Mysteel：短期焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行 后續(xù)進(jìn)一步上漲空間有限

短期焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第三輪上漲基本全面落地目前山西呂梁、運(yùn)城等地區(qū)仍有重污染天氣預(yù)警導(dǎo)致的短期限產(chǎn)問題；山東濟(jì)南地區(qū)27日印發(fā)秋冬季錯峰生產(chǎn)工作方案的通知，部分鋼廠高爐限產(chǎn)，焦企延長結(jié)焦時間，短期市場影響較小目前下游大部分鋼廠庫存處于中高位，到貨量近期增加，考慮到后期雨雪天氣及春節(jié)臨近，部分區(qū)域鋼廠補(bǔ)庫積極性提升，短期采購積極性較高綜合來看，受到鋼廠利潤下滑的影響，焦炭后續(xù)進(jìn)一步上漲的空間有限。

日評

焦炭迎來做空機(jī)會

受暖冬及山東去產(chǎn)能政策影響，焦炭供需逐漸轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨連續(xù)提漲下近一個多月盤面J2005合約從1650元/噸的低點(diǎn)反彈至最高1900元/噸附近但隨著焦企利潤正常下生產(chǎn)積極性較高，而下游鋼廠補(bǔ)庫完成后對焦炭繼續(xù)提漲阻力較大，焦炭走勢有望逐漸轉(zhuǎn)弱，可把握適時的做空機(jī)會 焦煤偏弱運(yùn)行，焦企生產(chǎn)積極性較強(qiáng) 焦炭現(xiàn)貨累計提漲2輪共100元/噸，近期焦企已提出第三輪上調(diào)50元/噸的要求，下游鋼廠暫未接受。

行業(yè)動態(tài)

焦炭迎來做空機(jī)會

受暖冬及山東去產(chǎn)能政策影響，焦炭供需逐漸轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨連續(xù)提漲下近一個多月盤面J2005合約從1650元/噸的低點(diǎn)反彈至最高1900元/噸附近但隨著焦企利潤正常下生產(chǎn)積極性較高，而下游鋼廠補(bǔ)庫完成后對焦炭繼續(xù)提漲阻力較大，焦炭走勢有望逐漸轉(zhuǎn)弱，可把握適時的做空機(jī)會 焦煤偏弱運(yùn)行，焦企生產(chǎn)積極性較強(qiáng) 焦炭現(xiàn)貨累計提漲2輪共100元/噸，近期焦企已提出第三輪上調(diào)50元/噸的要求，下游鋼廠暫未接受。

市場播報

焦炭迎來做空機(jī)會

受暖冬及山東去產(chǎn)能政策影響，焦炭供需逐漸轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨連續(xù)提漲下近一個多月盤面J2005合約從1650元/噸的低點(diǎn)反彈至最高1900元/噸附近但隨著焦企利潤正常下生產(chǎn)積極性較高，而下游鋼廠補(bǔ)庫完成后對焦炭繼續(xù)提漲阻力較大，焦炭走勢有望逐漸轉(zhuǎn)弱，可把握適時的做空機(jī)會 焦煤偏弱運(yùn)行，焦企生產(chǎn)積極性較強(qiáng) 焦炭現(xiàn)貨累計提漲2輪共100元/噸，近期焦企已提出第三輪上調(diào)50元/噸的要求，下游鋼廠暫未接受。

煤焦

瑞達(dá)期貨：12月26日焦炭建議在1850元/噸附近短空

隔夜J2005合約小幅下跌焦炭現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)，焦企整體已提漲，但下游鋼廠暫未答復(fù)山西部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警升級，焦企開工有所下降，公路運(yùn)輸也收到部分限制焦企整體庫存水平不高，近期由于焦煤價格有所上調(diào)，生產(chǎn)成本小幅增加，提漲焦價意愿仍然強(qiáng)烈下游部分鋼廠庫存較低，采購積極性有所增加，對第三輪焦炭提漲暫持觀望態(tài)度短期焦炭市場持穩(wěn)運(yùn)行，技術(shù)上，J2005合約小幅下跌，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)大，短線處于均線間運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：12月25日焦炭建議在1850元/噸附近短空

隔夜J2005合約小幅低開焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)，第三輪提漲仍在博弈中，主流鋼廠并未有明確答復(fù)，多暫未成交唐山受環(huán)保限制，開工或受影響；山西運(yùn)城及臨汾地區(qū)限產(chǎn)導(dǎo)致開工下滑，部分運(yùn)輸受阻受雨雪天氣干擾，內(nèi)蒙及山西部分地區(qū)的運(yùn)輸受阻，焦企出貨稍有影響，下游部分鋼廠庫存持續(xù)下滑，實(shí)際采購沒有明顯提升預(yù)計短期焦炭價格暫穩(wěn)運(yùn)行技術(shù)上，J2005合約小幅低開，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱轉(zhuǎn)綠，形成“死叉”。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：近期焦炭仍有小幅上漲空間

