Mysteel月報(bào)：10月焦炭市場(chǎng)在“高供給”與“弱需求”間博弈 價(jià)格漲后或出現(xiàn)回調(diào)

9月焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)但價(jià)格承壓下行的整體格局，其運(yùn)行邏輯深受成本變動(dòng)、下游鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及宏觀預(yù)期交織影響現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了兩輪提降，累計(jì)下跌100-110元/噸盡管月初市場(chǎng)曾因成本支撐和對(duì)“金九”旺季的期待而情緒偏強(qiáng)，但終端需求的實(shí)際表現(xiàn)弱于預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，價(jià)格支撐減弱價(jià)格鋼廠利潤(rùn)受到成材銷售不暢的擠壓，轉(zhuǎn)而向原料端尋求利潤(rùn)空間宏觀層面上，雖然市場(chǎng)對(duì)降息等政策有所期待，但房地產(chǎn)行業(yè)的疲軟現(xiàn)實(shí)對(duì)市場(chǎng)情緒的提振作用有限，宏觀利好未能有效對(duì)沖產(chǎn)業(yè)面的弱勢(shì)。

月評(píng)

廣發(fā)期貨：期現(xiàn)解套，焦炭供給量有所增加

【期現(xiàn)】截至9月5日，主力合約收盤(pán)價(jià)1843元，環(huán)比-75元汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1460元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1700元，環(huán)比-20日照港倉(cāng)單1888元，期貨貼水45元市場(chǎng)情緒較弱，黑色普跌，基差有所收斂，現(xiàn)貨端有一定提漲意愿 【利潤(rùn)】截至9月5日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-96元，利潤(rùn)周環(huán)比-10，其中，山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-70元（-4），山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-62元（-20），內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-177元（-4），河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-17元（-9）。

機(jī)構(gòu)

中輝期貨：焦炭供給下降空間較大

近期，焦炭現(xiàn)貨第三輪提降全面落地之后，第四輪提降也即將來(lái)到目前，期現(xiàn)價(jià)格同步下行，這背后是多方面因素形成的，其中之一就是焦企利潤(rùn) 焦企虧損主要受兩方面因素影響：一方面，7月份以來(lái)，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，成材處于累庫(kù)狀態(tài)，鋼材價(jià)格一落再落，鋼廠由于虧損選擇主動(dòng)檢修，僅一個(gè)月時(shí)間，鐵水產(chǎn)量就從240萬(wàn)噸降至230萬(wàn)噸附近，降幅接近10萬(wàn)噸，以平均0.5焦比測(cè)算，每日焦炭用量減少5萬(wàn)噸，一周就有35萬(wàn)噸。

原料

廣發(fā)期貨：供給有進(jìn)一步收緊預(yù)期，短期焦炭或保持較強(qiáng)走勢(shì)

【期現(xiàn)】截止8月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2860元/噸，環(huán)比漲20元/噸8月5日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2944.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2968元/噸，期貨貼水23.5元/噸，貼水比例0.8%焦炭市場(chǎng)漲后偏強(qiáng)運(yùn)行，焦企計(jì)劃于今日繼續(xù)第二輪提漲，幅度為120元/噸，短期看焦炭基本面依舊呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：供給有進(jìn)一步收緊預(yù)期，短期焦炭或保持較強(qiáng)走勢(shì)

【期現(xiàn)】截止8月4日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2840元/噸，環(huán)比漲20元/噸8月4日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2953元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2947元/噸，期貨升水6元/噸，升水比例0.2%焦炭市場(chǎng)首輪提漲落地，市場(chǎng)心態(tài)有所提振，目前焦企多保持滿產(chǎn)開(kāi)工，廠內(nèi)延續(xù)低庫(kù)存運(yùn)行，同時(shí)成本端繼續(xù)攀升，支撐焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：供給波動(dòng)較大，焦炭短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月21日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2750元/噸，環(huán)比漲130/噸6月21日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2616元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2852.5元/噸，期貨貼水236.5元/噸，升水比例9.04%現(xiàn)貨方面，煤價(jià)近期反彈走高對(duì)焦炭成本支撐較強(qiáng)，此外，供給收縮預(yù)期加強(qiáng)，鋼廠采購(gòu)積極性提升，山東以及河北部分焦企提漲，漲幅為120元/噸，其中個(gè)別鋼廠因?yàn)閹?kù)存低位已接受漲價(jià)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動(dòng)較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月16日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平6月16日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2688.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2747.5元/噸，期貨貼水59元/噸，貼水比例2.19%焦炭市場(chǎng)供需面相對(duì)平衡，部分市場(chǎng)參與者對(duì)于后市謹(jǐn)慎看空，為迎接七一，部分區(qū)域各類檢查較為頻繁，供給收縮預(yù)期加強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動(dòng)較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月15日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比漲40/噸6月15日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2724.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2747.5元/噸，期貨貼水23元/噸，貼水比例0.84%焦炭市場(chǎng)供需面相對(duì)平衡，部分市場(chǎng)參與者對(duì)于后市謹(jǐn)慎看空，為迎接七一，部分區(qū)域各類檢查較為頻繁，供給收縮預(yù)期加強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月12日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2450元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2780元/噸，環(huán)比持平5月12日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2865元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2884元/噸，期貨貼水19元/噸，貼水比例0.66%焦炭市場(chǎng)第六輪提漲全面落地，累積漲幅600-700元/噸，部分區(qū)域漲幅較高 供給：100家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為74.55%，環(huán)比增1.03%。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：供給波動(dòng)較大，焦炭短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月22日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2750元/噸，環(huán)比持平6月21日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2616元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2852.5元/噸，期貨貼水236.5元/噸，升水比例9.04%鋼廠自身庫(kù)存偏低且增庫(kù)吃力，疊加焦炭供應(yīng)端后期存收緊預(yù)期，邯鄲地區(qū)部分鋼廠已接受焦企提漲，漲幅為120元/噸，其余部分鋼廠也有意跟進(jìn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動(dòng)較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月18日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2720元/噸，周環(huán)比漲120/噸6月18日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2693.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2821元/噸，期貨貼水127.5元/噸，升水比例4.73%受供應(yīng)端收緊影響，焦炭社會(huì)庫(kù)存下降，焦炭市場(chǎng)情緒升溫，焦企多保持低位或者零庫(kù)存狀態(tài)，其中有焦企因訂單較多于19日提漲120元/噸。

