供應(yīng)持續(xù)偏緊，3月鋼材終端需求有望復(fù)蘇，焦炭何去何從？

春節(jié)后，黑色系大幅上漲，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石價(jià)格紛紛創(chuàng)新高，而焦炭相對(duì)于鐵礦石和螺卷而言明顯偏弱通過(guò)對(duì)供需基本面的梳理，我們認(rèn)為，焦炭價(jià)格仍有上行動(dòng)力 利空預(yù)期提前釋放 春節(jié)后，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始走弱，與以下因素有密切關(guān)系首先，春節(jié)期間受汽運(yùn)影響，獨(dú)立焦企焦炭庫(kù)存開(kāi)始累積，加上節(jié)后鋼廠采購(gòu)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致獨(dú)立焦企壓力加大；其次，鋼焦利潤(rùn)明顯分配不平衡，從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，在鋼焦的博弈過(guò)程中，鋼廠處于較為強(qiáng)勢(shì)的一方，噸鋼利潤(rùn)一般高于噸焦炭利潤(rùn)，只有在焦炭供需明顯偏緊的情況下，焦化廠話語(yǔ)權(quán)才會(huì)有所增加，因此，在噸焦利潤(rùn)超過(guò)1000元、噸鋼基本虧損的情況下，鋼廠打壓焦炭價(jià)格意愿強(qiáng)；最后，焦炭供需基本面也有所轉(zhuǎn)差，高利潤(rùn)加上新增產(chǎn)能釋放，焦炭供應(yīng)穩(wěn)中有增。

爐料

Mysteel參考丨焦炭市場(chǎng)供需格局簡(jiǎn)析及二季度預(yù)判

1-3月中國(guó)焦炭出口總量為176萬(wàn)噸，同比減少63.6萬(wàn)噸，降幅達(dá)26.4%出口市場(chǎng)分布集中主要流向印度尼西亞、印度、馬來(lái)西亞等東南亞國(guó)家，故而中國(guó)焦炭出口受關(guān)稅戰(zhàn)直接影響不大，其次港口統(tǒng)計(jì)的焦炭包含焦粉焦粒以及蘭炭制品，且據(jù)調(diào)研出口的焦炭中很大部分為蘭炭出口下滑主要因?yàn)椋?.國(guó)際需求疲軟，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，海外需求預(yù)期受抑制，持續(xù)走低的采購(gòu)價(jià)削弱焦炭出口動(dòng)力2. 印度自2025年1月起，實(shí)施對(duì)全球低灰分冶金焦進(jìn)口數(shù)量限制，該類(lèi)制品在我國(guó)對(duì)印度的出口市場(chǎng)并沒(méi)有作為主要產(chǎn)品流通，對(duì)于國(guó)內(nèi)影響較小，但對(duì)于我國(guó)在印尼投資建廠的焦化企業(yè)影響較為明顯，上半年進(jìn)口總量不超過(guò)66364噸，這一數(shù)量不及印尼焦企當(dāng)時(shí)開(kāi)工率一周焦炭產(chǎn)量，故而其多余焦炭庫(kù)存多數(shù)依賴(lài)其他路徑的出口，一定程度搶占我國(guó)原先的貿(mào)易渠道。

Mysteel參考

Mysteel：焦鋼博弈 焦炭價(jià)格能否迎來(lái)反彈？

回顧近期焦炭市場(chǎng)，3月焦炭價(jià)格進(jìn)行了一輪下調(diào)，3月14日主流鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)，濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸4月1日冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1292.3元/噸，3月均價(jià)1319.7元/噸；三月焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)弱穩(wěn)運(yùn)行，但是在市場(chǎng)情緒上不斷修復(fù)隨著重大會(huì)議結(jié)束后，鋼廠需求緩慢復(fù)蘇，高爐鐵水升高，市場(chǎng)情緒開(kāi)始逐步緩和；然而焦炭供大于求的矛盾核心仍在，下游鋼廠庫(kù)存高位運(yùn)行，焦炭價(jià)格能否在本月迎來(lái)今年首次反彈，我們來(lái)具體從焦炭基本面分析一下。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，提漲聲音初步成型

目前該消息仍處于初步風(fēng)聲階段，主流焦企暫未回應(yīng)市場(chǎng)多數(shù)看漲，認(rèn)為節(jié)后存在一到兩輪上漲空間，屬于市場(chǎng)觸底回調(diào)，暫無(wú)更多上漲空間鋼廠鐵水產(chǎn)量偏高，但繼續(xù)上漲空間有限，對(duì)于原料采購(gòu)需求大多持穩(wěn)運(yùn)行，采購(gòu)節(jié)奏沒(méi)有較明顯加快原料煤價(jià)格繼續(xù)保持小幅上漲，長(zhǎng)期看煤價(jià)看穩(wěn)情緒偏多焦炭價(jià)格暫時(shí)看有兩輪上漲預(yù)期，兩輪后預(yù)計(jì)持穩(wěn)可能性偏大 2日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1292.3，較上日持平，3月均價(jià)1292.3。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：3月31日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：31日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：3月28日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：28日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：供應(yīng)延續(xù)寬松局面，焦炭反彈仍需蓄力

