[隆眾聚焦]：宏觀因素與基本面之間的博弈 乙二醇難有單邊行情

下個(gè)周期裝置存重啟預(yù)期，如福建經(jīng)緯，三房巷，疊加新裝置計(jì)入產(chǎn)能，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加 關(guān)稅新政拖累需求預(yù)期、OPEC+小幅增產(chǎn)及美元強(qiáng)勢(shì)，此時(shí)歐佩克在意外決定增產(chǎn)后，下調(diào)了對(duì)全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，這一預(yù)測(cè)受到全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)不確定性的影響因?yàn)橥鈬暧^因素的不確定性，市場(chǎng)業(yè)者多持觀望態(tài)勢(shì) 綜上所述，國(guó)際原油與煤炭價(jià)格近期趨于穩(wěn)定，成本端對(duì)乙二醇影響減弱；國(guó)內(nèi)供應(yīng)量降至年內(nèi)低點(diǎn)，進(jìn)口到貨減少，下游聚酯開(kāi)工暫未下降，供需基本面表現(xiàn)良好；但是美國(guó)關(guān)稅政策仍有較大的不確定因素影響，使得市場(chǎng)多頭信心難聚，難以形成明顯趨勢(shì)，短期乙二醇市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨自提價(jià)格在4250-4350元/噸區(qū)間運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

[船用油]：成本面利好，山東船用重油批發(fā)價(jià)環(huán)比漲幅7%

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：11月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升1.88%

世界船舶更新周期及綠色低碳轉(zhuǎn)型背景下，中國(guó)船企憑借創(chuàng)新技術(shù)及規(guī)模產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)我國(guó)造船業(yè)保持良好發(fā)展勢(shì)頭 附注 Mysteel編制的中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過(guò)50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開(kāi)工率、價(jià)格、庫(kù)存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：迎風(fēng)換擋——2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）

迎風(fēng)換擋，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)展望系列（一）：承壓——從金屬價(jià)格分化看經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)型 【核心觀點(diǎn)】 在全球高利率和不確定性加劇的背景下，疊加中國(guó)對(duì)大宗商品需求減弱，2024年金屬商品市場(chǎng)顯現(xiàn)出明顯的價(jià)格變化特征：工業(yè)類大宗商品整體價(jià)格走弱，且不同類別商品呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

“兩新”補(bǔ)貼政策持續(xù)發(fā)力，疊加“雙十一”大促激發(fā)家電、汽車等消費(fèi)品市場(chǎng)活力受益于地產(chǎn)寬松政策逐步顯效、設(shè)備更新的催化作用、及更新周期到來(lái)，工程機(jī)械、船舶制造行業(yè)有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期 附注 Mysteel編制的中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過(guò)50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開(kāi)工率、價(jià)格、庫(kù)存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)石油焦港口庫(kù)存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20240920-0926）

石油焦,港存

庫(kù)存

[石油焦]：供需矛盾持續(xù)，石油焦價(jià)格延續(xù)兩級(jí)走勢(shì)

能源 石油焦 焦點(diǎn)分析

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)石油焦港口庫(kù)存及出貨量周數(shù)據(jù)分析（20240809-0815）

石油焦,港存

庫(kù)存

Mysteel解讀：五月進(jìn)出口數(shù)據(jù)走勢(shì)劈叉 ——從進(jìn)口波動(dòng)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期變化

這一階段，房地產(chǎn)行業(yè)的建設(shè)帶動(dòng)了相關(guān)領(lǐng)域和市場(chǎng)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，同時(shí)也開(kāi)啟了一輪工業(yè)化浪潮煤炭、鋼鐵、建筑和化工板塊均有明顯增長(zhǎng)，且從股市也有所體現(xiàn)（圖六） 第二階段-2009-2016年：地產(chǎn)與出口互補(bǔ)，經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)整 這一階段，我國(guó)金屬礦產(chǎn)、和石油等商品的進(jìn)口比例先增后減下滑，而電機(jī)與電氣零件的進(jìn)口占比見(jiàn)底回升（圖五），核心原因是兩大經(jīng)濟(jì)支柱“地產(chǎn)”和“出口”之間的互補(bǔ)。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：國(guó)產(chǎn)天然氣供應(yīng)主體增加，推進(jìn)天然氣市場(chǎng)改革