研究報(bào)告

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動(dòng)較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月17日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2720元/噸，環(huán)比增70元/噸6月17日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2753.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2821元/噸，期貨貼水67.5元/噸，升水比例2.45%山東區(qū)域以煤定焦政策發(fā)酵以及臨近七一百年大慶影響，供應(yīng)收緊預(yù)期較強(qiáng)，且原料煤近期再度走強(qiáng)，從成本端對(duì)焦炭價(jià)格形成有利支撐，市場(chǎng)情緒升溫。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給進(jìn)一步增加，空單繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】截止6月4日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，周環(huán)比降120元/噸，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，周環(huán)比降120元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2580元/噸，周環(huán)比持平6月4日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2536元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2674元/噸，期貨貼水138元/噸，貼水比例5.44%焦炭首輪提降基本落地，隨著焦化廠和鋼廠庫(kù)存企穩(wěn)回升，鋼廠仍有調(diào)降預(yù)期，短期市場(chǎng)仍偏弱。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際仍在改善，多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月22日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1950元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2150元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2300元/噸，環(huán)比持平4月22日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2613.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2380元/噸，期貨升水233.5元/噸山西部分焦化企業(yè)開(kāi)啟第二輪提漲，漲幅100元/噸，高品質(zhì)焦炭資源較為緊張，焦企看漲預(yù)期強(qiáng)烈 供給：100家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.1%，環(huán)比降7.83%。

策略研究

廣發(fā)期貨：供給進(jìn)一步增加，做空焦炭09合約

【期現(xiàn)】截止6月3日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2580元/噸，環(huán)比漲20元/噸6月3日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2694.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2674元/噸，期貨升水20.5元/噸，升水比例0.76%焦化廠基本正常發(fā)貨，鋼廠采購(gòu)的頂裝一級(jí)焦及干熄焦資源已落實(shí)降價(jià)，短期仍有繼續(xù)調(diào)降采購(gòu)價(jià)的預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)偏弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給收縮逐漸落地，多單可繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月15日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1850元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2050元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2250元/噸，環(huán)比增70元/噸4月15日動(dòng)力煤2105合約收盤(pán)價(jià)754.4元/噸，交割品倉(cāng)單成本752元/噸，期貨升水2.4元/噸，升水比例0.32%隨著貿(mào)易商投機(jī)需求加大采購(gòu)，企業(yè)出貨情況好轉(zhuǎn)，多數(shù)焦企表示暫無(wú)庫(kù)存壓力 供給：孝義市關(guān)停當(dāng)?shù)?家焦化企業(yè)4.3米焦?fàn)t，共計(jì)產(chǎn)能145萬(wàn)噸，焦炭供給寬松局面逐漸改善，供給收縮預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給收縮預(yù)期加強(qiáng)，回調(diào)2300以下做多09合約

期現(xiàn)：截止4月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)1850元/噸，周環(huán)比下持平噸，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2050元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2150元/噸，周環(huán)比增50/噸4月9日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2366.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2201.5元/噸，期貨升水189.5元/噸，升水比例7.93%近期期現(xiàn)投機(jī)需求較為積極，部分焦企前期的低價(jià)資源逐步回調(diào)至正常價(jià)格水平 供給：100家獨(dú)立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為78.2%，環(huán)比增0.01%。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月11日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2450元/噸，環(huán)比增100元/噸，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比增100元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2780元/噸，環(huán)比增30元/噸5月11日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2828元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2884元/噸，期貨貼水56元/噸，貼水比例1.98%山東以及河北主流鋼廠落實(shí)第六輪漲價(jià)，累計(jì)漲幅600-700元/噸不等，干濕熄資源價(jià)差逐步拉大。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月10日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2350元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2550元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2750元/噸，環(huán)比增100元/噸5月10日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2953.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2852.5元/噸，期貨升水101元/噸，升水比例3.42%焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)格局，部分焦企提漲第六輪，下游鋼廠暫觀望為主，但期貨盤(pán)面出現(xiàn)大跌情況，市場(chǎng)心態(tài)有明顯變化。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭短期供給仍在收縮，多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月29日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2150元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2350元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2450元/噸，環(huán)比增50元/噸4月29日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2705元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2537.5元/噸，期貨升水167.5元/噸，升水比例6.19%焦化企業(yè)第三輪提漲全面落地，近期環(huán)保對(duì)焦炭供應(yīng)影響仍存，各區(qū)域焦炭產(chǎn)量不同程度收縮，焦企廠內(nèi)庫(kù)存低位甚至無(wú)庫(kù)存狀態(tài)，焦企仍以看多后市為主。

策略研究