強現(xiàn)實、弱預期博弈，鋼價重心下移

據(jù)筆者測算，長流程螺紋鋼利潤在200元/噸附近、熱軋卷板在110元/噸6月中旬筆者微觀調(diào)研的幾家鋼廠利潤也都在150元/噸～160元/噸，而且基本都處于滿產(chǎn)狀態(tài) 所以目前鋼廠主動減產(chǎn)意愿并不強，預計日均鐵水產(chǎn)量可能在240萬噸～245萬噸維持較長時間 另外，近期中東地緣沖突再度爆發(fā)，原油價格大幅拉漲18%，可能從兩個方面對鋼材原料產(chǎn)生影響其一，考慮原油和煤炭的替代品關系，原油價格上漲可能會對焦煤價格形成階段性支撐。

鋼材

期貨市場助山西煤焦產(chǎn)業(yè)駛入高質(zhì)量發(fā)展新航道

2016年以來，雙焦價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，兩者在2021年均達到2300元／噸左右，之后幾年也保持高位震蕩 2024年，隨著國內(nèi)煤炭供應恢復，焦煤、焦炭的供應量有所增加，疊加下游需求減弱等影響，焦煤、焦炭價格開啟下跌周期“從2025年春節(jié)前后的表現(xiàn)看，焦煤、焦炭仍面臨著價格下行的壓力”相關受訪人士介紹，山西作為焦煤、焦炭主產(chǎn)區(qū)，“過山車”式的價格波動對當?shù)孛航蛊髽I(yè)穩(wěn)定經(jīng)營造成顯著沖擊 中陽縣智旭選煤有限公司期貨部負責人宋瑞平表示，原料或產(chǎn)品價格大幅波動不僅給微觀的企業(yè)個體帶來風險，并且隨著風險的累積和傳導，最終會對山西焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈的平穩(wěn)、健康發(fā)展帶來一定的影響。

原料

Mysteel：進口海運焦煤市場暖意初現(xiàn)，基本面修復仍待求索

本周焦炭市場第八輪提降落地后，焦煤市場對后市態(tài)度有所好轉宏觀角度，3月份國統(tǒng)PPI同比數(shù)據(jù)顯示，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降15.0%幅度相對較大，然近期煤價筑底情緒擴散微觀上來看，雙焦盤面近期走勢表現(xiàn)良好，貿(mào)易商挺價意愿走強，市場情緒轉暖，結合下游終端復產(chǎn)進度推進，需求存在一定的修復預期，中間投機環(huán)節(jié)抄底行為增加港口現(xiàn)貨方面，貨源方存在穩(wěn)價待漲的情況，個別海運焦煤煤種性價比優(yōu)勢存在，走貨效率相對突出，11日整體成交氛圍轉暖。

煤焦熱點

寶杰新能源一期年產(chǎn)1萬噸石墨負極材料項目

走進海勃灣產(chǎn)業(yè)園烏海寶杰新能源材料有限公司一期年產(chǎn)1萬噸石墨負極材料項目，煤炭在延伸產(chǎn)業(yè)鏈中，轉變?yōu)楦呔猱a(chǎn)品的核心原料 據(jù)企業(yè)相關負責人介紹，該項目以園區(qū)內(nèi)相鄰的烏海寶化萬辰煤化工有限責任公司生產(chǎn)的針狀焦為原料，經(jīng)過復雜工藝加工，融合碳素、粉體、微觀控制、電化學等多學科技術和多行業(yè)工藝，最終加工成微米級別的石墨類鋰離子動力電池負極材料這條“煤—焦炭—瀝青—針狀焦—負極材料”產(chǎn)業(yè)鏈賦予了烏海市煤基新材料產(chǎn)業(yè)更強的競爭力。

產(chǎn)業(yè)資訊

國研中心聯(lián)合上海鋼聯(lián)“新春調(diào)研”活動即將開啟

隨著疫情防控轉入新階段，生產(chǎn)生活秩序加快恢復，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力將不斷積聚增強，2023年中國經(jīng)濟會整體好轉但由于外部環(huán)境復雜嚴峻，世界經(jīng)濟陷入滯脹風險上升等原因，中國經(jīng)濟復蘇中還存在一定曲折今年的“新春調(diào)研”，我們將繼續(xù)反饋關切，關注后疫情時代微觀主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動將如何復蘇？在機遇和挑戰(zhàn)并存的環(huán)境中企業(yè)如何謀求自身發(fā)展？還需要獲得哪些支持措施？ 正因如此，每年的“新春調(diào)研”參與人群幾乎囊括了鋼鐵、能化、建材、有色、煤炭等基礎原材料和下游需求端所有行業(yè)，獲得來自大宗商品行業(yè)各同仁企業(yè)的廣泛認可和支持，也為黨中央國務院分析研判經(jīng)濟形勢，制定宏觀決策提供更準確、更具參考價值的信息。