上游議價(jià)能力強(qiáng)，主體增加尚需時(shí)日， 用波特五力來(lái)分析未來(lái)天然氣市場(chǎng)，隆眾資訊發(fā)現(xiàn)，上游管道天然氣主體增加尚需時(shí)日，寡頭供應(yīng)的局面近期難以打破，上游供應(yīng)商的議價(jià)能力較強(qiáng)；購(gòu)買者在保證自己天然氣用氣基量的情況下的議價(jià)能力偏弱，只能針對(duì)超合同用氣量部分去增加新的供應(yīng)主體以減輕自己的購(gòu)氣成本；因?yàn)槟壳吧嫌喂?yīng)主體較少，而進(jìn)入上游勘探開(kāi)發(fā)或者煤制天然氣生產(chǎn)均需要大量的資金與較長(zhǎng)的建設(shè)周期，潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力較弱；煤炭、石油與天然氣成為替代品，不過(guò)在雙碳經(jīng)濟(jì)的影響下，天然氣被煤炭、石油的替代力度不大，而風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)展尚存在一定的技術(shù)壁壘，因此天然氣作為清潔能源的過(guò)度能源在未來(lái)10年內(nèi)仍為主要能源，替代品的替代能力有限；國(guó)產(chǎn)天然氣企業(yè)運(yùn)輸天然氣需要依托于天然氣管道，具有自然壟斷的性質(zhì)，并且“三桶油”在國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量供應(yīng)結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)能力較為強(qiáng)勁。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：成本驅(qū)動(dòng)下LNG市場(chǎng)價(jià)格上漲

截止目前，2024年西北LNG樣本工廠氣源成本為2.5元/立方米，較去年同期降低22%氣源成本的回落緩解LNG工廠虧本局面 4月，中石油西部LNG直供工廠氣源競(jìng)拍周期由上旬、中旬、下旬改為月度競(jìng)拍，氣源穩(wěn)定價(jià)格在2.22-2.4元/立方米，同時(shí)疊加下游煤炭、焦炭運(yùn)輸需求向好刺激LNG重卡終端需求，西北LNG行情轉(zhuǎn)好，整體價(jià)格走高進(jìn)而推動(dòng)利潤(rùn)上漲，4月LNG樣本工廠單月利潤(rùn)為108元/噸，扭轉(zhuǎn)了一季度虧本局面。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：買漲不買跌心態(tài)下 本周內(nèi)蒙LNG價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)

屆時(shí)區(qū)內(nèi)資源競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈需求端來(lái)看，雖當(dāng)前煤炭、焦炭行情好轉(zhuǎn)，但暫時(shí)對(duì)區(qū)內(nèi)需求沒(méi)有明顯提振，較多為心態(tài)面利好價(jià)格推漲下周期恰逢五一小長(zhǎng)假，工廠出貨量或有下滑，需求端預(yù)計(jì)波動(dòng)不大， 價(jià)格層面來(lái)看，雖明日華北海氣價(jià)格小幅上漲，但價(jià)格上漲后，內(nèi)蒙部分液廠流入河北市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍然較弱，漲勢(shì)稍顯乏力且即將進(jìn)行5月份中石油氣源競(jìng)拍，考慮自身利潤(rùn)水平，工廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)區(qū)內(nèi)價(jià)格短期內(nèi)持穩(wěn)觀望為主，個(gè)別工廠或小幅探漲，但漲幅有限。

熱點(diǎn)聚焦

陜西鐵路貨運(yùn)能力大幅提升

同時(shí)對(duì)6列跨局貨物班列開(kāi)行周期進(jìn)行調(diào)整，運(yùn)能實(shí)現(xiàn)翻倍 今年以來(lái)，陜西鐵路大宗列車運(yùn)輸?shù)呢浳锲奉悘脑械?em class='keyword'>煤炭品類，進(jìn)一步向石油、焦炭、鋼鐵等品類拓展，為了更好地服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，此次調(diào)圖，西安鐵路局增加非煤炭大宗直達(dá)列車6列，運(yùn)能結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化 據(jù)了解，此次調(diào)圖，西安鐵路局對(duì)中歐班列線路停站進(jìn)行了優(yōu)化，將在(阿拉山口境—西安國(guó)際港)X8006次回程中歐班列增加陽(yáng)平貨物裝卸車站，去往成都、寶雞、烏海等方向的貨物將不必返回西安國(guó)際港站，可直接在陽(yáng)平站卸車分撥，進(jìn)一步提高中歐班列回程貨物分撥運(yùn)輸時(shí)效。

爐料

[隆眾聚焦]：增碳劑市場(chǎng)成本及需求端分析

煅煤方面，國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格持弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)供需形勢(shì)相對(duì)平衡煅煤增碳劑市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，原料無(wú)煙煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，廠家大多維持正常生產(chǎn)，預(yù)計(jì)近期煅煤增碳劑價(jià)格持弱穩(wěn)運(yùn)行或存窄幅下行可能石墨化增碳劑出貨平穩(wěn)，下游需求端按需采購(gòu)，對(duì)石墨化增碳劑市場(chǎng)價(jià)格無(wú)利好支撐東北地區(qū)煅后焦增碳劑價(jià)格本周期暫無(wú)調(diào)整，近期原料低硫石油焦價(jià)格持穩(wěn)過(guò)渡，對(duì)石油焦增碳劑價(jià)格有一定支撐綜合原料成本及下游需求來(lái)看，預(yù)計(jì)近期增碳劑市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。

