Mysteel解讀：低庫存支撐價(jià)格韌性，高供應(yīng)抑制趨勢反轉(zhuǎn)——24年焦炭價(jià)格走勢再分析

【核心觀點(diǎn)總結(jié)】 焦炭價(jià)格的波動(dòng)錨定鋼廠利潤變化，但焦炭庫存水平邊際上影響其價(jià)格彈性在當(dāng)前產(chǎn)能過剩的情況下，雖然低庫存能夠邊際上維持焦炭價(jià)格的韌性，但難以推高價(jià)格 今年二季度以來，焦炭價(jià)格仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性：即使鋼廠連續(xù)三個(gè)月虧損（即期），實(shí)際虧損近期到達(dá)300元/噸以上，焦炭價(jià)格跌幅有限，甚至出現(xiàn)提漲。

觀點(diǎn)

中州期貨：焦炭庫存低位仍有支撐，震蕩運(yùn)行

①因蒙古國在全國范圍內(nèi)廣泛開展國慶那達(dá)慕活動(dòng)，本周從7月10日開始至下周7月15日，蒙古國線上競拍暫停，7月11日至7月15日三大口岸放假閉關(guān)，7月16日開始均恢復(fù)正常焦炭首輪提漲后焦化利潤小幅修復(fù)，供應(yīng)方面，由于焦化利潤低位，焦企生產(chǎn)積極性有限從庫存來看，焦炭總庫存本周再次去庫，鋼廠庫存可用天數(shù)極低需求方面，鐵水繼續(xù)回落，但仍處中性偏高水平，鋼廠補(bǔ)庫需求較強(qiáng)，給予焦炭支撐焦煤復(fù)產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，且蒙煤Q3長協(xié)價(jià)格的下調(diào)也對(duì)價(jià)格上漲形成較大壓力，此外焦煤總庫存繼續(xù)累積，價(jià)格承壓。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：焦企焦炭庫存偏低，焦炭供需仍保持趨緊

主產(chǎn)地大同某煤企發(fā)生一起死亡安全事故，現(xiàn)已停產(chǎn)整頓其余煤礦多數(shù)維持正常生產(chǎn)，拉運(yùn)也保持通暢煤礦端庫存壓力較小，廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤種庫存偏低或無庫存，部分焦煤價(jià)格接連探漲，疊加近期線上競拍情緒較好，多數(shù)煤種成交價(jià)上行，提振市場情緒下游焦企目前基本保持正常生產(chǎn)，利潤處于低位，隨著下游焦價(jià)第二輪提漲的帶動(dòng)，焦企對(duì)原料采購積極 焦企出貨情況良好，廠內(nèi)焦炭繼續(xù)保持低庫存或零庫存，而原料端焦煤價(jià)格上漲導(dǎo)致焦企生產(chǎn)成本抬升，部分主產(chǎn)地焦企紛紛開啟焦價(jià)第二輪提漲，帶動(dòng)焦炭市場情緒升溫。

機(jī)構(gòu)

庫存創(chuàng)年內(nèi)新低，鋼企接受焦炭首輪提漲

焦炭終于迎來近期的首輪提漲 今年4月、5兩個(gè)月份，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)下跌10輪，累計(jì)跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價(jià)累計(jì)下跌1000元/噸左右，下跌周期長達(dá)5個(gè)月；進(jìn)入6月份，焦價(jià)逐步企穩(wěn)；6月下旬，部分地區(qū)焦企開始提漲焦價(jià)，漲幅50—60元/噸，但下游鋼廠接受度一般，直到7月上旬才有鋼廠陸續(xù)接受提漲 中輝期貨煤焦研究員杜鵬告訴記者，焦價(jià)在經(jīng)歷了長期的下跌后，終于應(yīng)來了首漲，這次上漲的行為預(yù)示著新旺季的來臨，連續(xù)的上漲歷程或?qū)㈤_啟。

爐料

弘業(yè)期貨：焦炭庫存多維持低位運(yùn)行

產(chǎn)地煤礦保持穩(wěn)定生產(chǎn)，銷售情況良好，主產(chǎn)地區(qū)煤企焦煤庫存均有不同程度下滑，廠內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤種庫存呈現(xiàn)偏低或無庫存現(xiàn)象，其中臨汾安澤地區(qū)部分煤種供應(yīng)較為緊張，目前庫存基本處于清零狀態(tài)下游局部地區(qū)焦企盈利欠佳，但多數(shù)焦企盈利能力尚可，焦?fàn)t開工基本穩(wěn)定，現(xiàn)焦企多以積極出貨為主，廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)下降趨勢，終端市場成交不佳，成材價(jià)格連續(xù)走弱 近日原料端部分煤種價(jià)格上調(diào)，焦企利潤受到壓縮，但多數(shù)焦企仍有一定利潤空間，當(dāng)前焦企開工暫穩(wěn)，多積極出貨，隨著近期鋼廠補(bǔ)庫需求提升，焦企廠內(nèi)庫存下降明顯，部分焦企有惜售心理。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤點(diǎn)：焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行 下游維持高生產(chǎn)低庫存模式