12月初以來，山西、河北、山東等地焦企陸續(xù)對焦炭提漲第二輪，目前河北已有部分鋼廠接受漲價，但是多數(shù)主流鋼廠尚未同意，究其原因，主要是當(dāng)前焦炭供需仍處于平衡狀態(tài) 目前市場情緒的好轉(zhuǎn)主要是緣于去產(chǎn)能政策及環(huán)保政策，臨近年底，山東、山西等地去產(chǎn)能任務(wù)繼續(xù)推進(jìn)：近日山東省發(fā)布《關(guān)于落實(shí)焦化產(chǎn)能壓減及違規(guī)項(xiàng)目停建停產(chǎn)工作的通知》，文件要求落實(shí)炭化室高度小于4.3米及熱回收焦爐產(chǎn)能壓減工作,確保按期完成焦化產(chǎn)能壓減任務(wù)，截止目前山東省今年山東僅淘汰了245萬噸的落后產(chǎn)能，距離年底1031萬噸的目標(biāo)還是比較遠(yuǎn)的，據(jù)Mysteel調(diào)研了解濟(jì)寧、淄博、濟(jì)南、聊城等地多家焦企大概率本月關(guān)停，而11月底近日山西省關(guān)于太原、忻州、陽泉、長治、臨汾壓減過剩焦化產(chǎn)能工作方案的批復(fù)，明確了2019年底前關(guān)停淘汰一批運(yùn)行焦爐產(chǎn)能，在確保民生氣源、熱源供應(yīng)的基礎(chǔ)上，力爭2020年10月底前將在產(chǎn)4.3米焦爐和熱回收焦爐全部關(guān)停到位。

日評

浙商期貨：12月4日焦炭建議空單止損 離場觀望

機(jī)構(gòu)

焦炭反彈空間有限

近日焦炭期貨大幅上漲，帶動現(xiàn)貨價格走強(qiáng)筆者認(rèn)為，短期終端需求好轉(zhuǎn)，疊加焦化去產(chǎn)能預(yù)期再次發(fā)酵，引發(fā)了焦炭近期的反彈，但焦炭上行周期已經(jīng)結(jié)束，反彈空間有限 上漲驅(qū)動力不足 2016年以來，焦炭價格大幅上漲，從不到1000元/噸上漲至2500元/噸上方，市場情緒積極2016—2018年，每年都有新的驅(qū)動力推動焦炭價格不斷上行。

煤焦

業(yè)內(nèi)人士：焦炭反彈空間有限

近日焦炭期貨大幅上漲，帶動現(xiàn)貨價格走強(qiáng)筆者認(rèn)為，短期終端需求好轉(zhuǎn)，疊加焦化去產(chǎn)能預(yù)期再次發(fā)酵，引發(fā)了焦炭近期的反彈，但焦炭上行周期已經(jīng)結(jié)束，反彈空間有限 上漲驅(qū)動力不足 2016年以來，焦炭價格大幅上漲，從不到1000元/噸上漲至2500元/噸上方，市場情緒積極2016—2018年，每年都有新的驅(qū)動力推動焦炭價格不斷上行。

市場播報

業(yè)內(nèi)人士：焦炭反彈空間有限

近日焦炭期貨大幅上漲，帶動現(xiàn)貨價格走強(qiáng)筆者認(rèn)為，短期終端需求好轉(zhuǎn)，疊加焦化去產(chǎn)能預(yù)期再次發(fā)酵，引發(fā)了焦炭近期的反彈，但焦炭上行周期已經(jīng)結(jié)束，反彈空間有限 上漲驅(qū)動力不足 2016年以來，焦炭價格大幅上漲，從不到1000元/噸上漲至2500元/噸上方，市場情緒積極2016—2018年，每年都有新的驅(qū)動力推動焦炭價格不斷上行。

聚焦

焦炭領(lǐng)漲黑色系 鋼價上漲空間或有限

11月25日，期螺2001合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收3708漲1.81%；期卷2001合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收3580漲1.50% 11月25日，鐵礦石2001合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收657漲2.02% 11月25日，焦煤2001合約早盤窄幅震蕩，午收1255.5漲0.28%；焦炭2001合約早盤大幅上漲，午收1885.5漲4.17% 截至今日收盤，期螺主力合約報3708元/噸，較上海市場20mm三級螺紋鋼（折過磅價）貼水582元/噸。

期評

焦煤焦炭：季節(jié)強(qiáng)勢 謹(jǐn)慎看空

【現(xiàn)貨市場】焦炭方面，現(xiàn)貨上下游仍在博弈，隨著焦化提漲，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)好焦煤方面，現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)，礦難后煤焦市場挺價意愿增強(qiáng)鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)，焦炭全產(chǎn)業(yè)鏈庫存微降，庫存向下游轉(zhuǎn)移，焦化銷售壓力減輕焦炭短期短期不確定性增加，但就1月焦炭而言，1800上方升水現(xiàn)貨較大，若持續(xù)時間稍長將引來期限套保盤綜合看，煤礦安全等因素短期沖擊焦煤價格，焦煤端的支撐及下游帶動穩(wěn)定焦價，焦煤焦炭短期均較為糾結(jié)，多焦煤空焦炭組合可謹(jǐn)慎持有，1月焦炭相對弱勢，空單可關(guān)注1800支撐力度。