熱點(diǎn)聚焦

重慶公布2024年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目清單，總投資約4.4萬(wàn)億元

基建

Mysteel：百年變局的經(jīng)濟(jì)周期視角

核心觀點(diǎn)：上周2023年年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，人口數(shù)量變化引發(fā)關(guān)注2023年人口數(shù)凈減少208萬(wàn)，遠(yuǎn)超2022年83萬(wàn)，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀的氣氛更加凝重在2023年度數(shù)據(jù)公布后的幾個(gè)交易日，股市和商品市場(chǎng)表現(xiàn)糟糕，或是源于此。

觀點(diǎn)

供給端擾動(dòng)煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，兗礦能源漲超3%帶動(dòng)煤炭港股逆勢(shì)上行

另一方面，隨著近期公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證宏觀復(fù)蘇韌性，也讓市場(chǎng)對(duì)煤炭、油氣等順周期板塊關(guān)注度提升 萬(wàn)和證券分析師劉志勇在9月12日的報(bào)告中指出，上周末國(guó)家統(tǒng)計(jì)局連續(xù)公布8月CPI、PPI等重要數(shù)據(jù)，顯示需求端正在修復(fù)，其中PPI呈持續(xù)穩(wěn)定回升的趨勢(shì)也表明國(guó)內(nèi)降價(jià)去庫(kù)存的階段或?qū)⒔Y(jié)束 據(jù)此前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，8月石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格同比下降9.6%，降幅顯著收窄8.7個(gè)百分點(diǎn)，而環(huán)比則上漲5.4%。

爐料

ST龍凈：子公司擬投建新疆一期300MW光伏項(xiàng)目

4、項(xiàng)目投資：一期項(xiàng)目總投資約10.75億元 5、建設(shè)周期：一期項(xiàng)目計(jì)劃2023年8月30日開(kāi)工，建設(shè)周期為 4 個(gè)月 6、預(yù)計(jì)發(fā)電量：一期項(xiàng)目擬按照“自發(fā)自用”的接入方式，預(yù)計(jì)項(xiàng)目年均發(fā) 電4.6億度電，首年有效利用小時(shí)數(shù)1,680小時(shí) （二）項(xiàng)目可行性 1、國(guó)家及地方政策的大力支持為本項(xiàng)目實(shí)施提供政策基礎(chǔ) 國(guó)家提出加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)的號(hào)召，在煤炭、石油等傳統(tǒng)能源污染大，資源潛力有限的背景下，清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)符合當(dāng)下能源轉(zhuǎn)型的需求。

熱點(diǎn)資訊

[PGA]：貴州能化PGA項(xiàng)目場(chǎng)平工程四標(biāo)段順利中交

6月30日，由石油工程建設(shè)公司勝利油建公司承建的貴州能化50萬(wàn)噸/年P(guān)GA項(xiàng)目一期場(chǎng)平工程四標(biāo)段順利中交 該工程是中國(guó)石化推進(jìn)煤化工前沿技術(shù)向工業(yè)化進(jìn)軍的示范性項(xiàng)目，是貴州地區(qū)實(shí)現(xiàn)新型工業(yè)化和鄉(xiāng)村振興的標(biāo)志性項(xiàng)目，投產(chǎn)后將促進(jìn)煤炭資源清潔高效利用 項(xiàng)目建設(shè)期間，勝利油建公司克服疫情反復(fù)、雨季周期長(zhǎng)、施工區(qū)域點(diǎn)多線長(zhǎng)面廣、地形復(fù)雜等不利因素，精心組織生產(chǎn)，嚴(yán)把安全質(zhì)量，堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)項(xiàng)目，深化“黨建+勞動(dòng)競(jìng)賽”助力生產(chǎn)，搶晴天、戰(zhàn)雨天、斗酷暑，圓滿完成建設(shè)任務(wù)。

PGA

[隆眾聚焦]:2023上半年影響甲醇價(jià)格主要因素

甲醇已經(jīng)成為我國(guó)除煉油外，第二種預(yù)期產(chǎn)能規(guī)模1億噸以上的石油化工產(chǎn)品2021年以來(lái)中國(guó)甲醇新增產(chǎn)能增速逐漸放緩，工藝方面2023年國(guó)內(nèi)甲醇新增產(chǎn)能主要為煤制、焦?fàn)t氣制裝置，投產(chǎn)區(qū)域集中在西北地區(qū)總體來(lái)看甲醇產(chǎn)能投放周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲 二、煤炭供應(yīng)過(guò)剩，成本端利空氣氛明顯。

熱點(diǎn)聚焦