【焦炭】7日焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行本周高爐日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，鋼廠繼續(xù)高生產(chǎn)勢頭，但出于對(duì)市場后期的觀望情緒，以及焦炭目前仍有第二輪降價(jià)預(yù)期存在，鋼廠對(duì)原料的采購偏謹(jǐn)慎，維持低庫存生產(chǎn)模式焦企由于利潤因素影響，目前原料采購?fù)瑯颖３种?jǐn)慎態(tài)度，主要以消耗庫存為主，廠內(nèi)庫存有不同程度下降。

盤點(diǎn)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦炭庫存繼續(xù)低位運(yùn)行 焦煤市場供應(yīng)持續(xù)趨緊

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Mysteel中國煤焦市場日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：焦炭庫存維持低位 焦煤價(jià)格繼續(xù)探漲

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Mysteel中國煤焦市場日?qǐng)?bào)

弘業(yè)期貨：整體焦炭庫存多以低位為主

煤礦出貨壓力凸顯，且部分地區(qū)因疫情影響，煤礦拉運(yùn)受阻，廠內(nèi)焦煤庫存持續(xù)累積，加之近期線上競拍成交價(jià)均有不同程度下降，市場情緒較為悲觀下游焦價(jià)經(jīng)過兩輪提降后，焦企利潤持續(xù)收緊，且近期中焦協(xié)召開會(huì)議表示焦企將加大限產(chǎn)力度，同時(shí)部分鋼廠利潤依舊虧損，部分鋼廠仍有停產(chǎn)、檢修現(xiàn)象，市場情緒未有好轉(zhuǎn)，焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤采購仍較為消極，多以消化廠內(nèi)原料煤庫存為主 焦炭經(jīng)過兩輪降價(jià)后，焦企利潤倒掛，雖原料端焦煤價(jià)格回落，噸焦利潤有所修復(fù)，但多數(shù)焦企仍處于虧損狀態(tài)，繼續(xù)提產(chǎn)意愿不高，加之鋼廠對(duì)焦炭控制到貨節(jié)奏，產(chǎn)地部分焦企出貨節(jié)奏放緩，廠內(nèi)焦炭庫存有所累積。

機(jī)構(gòu)

Mysteel： 低庫存冬儲(chǔ)支撐 焦炭提降節(jié)奏放緩

11月初，在煤價(jià)快速回落了200-400元/噸后，焦炭價(jià)格同步提降兩輪也已全面落地。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：長治焦炭市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 焦企庫存低位運(yùn)行

今日長治市場焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行臨近國慶，長治地區(qū)焦企出貨情況良好，焦炭庫存以低位運(yùn)行為主個(gè)別焦企存在惜售待漲心態(tài)，控制焦炭出貨量，稍顯累庫；原料端煉焦煤價(jià)格近期繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，煉焦配煤表現(xiàn)明顯，漲幅較大，焦企原料壓力倍增，虧損范圍繼續(xù)擴(kuò)大，個(gè)別焦企保持限產(chǎn)狀態(tài)對(duì)于原料補(bǔ)庫偏謹(jǐn)慎，部分有一定的補(bǔ)庫需要，煉焦煤庫存本周增庫較為明顯；下游鋼廠本周產(chǎn)量有所下降，然鋼材去庫明顯，成交價(jià)格有穩(wěn)中趨強(qiáng)的態(tài)勢，對(duì)焦炭存在一定需求。

日評(píng)

中州期貨：原料庫存低位，焦煤焦炭震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

①焦炭經(jīng)過一輪提降，降幅為100元/噸，下游高爐依然處于復(fù)產(chǎn)階段，鐵水持續(xù)上升，前期廠內(nèi)庫存較低，原料存在較強(qiáng)補(bǔ)庫需求目前焦企焦化利潤有所下降，開工積極性受到影響，雖然焦企焦煤庫存較低，但部分煤種價(jià)格下調(diào)，焦企仍按需補(bǔ)庫，觀望情緒較濃煉焦煤上周競拍市場暫穩(wěn)，但進(jìn)口蒙煤方面因貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)導(dǎo)致成交較少，蒙煤通關(guān)量保持高位，日均通關(guān)量維持600車左右，進(jìn)口量高位暫穩(wěn)運(yùn)行，供需基本平衡 ②8月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：長治市場焦炭價(jià)格暫穩(wěn) 焦企庫存保持低位運(yùn)行