策略研究

浙商期貨：11月20日焦炭建議等待做空時機(jī)

機(jī)構(gòu)

焦炭維持空頭思路

環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵生產(chǎn)的影響大于對焦炭生產(chǎn)的影響，焦炭需求受抑制，進(jìn)一步壓制焦煤需求焦炭庫存處在高位，也對價格形成一定制約 焦炭價格運(yùn)行邏輯 國慶節(jié)結(jié)束后，市場經(jīng)歷鋼焦企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)到唐山啟動重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)措施，繼而環(huán)保限產(chǎn)政策進(jìn)一步升級焦企限產(chǎn)力度不及鋼企，疊加鋼廠焦炭庫存處于中高位水平，山東、河北、山西分別有鋼廠調(diào)降焦炭價格50元/噸，短期需求難有明顯提振，市場預(yù)期較為悲觀。

市場播報

焦炭維持空頭思路

環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵生產(chǎn)的影響大于對焦炭生產(chǎn)的影響，焦炭需求受抑制，進(jìn)一步壓制焦煤需求焦炭庫存處在高位，也對價格形成一定制約 焦炭價格運(yùn)行邏輯 國慶節(jié)結(jié)束后，市場經(jīng)歷鋼焦企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)到唐山啟動重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)措施，繼而環(huán)保限產(chǎn)政策進(jìn)一步升級焦企限產(chǎn)力度不及鋼企，疊加鋼廠焦炭庫存處于中高位水平，山東、河北、山西分別有鋼廠調(diào)降焦炭價格50元/噸，短期需求難有明顯提振，市場預(yù)期較為悲觀。

煤焦

浙商期貨：11月18日焦炭建議反彈至1800以上拋空

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：11月18日焦炭建議在1800元/噸附近拋空

上周焦企開工繼續(xù)回升，其中華北山西地區(qū)部分區(qū)域天氣預(yù)警解除，焦企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，另外山東臨沂地區(qū)由于環(huán)保問題部分焦企再次限產(chǎn)焦企庫存微增，主流焦企發(fā)運(yùn)相對正常山西個別鋼廠開始第三輪提降，目前尚在博弈中原料煉焦煤價格也持續(xù)走弱，且大礦地銷價格也有不同程度下跌，焦企利潤始終保持在較低水平，原料采購、囤貨積極性低上周港口庫存小幅下滑，貿(mào)易商采購積極性低、甩貨意向較高，港口集港量處在較低水平鋼材價格小幅上漲，鋼廠成本下滑、利潤回升，但補(bǔ)庫積極未見根本性好轉(zhuǎn)，多數(shù)鋼廠持觀望態(tài)度。

機(jī)構(gòu)

焦煤焦炭：現(xiàn)貨博弈 空單暫緩

【現(xiàn)貨市場】焦炭方面，山西地區(qū)焦化和鋼廠激烈博弈，周末焦化聯(lián)合提漲和鋼廠聯(lián)合提降愈演愈烈焦煤方面，山西地區(qū)低硫主焦價格持續(xù)下滑，安澤個別高價資源下調(diào)90元/噸周末鋼廠和焦化博弈升級，由最初的4家企業(yè)迅速蔓延至山西多數(shù)地區(qū)，提漲提降同時進(jìn)行，下游利潤好轉(zhuǎn)為焦化提供了空間，但高庫存問題揮之不去，短期不確定性增加，單邊難度較大，但就1月焦炭而言，此刻是較好的期現(xiàn)機(jī)會綜合看，進(jìn)口煤通關(guān)方面的收緊會緩解焦煤高庫存問題，來自焦煤端的支撐及下游帶動穩(wěn)定焦價，焦煤焦炭須注意短期節(jié)奏變化，空單暫緩。

晨報速遞

焦煤焦炭：政策擾動 空單離場

【現(xiàn)貨市場】焦炭方面，山西鋼廠開始第三輪提降50元/噸，現(xiàn)貨依然疲軟焦煤方面，報價弱穩(wěn)，短期下游需求仍無好轉(zhuǎn)，焦點(diǎn)在于進(jìn)口煤通關(guān)問題，情緒上影響近期節(jié)奏從鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)看，綜合看，焦煤焦炭庫存小幅累積，高庫存背景下季節(jié)性因素被淡化進(jìn)口煤通關(guān)方面的收緊會緩解焦煤高庫存問題，來自焦煤端的支撐及下游帶動穩(wěn)定焦價，焦煤焦炭須注意短期節(jié)奏變化，空單規(guī)避風(fēng)險建議焦煤焦炭空單離場，暫觀望 【操作策略】焦煤焦炭空單離場，暫觀望。

策略研究