廣發(fā)期貨：焦炭仍有提降預期，本周或提降第四輪

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩偏強走勢，截至6月18日收盤，焦炭主力2509合約上漲8.5（+0.62%）至1375，焦炭遠月2601合約上漲15.0（+1.08%）至1403，9-1價差走弱至-28主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外降價20元/噸，本周仍有提降第四輪可能盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開始走反彈預期，市場分歧加大呂梁準一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1310元/噸，基差-65；日照準一級冶金焦貿易價格報1120元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1242元/噸（對標），基差-133。

機構

中州期貨：焦炭后續(xù)提降存預期，雙焦震蕩偏弱

①焦炭首輪提降落地后，后續(xù)提降存預期需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，預計已階段見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續(xù)累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，隨著需求見頂回落，煤焦現(xiàn)實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續(xù)提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

晨報速遞

中州期貨：焦炭后續(xù)提降存預期，震蕩偏弱

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，預計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續(xù)累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，隨著需求見頂，煤焦現(xiàn)實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續(xù)提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭第二輪提漲遇阻，期貨提漲預期打破

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，焦炭2505合約下跌130.5元/噸（-8.15%）收盤1470.5，焦炭主力2509合約下跌36元/噸（-2.34%）收盤1502，5-9價差走弱至-32焦炭在前期連續(xù)提降十一輪后，現(xiàn)貨首輪提漲落地，但第二輪提漲遇阻截至5月6日收盤，汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1210元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1493元/噸，基差-9；日照準一級冶金焦貿易價格報1360元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1503元/噸（對標），基差+1。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭第二輪提漲遇阻，期貨提漲預期打破

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，焦炭2505合約上漲3.5元/噸（+0.22%）收盤1572.5，焦炭主力2509合約下跌16元/噸（-1.02%）收盤1553，5-9價差走強至+21，夜盤震蕩偏弱焦炭在前期連續(xù)提降十一輪后，現(xiàn)貨首輪提漲落地，但第二輪提漲遇阻截至4月29日收盤，汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1210元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1493元/噸，基差-60；日照準一級冶金焦貿易價格報1360元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1503元/噸（對標），基差-50。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭期貨提前走反彈預期

【期現(xiàn)】截至3月26日，焦炭期貨盤面震蕩反彈走勢，截至收盤主力合約J2505上周21.5（+1.35%）至1615.5，夜盤高開高走反彈打破近期盤面整體偏弱走勢，5-9價差走強汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1160元/噸，日環(huán)比持平，對應廠庫倉單1430元/噸，基差-185.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1380元/噸，日環(huán)比+30，對應港口倉單1525元/噸（對標），基差-90.5現(xiàn)貨端鋼廠焦炭第十一輪提降落地后暫穩(wěn)。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭第十一輪提降，仍有提降預期

【期現(xiàn)】截至3月12日，焦炭主力合約2505收盤價報1625，日環(huán)比+3（+0.18），5-9價差走強截至2025年3月12日，汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1210元/噸，日環(huán)比持平，對應廠庫倉單1474元/噸，基差-151；日照準一級冶金焦貿易價格報1420元/噸，日環(huán)比持平，對應港口倉單1569元/噸（對標），基差-56現(xiàn)貨端鋼廠焦炭第十一輪提降開啟，預計3月15日落地，仍有提降預期 【利潤】截至3月6日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-40元/噸；山西準一級焦平均盈利-11元/噸，山東準一級焦平均盈利3元/噸，內蒙二級焦平均盈利-99元/噸，河北準一級焦平均盈利21元/噸。

機構

中州期貨：焦炭仍有提降預期，短期震蕩運行

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸本周鐵水復產(chǎn)幅度較大，近月消費存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復產(chǎn)已逐漸恢復，焦煤價格仍面臨下行風險上周發(fā)改委報告中對穩(wěn)產(chǎn)保供作出強調，國內供應保持增量可能性較大，此外報告提到粗鋼調控，利空遠月原料消費建，建議日內高位附近做空JM2509合約。

策略研究

中州期貨：煤焦現(xiàn)貨偏弱，焦炭仍有提降預期

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸本周鐵水復產(chǎn)幅度較大，近月消費存支撐，但下游庫存尚可，以按需采購為主，對于焦炭價格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購為主，節(jié)后煤礦復產(chǎn)已逐漸恢復，焦煤價格仍面臨下行風險上周發(fā)改委報告中對穩(wěn)產(chǎn)保供作出強調，國內供應保持增量可能性較大，此外報告提到粗鋼調控，利空遠月原料消費建，議關注入場空單繼續(xù)持有。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭短期探底后將走見底反彈預期

【期現(xiàn)】截至2月12日，主力合約收盤價1722元，日環(huán)比-5（-0.29%），5-9價差走弱，夜盤震蕩走弱呂梁準一級冶金焦報1310元/噸，環(huán)比暫穩(wěn)，日照貿易準一級冶金焦報1530元，環(huán)比暫穩(wěn)，日照港倉單1688元，基差-34元/噸 【利潤】截至2月6日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-27元/噸，利潤周環(huán)比持平 【供給】截至2月6日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.0萬噸，周環(huán)比+0.3，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.0萬噸，周環(huán)比-0.1。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭第八輪提降落地，仍有提降預期