今日長治市場焦炭價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行由于山西區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)零星疫情，前期個(gè)別縣市公布發(fā)文實(shí)施靜態(tài)管理通告，期間區(qū)域內(nèi)保持靜默狀態(tài)，非必要不外出靜默期間，長治地區(qū)個(gè)別企業(yè)運(yùn)輸經(jīng)由該地受到一定影響，現(xiàn)靜默已解除目前來看，影響較為有限，且暫未對(duì)來料及出貨產(chǎn)生較大影響，焦企庫存低位運(yùn)行為主，開工率保持正常；原料端煉焦煤價(jià)格近期漲跌互現(xiàn)，高價(jià)煤種成交較少，部分開始回調(diào)，競拍市場溢價(jià)成交減少，基本以底價(jià)成交為主，焦企觀望態(tài)度明顯，有一定看跌情緒，基本保持按需采購，低原料庫存運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel周評(píng)：焦炭第二輪價(jià)格上調(diào)落地 焦企庫存低位運(yùn)行（8.15-8.19）

一、焦炭價(jià)格 （1）本周主流市場焦炭價(jià)格回顧 本周焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行，15日唐山個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，16日主流鋼廠調(diào)整焦炭采購價(jià)格，濕焦?jié)q幅200元/噸，干焦?jié)q幅220元/噸，焦炭第二輪價(jià)格上調(diào)全面落地 （2）MyCpic焦炭絕對(duì)價(jià)格指數(shù)：綜合（日）變化： 本周MyCpic焦炭絕對(duì)價(jià)格指數(shù)：綜合（日）報(bào)2761.5點(diǎn)，上個(gè)周期值為2564.5點(diǎn)，環(huán)比漲197點(diǎn)。

周評(píng)

Mysteel：華南焦炭市場弱勢運(yùn)行 鋼廠低庫存觀望

本周華南地區(qū)焦炭市場弱勢運(yùn)行受北方焦炭第四輪提降200元/噸落地，累計(jì)降幅900現(xiàn)Mysteel南方地區(qū)冶金焦價(jià)格指數(shù)：福州港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2670元/噸，陽江港二級(jí)冶金焦2580元/噸，陽江港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2680元/噸，陽江港一級(jí)冶金焦2780元/噸，防城港準(zhǔn)一級(jí)冶金2675元/噸，防城港一級(jí)冶金焦2775元/噸，均為濕噸、含稅、承兌、到港價(jià)。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：下游原料煤庫存較低 焦炭繼續(xù)看好后市

Mysteel中國煤焦市場日?qǐng)?bào)

國泰君安期貨：焦煤焦炭低庫存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：情緒回暖，短線反彈 熱軋卷板：情緒回暖，短線反彈 硅鐵：供需矛盾不足，弱勢震蕩 錳硅：成本支撐明顯，寬幅震蕩 焦炭：低庫存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩 焦煤：低庫存強(qiáng)需求，偏強(qiáng)震蕩

機(jī)構(gòu)

Mysteel：晉中焦企成本修復(fù) 焦炭庫存持續(xù)走低

今日晉中地區(qū)焦炭價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行經(jīng)過前期八輪快速提降，上周止跌暫穩(wěn)運(yùn)行，市場心態(tài)趨于好轉(zhuǎn)受焦煤價(jià)格的不斷回落，焦企入爐煤成本下移，各家利潤均有不同程度回升且焦炭價(jià)格方面各家看穩(wěn)，部分焦企放開限產(chǎn)貿(mào)易商詢價(jià)增多，鋼廠提貨愈顯活躍各家庫存基本處于低位，甚至個(gè)別焦企開始捂貨惜售短期來看，焦炭價(jià)格仍將暫穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前晉中準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)2460-2490元/噸，一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)2700元/噸

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：焦企出貨良好，焦炭庫存低位

盤面情況：J2109合約寬幅震蕩，最高報(bào)2835.5，最低報(bào)2758.0，收盤2790.0，較上一交易日+2.16%；持倉191020手，-3461，基差-10，-6；JM1-9月價(jià)差-150.5，-6 消息：6月20日，內(nèi)蒙古東日新能源200萬t/a搗固焦項(xiàng)目正式開工。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦企訂單較好，焦炭庫存低位

盤面情況：J2109合約震蕩上行，最高報(bào)2769.0，最低報(bào)2654.0，收盤2753.5，較上一交易日+1.62%；持倉186419手，+16289，基差26.5，-65；JM1-9月價(jià)差-105.5，-11 消息：5月份，全國焦炭產(chǎn)量3915萬噸，同比增長0.3%，較4月份減少19萬噸，下降0.48%。

機(jī)構(gòu)