銷售表現(xiàn)平淡，部分價格偏高煤礦價格小幅下降5-10元/噸截止9月25日，鄂爾多斯Q5500動力煤坑口報價為526元/噸，周環(huán)比漲15元 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 下周月末部分煤礦因完成月度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)，大部分煤礦生產(chǎn)預(yù)計維持常態(tài)，煤炭市場供應(yīng)量或有小幅收縮。

煤焦熱點

Mysteel：9月25日國內(nèi)市場化工煤價格行情

25日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期終端剛需拉運相對穩(wěn)定，部分貿(mào)易商拿貨積極性下降，產(chǎn)地市場氛圍略有降溫，整體出貨節(jié)奏稍有放緩，坑口煤價整體以穩(wěn)為主，個別價格偏高煤礦小幅下調(diào)5元/噸下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場節(jié)前供需波動有限，企業(yè)超賣積極發(fā)運，下游逢低適量采購，行情延續(xù)區(qū)間震蕩；今日尿素市場報價弱穩(wěn)運行，下游節(jié)前雖有部分采購需求釋放，但整體市場成交氛圍不溫不火，行情暫弱穩(wěn)僵持運行。

日評

Mysteel：9月23日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤偏強運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以漲為主，幅度20元/噸現(xiàn)咸陽Q6000報620-660元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報445元/噸。

日評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤價漲跌互現(xiàn)本周區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)趨穩(wěn)；本周前半周受周末外購價格上調(diào)影響，坑口市場情緒進一步轉(zhuǎn)好，下游采購積極性良好，疊加部分終端節(jié)前備貨需求仍有釋放，多數(shù)煤礦銷售良好，坑口價格穩(wěn)中小漲，近兩日隨著下游節(jié)前補庫接近尾聲，區(qū)域市場氛圍略有降溫，整體出貨節(jié)奏稍有放緩，坑口煤價整體以穩(wěn)為主，個別價格偏高煤礦小幅下調(diào)5元/噸 現(xiàn)鄂爾多斯部分地區(qū)煤價如下：Q5500坑口含稅報500-560元/噸，Q5000坑口含稅報420-480元/噸，Q4500坑口含稅報360-400元/噸。

周評

Mysteel：9月19日陜南市場動力煤價格行情

今日咸陽市場動力煤偏強運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以漲為主，幅度20元/噸現(xiàn)咸陽Q6000報620-640元/噸；Q3500報325元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報445元/噸。

日評

Mysteel：9月18日陜南動力煤市場價格行情

今日咸陽市場動力煤偏強運行，產(chǎn)地礦山正常生產(chǎn)銷售，煤炭供應(yīng)量整體穩(wěn)定，多數(shù)煤礦保供發(fā)運良好，長協(xié)占比較高，市場煤所占份額有限大部分煤礦直供戶較多，下游為電廠水泥廠，貿(mào)易戶很少，因此對貿(mào)易戶的價格一直堅挺，較陜北地區(qū)同時期同質(zhì)煤價格偏高今日區(qū)域內(nèi)煤價以漲為主，幅度20元/噸現(xiàn)咸陽Q6000報595-640元/噸；Q3500報310元/噸 銅川均為陜煤國有礦，各礦執(zhí)行長協(xié)煤和市場煤，煤炭供應(yīng)基本穩(wěn)定，長協(xié)執(zhí)行率高，礦區(qū)暫無庫存積壓，今日區(qū)域內(nèi)煤價隨行就市，現(xiàn)銅川Q4600報445元/噸，較上期上調(diào)12元/每噸。

日評