一、近期焦炭市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn) 3月焦炭供需面依舊保持寬松局面，焦炭面臨高庫(kù)存壓力，加之焦煤成本松動(dòng)，其價(jià)格于3月14日再跌一輪，累計(jì)跌幅達(dá)550-605元/噸；而后隨著鋼廠需求緩慢復(fù)蘇，高爐鐵水升高，市場(chǎng)情緒開(kāi)始逐步緩和24日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1296.8；環(huán)比下降65.8，同比下降606.2 二、焦炭供需面偏寬松，焦企庫(kù)存壓力稍有緩解 目前獨(dú)立焦化廠日均焦炭產(chǎn)量63.81 萬(wàn)噸+鋼廠焦化日均焦炭產(chǎn)量47.42萬(wàn)噸，合計(jì)焦炭日均總供應(yīng)量111.23萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.07萬(wàn)噸；獨(dú)立焦企開(kāi)工受利潤(rùn)虧損以及環(huán)保限產(chǎn)影響，整體小幅減產(chǎn)，而鋼廠焦化開(kāi)工稍有提升，焦炭整體供應(yīng)端邊際變化較小。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月27日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：27日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：港口冶金焦指數(shù)周評(píng)（2025.3.24-3.28）

本周焦炭產(chǎn)量仍呈增加，焦企庫(kù)存呈去庫(kù)狀態(tài)本周日均鐵水產(chǎn)量237.28萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加1.02萬(wàn)噸，本周部分高爐廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，供應(yīng)增量較多，五大品種總庫(kù)存均有所去庫(kù)近期市場(chǎng)受消息影響波動(dòng)加劇，但基本面方面仍處于供需雙增格局，難以形成強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注表需的增長(zhǎng)高度港口方面，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)情緒較弱，市場(chǎng)資源詢(xún)盤(pán)預(yù)期偏弱，報(bào)盤(pán)也呈小幅下移震蕩；外貿(mào)需求表現(xiàn)一般，整體詢(xún)報(bào)盤(pán)向下 圖一：Mysteel港口冶金焦價(jià)格指數(shù) 截止3月28日，日照港焦炭庫(kù)存50萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存上漲4萬(wàn)噸，青島港焦炭庫(kù)存97萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存上漲3萬(wàn)噸，兩港貿(mào)易集港情況一般，港口庫(kù)存較上一工作日下降。

周評(píng)

Mysteel：3月31日華中市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

Mysteel煤焦：31日華中市場(chǎng)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面， 主流鋼廠第十一輪已落地，現(xiàn)安陽(yáng)地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄出廠價(jià)1455-1515元/噸；平頂山地區(qū)本月下跌180-200元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)濕熄車(chē)板含稅價(jià)1470元/噸，一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)1570-1675元/噸供應(yīng)方面，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)貨有改善，廠內(nèi)庫(kù)存有下降 ；需求方面，目前鐵水日均量增至 237.28萬(wàn)噸/天水平，焦炭需求有改善，但供應(yīng)也相對(duì)高位，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：3月26日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：26日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：3月24日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

日評(píng)

Mysteel：3月25日(17:30)港口冶金焦價(jià)格指數(shù)

Mysteel煤焦：25日港口焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel解讀：1-2月中國(guó)出口焦炭市場(chǎng)萎縮，預(yù)計(jì)一季度同比去年減少30%左右。

市場(chǎng)成交較前期有所下移，港口出口訂單詢(xún)貨較為冷清，海外需求整體未有明顯提振，印度市場(chǎng)自政府頒布低硫低灰冶金焦進(jìn)口限制配額政策以來(lái)，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>焦炭市場(chǎng)價(jià)格受生產(chǎn)成本較高影響，持續(xù)維持高位運(yùn)行，較中國(guó)、印尼焦企FOB價(jià)格，通常高40-50美金/噸左右，市場(chǎng)上多有預(yù)測(cè)印度國(guó)內(nèi)焦炭終端用戶(hù)將發(fā)起抗議，但以目前3月下旬來(lái)看，并沒(méi)有傳出政府計(jì)劃撤回或修改相關(guān)條例，也有相關(guān)市場(chǎng)聲音認(rèn)為，后續(xù)政府會(huì)迫于印度國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)壓力，采取加收關(guān)稅措施，重新對(duì)中國(guó)與印尼焦企開(kāi)放市場(chǎng)，后續(xù)如何發(fā)展有待追蹤。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：3月28日華中市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