資訊

央行：堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段

高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側的變化，不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩(wěn)定落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設備更新改造專項再貸款，強化對重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴重的行業(yè)、市場主體的支持落實落細金融服務小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機制，增強微觀主體活力繼續(xù)深化利率市場化改革，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用，著力穩(wěn)定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本。

聚焦

[隆眾聚焦]：原油破位 煤炭堅挺 甲醇宜謹慎

圖2 中國甲醇周期性走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從微觀角度看，首先，在冬儲、剛需等因素影響下，短期煤炭價格或堅挺為主，甲醇生產(chǎn)成本或繼續(xù)受支撐。

熱點聚焦

大咖說鋼市：需求表現(xiàn)可期，4月鋼市有上行空間

微觀方面，礦石、煤炭、廢鋼等原材料價格繼續(xù)走高，鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)上升，電爐廠減產(chǎn)較為普遍 4月份市場價格或?qū)⒁哉鹗幤珡姷膽B(tài)勢運行，往下有成本強有力的支撐，往上弱現(xiàn)實和穩(wěn)預期互相博弈 丨需求方面，認為政策面向好，但疫情的不確定性太大。

觀點

需求持續(xù)向好 機構看好未來鋁價

二是從微觀角度來看，近期國內(nèi)外鋁錠庫存同步去化，表明鋁市基本面強勁展望后市，孫偉東認為，短期來看，二季度國內(nèi)供需較為平穩(wěn)，5月進口鋁錠量有所減少，預計國內(nèi)鋁錠庫存將延續(xù)去化，鋁價或?qū)⑵珡娺\行投資者需要注意的是，短期鋁價的風險點在于國儲拋儲，最早可能在5月，中期來看，高鋁價以及高利潤令國內(nèi)新投產(chǎn)能投產(chǎn)積極性較高，預計6月國內(nèi)供應壓力逐步增加，而同時消費會逐步進入淡季，屆時鋁價可能會面臨較大調(diào)整 嘉盛集團全球研究主管MatthewWeller認為，中國的供給側改革做得最徹底的就是煤炭、鋼鐵，但電解鋁在去產(chǎn)能方面并沒那么到位。

市場播報

動力煤缺乏利好推動力

從過去5年的火電發(fā)電量數(shù)據(jù)能明顯看出，3月、4月火電產(chǎn)量雖較2月會有提升，但通常仍低于年內(nèi)高峰期值 電煤需求的季節(jié)性淡季仍將表現(xiàn)明顯從微觀上來看，一方面，3月氣溫回升，居民取暖需求降低；另一方面，春節(jié)假期過后工業(yè)企業(yè)復工復產(chǎn)，用電需求會有所回升另外，今年疫情控制得當，對工業(yè)生產(chǎn)的影響很小 綜上所述，一方面，在全國煤炭安全穩(wěn)定供應的政策助力下，煤炭主產(chǎn)省區(qū)和重點煤炭企業(yè)在確保安全前提下按最大能力組織煤炭生產(chǎn)，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；另一方面，動力煤需求進入淡季，煤炭供需格局轉向?qū)捤伞?/p>

爐料

2020第八屆西南（昆明）煤焦市場研討會在昆明隆重召開

他首先從改革背景、發(fā)展階段、改革任務及微觀層面等幾方面回顧了供給側改革政策，并著重講述了煤炭、鋼鐵、焦炭改革前后的發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)利潤及具體改革措施等內(nèi)容緊接著，他分別闡述了煤炭采掘業(yè)、煤化工業(yè)、焦化、新型煤化工等煤焦產(chǎn)業(yè)的投資現(xiàn)狀關于未來煤焦行業(yè)投資，他認為，需要考慮新冠疫情、全球貿(mào)易保護主義風潮及新能源革命等因素對于煤化工行業(yè)，他表示新冠疫情及國際形勢的變化可能對我國能源進口造成影響，而我國能源儲量以煤炭為主，適合煤化工發(fā)展；煤化工行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)集中度優(yōu)勢、成本優(yōu)勢；焦化廠與鋼廠配套，既兼顧了經(jīng)濟效益，又符合環(huán)保與可持續(xù)發(fā)展的理念；現(xiàn)代煤化工產(chǎn)品可以替代石油產(chǎn)品，具有一般石油產(chǎn)品不具備的優(yōu)質(zhì)特性減少石油對外依存度，同時在較高油價下具有明顯經(jīng)濟性。

日評

郝向斌：2020-2021年中國煤炭市場面臨壓力

8月26日-8月28日，2020（第九屆）中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會于杭州洲際酒店召開（浙江省杭州市解放東路2號）盛大舉行 中國煤炭運銷協(xié)會 首席分析師兼副秘書長 郝向斌 中國煤炭運銷協(xié)會首席分析師兼副秘書長郝向斌作題為《2020-2021年中國煤炭行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展展望》的主題演講，其演講主要為分為以下五個方面：一、基本邏輯、行業(yè)特征及動力分析：基本邏輯是系統(tǒng)本位的認知模型和價值取向：在系統(tǒng)中確定個體；以大見小，從宏觀到微觀；在長期大趨勢中判斷近期走向。

嘉賓觀點