【期現(xiàn)】截至2月11日，主力合約收盤價1727元，日環(huán)比-19（-1.09%），5-9價差走強，夜盤暫穩(wěn)呂梁準一級冶金焦報1310元/噸，環(huán)比暫穩(wěn)，日照貿易準一級冶金焦報1530元，環(huán)比暫穩(wěn)，日照港倉單1688元，基差-39元/噸 【利潤】截至2月6日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-27元/噸，利潤周環(huán)比持平 【供給】截至2月6日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.0萬噸，周環(huán)比+0.3，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.0萬噸，周環(huán)比-0.1。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭期貨提前走節(jié)前補庫預期震蕩偏強

【期現(xiàn)】1月16日，焦炭主力合約上漲2.94%（+51），最終報收1786.5元/噸，夜盤高位震蕩汾渭呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1570元，環(huán)比持平日照港倉單1765元，基差-21.5元/噸 【利潤】截至1月16日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-7元/噸，利潤周環(huán)比+9元/噸 【供給】截至1月16日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.5萬噸，周環(huán)比-0.2，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.4萬噸，周環(huán)比+0.2。

機構

中州期貨：焦煤供應寬松，焦炭提降預期仍存

①焦炭第6輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸焦炭目前6輪提降累積降幅為300-330元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降，但降幅有所收窄，關注鐵水后期降幅焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)累積，下游需求階段下移，焦煤整體供給過剩庫存高企的局面仍存，并且由于焦煤支撐不足，焦炭提降仍有空間，建議關注逢高做空的機會 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

廣發(fā)期貨：焦炭提降預期仍存，鐵水降幅收窄

【期現(xiàn)】1月14日，焦炭主力合約上漲0.32%（+5.5），最終報收1730.5元/噸汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1570元，環(huán)比持平日照港倉單1765元，基差34.5元/噸 【利潤】截至1月9日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-16元，利潤周環(huán)比-13，其中，山西準一級焦平均盈利-1元（-19），山東準一級焦平均盈利35元（-5），內蒙二級焦平均盈利-76元（-26），河北準一級焦平均盈利14元（-15）。

機構

中州期貨：焦炭提降預期仍存，雙焦震蕩運行

①焦炭目前5輪提降累積降幅為250-275元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降已階段見頂，需求在節(jié)前仍存繼續(xù)走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進行冬儲補庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存雖仍維持高位但小幅去化，競拍成交略好轉，但整體供給過剩庫存高企的局面仍存，建議暫時觀望為主 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

中州期貨：焦炭提降預期仍存，震蕩偏弱

①焦炭第五輪提降落地，累積降幅為250-275元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降已階段見頂，需求在節(jié)前仍存繼續(xù)走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進行冬儲補庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力，焦煤的下跌將會給予焦炭后續(xù)提降空間 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

中州期貨：焦煤支撐較弱，焦炭提降預期仍存

①焦炭第五輪提降落地，累積降幅為250-275元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降已階段見頂，需求在節(jié)前仍存繼續(xù)走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進行冬儲補庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力，焦煤的下跌將會給予焦炭后續(xù)提降空間 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

中州期貨：焦炭提降預期仍存，震蕩運行

①焦炭第五輪提降落地，累積降幅為250-275元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降已階段見頂，需求在節(jié)前仍存繼續(xù)走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現(xiàn)進行冬儲補庫，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力，焦煤的下跌將會給予焦炭后續(xù)提降空間 ②據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

廣發(fā)期貨：預期落空，焦炭盤面大幅下挫

【期現(xiàn)】截至10月8日，主力合約收盤2143元，環(huán)比-114元汾渭呂梁準一級冶金焦報1660元，環(huán)比+100，日照準一級冶金焦報1900元，環(huán)比+60日照港倉單2092元，期貨升水51元宏觀預期落空，盤面大幅下挫，基差收斂 【利潤】截至10月7日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利19元，利潤周環(huán)比+63，其中，山西準一級焦平均盈利47元（+61），山東準一級焦平均盈利58元（+68），內蒙二級焦平均盈利-28元（+70），河北準一級焦平均盈利86元（+50）。

機構

廣發(fā)期貨：宏觀政策超預期，焦炭盤面大幅上行

【期現(xiàn)】截至9月25日，主力合約收盤價1956元，環(huán)比+31元汾渭呂梁準一級冶金焦報1460元，環(huán)比持平，日照準一級冶金焦報1690元，環(huán)比+10日照港倉單1878元，期貨升水78元宏觀政策超預期，鋼廠開始落地第二輪提漲 【利潤】截至9月19日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-82元，利潤周環(huán)比+38，其中，山西準一級焦平均盈利-56元（+40），山東準一級焦平均盈利-54元（+38），內蒙二級焦平均盈利-147元（+33），河北準一級焦平均盈利-8元（+49）。

周報回顧