Mysteel煤焦：28日華中市場(chǎng)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面， 主流鋼廠第十一輪已落地，現(xiàn)安陽(yáng)地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄出廠價(jià)1455-1515元/噸；平頂山地區(qū)本月下跌180-200元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)濕熄車(chē)板含稅價(jià)1470元/噸，一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)1570-1675元/噸供應(yīng)方面，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)貨有改善，廠內(nèi)庫(kù)存有下降 ；需求方面，目前鐵水日均量增至 237.28萬(wàn)噸/天水平，焦炭需求有改善，但供應(yīng)也相對(duì)高位，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：港口冶金焦指數(shù)周評(píng)（2025.3.17-3.21）

本周焦炭產(chǎn)量呈小幅增加，焦企庫(kù)存呈去庫(kù)狀態(tài)，出貨有所好轉(zhuǎn)本周日均鐵水產(chǎn)量236.26萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加5.67萬(wàn)噸，本周鋼材產(chǎn)量增幅較上周收窄，五大品種總庫(kù)存降幅擴(kuò)大，從五大品種的數(shù)據(jù)來(lái)看，本周鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙增的局面，庫(kù)存去庫(kù)程度進(jìn)一步增強(qiáng)，反映需求仍在恢復(fù)中，尤其是建材需求的反彈較明顯港口方面，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)情緒較弱，市場(chǎng)資源詢(xún)盤(pán)預(yù)期偏弱，報(bào)盤(pán)也呈小幅下移；外貿(mào)需求表現(xiàn)一般，整體詢(xún)報(bào)盤(pán)向下 圖一：Mysteel港口冶金焦價(jià)格指數(shù) 截止3月21日，日照港焦炭庫(kù)存46萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存下降2萬(wàn)噸，青島港焦炭庫(kù)存94萬(wàn)噸，較上周庫(kù)存下降6萬(wàn)噸，兩港貿(mào)易集港情況一般，港口庫(kù)存較上一工作日持平。

周評(píng)

Mysteel：3月26日華中市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

Mysteel煤焦：26日華中市場(chǎng)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面， 主流鋼廠第十一輪已落地，現(xiàn)安陽(yáng)地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄出廠價(jià)1455-1515元/噸；平頂山地區(qū)本月下跌180-200元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)濕熄車(chē)板含稅價(jià)1470元/噸，一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)1570-1675元/噸供應(yīng)方面，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)貨有改善，廠內(nèi)庫(kù)存有下降 ；需求方面，目前鐵水日均量增至 236.26 萬(wàn)噸/天水平，焦炭需求有改善，但供應(yīng)依舊高位，短期焦炭市場(chǎng)保持暫穩(wěn)運(yùn)行格局。

日評(píng)

Mysteel：3月24日華中市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

Mysteel煤焦：24日華中市場(chǎng)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面， 主流鋼廠第十一輪已落地，現(xiàn)安陽(yáng)地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄出廠價(jià)1455-1515元/噸；平頂山地區(qū)本月下跌180-200元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)濕熄車(chē)板含稅價(jià)1470元/噸，一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)1570-1675元/噸供應(yīng)方面，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)貨有改善，廠內(nèi)庫(kù)存有下降 ；需求方面，目前鐵水日均量增至 236.26 萬(wàn)噸/天水平，焦炭需求有改善，但供應(yīng)依舊高位，短期焦炭市場(chǎng)保持暫穩(wěn)運(yùn)行格局。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：焦煤短期震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤(pán)，焦炭2505合約收盤(pán)1638.0，上漲0.21%，現(xiàn)貨端，唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨報(bào)1475，下跌55元/噸宏觀面，兩會(huì)工作報(bào)告提到要持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組基本面，焦企累庫(kù)，下游鋼材庫(kù)存維持去庫(kù)，關(guān)注需求的持續(xù)性利潤(rùn)方面，本期全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦虧損27元/噸市場(chǎng)方面，焦炭11輪提降，自3月14日起執(zhí)行落地技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

策略研究

Mysteel：3月21日華中市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

Mysteel煤焦：21日華中市場(chǎng)焦炭弱穩(wěn)運(yùn)行價(jià)格方面， 主流鋼廠第十一輪已落地，現(xiàn)安陽(yáng)地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄出廠價(jià)1455-1515元/噸；平頂山地區(qū)本月下跌180-200元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)濕熄車(chē)板含稅價(jià)1470元/噸，一級(jí)車(chē)板含稅價(jià)1570-1675元/噸供應(yīng)方面，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，發(fā)貨有改善，廠內(nèi)庫(kù)存有下降 ；需求方面，目前鐵水日均量增至 236.26 萬(wàn)噸/天水平，焦炭需求有改善，但供應(yīng)依舊高位，短期焦炭市場(chǎng)保持弱穩(wěn)運(yùn)行格局。

日評(píng)